Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ảnh hưởng tiêu cực đến ngành công nghiệp tiền điện tử như thế nào?

Tên bài viết gốc: Dự đoán vận mệnh của tiền điện tử trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Tác giả bài viết gốc: David Christopher, Bankless
Bản dịch: Peggy, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 của Mỹ có thể trở thành một yếu tố then chốt quyết định vận mệnh của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Dựa trên các kết quả dự kiến, thị trường dự đoán nhìn chung tin rằng Đảng Dân chủ có xác suất cao hơn giành lại quyền kiểm soát Hạ viện, và thậm chí có thể không loại trừ khả năng kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện. Một khi kịch bản này diễn ra, quyền kiểm soát các ủy ban quan trọng của Quốc hội sẽ thay đổi, với Maxine Waters và Elizabeth Warren lần lượt lãnh đạo Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Tuy nhiên, điều thực sự cần được quan tâm không phải là "ai ủng hộ tiền điện tử", mà là "ai kiểm soát chương trình nghị sự".

Bài viết này, dựa trên phân tích chéo giữa thị trường dự đoán, lập trường của các ứng cử viên và cấu trúc quốc hội, chỉ ra một rủi ro bị đánh giá thấp: ngay cả khi sự ủng hộ lưỡng đảng đang nổi lên, nếu nó không thể được thông qua trong quy trình ủy ban, thì sự ủng hộ đó hầu như vô nghĩa trong thực tế. Việc nắm quyền kiểm soát các phiên điều trần, thảo luận và lịch trình cho phép một ủy ban trực tiếp quyết định số phận của dự luật mà không cần bỏ phiếu.

Về mặt cấu trúc, đây là mâu thuẫn cốt lõi hiện nay: mặc dù một tỷ lệ đáng kể các thành viên Đảng Dân chủ đã chuyển sang ủng hộ tiền điện tử trong các dự luật cụ thể, nhưng sự ủng hộ này vẫn chưa chuyển thành ưu thế ở cấp ủy ban. Trong những thời điểm quan trọng quyết định vận mệnh của luật pháp, tình hình chung vẫn cho thấy xu hướng thận trọng hoặc thậm chí phản đối.

Với khả năng thay đổi cán cân quyền lực mà cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể mang lại, ngành công nghiệp tiền điện tử không chỉ đối mặt với những biến động chính sách ngắn hạn, mà còn cả sự bất ổn thể chế sâu sắc hơn: con đường hướng tới sự rõ ràng về quy định có thể bị gián đoạn trước khi nó thực sự được hình thành.

Do đó, có thể hình dung ra một kịch bản tương đối rõ ràng: trong kịch bản cơ bản, tiến trình điều chỉnh pháp lý sẽ bước vào giai đoạn trì trệ; trong khi đó, trong kịch bản bi quan hơn, luật pháp cốt lõi liên quan đến stablecoin và cấu trúc thị trường có thể bị đình trệ hoàn toàn, gần như làm mất đi tính khả thi của chính sách trong ngắn hạn.

Dưới đây là bài báo gốc:

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ này có thể gây ảnh hưởng xấu đến ngành công nghiệp tiền điện tử đến mức nào? Khi khả năng Đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo tại Hạ viện và Thượng viện trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày càng tăng cao, tôi muốn xem xét kỹ hơn những gì các cuộc thăm dò hiện tại thực sự cho chúng ta biết và điều đó có ý nghĩa gì đối với tương lai của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Để làm điều này, tôi đã tham khảo dữ liệu từ các thị trường dự đoán và cơ sở dữ liệu theo dõi quan điểm của các ứng cử viên về ngành công nghiệp tiền điện tử, chẳng hạn như Stand with Crypto (SWC). Trong quá trình tích hợp thông tin này, tôi cũng đã xây dựng một bảng điều khiển trực quan hóa một cách thuận tiện: sau khi nhận được dữ liệu, tôi đã xây dựng giao diện người dùng bằng Cursor, kết nối logic với Claude Code, và cuối cùng triển khai nó thông qua Vercel.

Trong khi dữ liệu vẫn đang được hoàn thiện, tôi đã thiết lập một cơ sở dữ liệu theo dõi các khu vực bầu cử nơi các ứng cử viên Dân chủ đang dẫn đầu và liên hệ họ với lập trường về các vấn đề tiền điện tử cũng như các ủy ban quốc hội tiềm năng mà họ có thể tham gia. Điều này cho phép tôi phác thảo được bức tranh tổng thể về chính sách trong những tháng tới: thoạt nhìn, dường như vẫn còn dư địa để xoay xở, nhưng khi xem xét kỹ hơn, bên trong nó lại tiềm ẩn một số vấn đề cấu trúc sâu xa hơn.

Một điểm đáng ngạc nhiên

Thứ nhất, sự ủng hộ của Đảng Dân chủ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử thực chất lớn hơn nhiều so với tưởng tượng của người ngoài cuộc—ít nhất là đối với một số dự luật cụ thể.

Tại Hạ viện, 101 thành viên đảng Dân chủ (khoảng 48% tổng số thành viên) đã bỏ phiếu ủng hộ Đạo luật GENIUS; tại Thượng viện, 18 thành viên đảng Dân chủ (khoảng 40%) cũng đã bỏ phiếu để thông qua dự luật. Điều này thực sự tạo nên một liên minh ủng hộ lưỡng đảng. Tuy nhiên, sự ủng hộ này chỉ dành riêng cho từng dự luật cụ thể, và một khi dự luật được đưa vào giai đoạn ủy ban, nơi quá trình lập pháp thực sự bắt đầu, liên minh này sẽ nhanh chóng tan rã.

Và đây chính là vấn đề.

Nguồn gốc của sức mạnh

Các dự luật liên quan đến tiền điện tử không bao giờ được đưa ra bỏ phiếu trực tiếp tại phiên họp toàn thể.

Dù là stablecoin, cấu trúc thị trường hay thẩm quyền quản lý của SEC, tất cả nội dung đều phải được ủy ban xem xét trước khi đưa ra thảo luận. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện là hai nơi quan trọng quyết định sự thành bại của các dự luật về tiền điện tử (đối với các dự luật liên quan đến cấu trúc thị trường, Ủy ban Nông nghiệp cũng cần tham gia để đảm bảo phần quy định của CFTC). Các chủ tịch ủy ban quyết định vấn đề nào được đưa ra thảo luận, vấn đề nào được ghi chú lại và vấn đề nào bị mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn thủ tục. Nếu một chủ tọa phản đối dự luật, họ thậm chí không cần phải kêu gọi bỏ phiếu; họ chỉ cần không đưa dự luật đó vào lịch trình, coi như là đã chôn vùi nó.

Một vài chủ tịch đảng Cộng hòa trước đây đã cho thấy cách thức sử dụng quyền lực này để thúc đẩy quá trình lập pháp. Ví dụ, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã thúc đẩy Đạo luật GENIUS thông qua ủy ban và dẫn dắt nó được thông qua tại Thượng viện; cựu Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã dẫn đầu trong việc thông qua Đạo luật FIT21, dự luật quan trọng đầu tiên về cấu trúc thị trường tiền điện tử được thông qua tại Hạ viện. Chủ tịch đương nhiệm French Hill đã tiếp tục đà này, thúc đẩy các dự luật liên quan, bao gồm Đạo luật CLARITY (mặc dù hiện đang bị đình trệ tại Thượng viện) và tổ chức các phiên điều trần về tài sản kỹ thuật số và hiện đại hóa thị trường vốn.

Điều gì sẽ xảy ra nếu đảng Dân chủ giành chiến thắng lớn?

Tại Hoa Kỳ Tại Quốc hội, đảng đa số kiểm soát tất cả các chức chủ tịch ủy ban, không có ngoại lệ.

Nếu đảng Dân chủ giành được Hạ viện, họ sẽ lãnh đạo tất cả các ủy ban Hạ viện; nếu họ cũng giành được Thượng viện, họ sẽ kiểm soát tất cả các ủy ban Thượng viện. Trong đảng đa số, chức vụ chủ tịch thường được quyết định dựa trên thâm niên.

Tại Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, thành viên Dân chủ cấp cao nhất là Maxine Waters; còn tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, đó là Elizabeth Warren. Ai cũng biết rằng hai vị nghị sĩ này đã phản đối hầu hết các dự luật quan trọng về tiền điện tử. Trong quá trình thảo luận, Warren nổi tiếng là người phản đối Đạo luật GENIUS, viện dẫn những lo ngại về an ninh quốc gia, trong khi Waters gọi đó là một trò lừa đảo tiền điện tử hoàn toàn.

Điều quan trọng hơn cả là cơ chế của Hạ viện: một khi quyền kiểm soát đảng phái thay đổi, danh sách thành viên của tất cả các tiểu ban đều được sắp xếp lại. Đảng đa số không chỉ quyết định tỷ lệ ghế mà còn ảnh hưởng đến việc phân bổ sinh viên mới. Vào thời điểm đó, Waters sẽ nắm giữ ảnh hưởng đáng kể đối với các thành viên của HFSC và ban lãnh đạo các tiểu ban, bao gồm cả việc lựa chọn người đứng đầu Tiểu ban Tài sản Kỹ thuật số. Mặc dù bà không thể tự mình quyết định tất cả các cuộc bổ nhiệm (ban lãnh đạo đảng và nhóm nghị sĩ cũng sẽ tham gia), nhưng bà có thể định hướng cấu trúc tổng thể theo hướng chống tiền điện tử mạnh mẽ hơn, phù hợp với quan điểm của bà.

Trên thực tế, thành phần đảng Dân chủ hiện tại của HFSC lại nghiêng về lập trường chỉ trích ngành công nghiệp tiền điện tử, với các thành viên như Brad Sherman, Stephen Lynch, Emanuel Cleaver, Sylvia Garcia và những người khác. Mặc dù có những nhà lập pháp thuộc đảng Dân chủ ủng hộ tiền điện tử, như Jim Himes, Bill Foster, Ritchie Torres, Josh Gottheimer và Vicente Gonzalez, những người có thể phần nào tạo ra sự cân bằng, nhưng dưới sự chủ trì của Waters, họ không có quyền định hướng chương trình nghị sự.

Tình hình tại Thượng viện: Khá tốt nhưng vẫn còn hạn chế.

Tình hình tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tương đối khả quan hơn. Nếu do Elizabeth Warren làm chủ tịch, ủy ban này sẽ có cấu trúc hỗn hợp: bao gồm các thành viên tương đối ủng hộ tiền điện tử, chẳng hạn như Mark Warner, Ruben Gallego, Angela Alsobrooks, cũng như những tiếng nói phản đối tiền điện tử rõ ràng như Tina Smith, và một số thành viên có lập trường tương đối trung lập.

Đây là một diễn biến tích cực nhỏ: Nếu đảng Dân chủ giành được đa số tại Thượng viện, thì ông Gallego, người có thành tích tốt trong hệ thống chấm điểm Stand with Crypto (SWC), nhiều khả năng sẽ giữ chức chủ tịch Tiểu ban Tài sản Kỹ thuật số. Trong khi Warren vẫn kiểm soát chương trình nghị sự của toàn bộ ủy ban, Gallego ít nhất cũng có thể tạo ra một số không gian ở cấp tiểu ban cho tiếng nói ủng hộ tiền điện tử.

Điều thực sự quan trọng là những chiếc ghế trong cuộc bầu cử này.

Một vấn đề cấp bách hơn là hiện nay, hầu hết các nhà lập pháp thuộc đảng Dân chủ ủng hộ tiền điện tử đều không thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) hoặc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Họ chắc chắn có thể bỏ phiếu ủng hộ các dự luật khi chúng được đưa ra thảo luận tại toàn thể nghị viện, và ở một mức độ nào đó, họ có thể gây áp lực lên lãnh đạo đảng (mặc dù trong bối cảnh vấn đề tiền điện tử ngày càng phân cực, hầu hết có thể không sẵn sàng mạo hiểm). Nhưng điều họ không thể làm là: ép buộc chủ tịch ủy ban phải thông qua một dự luật.

Do đó, điều thực sự ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách tiền điện tử là kết quả của một vài cuộc bầu cử quan trọng—những cuộc bầu cử sẽ trực tiếp thay đổi thành phần của các ủy ban, quyết định liệu một dự luật có cơ hội được thảo luận hay không, chứ không chỉ đơn thuần là bỏ phiếu.

Những điểm đáng chú ý từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ

Phải nói rằng triển vọng của Hạ viện khá ảm đạm.

Nếu có 85% khả năng đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện, thì gần như chắc chắn bà Maxine Waters sẽ đảm nhiệm chức chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC). Bà ấy không chỉ có thể sắp xếp lại chỗ ngồi trong các tiểu ban khác nhau mà còn có thể lên kế hoạch chương trình nghị sự. Những điểm sáng được gọi là như vậy rất ít ỏi—chẳng hạn như việc ông Menefee có thể thay thế ông Green hoặc ông Gonzalez trong cuộc bầu cử lại—những điều này chỉ có thể mang lại một mức độ cân bằng nhất định, nhưng chúng sẽ không thay đổi vấn đề cơ bản là ai sẽ nắm giữ quyền điều hành.

Thượng viện trở thành chiến trường quan trọng cuối cùng, nhưng tình hình đã xấu đi hơn nữa vào đêm qua.

Trong cuộc bầu cử sơ bộ ở Illinois, Juliana Stratton đã đánh bại Raja Krishnamoorthi. Kết hợp điều này với điểm số của Stand with Crypto (SWC) và việc Fairshake từng chi 7 triệu đô la để phản đối bà, có thể suy luận một cách hợp lý rằng Stratton đứng về phía phe phản đối tiền điện tử một cách quyết liệt.

Điều gây khó chịu hơn nữa là cấu trúc tổng thể: thực tế vẫn có những đảng viên Dân chủ ủng hộ tiền điện tử. Khoảng 47% các nhà lập pháp thuộc đảng Dân chủ ở cả hai viện đã ủng hộ Đạo luật GENIUS, và tại Hạ viện, 37% đã ủng hộ Đạo luật CLARITY. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chỗ số phận của các dự luật không phụ thuộc vào cuộc bỏ phiếu toàn thể của viện.

Điều thực sự quyết định số phận chính là giai đoạn họp ủy ban. Và khi nói đến các cuộc bỏ phiếu của ủy ban về cơ cấu thị trường, hầu hết đều theo đường lối đảng phái. Sự ủng hộ hiện có chưa chuyển hóa thành ảnh hưởng thực tế trong các diễn đàn ra quyết định quan trọng.

Vấn đề tiền điện tử lẽ ra không nên trở thành một vấn đề gây tranh cãi gay gắt đến vậy. Thực tế là có những đảng viên Dân chủ ủng hộ tiền điện tử—chỉ là họ không giữ các vị trí quyền lực.

Bảng dữ liệu này vẫn đang trong quá trình hoàn thiện và tôi sẽ tiếp tục cập nhật nó trong những tuần và tháng tới. Nhưng ngay cả trong tình trạng dữ liệu chưa đầy đủ hiện nay, bức tranh tổng thể khá rõ ràng: Hạ viện có thể sẽ là một trở ngại, khiến Thượng viện trở thành tâm điểm chú ý thực sự.

[ Liên kết bài viết gốc ]