Інша сторона зростання фондового ринку: Реконфігурація енергетики, стиск продажів біткоїнів і дезорганізація ринку

Оригінальний заголовок статті: Порушення в Перській затоці змінює торгівлю нафтою, стратегія додає 1 мільярд доларів у біткоїни, короти робляться в куті
Автор оригінальної статті: Тала Чаудхрі, 1KONTO
Переклад: Пеггі, BlockBeats

Примітка редактора: Під низкою, здавалося б, "бичачих" сигналів ринок демонструє дещо суперечливу структуру: зростання фондового ринку, відступ цін на нафту, зниження інфляційних очікувань. Інвестори починають знову звертати увагу на наративи "керованого конфлікту" та "зміни політики". Однак, якщо дивитися на ситуацію в довгостроковій перспективі, стає зрозуміло, що глибинні напруженості не зникли.

З одного боку, фонди активно ігнорують короткострокову невизначеність, зосереджуючись на потенційному пом'якшенні політики та технологічному циклі, особливо в галузі штучного інтелекту; з іншого боку, структурний вплив енергопостачання, глобальних ланцюгів постачання та геополітичних маневрів тихо змінює довгострокову траєкторію попиту та цін.

Цей розкол також очевидний на різних ринках: акції торгуються за "очікуване рішення", тоді як товари та макроекономічні змінні все ще відображають "невирішені питання".

Оскільки розрив між наративом і реальністю продовжує зростати, реальні ризики часто полягають не в тих змінних, які обговорювалися, а в тих, які ринок вибірково ігнорує.

Нижче наведено оригінальну статтю:

Коротко про ринок

Ринок цифрових активів

Стратегія збільшила свої активи приблизно на 1 мільярд доларів у біткоїнах з 6 по 12 квітня, придбавши 13 927 BTC за середньою ціною 71 902 долари за BTC. Це призвело до того, що її загальний обсяг активів склав 780 897 BTC. Сукупна вартість цих біткоїнів становила 59,02 мільярда доларів, а середня вартість утримання – 75 577 доларів, що залишає розрив у 19 103 BTC до цілі в 800 000.

Ця покупка була профінансована компанією за рахунок продажу 10 мільйонів акцій її Перманентних привілейованих акцій (STRC) через пропозицію на ринку (ATM), без продажу STRF, STRK, STRD або MSTR. Примітно, що після коригування правила в березні розмір емісії STRC досяг одного зі своїх історичних максимумів.

Ця транзакція відбулася, коли компанія розкрила нереалізований збиток у розмірі 14,46 мільярда доларів на цифрових активах за перший квартал 2026 року. Тим часом біткоїн ETF з прямим спотом отримав чистий приплив у розмірі 786 мільйонів доларів за один тиждень, а ціна біткоїна ненадовго перевищила 70 000 доларів, потім знизилася до приблизно 71 000 доларів на тлі зриву переговорів у вихідні та геополітичної напруженості після оголошення морської блокади 13 квітня.

Макроекономіка

Різке зростання трафіку танкерів із сирою нафтою до США Ситуація на узбережжі Мексиканської затоки свідчить про швидку зміну структури світової торгівлі нафтою у відповідь на кризу на Близькому Сході. Судноплавні компанії та компанії з аналітики даних зазначають, що поточна кількість суден, які прибувають до США для завантаження сирої нафти та подальшого транспортування її на ринки Європи та Азії, де спостерігається дефіцит, значно перевищує нормальний рівень.

Оскільки транзит через Ормузьку протоку обмежений, а сотні суден, пов'язаних із енергетикою, стоять у черзі для завантаження, покупці змінюють свої ланцюжки поставок на США, навіть якщо це означає довший маршрут навколо Африки. Цей перехід ще більше зміцнює роль США як «маргінального постачальника» та «надзвичайного стабілізатора» у глобальній енергетичній системі.

Деякі аналітики розглядають цю тенденцію як зміну геополітичного ландшафту, що послаблює вплив Ірану. Це також історія про логістику та потужність, включаючи розширення портів на узбережжі Мексиканської затоки. Однак існують макроекономічні міркування: з одного боку, збільшення експорту США допомагає зменшити глобальні цінові сплески на нафту та покращити торговий баланс; з іншого боку, внутрішні споживачі все ще відчуватимуть тиск зростання цін на газ. Хоча США стали нетто-експортером нафти і стали більш стійкими до шоків цін на нафту, ніж раніше, це все ще створює потенційні політичні та економічні ризики зростання.

Фондовий ринок

Фондовий ринок США виріс другий день поспіль, оскільки інвестори, на тлі загострення геополітичної невизначеності, вирішили "не звертати уваги на ризики" і замість цього зробили ставку на оптимістичні очікування можливої угоди між США та Іраном. Індекс S&P 500 виріс на 1,18%, наближаючись до 1% від свого максимуму за 52 тижні; індекс Dow виріс на 0,66%; індекс Nasdaq злетів на 1,96%, очолюваний технологічними акціями, з видатними результатами від Oracle, NVIDIA та Palantir Technologies.

Настрій на ринку також піднявся завдяки нижчому, ніж очікувалося, індексу цін виробників (PPI) у березні. Тим часом ціни на нафту різко впали, WTI впав приблизно на 7%, а нафта марки Brent впала приблизно на 4%.

Результати заробітної плати були неоднозначними: Акції Wells Fargo знизилися через незадовільні результати, тоді як акції JPMorgan Chase, незважаючи на перевищення очікувань заробітної плати, знизилися через скорочення прогнозу чистого процентного доходу.

Крім того, на ринку з'явилися чутки про можливе злиття United Airlines і American Airlines, але вважається, що воно зіткнеться з суворим антимонопольним контролем, хоча акції обох компаній продовжували зростати.

NVIDIA продовжила свій сильний висхідний тренд, що обумовлено, перш за все, високим попитом на чіпи штучного інтелекту, випуском відкритої "Ising" квантової моделі та тривалими великими капіталовкладеннями великих технологічних фірм; компанія також спростувала чутки про поглинання виробниками ПК.

Федеральна резервна система та США Міністерство фінансів

США Міністр фінансів Скотт Бессент висловив упевненість, що основна інфляція продовжуватиме знижуватися цього року, що дасть Федеральному резерву можливість знизити процентні ставки. Однак він також визнав, що було б розумно, якби політики зачекали на чіткіші сигнали щодо економічного впливу конфлікту в Ірані, перш ніж вживати заходів.

Дані свідчать про те, що загальна інфляція зросла на 0,9% у порівнянні з попереднім місяцем у березні, ціни виробників зросли на 0,5%, що в основному зумовлено енергетикою; тоді як основна інфляція залишалася значно нижчою на рівні 0,2% і 0,1% відповідно. Він зазначив, що після припинення вогню зниження доходів за облігаціями США та цін на нафту свідчить про пом'якшення інфляційних очікувань.

Наразі Федеральна резервна система в цілому схиляється до того, щоб залишити ставки без змін, тоді як політична невизначеність також зростає: Термін Джерома Пауелла закінчується в травні, і підтвердження Кевіна Варша може бути відкладено через розслідування щодо перевитрати коштів на будівлю Федерального резерву за участю сенатора Тома Тілліса.

Геополітика

США та Іран намагаються організувати другий раунд мирних переговорів протягом найближчих кількох днів, можливо, повернувшись до Пакистану, з метою досягнення прогресу до закінчення чинної угоди про припинення вогню наступного тижня. Іран також розглядає можливість тимчасового припинення судноплавства через Ормузьку протоку, щоб знизити напруженість.

Хоча переговори в Ісламабаді не дали суттєвих результатів, дипломатія продовжує розвиватися, але США почали впроваджувати військово-морську блокаду Ормузької протоки, обмежуючи експорт нафти з Ірану та попереджаючи про перехоплення або перенаправлення суден, пов'язаних з іранськими портами, дозволяючи при цьому прохід нейтральних суден. Оптимізм ринку щодо перспектив угоди призвів до падіння цін на нафту та зростання фондового ринку.

Конфлікт вже завдав шкоди енергетичній інфраструктурі регіону, порушив глобальний ланцюг поставок і підвищив вартість палива. Міжнародне енергетичне агентство попереджає, що світовий попит на нафту може вперше з 2020 року скоротитися. Тим часом Швейцарія запропонувала дипломатичну підтримку, Ізраїль продовжує свої дії проти Хезболли в Лівані, а США та Іран як і раніше мають значні розбіжності з ядерного питання — США пропонують довгостроковий план паузи, тоді як Іран схиляється до коротшого терміну.

Наша думка

Негативні ставки фінансування, а не 76 000 доларів, можуть бути справжнім сигналом дна для біткоїна

Відхилення біткоїна біля позначки 76 000 доларів може бути не таким значним, як уявляє ринок; що більш примітно, так це позаланкова структура: на ринку похідних фінансових інструментів зафіксовано 46 днів поспіль негативних ставок фінансування, що свідчить про те, що трейдери довгостроково "платять за коротку позицію". На ринку, який зазвичай має довгостроковий ухил, ця ситуація є винятково рідкісною.

В останній раз настрій був таким одностороннім після різкого падіння FTX, коли крайній песимізм збігся з циклічним дном. Звичайно, це не означає, що історія просто повториться; макросередовище, регулювання та ліквідність як і раніше впливають на ринок. Але можна визначити, що поточні короткі позиції стали значно переповненими.

Реальний ризик може полягати не в подальшому зниженні, а в тому, що як тільки з'явиться навіть слабкий позитивний каталізатор, короткі позиції, які змушені покриватися в умовах низької ліквідності, можуть спровокувати різке зростання цін.

Хвиля шоку в Перській затоці відступає, але деякий попит на нафту може бути постійним

Ринок часто розглядає зниження попиту як короткострокове явище, але історичний досвід показує, що серйозні шоки пропозиції часто залишають довготривалі наслідки.

Коли ціни зростають одночасно з дефіцитом пропозиції, авіакомпанії виводять з експлуатації неефективні літаки, промислові споживачі коригують виробничі процеси, жителі та бізнеси змінюють звички споживання, а уряди прискорюють диверсифікацію енергетики. Ці "пасивні заощадження" часто переростають у "структурне скорочення попиту".

Це приносить ключовий ризик другого порядку: коли пропозиція в регіоні Перської затоки відновиться, швидкість відновлення пропозиції може перевищити відновлення попиту. У той час послаблення спотового ринку може перетворитися на переоцінку фінансового ринку — звуження спредів, відновлення запасів, зниження нафтопереробних марж, і виробники також зрозуміють, що частина попиту, що сформувалася під час кризи, назавжди зникла.

Нагальна потреба у поверненні ланцюгів постачання, тестування не лише гасел, а й виконання

Прискорюється повернення ланцюгів постачання в галузі електрифікації, національної оборони та передових технологій виробництва, але сама "терміновість" не може вирішити проблему.

Основні сегменти, такі як переробка рідкісноземельних елементів, ключові метали та магніти, як і раніше, значною мірою зосереджені в Китаї, що підкреслює вразливість західних ланцюгів постачання на нинішньому неприйнятному рівні стратегічної залежності. Ініціативи, такі як створення потужностей з переробки рідкісноземельних елементів у Франції та розширення виробничих потужностей у Оклахомі компанією USA Rare Earth, показують чіткий напрямок; участь уряду також означає, що "повернення" зміщується з питання витрат на питання безпеки та стійкості.

Однак реальна проблема полягає у виконанні: ефективність затвердження, довгострокове фінансування, кваліфікована робоча сила та стабільний попит на наступних етапах є незамінними. Якщо ці основні умови не можуть розвиватися синхронно, решоринг ланцюга поставок, ймовірно, залишиться стратегічним баченням з високими витратами, а не дійсною можливості для промисловості.

Бажаю успішної торгівлі

[Посилання на оригінальну статтю]