logo

Ứng viên Chủ tịch Fed gây bất ngờ, Powell dẫn trước: Liệu "Cắt giảm lãi suất + Thu hẹp bảng cân đối kế toán" có trở thành chủ đề chính mới?

By: blockbeats|2026/03/29 21:47:29
0
Chia sẻ
copy
Tiêu đề gốc: "Chức Chủ tịch Fed tiếp theo vẫn còn bỏ ngỏ! Quan điểm chính sách của Powell: Cắt giảm lãi suất + Thu hẹp bảng cân đối kế toán"
Tác giả gốc: Bao Yilong, Wall Street News

Theo phân tích của Deutsche Bank, nếu Powell được bầu làm Chủ tịch Fed, quan điểm chính sách của ông có thể mang đến một sự kết hợp độc đáo giữa "cắt giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán đồng thời".

Vào ngày 16 tháng 12, Wall Street News đề cập rằng trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh, cùng với Kevin Hassett, đã nổi lên như những ứng viên hàng đầu trong danh sách đề cử Chủ tịch Fed. Ông nói:

"Tôi nghĩ cả hai Kevin này đều rất tuyệt vời."

Tuyên bố trên của Trump đã khiến tỷ lệ cược của Hassett giảm đáng kể trên thị trường dự đoán Kalshi. Tính đến thứ Ba, dữ liệu của Polymarket thậm chí cho thấy thị trường dự đoán tin rằng Warsh có xác suất trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo cao hơn Hassett.

Ứng viên Chủ tịch Fed gây bất ngờ, Powell dẫn trước: Liệu

Vào ngày 15 tháng 12, Windcatcher Trading Station báo cáo rằng nhóm của Matthew Luzzetti tại Deutsche Bank đã công bố một báo cáo nghiên cứu, cung cấp phân tích chuyên sâu về quan điểm chính sách của Warsh. Báo cáo phân tích rằng nếu Warsh được bầu, ông sẽ ủng hộ cắt giảm lãi suất nhưng cũng sẽ kêu gọi thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Báo cáo chỉ ra rằng tiền đề của việc "cắt giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán đồng thời" phụ thuộc vào cải cách quy định để giảm yêu cầu dự trữ của ngân hàng, với những nghi ngờ về tính khả thi trong ngắn hạn.

Deutsche Bank tin rằng thị trường cần theo dõi chặt chẽ liệu Chủ tịch mới có thể duy trì sự độc lập dưới áp lực của Trump về việc cắt giảm lãi suất đáng kể và quá trình thiết lập uy tín chính sách hay không.

Warsh's Background

Trái ngược với nhà kinh tế học có bằng Tiến sĩ Hassett, Warsh có nền tảng pháp lý và kinh nghiệm phong phú trong cả khu vực công và tư nhân.

Trong khu vực công, ông từng là Thống đốc Fed từ năm 2006 đến 2011, giai đoạn Fed đang đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, đóng vai trò liên lạc quan trọng giữa Fed và thị trường.

Ông là người chỉ trích mạnh mẽ các hoạt động bảng cân đối kế toán tích cực của Fed trong 15 năm qua, tin rằng chính sách nới lỏng định lượng đã đi chệch khỏi các trách nhiệm cốt lõi của ngân hàng trung ương.

Warsh hiện là đối tác tại Duquesne Family Office của Stanley Druckenmiller, cũng như là Nghiên cứu viên cấp cao tại Hoover Institution và giảng viên tại Trường Kinh doanh Stanford.

Kinh nghiệm trải dài từ học thuật, cơ quan quản lý và ngành đầu tư này đã mang lại cho ông sự hiểu biết sâu sắc về thị trường tài chính và chính sách tiền tệ.

Volcker's Stance on QE

Deutsche Bank chỉ ra rằng trong những năm gần đây, Volcker đã chỉ trích gay gắt Cục Dự trữ Liên bang, giải quyết cả các quyết định chính sách ngắn hạn và các cân nhắc chiến lược dài hạn.

Thứ nhất, Volcker liên tục chỉ trích việc Fed sử dụng bảng cân đối kế toán tích cực trong mười lăm năm qua.

Mặc dù ông ủng hộ chương trình nới lỏng định lượng (QE) của Fed để ứng phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, ông cảnh báo rằng việc tiếp tục QE sau đó là không phù hợp. Ông cảnh báo rằng nó có thể dẫn đến lạm phát và rủi ro ổn định tài chính, làm chệch hướng Fed khỏi các trách nhiệm cốt lõi và can thiệp vào các chính sách phân bổ tín dụng có thể làm sai lệch tín hiệu thị trường.

Báo cáo trích dẫn những nhận xét gần đây của Volcker:

Trong mùa hè và mùa thu năm 2010, với nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ và thị trường tài chính ổn định, tôi vô cùng lo ngại rằng quyết định mua thêm nợ chính phủ sẽ kéo Fed vào thế giới chính trị phức tạp của chính sách tài khóa. Vòng nới lỏng định lượng thứ hai đã diễn ra, và tôi đã phản đối quyết định đó, ngay sau đó rời khỏi Fed.

Hơn nữa, Volcker tin rằng việc Fed tích cực sử dụng bảng cân đối kế toán có thể đã mở ra một kỷ nguyên "thống trị tiền tệ". Bằng cách giữ lãi suất ở mức thấp một cách nhân tạo trong thời gian dài, ông lập luận rằng Fed đã đóng vai trò dẫn đầu trong việc tạo điều kiện cho sự tích tụ nợ của chính phủ Mỹ.

Volcker's Other Policy Critiques

Ngoài bảng cân đối kế toán, Volcker đã đưa ra nhiều chỉ trích khác nhau đối với Fed.

Ví dụ, ông tin rằng Fed dựa quá nhiều vào dữ liệu và thiếu tầm nhìn xa. Ông cũng chỉ trích việc Fed thường xuyên sử dụng hướng dẫn dự báo (forward guidance). Ông gần đây lưu ý:

Hướng dẫn dự báo, một công cụ được triển khai nổi bật trong cuộc khủng hoảng tài chính, hầu như không có vai trò gì trong thời bình.

Volcker cũng đặt câu hỏi về các khía cạnh khác trong việc xây dựng và truyền thông chính sách tiền tệ của Fed, bao gồm những niềm tin sai lầm rằng "chính sách tiền tệ không liên quan đến tiền", "các mô hình DSGE hộp đen dựa trên thực tế", và "Putin và đại dịch nên bị đổ lỗi cho lạm phát, không phải chi tiêu chính phủ và in tiền".

Phân tích báo cáo cho thấy những chỉ trích này ngụ ý rằng Volcker muốn nhấn mạnh hơn vào quy mô bảng cân đối kế toán và cung tiền của Fed trong việc thực thi chính sách tiền tệ và có thể kêu gọi một cuộc cải tổ toàn diện đội ngũ nghiên cứu của Fed.

Cuối cùng, trong khi ông mô tả sự độc lập của Fed là một nỗ lực "có giá trị", ông cũng tin rằng chính Fed đã mời gọi những câu hỏi về sự độc lập của mình. Volcker chỉ ra:

Vai trò quá lớn và hiệu suất kém của Fed đã làm xói mòn một trong những lý do chính và có giá trị cho sự độc lập của chính sách tiền tệ.

Ngoài ra, Volcker lên án sự mở rộng nhiệm vụ của Fed, bao gồm các cân nhắc về vấn đề khí hậu và tính bao trùm. Ông cũng đề cập đến các tiêu chuẩn did.

Giá --

--

Recent Policy Impact Outlook

Bất chấp việc Powell gần đây ủng hộ cắt giảm lãi suất, Deutsche Bank tin rằng ông không phải là một người theo trường phái bồ câu về mặt cấu trúc.

Quan điểm của ông trong nhiệm kỳ Thống đốc Hội đồng quản trị giữa cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đôi khi cứng rắn hơn các đồng nghiệp, đặc biệt là về các vấn đề bảng cân đối kế toán. Gần đây, ông đã tuyên bố rằng ông không ủng hộ quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9 năm ngoái.

Về các quyết định chính sách, những nhận xét gần đây của Powell cho thấy ông có thể ủng hộ việc hạ lãi suất chính sách, nhưng động thái này có thể phải trả giá bằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của ngân hàng.

Tuy nhiên, vì dự trữ đang ở mức thoải mái và Fed gần đây đã khởi động lại các giao dịch mua quản lý dự trữ, sự đánh đổi này sẽ chỉ khả thi nếu các cải cách quy định làm giảm yêu cầu dự trữ của ngân hàng.

Mặc dù một số quan chức Fed, bao gồm Phó Chủ tịch Bowman và Thống đốc Mester, gần đây đã đưa ra lập luận này, tính khả thi của những cải cách này trong ngắn hạn vẫn chưa rõ ràng.

Cuối cùng, báo cáo nghiên cứu phân tích rằng từ góc độ vĩ mô hơn, bất kể Tổng thống Trump chọn ai, thị trường có thể kiểm tra sự độc lập của Chủ tịch Fed tiếp theo và uy tín của họ trong việc đạt được mục tiêu lạm phát.

Deutsche Bank nhấn mạnh rằng một chủ tịch mới luôn cần phải giành được sự tin tưởng này. Xem xét lời kêu gọi cắt giảm lãi suất đáng kể của Trump, nhu cầu này có thể trở nên cấp thiết hơn.

Do đó, Deutsche Bank hoài nghi về việc liệu sẽ có một sự thay đổi chính sách thực chất sau cuộc chuyển giao vào tháng 6 trong ban lãnh đạo Fed hay không, đặc biệt là vì chủ tịch mới sẽ chỉ có một phiếu bầu trong một ủy ban đặc biệt bị chia rẽ.

Original Article Link

Bạn cũng có thể thích

Làm thế nào để cân bằng rủi ro và lợi nhuận trong lợi suất DeFi?

Liệu năng suất này đã từng ở mức hợp lý chưa? Liệu chúng ta đã từng nhận được khoản bồi thường xứng đáng cho những rủi ro đã gánh chịu trong DeFi chưa, và mức chênh lệch giá trong tương lai nên được đặt ở mức nào?

Luận điểm về Ethereum của Tom Lee: Vì sao người đàn ông từng dự đoán chu kỳ trước lại đang dồn toàn lực vào Bitmine?

Tom Lee đang nổi lên như một trong những người ủng hộ Ethereum có ảnh hưởng nhất. Từ Fundstrat đến Bitmine, luận điểm về Ethereum của ông kết hợp lợi nhuận từ việc đặt cọc, tích lũy kho bạc và giá trị mạng lưới dài hạn. Dưới đây là lý do tại sao "Tom Lee Ethereum" trở thành một trong những câu chuyện được theo dõi nhiều nhất trong thế giới tiền điện tử.

Naval đích thân lên sân khấu: Cuộc đụng độ lịch sử giữa người dân bình thường và vốn đầu tư mạo hiểm

Ông Naval đích thân đảm nhiệm vị trí chủ tịch Ủy ban Đầu tư USVC. Quỹ được AngelList đăng ký với SEC này nhằm mục đích đưa các tài sản công nghệ tư nhân hàng đầu như OpenAI, Anthropic và xAI đến với công chúng với mức đầu tư tối thiểu 500 đô la. Đây không chỉ là một quỹ mới, mà còn là một thử nghiệm mang tính cấu trúc...

a16z Crypto: 9 biểu đồ giúp hiểu rõ xu hướng phát triển của Stablecoin

Stablecoin đang phát triển từ công cụ giao dịch thành cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu, và quá trình này diễn ra âm thầm và kỹ lưỡng hơn hầu hết mọi người dự đoán.

Phản bác bài viết "Kết thúc của Tiền điện tử" của Yang Haipo

Đây có thể là bài kiểm tra thực sự của tiền điện tử. Không phải là việc giá đã đạt đến mức cao mới, cũng không phải là ai sẽ đạt được tự do tài chính trong thị trường tăng giá tiếp theo, mà là liệu, sau khi tất cả những câu chuyện lớn đã bị cuốn trôi bởi các chu kỳ, nó có thể để lại một số điều đơn giản hơn, hơn...

Liệu một chiếc máy sấy tóc có thể kiếm được 34.000 đô la không? Giải thích nghịch lý phản xạ của thị trường dự đoán

Về bản chất, thị trường dự đoán là đặt cược vào thực tế, và khi người tham gia có thể tiếp cận hoặc thậm chí tác động đến con đường này sớm hơn, thị trường không chỉ phản ánh thực tế mà còn bắt đầu định hình thực tế theo hướng ngược lại.

Coin thịnh hành

Tin tức crypto mới nhất

Đọc thêm