Wintermute: Волатильність криптовалют різко падає, оскільки роздрібні інвестори масово переходять на американські акції

Оригінальний заголовок: Роздрібна торгівля: криптовалюти проти акцій

Оригінальне джерело: Wintermute

Залиште XLIFF формат і ескейпінг, теги, електронні листи, URL-адреси та наші внутрішні позначки, такі як ,,,, тощо без змін. Переконайтеся, що при створенні вашого остаточного перекладу враховуються правила вільного перекладу! Deep Tide TechFlow

Deep Tide Summary: У цій статті, написаній трейдером Wintermute OTC, наведено глибокий аналіз основних причин поточного відтоку коштів роздрібних інвесторів з криптовалютного ринку. Історично бичачі ринки криптовалют у значній мірі обумовлювалися роздрібними спекуляціями, але останні дані свідчать про те, що роздрібні інвестори масово переходять на американські акції з рекордною швидкістю, що призводить до зміни відносин між криптовалютним ринком і американськими акціями з тандемного руху до "маятникового" патерну. Зменшення волатильності на криптовалютному ринку, зниження бар'єрів для входу та надання штучним інтелектом роздрібним інвесторам аналітичної переваги на американських акціях призводять до того, що криптовалюта більше не є найкращим вибором для роздрібних спекуляцій. Розуміння цієї логіки ротації коштів може допомогти нам скоригувати нашу багатоактивну інвестиційну стратегію.

Повний текст:

Активність роздрібних інвесторів завжди була рушійною силою криптовалютного ринку. Завдяки спекуляціям, рефлексивному викупу під час падіння та гнучкому обертанню капіталу між різними токенами роздрібні інвестори визначили кожен основний цикл в історії криптовалют. Однак останні дані свідчать про те, що відносини між роздрібними інвесторами та ринком криптовалют змінюються.

Ось уже деякий час ми нагадуємо всім, що фондовий ринок США привертає увагу роздрібних інвесторів, жертвуючи ліквідністю альткоїнів. Останні дані з департаменту стратегії JPMorgan у поєднанні з нашими ексклюзивними даними про потоки свідчать про те, що акції США та криптовалюта стають взаємозамінними активами з високим рівнем ризику.

Корельоване інвертування

Порівнюючи ексклюзивні дані Wintermute про потоки роздрібних криптовалют з даними JPMorgan про приплив роздрібних інвестицій на фондовий ринок США, ми отримали новий погляд на взаємозв'язок між активністю роздрібних інвесторів на фондовому ринку США та ринку криптовалют.

Історично ці два ринки зазвичай рухалися в ногу. До кінця 2024 року підвищений апетит до ризику часто означав купівлю з обох сторін, оскільки вони були певною мірою каналами для надлишкового капіталу (див. дані M2) та апетиту до ризику. Однак з кінця 2024 року ця кореляція порушилася. Сьогодні ми спостерігаємо одне з найсильніших відхилень за останню історію: роздрібні інвестори вкладають кошти в акції США з рекордною швидкістю, водночас вибираючи вичікувальну позицію на ринку криптовалют.

Розглядаючи довші часові рамки, ми використовуємо загальну ринкову вартість альткоїнів як довгостроковий показник роздрібної криптоактивності. Це тісно пов'язано з нашими даними про роздрібний потік і пропонує більш об'єктивний і довгостроковий історичний запис. З 2022 до кінця 2024 року тенденції в криптовалютах і акціях США були в цілому схожими, причому роздрібні інвестори розглядали обидва варіанти як частину портфеля з високим рівнем ризику. Однак розрив наприкінці 2024 року особливо вражає, і поведінка роздрібних трейдерів стала більш схильною до короткострокових факторів, частих коливань і відсутності структури.

Кореляція між активністю роздрібних інвесторів і ринковою капіталізацією мемкойнів підтвердила цей зсув. Раніше позитивно корелюючі відносини, незважаючи на свою волатильність, тепер стали негативними. Зараз роздрібні інвестори розподіляють кошти між двома варіантами за сценарієм "вибирай один", а не купують обидва одночасно.

Дивлячись у майбутнє 2025 року та враховуючи ключові каталізатори подій, цей динамічний зсув стане ще більш вираженим. Виділяється кілька моментів:

· Коли активність на фондовому ринку США застопорилася, мемкойни та агенти штучного інтелекту побачили свій момент слави, оскільки роздрібні інвестори переключили свій спекулятивний попит на ці напрямки.

· Незалежно від оголошення про тарифну політику в квітні 2025 року чи останніх подій, роздрібні інвестори продовжують активно купувати акції США за зниженими цінами.

· Після 10 жовтня кошти майже повністю повернулися в акції США, і ця тенденція продовжує зберігатися.

Причинність

Слід чітко зазначити: ми не вважаємо, що участь роздрібних інвесторів у криптовалютному ринку є достатньо великою, щоб відволікати кошти від фондового ринку. Навпаки, саме надмірна активність роздрібних інвесторів на фондовому ринку призвела до витоку ліквідності з ринку криптовалют.

Нові дані також підтверджують цей факт. Активність роздрібних інвесторів на фондовому ринку стала новим фактором, і криптоінвестори повинні уважно стежити за цим показником, щоб визначити, коли кошти роздрібних інвесторів можуть забезпечити тривалу можливість для купівлі на криптовалютному ринку.

Сама волатильність є продуктом

Хоча причин багато, одна з основних причин, чому роздрібні інвестори так активно цікавляться криптовалютним ринком, полягає у властивій активу волатильності. Сама волатильність є продуктом. Це була основна рушійна сила, яка спочатку привернула роздрібних інвесторів до криптосвіту.

Однак, незважаючи на те, що волатильність крипторынку все ще значно перевищує волатильність фондового ринку, його реальна волатильність зазнала структурного стиснення, і цю тенденцію важко змінити. Відношення волатильності BTC до індексу Nasdaq 100 (NDX) було на спадаючій тенденції, і це співвідношення навіть скоротилося до менш ніж половини в першій половині 2025 року.

Деякі думки про ключові фактори, що впливають:

· Зрілість ринку. Зі зрілістю ринку бере участь більше інституційних інвесторів. Поява нових інструментів ліквідності, таких як ETF та DAT, придушила викликані рефлексами сплески волатильності, типові для раннього циклу.

· Розмір ринку. З урахуванням поточного обсягу криптовалютного ринку в 2,3 трильйона доларів, навіть при відступі на 40% від історичного максимуму (ATH), обсяг капіталу, необхідний для подальшого зростання ринку, зараз набагато більший, ніж п'ять років тому.

З урахуванням стиснення волатильності основна перевага криптовалют для роздрібних інвесторів зменшилася. Цикли піднесення та спаду, які визначали цикл бичачого ринку з 21 по 22 рік, залучаючи ціле покоління роздрібних інвесторів, тепер залишилися в минулому. Для роздрібних інвесторів, які шукають волатильність, фондовий ринок стає дедалі привабливішим.

Технологічні фактори

Окрім структурних змін на самому ринку криптовалют, технологічні фактори також прискорюють цей капітальний оборот, що ще не повністю обговорюється на ринку.

· Зближення інвестиційних каналів. Інтеграція торгівлі криптовалютами на фінансово-технологічних та традиційних брокерських платформах (або на рідних платформах криптовалют, що інтегрують фондову торгівлю) дійсно знизила бар'єри для входу. Однак її більш глибокий вплив спостерігається в "розвантаженні капіталу". У попередніх циклах складні процеси переказу коштів блокували кошти, як тільки вони потрапляли на ринок криптовалют, що стимулювало органічні ротації між різними токенами. Тепер, завдяки однаково плавним каналам переказу коштів, кошти можуть вільно переміщатися між криптовалютою та фондовим ринком без перешкод.

· Когнітивна перевага. Інвестори, які не є професіоналами, дедалі більше тягнуться до фондового ринку, почасти тому, що вони отримали нову перевагу завдяки штучному інтелекту. Великі мовні моделі (LLM) значно покращили аналітичні здібності інвесторів, які не є професіоналами, надавши їм ілюзію можливості чесно конкурувати з інституціями.

Однак це відчуття відсутнє на ринку криптовалют. Хоча ви також можете аналізувати проекти криптовалют на основі даних, у криптосвіті відсутня система оцінки на основі консенсусу та механізм визначення вартості токена. Тим часом цілі для інвестування продовжують експоненціально розширюватися, що ускладнює для інвесторів, які не є професіоналами, пошук цього відчуття "переваги".

Висновок

Інвестори, які не є професіоналами, раніше були найнадійнішим джерелом рефлексивного попиту на ринку криптовалют, але тепер їхня схильність до ризику дедалі більше задовольняється в інших місцях. Фондовий ринок забезпечує високу конкурентоспроможну волатильність, надаючи інвесторам, які не є професіоналами, зростаючу аналітичну перевагу, і за допомогою одного й того ж додатка на своїх телефонах кошти можуть безперешкодно перемикатися між ринком криптовалют і фондовим ринком. Криптовалюта все ще має місце в портфелях інвесторів, які не є професіоналами, але тепер вона є лише одним із багатьох інструментів для ігор, а не кращим спекулятивним інструментом.

Цей зсув також повинен змінити перспективу спостереження за ринком інвесторів. Деякі перевірені індикатори стали неефективними. Для криптоінвесторів недостатньо просто шукати провідні індикатори апетиту до ризику та поєднувати їх з рідною криптоструктурою, щоб досягти успіху. Інвестори все частіше повинні розглядати криптовалюту через призму багатоактивних портфелів, що вже давно стало стандартною практикою на фондовому ринку США та ринку фіксованого доходу.

Посилання на оригінальну статтю