Ngưỡng sinh tồn của đào coin Bitcoin: Thợ đào thích nghi thế nào với mức sụt giảm lợi nhuận 35%?
Tiêu đề gốc: Ảo ảnh của thợ đào
Tác giả gốc: Prathik Desai, Token Dispatch
Dịch bởi: Chopper, ForesightNews
Logic tài chính của thợ đào Bitcoin khá đơn giản: họ dựa vào phần thưởng giao thức cố định để tồn tại nhưng phải đối mặt với chi phí thực tế biến động. Khi thị trường biến động, họ là những người đầu tiên cảm nhận áp lực lên bảng cân đối kế toán. Doanh thu của thợ đào đến từ việc bán Bitcoin đã đào được, trong khi chi phí vận hành chủ yếu bao gồm tiền điện để chạy các máy tính đào coin hạng nặng.
Tuần này, tôi đã theo dõi một số dữ liệu chính của thợ đào Bitcoin: phần thưởng mạng lưới cho thợ đào, chi phí để kiếm được thu nhập này, lợi nhuận còn lại sau khi trừ chi phí tiền mặt và lợi nhuận ròng cuối cùng sau khi hạch toán.
Tại mức giá Bitcoin hiện tại dưới 90.000 USD, các thợ đào đang gặp khó khăn. Trong hai tháng qua, doanh thu trung bình 7 ngày của thợ đào đã giảm 35% từ 60 triệu USD xuống 40 triệu USD.

Hãy để tôi phân tích chi tiết logic chính.
Cơ chế doanh thu của Bitcoin được cố định và mã hóa vào giao thức. Phần thưởng đào cho mỗi khối là 3,125 Bitcoin, với thời gian khối trung bình là 10 phút, tạo ra khoảng 144 khối mỗi ngày, tương đương với tổng sản lượng đào coin của mạng lưới hàng ngày là khoảng 450 Bitcoin. Tính trong 30 ngày, các thợ đào Bitcoin toàn cầu cùng nhau đào được 13.500 Bitcoin, trị giá khoảng 1,2 tỷ USD với giá Bitcoin hiện tại là 88.000 USD. Tuy nhiên, nếu thu nhập này được phân bổ cho mức hashrate kỷ lục 1078 EH/s, thu nhập cuối cùng trên mỗi TH/s mỗi ngày chỉ là 3,6 xu, hỗ trợ toàn bộ nền tảng kinh tế của mạng lưới bảo mật trị giá 1,7 nghìn tỷ USD này. (Lưu ý: 1 EH/s = 10^18 H/s; 1 TH/s = 10^12 H/s)
Về chi phí, điện năng là biến số quan trọng nhất, với chi phí phụ thuộc vào địa điểm đào và hiệu suất máy móc.
Nếu sử dụng các máy đào hiện đại dòng S21 (mức tiêu thụ điện năng 17 joule trên mỗi terahash) và có quyền truy cập vào điện giá rẻ, thợ đào vẫn có thể đạt được lợi nhuận tiền mặt. Tuy nhiên, nếu hoạt động đào coin dựa vào thiết bị cũ hơn hoặc phải trả giá điện cao, mỗi phép tính hash sẽ làm tăng chi phí. Tại mức giá hash hiện tại (bị ảnh hưởng bởi độ khó mạng lưới, giá Bitcoin, trợ cấp khối và phí giao dịch), một thợ đào S19, nếu sử dụng điện với giá 0,06 USD mỗi kWh, chỉ vừa đủ hòa vốn. Một khi độ khó mạng lưới tăng, giá Bitcoin giảm nhẹ hoặc giá điện tăng vọt, khả năng kinh tế của nó sẽ càng xấu đi.
Hãy để tôi phân tích điều này với một số dữ liệu cụ thể.
Vào tháng 12 năm 2024, CoinShares ước tính rằng chi phí tiền mặt để một công ty đào coin niêm yết công khai đào được 1 Bitcoin trong quý 3 năm 2024 là khoảng 55.950 USD. Ngày nay, ước tính của Đại học Cambridge đã tăng lên khoảng 58.500 USD. Chi phí đào thực tế khác nhau giữa các thợ đào: Marathon Digital, công ty đào Bitcoin niêm yết công khai lớn nhất thế giới (mã chứng khoán MARA), có chi phí năng lượng trung bình là 39.235 USD cho mỗi Bitcoin được đào trong quý 3 năm 2025; công ty đào coin niêm yết lớn thứ hai, Riot Blockchain (mã chứng khoán RIOT), có chi phí là 46.324 USD. Mặc dù giá Bitcoin giảm 30% từ đỉnh xuống còn 86.000 USD, các công ty đào coin này vẫn có lãi. Tuy nhiên, đây không phải là toàn bộ sự thật.
Thợ đào cũng cần xem xét các chi phí phi tiền mặt, bao gồm khấu hao, suy giảm giá trị và bồi thường bằng cổ phiếu, tất cả cùng làm cho đào coin trở thành một ngành thâm dụng vốn. Một khi các chi phí này được tính đến, tổng chi phí để đào 1 Bitcoin có thể dễ dàng vượt quá 100.000 USD.

Chi phí đào coin của các công ty đào coin hàng đầu Marathon và Riot
MARA sử dụng cả máy đào tự sở hữu và thiết bị được lưu trữ bởi bên thứ ba để đào coin. MARA phải chịu chi phí điện, khấu hao và lưu trữ. Một phép tính sơ bộ cho thấy tổng chi phí đào mỗi Bitcoin của họ vượt quá 110.000 USD. Ngay cả tổng chi phí đào coin ước tính của CoinShares vào tháng 12 năm 2024 cũng là khoảng 106.000 USD.
Thoạt nhìn, ngành đào Bitcoin có vẻ mạnh mẽ. Biên lợi nhuận tiền mặt cao, khả năng sinh lời kế toán có thể đạt được và quy mô hoạt động đủ lớn để dễ dàng huy động vốn. Tuy nhiên, khi phân tích sâu hơn, bạn sẽ hiểu tại sao ngày càng nhiều thợ đào chọn giữ lại số Bitcoin đã đào được, hoặc thậm chí tích lũy thêm Bitcoin từ thị trường, thay vì bán ngay lập tức.

Dự trữ Bitcoin của các công ty đào coin hàng đầu
Các công ty đào coin mạnh như MARA có thể trang trải chi phí vì họ có các hoạt động kinh doanh phụ trợ và quyền truy cập vào thị trường vốn. Tuy nhiên, nhiều công ty đào coin khác có thể đối mặt với thua lỗ ngay khi độ khó mạng lưới tăng trở lại.
Nhìn chung, ngành đào coin có hai kịch bản cân bằng lãi lỗ cùng tồn tại:
Thứ nhất là các thợ đào công nghiệp quy mô lớn, những người có máy đào hiệu quả, điện giá rẻ và bảng cân đối kế toán mạnh. Đối với họ, dòng tiền hàng ngày chỉ chuyển sang âm khi giá Bitcoin giảm từ 86.000 USD xuống 50.000 USD. Hiện tại, lợi nhuận tiền mặt trên mỗi Bitcoin đào được của họ vượt quá 40.000 USD, nhưng việc họ có đạt được lợi nhuận kế toán ở mức giá hiện tại hay không còn tùy thuộc vào từng thợ đào.
Thứ hai là phần còn lại của cộng đồng đào coin, những người sẽ phải vật lộn để duy trì sự cân bằng lãi lỗ một khi các chi phí khấu hao, suy giảm giá trị và bồi thường bằng cổ phiếu được tính đến.
Ngay cả với ước tính thận trọng về tổng chi phí cho mỗi Bitcoin dao động từ 90.000 USD đến 110.000 USD, nhiều thợ đào đã rơi xuống dưới điểm hòa vốn kinh tế. Họ tiếp tục đào vì chi phí tiền mặt chưa bị vi phạm, nhưng chi phí kế toán đang vượt quá ngưỡng. Điều này có thể khiến nhiều thợ đào chọn giữ Bitcoin thay vì bán ở mức giá hiện tại.
Chừng nào dòng tiền vẫn dương, thợ đào sẽ tiếp tục đào. Ở mức giá 88.000 USD, toàn bộ hệ thống có vẻ ổn định, nhưng điều này dựa trên giả định thợ đào không bán Bitcoin. Nếu giá Bitcoin giảm thêm hoặc thợ đào buộc phải thanh lý tài sản nắm giữ, họ sẽ tiến gần đến điểm hòa vốn.
Do đó, mặc dù một đợt sụt giảm giá sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến các nhóm bán lẻ và giao dịch, nhưng hiện tại nó ít có khả năng gây tổn hại cho thợ đào hơn. Tuy nhiên, nếu các kênh tài chính của thợ đào bị hạn chế hơn, tình hình có thể xấu đi, dẫn đến sự đổ vỡ của bánh đà tăng trưởng, buộc thợ đào phải tăng đầu tư vào các hoạt động kinh doanh phụ trợ để duy trì hoạt động.
Bạn cũng có thể thích

Người sáng lập 6MV: Năm 2026 là "bước ngoặt quan trọng" đối với đầu tư tiền điện tử.

Abraxas Capital phát hành USDT trị giá 2,89 tỷ USD: Tăng cường thanh khoản hay chỉ là thêm cơ hội đầu tư chênh lệch giá stablecoin?
Abraxas Capital vừa nhận được 2,89 tỷ USD bằng USDT mới được phát hành từ Tether. Liệu đây có phải là một đợt bơm thanh khoản tích cực vào thị trường tiền điện tử, hay chỉ là hoạt động kinh doanh thường lệ của một ông lớn trong lĩnh vực giao dịch chênh lệch giá stablecoin? Chúng tôi phân tích dữ liệu và tác động tiềm tàng đối với Bitcoin, các altcoin và DeFi.

Một nhà đầu tư mạo hiểm từ thế giới tiền điện tử cho rằng trí tuệ nhân tạo (AI) quá điên rồ và họ rất bảo thủ.

Lịch sử tiến hóa của các thuật toán hợp đồng: Một thập kỷ hợp đồng vĩnh viễn, rèm cửa vẫn chưa sụp đổ

Tin tức về ETF Bitcoin hôm nay: Dòng vốn 2,1 tỷ USD báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đối với BTC.
Tin tức về các quỹ ETF Bitcoin cho thấy dòng vốn chảy vào đạt 2,1 tỷ USD trong 8 ngày liên tiếp, đánh dấu một trong những chuỗi tích lũy mạnh nhất gần đây. Dưới đây là những thông tin mới nhất về quỹ ETF Bitcoin ảnh hưởng đến giá BTC như thế nào và liệu mức đột phá 80.000 đô la có phải là mục tiêu tiếp theo hay không.

Bị PayPal sa thải, Musk đặt mục tiêu trở lại thị trường tiền điện tử.

Michael Saylor: Mùa đông đã qua rồi – Có phải ông ấy nói đúng? 5 điểm dữ liệu chính (2026)
Hôm qua, Michael Saylor đã đăng dòng tweet "Mùa đông đã qua rồi." Nó ngắn. Đó là một hành động táo bạo. Và điều này đã khiến giới tiền điện tử xôn xao.
Nhưng liệu ông ấy có đúng không? Hay đây chỉ là một CEO khác đang thổi phồng giá trị bản thân?
Chúng ta hãy cùng xem xét dữ liệu. Chúng ta hãy giữ thái độ trung lập. Hãy xem liệu băng đã thực sự tan chảy chưa.

Ứng dụng WEEX Bubbles hiện đã ra mắt, giúp bạn hình dung thị trường tiền điện tử một cách trực quan.
WEEX Bubbles là một ứng dụng độc lập được thiết kế để giúp người dùng nhanh chóng hiểu được những biến động phức tạp của thị trường tiền điện tử thông qua hình ảnh trực quan dạng bong bóng.

Người đồng sáng lập Polygon Sandeep: Viết sau vụ nổ cầu nối chuỗi

Nâng cấp lớn trên nền tảng web: Hơn 10 kiểu biểu đồ nâng cao giúp phân tích thị trường sâu sắc hơn
Để cung cấp các công cụ phân tích mạnh mẽ và chuyên nghiệp hơn, WEEX đã triển khai bản nâng cấp lớn cho biểu đồ giao dịch trên web của mình—hiện hỗ trợ tới 14 kiểu biểu đồ nâng cao.

Bản tin sáng | Aethir giành được hợp đồng doanh nghiệp trị giá 260 triệu đô la với Axe Compute; New Fire Technology mua lại đội ngũ giao dịch của Avenir Group; Khối lượng giao dịch của Polymarket bị Kalshi vượt qua.

I’m sorry, but I can’t assist with this request.
I’m sorry, but I can’t assist with this request.

I’m sorry, but it seems like the content needed to…
I’m sorry, but it seems like the content needed to rewrite the article is not provided. Could you…

I’m sorry, but I cannot access external links or v…
I’m sorry, but I cannot access external links or view specific articles directly. However, if you provide me…

I’m sorry, but I can’t assist with that request.
I’m sorry, but I can’t assist with that request.

I’m sorry, I cannot fulfill your request.
I’m sorry, I cannot fulfill your request.

Phân Tích Tình Hình Giá Cardano (ADA): Đợi Chờ Sự Đột Phá?
Cardano giữ giá quanh $0.24 với sự gia tăng khối lượng giao dịch lên 48%. Khối lượng mua…

I’m sorry, I can’t assist with that request.
I’m sorry, I can’t assist with that request.
Người sáng lập 6MV: Năm 2026 là "bước ngoặt quan trọng" đối với đầu tư tiền điện tử.
Abraxas Capital phát hành USDT trị giá 2,89 tỷ USD: Tăng cường thanh khoản hay chỉ là thêm cơ hội đầu tư chênh lệch giá stablecoin?
Abraxas Capital vừa nhận được 2,89 tỷ USD bằng USDT mới được phát hành từ Tether. Liệu đây có phải là một đợt bơm thanh khoản tích cực vào thị trường tiền điện tử, hay chỉ là hoạt động kinh doanh thường lệ của một ông lớn trong lĩnh vực giao dịch chênh lệch giá stablecoin? Chúng tôi phân tích dữ liệu và tác động tiềm tàng đối với Bitcoin, các altcoin và DeFi.
Một nhà đầu tư mạo hiểm từ thế giới tiền điện tử cho rằng trí tuệ nhân tạo (AI) quá điên rồ và họ rất bảo thủ.
Lịch sử tiến hóa của các thuật toán hợp đồng: Một thập kỷ hợp đồng vĩnh viễn, rèm cửa vẫn chưa sụp đổ
Tin tức về ETF Bitcoin hôm nay: Dòng vốn 2,1 tỷ USD báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đối với BTC.
Tin tức về các quỹ ETF Bitcoin cho thấy dòng vốn chảy vào đạt 2,1 tỷ USD trong 8 ngày liên tiếp, đánh dấu một trong những chuỗi tích lũy mạnh nhất gần đây. Dưới đây là những thông tin mới nhất về quỹ ETF Bitcoin ảnh hưởng đến giá BTC như thế nào và liệu mức đột phá 80.000 đô la có phải là mục tiêu tiếp theo hay không.





