FedNow và The Clearing House: Ai sẽ thắng trong cuộc chiến thanh toán của Fed?

Tiêu đề gốc: Các ngân hàng yêu cầu trì hoãn trong khi các công ty tiền điện tử thúc đẩy quyền truy cập thanh toán của Fed
Tác giả gốc: Emily Mason và Evan Weinberger, Bloomberg
Dịch: Peggy, BlockBeats

Lời biên tập: Các quy tắc truy cập của hệ thống thanh toán Hoa Kỳ đang ở thời điểm quan trọng. Ngành ngân hàng muốn tiếp tục kiểm soát cổng vào của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để ngăn chặn tình trạng rút tiền hàng loạt tại ngân hàng và rối loạn quy định, trong khi các công ty tiền điện tử và fintech tìm cách bỏ qua các trung gian ngân hàng để truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán cốt lõi. Các tranh chấp về lợi nhuận stablecoin, quyền tài khoản và trách nhiệm pháp lý đang đan xen, khiến cuộc tranh luận về thể chế này ngày càng gay gắt. Trọng tâm của cuộc tranh cãi không còn nằm ở thiết kế tài khoản cụ thể, mà là ai có quyền truy cập trực tiếp vào cốt lõi của cơ sở hạ tầng thanh toán Hoa Kỳ.

Dưới đây là nội dung gốc:

Ngành ngân hàng đã chính thức phản đối việc mở hệ thống thanh toán của Fed trực tiếp cho các công ty tiền điện tử và fintech, làm leo thang hơn nữa cuộc tranh cãi xung quanh việc "ai có quyền kiểm soát lối vào cốt lõi của cơ sở hạ tầng thanh toán Hoa Kỳ".

Viện Chính sách Ngân hàng, Hiệp hội Clearing House và Diễn đàn Dịch vụ Tài chính đã đệ trình một lập luận chi tiết trong thư góp ý chung, yêu cầu thời gian chờ bắt buộc 12 tháng trước khi các công ty đủ điều kiện nộp đơn xin tài khoản thanh toán. Cụ thể, các nhóm vận động hành lang này lập luận rằng Fed không nên cấp quyền truy cập hệ thống cho các nhà phát hành stablecoin mới được cấp phép cho đến khi họ chứng minh được khả năng hoạt động an toàn và lành mạnh. Nếu tranh chấp leo thang thành các thủ tục pháp lý, những lập luận này có thể tạo cơ sở cho việc leo thang xung đột hơn nữa.

Cốt lõi của tranh chấp là liệu có cho phép truy cập trực tiếp vào "đường ống" thanh toán của Fed hay không, một đặc quyền từ lâu đã bị hệ thống ngân hàng độc quyền. Hiện tại, các công ty tiền điện tử và fintech vẫn dựa vào các ngân hàng đối tác để tiếp cận hỗ trợ cơ sở hạ tầng thanh toán và tuân thủ chống rửa tiền. Khái niệm "tài khoản tinh gọn" (skinny account) được đề xuất có thể cho phép các nhà phát hành stablecoin và công ty thanh toán bỏ qua các trung gian ngân hàng và truy cập trực tiếp vào hệ thống Fed.

Các nhóm ngành ngân hàng tin rằng điều kiện tiên quyết cho các tài khoản như vậy là người nộp đơn phải có ít nhất 12 tháng "hồ sơ hoạt động thành công và an toàn". Họ chỉ ra rằng Fed thiếu kinh nghiệm đầy đủ với nhiều tổ chức nộp đơn tiềm năng và không có thẩm quyền quản lý trực tiếp đối với hầu hết các tổ chức đó. Ngoài ra, mặc dù Đạo luật Genius đã được tổng thống ký thành luật vào tháng 7 năm nay, khung pháp lý cụ thể cho các nhà điều hành stablecoin vẫn chưa được thực hiện đầy đủ.

Viện Chính sách Ngân hàng, Hiệp hội Clearing House và Diễn đàn Dịch vụ Tài chính đã tuyên bố trong một lá thư chung gửi ngày 6 tháng 2 rằng mặc dù đề xuất đã thiết lập một số biện pháp bảo vệ quan trọng cho hệ thống tài chính, nhưng nó không nhất thiết bảo vệ chống lại rủi ro rút tiền tiềm ẩn của các thực thể mới được cấp phép.

Nhóm vận động quản lý tài chính Better Markets cảnh báo rằng động lực tổng thể có thể không có lợi cho các ngân hàng. CEO của Better Markets, Dennis Kelleher, đã viết trong một bình luận: "Việc Fed sắp xếp cung cấp tài khoản thanh toán rất có khả năng sẽ tiến triển bất kể sự phản đối". Hạn chót cho các ý kiến công khai là thứ Sáu tuần trước.

Để chủ động giải quyết những lo ngại này và phù hợp với các quy tắc liên quan đến Đạo luật Genius sắp tới, một số lượng lớn các công ty fintech và tiền điện tử đã bắt đầu nộp đơn xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia, với một số tuyên bố rõ ràng rằng mục tiêu cuối cùng của họ là nộp đơn xin truy cập vào tài khoản chính (master account) của Fed.

Ngay từ năm 2022, Fed đã giới thiệu quy trình đánh giá phân cấp để đánh giá các đơn đăng ký tài khoản chính. Anchorage Digital Bank, nắm giữ giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia, gần đây đã nộp đơn với tư cách là thực thể "Cấp 3", thường biểu thị các tiêu chuẩn đánh giá nghiêm ngặt nhất. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ lập luận rằng quyền truy cập tài khoản chính nên được giới hạn ở các tổ chức "Cấp 1", được quản lý trực tiếp bởi các cơ quan ngân hàng liên bang và có bảo hiểm FDIC.

Nhóm ngân hàng cũng lưu ý rằng các tài khoản thanh toán mới không nên đóng vai trò là "bàn đạp" để đến với tài khoản chính và quyền truy cập tài khoản chính phải luôn đạt được thông qua quy trình đăng ký riêng biệt.

Circle và Anchorage tin rằng các "tài khoản tinh gọn" được đề xuất là quá cứng nhắc và hạn chế trong thiết kế. Ví dụ, đề xuất hiện tại không cho phép chủ tài khoản truy cập vào FedACH, một hệ thống thanh toán xử lý hàng nghìn tỷ đô la giao dịch hàng năm. Thống đốc Fed Christopher Waller trước đây đã tuyên bố khi giới thiệu kế hoạch tài khoản vào năm ngoái rằng các tài khoản tinh gọn sẽ không cung cấp khả năng thấu chi hoặc quyền truy cập vào tài trợ cửa sổ chiết khấu. Circle lưu ý trong thư của mình rằng liệu quyền truy cập FedACH có được cấp cho các tài khoản thanh toán hay không phụ thuộc vào việc thiết lập các kiểm soát tương ứng để ngăn chặn thấu chi.

Thống đốc Hội đồng Fed Christopher Waller được nhìn thấy vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, trong một cuộc họp của Hội đồng Fed tại Washington, D.C., Hoa Kỳ. Ảnh: Al Drago/Bloomberg.

Hiệp hội Công nghệ Tài chính cũng đã chỉ trích mức trần số dư qua đêm. Mức trần được đặt ở mức 500 triệu đô la hoặc 10% tổng tài sản (tùy theo mức nào thấp hơn), với việc hiệp hội lập luận rằng giới hạn này quá khắc nghiệt đối với các công ty thanh toán lớn hơn, vì các tổ chức này thường xử lý khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng chục tỷ đô la.

Anchorage chỉ ra rằng nếu mức trần này vẫn còn, chủ tài khoản sẽ phải chuyển số tiền dư thừa qua đêm vào một tài khoản ngân hàng đại lý vào cuối mỗi ngày làm việc. Ngoài ra, Anchorage cũng nói thêm rằng chủ sở hữu tài khoản thanh toán cũng nên có thể kiếm lãi trên số dư của họ được giữ trong tài khoản dự trữ của Fed.

Cuộc tranh luận này diễn ra song song với một vấn đề rất nhạy cảm khác: liệu các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase Global Inc. có nên được phép cung cấp cho người dùng một ưu đãi gắn liền với số dư stablecoin của họ hay không. Hiện tại, Coinbase Global Inc. cung cấp lợi suất 3,5% cho những người nắm giữ số dư USDC của mình. Ngành ngân hàng tin rằng thực tiễn này có khả năng "hút" tiền gửi từ hệ thống tài chính truyền thống, gây ra mối đe dọa cho cơ sở tiền gửi ngân hàng. Chính sự bất đồng này đã làm chậm tiến độ của các luật liên quan.

Nhà Trắng được cho là đang can thiệp để tạo điều kiện thuận lợi cho các cuộc đàm phán và hy vọng sẽ đạt được giải pháp cho vấn đề này vào cuối tháng.

Tuy nhiên, những lo ngại này không phải là trọng tâm chính của các cuộc thảo luận trong bối cảnh "tài khoản tinh gọn".

Các nhà ủng hộ sự ổn định tài chính và các nhóm ngành ngân hàng đều cảnh báo rằng các tài khoản được đề xuất vượt quá thẩm quyền theo luật định của Fed và có thể gây ra rủi ro hệ thống đáng kể.

Cơ quan giám sát tài chính Better Markets thẳng thắn trong thư góp ý của mình, tuyên bố: "Bản thân đề xuất đã làm rõ rằng Fed thừa nhận rằng những người nắm giữ quyền truy cập tài khoản thanh toán hiện tại và tương lai gây ra rủi ro lớn cho cả hệ thống Fed và toàn bộ hệ thống tài chính. Đó là lý do tại sao gần như toàn bộ đề xuất đều dành cho việc giảm thiểu rủi ro".

[Bài viết gốc]