Коли китайські крипто-кити починають купувати золото

Автор | Lin Wanwan

У дванадцяти хвилинах на північ від аеропорту Чангі в Сінгапурі, в кінці злітно-посадкової смуги, знаходиться одне з найбільш захищених приватних сховищ у світі вартістю близько 100 мільйонів сінгапурських доларів — Le Freeport.

Це будівля, відома як «Азійський Форт-Нокс», не має вікон, але цілий рік підтримує постійну температуру 21°C і вологість 55%, забезпечуючи ідеальні умови для зберігання творів мистецтва.

За ретельно охоронюваними сталевими дверима лежать золото, срібло та різні рідкісні предмети мистецтва на мільярди доларів, які надходять туди без необхідності митного декларування та без сплати податків.

Три роки тому один із наймолодших азійських крипто-мільярдерів, засновник BitDeer, У Цзіхань, придбав це сховище, за чутками, за 100 мільйонів сінгапурських доларів, за 40 мільйонів нових доларів (приблизно 210 мільйонів юанів).

Угода була підтверджена Bloomberg у той час, а за покупкою стояла компанія BitDeer У Цзіханя. Деякі насміхалися над цим як над «відволікаючим» маневром гіганта криптосвіту, запитуючи, чому він просто не зосередився на майнінгу Біткоїна в блокчейні. Навіщо турбуватися про покупку оффчейн-сховища?

Однак, коли золото злетіло до більш ніж 4000 доларів за унцію у 2025 році, озираючись назад на це придбання, воно виглядало швидше як своєчасний хід, ніж як відволікання.

Тим не менш, коли У Цзіхань забезпечив собі Le Freeport, він купив безперечно не лише бетон і сталеві двері. Ця фортеця з самого початку була спроєктована як бондова зона, призначена для надбагатих людей та установ: високий рівень безпеки, стриманий виставковий простір і додаткова перевага елегантного обходу митних бар'єрів.

Це оголило факт, що ті китайські мільярдери, які раптово розбагатіли на Біткоїні, вже націлилися на найстаріший актив-притулок в історії людства: золото.

Будинок для літніх людей для золота

У травні 2010 року Le Freeport офіційно відкрився в Сінгапурі. Ця будівля спочатку проєктувалася як інфраструктура, розташована поруч з аеропортом з внутрішніми проходами, які майже безпосередньо з'єднуються зі злітно-посадковою смугою, дозволяючи цінним предметам транспортуватися з літака в сховище всього за кілька хвилин.

Підтримка уряду Сінгапуру очевидна в структурі капіталу. Національна рада зі спадщини та Національна рада з мистецтва Сінгапуру були серед первинних акціонерів Le Freeport.

У той час Сінгапур переходив від «торгового порту» до «порту активів». Le Freeport був включений у план Глобального центру мистецтва та управління капіталом, використовуючи схему складів з нульовим GST, ставши одним із небагатьох у світі сховищ із функціями звільнення від податків, бондового статусу та транскордонних розрахунків.

Згідно з цією інституційною домовленістю, Le Freeport швидко привернув увагу світових мільярдерів та установ. Тут можна зберігати не лише значні фізичні активи; він також відкритий для власників паспортів не з Сінгапуру, не вимагаючи імміграційних процедур та сплати митних зборів.

Якби шедевр Пікассо вартістю 50 мільйонів доларів був поміщений у Le Freeport, економія на податках могла б скласти десятки мільйонів при розрахунку за ставкою 10%-30%.

Оскільки Le Freeport публічно не публікує фотографії свого внутрішнього сховища, ми можемо лише побіжно поглянути на його інтер'єр із загальнодоступних зображень The Reserve, нещодавно створеного сховища по сусідству.

У якийсь момент тут зібралася група першокласних інституційних орендарів, включаючи JPMorgan Chase, одного з найбільших у світі торговців золотом, дочірню компанію Christie's CFASS, а також UBS Group, Deutsche Bank та інші міжнародні фінансові установи, що сприяють транскордонному транзиту та зберіганню великої кількості золотих злитків.

Однак, оскільки деякі країни посилили регулювання предметів розкоші та офшорних активів, ці установи почали один за одним звільняти орендовані площі, через що Le Freeport потрапив у довгострокові збитки.

Починаючи з 2017 року, Le Freeport класифікувався на ринку як «проблемний актив», і власники почали намагатися його продати. Тільки п'ять років по тому з'явився справжній покупець — У Цзіхань.

У той час ринок криптовалют переживав справжню зиму. Крах алгоритмічного стейблкоїна LUNA викликав сумніви у всій ончейн-кредитній системі; Three Arrows Capital оголосив про банкрутство, Celsius і BlockFi збанкрутували один за одним, делеверидж каскадом пройшов по ланцюжку, кульмінацією чого став крах імперії FTX, оголивши ризики контрагентів.

У цей час китайський крипто-підприємець У Цзіхань через Bitdeer придбав це сховище, яке раніше вважалося «гарячою картоплею», приблизно за 40 мільйонів сінгапурських доларів (близько 210 мільйонів китайських юанів).

У Цзіхань був співзасновником найбільшого у світі виробника обладнання для майнінгу, Bitmain, у якийсь момент контролюючи близько 75% світового хешрейту Біткоїна, що зробило його ключовою фігурою в попередньому циклі майнінгу. Після відділення Bitdeer він відмовився від контролю над Bitmain як постійний житель Сінгапуру і переключив свою увагу на бізнес хешрейту та інфраструктури Bitdeer.

Він не поширювався публічно про це придбання, підтвердивши його тільки за запитом Bloomberg.

Сьогодні на офіційному сайті Le Freeport чітко сказано, що це не просто сховище, а ексклюзивний приватний досвід для небагатьох обраних.

Подумайте про крипто-ентузіастів, які все життя вивчали, як захистити приватні ключі; у по-справжньому багатих людей кошти давно лежать у сховищах Сінгапуру, деякі як частина документа про сімейний траст, інші як мнемонічні фрази, вигравіювані на сталевих пластинах.

Не лише китайські магнати, а й нові багатії з Індії та Південно-Східної Азії тихо стають завсідниками Le Freeport У Цзіханя.

Le Freeport ніколи не розкривав свій список клієнтів, але підказки можна побачити в інформації від міжнародних аукціонних будинків: багато творів мистецтва «зберігаються безпосередньо» після продажу, більше не повертаючись на ринок для обігу.

Схожий шлях відбувається і в Південно-Східній Азії, де біржові мільярдери безпосередньо переводять частину своїх переведених у готівку сум у Le Freeport: золоті злитки, срібні злитки, елітні ювелірні вироби, лімітовані Patek Philippe, вінтажні автомобілі та рідкісні твори мистецтва — всі вони прямують з торгового майданчика на цей секретний склад.

Враховуючи, що серед читачів можуть бути «члени сховища», я поясню тут процес зберігання золота.

На вході є озброєні охоронці; відвідувачі спочатку проходять перевірку біографічних даних онлайн за допомогою паспортів, щоб підтвердити, що вони не є розшукуваними особами високого ризику. Щоб потрапити в основну зону сховища, потрібно пройти не менше 5 контрольно-пропускних пунктів, включаючи перевірку особи, біометрію, куленепробивні двері, перевірку особистих речей тощо. Всередині та зовні сховища встановлені сотні камер високої роздільної здатності для цілодобового спостереження без сліпих зон. Додайте до цього фізичну складність переміщення «30-кілограмового срібного злитка або 12,5-кілограмового золотого цеглини», навіть якщо хтось увірветься, вони навряд чи зможуть щось забрати.

Тож, поки люди зовні все ще обговорюють, чи може золото вирости в ціні, ті, хто всередині, вже обговорюють, скільки сотень пляшок Dom Perignon за ціною 150 000 доларів кожна покласти на зберігання в першу чергу, на який рівень і ряд поставити Пікассо та Рембрандтів на полиці, щоб їхнім дружинам було легше робити красивіші пронумеровані фотографії.

Для звичайного робітника кінцевою точкою є пенсійний фонд, а для азійських магнатів кінцевою точкою є ці стіни без вікон у Сінгапурі.

Звичайно, сховище використовує лише фізичний простір; щоб мати більше право голосу в ланцюжку постачання золота, потрібно йти далі вгору за течією, щоб проникнути в гру.

Жителі Фуцзяні проникли у вени золота

Китайські тітоньки все ще стоять у черзі в ювелірний магазин, щоб скористатися знижкою в 5 доларів за грам, у той час як сім'ї зі старими грошима та нові багатії на блокчейні вже борються тоннами: у цій грі, хто замовляє музику.

У травні цього року фінансово-технологічна компанія під назвою Antalpha подала заявку на IPO на Nasdaq. У заявці на IPO Antalpha згадала майнінгову компанію, співзасновником якої є «У Цзіхань», Bitmain.

У документі чітко сказано: «Ми є основним фінансовим партнером Bitmain». Обидві сторони підписали Меморандум про взаєморозуміння, погодившись, що Bitmain продовжить використовувати Antalpha як свого фінансового партнера, при цьому обидві сторони будуть взаємно направляти клієнтів один до одного.

Ця компанія раніше надавала фінансування ланцюжка постачання та фінансування клієнтів для найбільшого у світі виробника обладнання для майнінгу, Bitmain. Це було комерційне спадщина, залишена У Цзіханем.

Сьогодні, коли У Цзіхань давно пішов з Bitmain, тим, хто зараз керує, є інший співзасновник, крипто-мільярдер із Фуцзяні, Китай, У Цзіхань.

У Китаї багато місць, де сильно вірять у золото, але жителі Фуцзяні безперечно знаходяться в авангарді, коли справа доходить до пов'язування своєї особистої долі із золотом: Чень Цзинхе з Лун'яня перетворив «посередню шахту» Фуцзяні на гірничодобувного гіганта світового класу, Zijin Mining, акцію з десятикратним зростанням; Чжоу Цзунвень з Фуціна заснував Zhou Dasheng у Шуйбеї, перетворивши його на трійку найбільших загальнонаціональних мережевих магазинів через франчайзинг; ювеліри з Путяня, які раніше ходили вулицями та провулками, тепер обробляють майже половину оптової та роздрібної торгівлі золотом у Китаї.

Золоті копальні у Фуцзяні, золоті магазини у Фуцзяні, один успішний золотий підприємець за іншим, неминуче змушують людей підозрювати, що у жителів Фуцзяні у венах тече золота кров.

Очевидно, що вогняна кров в У Цзіхані була запалена. З бізнесом блокчейн-золота, як міг житель Фуцзяні упустити це?

Він націлився прямо на Tether, найбільшого у світі емітента стейблкоїнів, який тепер також є одним із 30 найбільших покупців золота у світі, новоспеченим «Лордом Блокчейн-Золота».

У жовтні цього року Tether оголосив про партнерство з Antalpha для створення «Казначейства Блокчейн-Золота», плануючи зібрати 200 мільйонів доларів, із золотим токеном XAU₮ як наріжним каменем, створюючи «цифрову кредитну систему, забезпечену золотом».

Розподіл праці також дуже в стилі Фуцзяні: Tether відповідає за карбування реального золота в токени та зберігання резервів у приватному швейцарському сховищі; Antalpha, з іншого боку, відповідає за перетворення цього токена на торгований фінансовий інструмент, розробку структур забезпечення, створення кредитних продуктів, створення мереж золотих сховищ у Сінгапурі, Дубаї та Лондоні, роблячи «Блокчейн-Золото» ломбардним квитком, який можна обміняти на фізичні золоті злитки в будь-який час.

Простіше кажучи, це набір живого «сучасного золотого стандарту»: Tether як монетний двір, Antalpha як номер квитка, сюжетний фон змінений з Бреттон-Вудської системи на швейцарське золоте сховище.

Згідно з публічними звітами, Tether накопичив близько 80 тонн золота у швейцарському золотому сховищі, що можна порівняти з офіційними резервами деяких малих та середніх країн. Однак Tether стверджує, що через «міркування безпеки» сховище відмовляється розкривати конкретну адресу.

І на відміну від операцій центральних банків із «замикання золотих цеглин у сховищі на десятиліття без сонячного світла», XAU₮ розбивається і викидається в ланцюг, що робить його відстежуваним, подільним, торгованим та забезпеченим. Золото, яке раніше тільки лежало у сховищі, перетворилося на повний набір «динамічної ліквідності», яка може циркулювати, бути закладена та продана оптом установам.

Antalpha зайшла так далеко, що її власна компанія, Aurelion, виділила 134 мільйони доларів на пряму покупку XAU₮, готуючись перетворити себе на «першу публічно торговану казначейську компанію з ончейн-золотом як резервним активом». Це еквівалентно трансформації традиційної стратегії «набивання золотих злитків у швейцарський сейф» старих грошей у «набивання рядка XAU₮ у баланс публічно торгованої компанії».

Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно коротко виклав структуру логіки: «Золото та Біткоїн — це два полюси однієї і тієї ж логіки, один з яких є найстарішим засобом заощадження, а інший — найсучаснішим».

Ціна на золото також дає про себе знати на цьому новому високошвидкісному треку: глобальні інвестиції в золото збільшилися більш ніж на 50% цього року, а ринкова вартість XAU₮ подвоїлася за той самий період. Ті, хто боїться ризику, і ті, хто любить грати, цього разу рідко йдуть однією дорогою.

Вони намагаються відповісти на більш масштабне питання: чи може найстаріший людський метод зберігання багатства знову ожити на блокчейні?

Новий план гри

У жовтні 2025 року ціна на золото перевищила 4000 доларів за унцію, ніби відкрили кран, досягнувши історичного максимуму і досягнувши більш ніж 50% зростання за рік, що зробило його одним із найефективніших основних класів активів у світі.

Поверхнево це ще один раунд «золотого бичачого ринку»; якщо дивитися глибше, три сили змінюють динаміку влади в золоті.

У першому ряду — центральні банки. За останні кілька років центральні банки по всьому світу майже «купували на кожному падінні», розглядаючи золото як стратегічний резерв для дедоларизації та хеджування санкцій. Їх не турбують короткострокові коливання, а тільки одне питання: у найгіршому сценарії, чи можна все ще обміняти цю річ на їжу, зброю чи союзників?

Другий ряд складається зі надбагатих людей Азії. Гроші з Китаю, Гонконгу, Близького Сходу та Південно-Східної Азії тихо накопичуються, утворюючи нову золоту стіну через сховище в Сінгапурі, підземне сховище у Швейцарії та сімейні трасти.

Вони більше не задовольняються покупкою кількох кілограмів «паперового золота» в банку; замість цього вони безпосередньо купують стіну: деякі вносять гроші в сінгапурські банки, а інші кладуть золоті злитки прямо у сховище. Ці два типи депозитів пропонують зовсім різні відчуття безпеки.

У Цзіхань придбав Le Freeport, який є вузлом у цьому ланцюгу: від майнінгу Біткоїна до охорони золотих злитків та творів мистецтва для інших, перехід від «ончейн-доходів» до «оффчейн-безпеки».

Третій ряд складається з крипто-нуворишів. Те, з чим грають У Цзіхань, Antalpha та Tether, — це зовсім інша гра: У Цзіхань купив стіну у сховищі, у той час як вони купили змінну лінію всередині сховища — XAU₮.

У цій структурі Tether карбує реальне золото в токени та замикає його у швейцарському сховищі; Antalpha карбує токени в активи, запихає їх у баланс публічно торгованої компанії та кошик забезпечення інституційних клієнтів.

Таким чином, роль золота була тихо переписана: для центральних банків це все ще «кінцеве забезпечення»; для азійських мільярдерів це стало «сімейним холодним гаманцем», який можна передавати з покоління в покоління; для крипто-нуворишів це фінансова система зі шарами, які можна постійно накладати, заробляючи спреди та премії за ліквідність.

Для більшості людей золото — це просто графіки свічок та вага; для цих трьох груп людей золото — це реєстр, що включає сім'ю, суверенітет та настрої національної безпеки.

Повідомлення змінюється одне за іншим. Речі, що зберігаються на дні складу, неймовірно давні. Зрештою, як би дорога не звивалася і як би не плелася історія, тільки капітал щирий. Коли шоу закінчується і вмикається світло, вони хочуть почуття безпеки, яке дозволить їм спати ночами.