Sự phản kháng từ trật tự cũ: Thị trường dự đoán bị 'tạm dừng' tại Tennessee

Tiêu đề gốc: "Lắc lư chiếc bánh tỷ đô của ngành cờ bạc, thị trường dự báo được dự đoán sẽ bị trật tự cũ truy đuổi"

Tác giả gốc: Azuma, Odaily Planet Daily

Thị trường dự báo đang bùng nổ phải đối mặt với một thách thức thực sự.

Vào ngày 9 tháng 1, theo giờ địa phương tại Hoa Kỳ, Hội đồng Cá cược Thể thao Tennessee (SWC) đã ban hành lệnh ngừng hoạt động đối với các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi, Polymarket và Crypto.com, yêu cầu các nền tảng trên ngừng cung cấp hợp đồng dự đoán sự kiện thể thao cho cư dân của bang. Lý do là các công ty này đang tham gia vào hoạt động cá cược thể thao bất hợp pháp mà không có sự cho phép của chính quyền bang.

Trong thông báo, SWC cáo buộc ba công ty này cung cấp bất hợp pháp các sản phẩm cá cược thể thao dưới chiêu bài "hợp đồng sự kiện". Mặc dù các nền tảng này được đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) như các thị trường hợp đồng được chỉ định, nhưng theo luật tiểu bang Tennessee, bất kỳ thực thể nào cung cấp dịch vụ cá cược sự kiện thể thao trong bang đều phải có giấy phép do SWC cấp.

SWC yêu cầu Kalshi, Polymarket và Crypto.com chấm dứt mọi hoạt động trong bang trước ngày 31 tháng 1, rút các hợp đồng mở và hoàn lại tiền gửi cho cư dân. Nếu không thực hiện trước thời hạn, các công ty có thể phải đối mặt với các hình phạt dân sự lên tới 25.000 đô la cho mỗi vi phạm và thậm chí có thể liên quan đến các cáo buộc hình sự.

Thị trường cá cược sự kiện thể thao tăng trưởng nhanh chóng

Để hiểu tại sao Tennessee lại có lập trường cứng rắn như vậy đối với các nền tảng thị trường dự đoán, chúng ta cần bắt đầu với tình trạng hiện tại của thị trường cá cược sự kiện thể thao tại Hoa Kỳ.

Kể từ khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ lật ngược luật liên bang, Đạo luật Bảo vệ Thể thao Chuyên nghiệp và Nghiệp dư (PASPA), vốn đã cấm cá cược sự kiện thể thao thương mại vào ngày 14 tháng 5 năm 2018, các bang tại Hoa Kỳ đã có thẩm quyền quyết định độc lập về việc có hợp pháp hóa cá cược sự kiện thể thao trong phạm vi quyền hạn của họ hay không. Hiện tại, cá cược sự kiện thể thao tại Hoa Kỳ được quản lý ở cấp tiểu bang và các bang có thể thiết lập hệ thống thuế, ngưỡng tiếp cận thị trường và các yêu cầu trách nhiệm riêng của mình.

Theo Legal Sports Report, tính đến nay, 38 bang (bao gồm Washington D.C. và Puerto Rico) đã cho phép vận hành hợp pháp các dịch vụ cá cược sự kiện thể thao (cả trực tuyến và ngoại tuyến), với 30 bang cho phép dịch vụ cá cược sự kiện thể thao trực tuyến. Tennessee là một trong số đó và là bang đầu tiên chỉ cho phép cá cược sự kiện thể thao trực tuyến, cấm các địa điểm cá cược thể thao vật lý.

Với các giải đấu phổ biến như NFL, MLB, NBA, NHL và nhiều giải khác, Hoa Kỳ chắc chắn là một cường quốc thể thao. Cá cược thể thao là một hình thức cờ bạc được định nghĩa rõ ràng, chịu thuế nặng và được quản lý bởi chính quyền các bang trên khắp cả nước.

Theo số liệu thống kê của Sports Book Review, một phương tiện truyền thông về cá cược thể thao nổi tiếng (xem biểu đồ bên dưới, dữ liệu tính đến tháng 8 năm 2025), kể từ khi mở rộng quy định vào năm 2018, tổng khối lượng giao dịch và doanh thu thuế của thị trường cá cược thể thao Hoa Kỳ đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây. Đến năm 2024, tổng khối lượng giao dịch của thị trường đã đạt 148,74 tỷ đô la, với đóng góp thuế là 2,82 tỷ đô la. Chỉ trong tám tháng đầu năm 2025, tổng khối lượng giao dịch (121,22 tỷ đô la) và doanh thu thuế (2,68 tỷ đô la) đã gần đạt mức cả năm 2024.

Tập trung vào Tennessee: Cá cược thể thao có ý nghĩa gì?

Bây giờ, hãy chuyển sự chú ý sang bang Tennessee đang được chú ý trong sự kiện này.

Năm 2019, Tennessee đã thông qua "Đạo luật Trò chơi Thể thao Tennessee", chính thức hợp pháp hóa cá cược thể thao. Mặc dù Thống đốc Bill Lee lúc bấy giờ có những dè dặt về cờ bạc, ông đã để dự luật thông qua mà không phủ quyết. Từ năm 2021 đến 2022, cơ quan lập pháp bang Tennessee đã thành lập một cơ quan quản lý chuyên trách thông qua luật để giám sát việc cấp phép và quản lý toàn diện. Cơ quan này ban đầu được gọi là Hội đồng Tư vấn Cá cược Thể thao và sau đó được đổi tên thành Hội đồng Cá cược Thể thao Tennessee, cơ quan đã ban hành lệnh cấm đối với Kalshi, Polymarket và Crypto.com được đề cập ở đầu bài viết này.

Hiện tại, SWC là cơ quan quản lý cá cược thể thao duy nhất tại Tennessee, chịu trách nhiệm cấp phép hoạt động, giám sát tuân thủ, xây dựng quy tắc và thực thi. SWC yêu cầu tất cả các nhà khai thác cá cược thể thao phải có giấy phép SWC để cung cấp dịch vụ trong bang. Hiện tại, tổng cộng 11 giấy phép đã được cấp (xem biểu đồ); chỉ cư dân từ 21 tuổi trở lên mới có thể truy cập các dịch vụ này và họ phải trải qua xác minh vị trí địa lý để đảm bảo họ đang đặt cược trong bang. Về thuế, bang áp dụng mức thuế 1,85% dựa trên tổng khối lượng giao dịch—trước đây bang đã sử dụng cơ chế thuế dựa trên thu nhập trước khi chuyển sang thuế dựa trên khối lượng giao dịch sau năm 2023.

Thị trường cá cược thể thao đã đóng góp doanh thu thuế đáng kể cho bang Tennessee. Theo số liệu thống kê của Sports Book Review (xem bên dưới, dữ liệu tính đến tháng 7 năm 2025), tổng khối lượng cá cược thể thao tại Tennessee đạt 52,68 tỷ đô la vào năm 2024, với đóng góp thuế là 97,16 triệu đô la; khối lượng giao dịch trong 7 tháng đầu năm 2025 đã đạt 24 tỷ đô la, với đóng góp thuế là 56,40 triệu đô la.

Tuy nhiên, chiếc bánh lớn và vẫn đang phát triển này hiện đang dần bị các nền tảng như Polymarket ăn mòn.

Thị trường dự đoán đã ăn mòn thế giới cũ như thế nào?

Vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, Polymarket thông báo đã nhận được sự chấp thuận của CFTC để tái gia nhập thị trường Hoa Kỳ sau gần bốn năm; thậm chí sớm hơn, các nền tảng như Kalshi và Truth Predict, một thị trường dự đoán thuộc Crypto.com, đã mở cửa cho người dùng Hoa Kỳ dưới sự cho phép của CFTC.

Bối cảnh quản lý hiện tại phân loại cá cược thể thao là một hình thức dịch vụ cờ bạc do từng bang quản lý. Tuy nhiên, các nền tảng như Polymarket thường được xem là các thực thể mới cung cấp dịch vụ giao dịch "hợp đồng sự kiện", trong đó "hợp đồng sự kiện" được coi là các công cụ phái sinh tài chính thuộc thẩm quyền của CFTC. Điều này cho phép các thị trường dự đoán bỏ qua các quy định nghiêm ngặt về dịch vụ cá cược thể thao—không cần giấy phép cấp bang, tuân thủ các quy định kiểm soát nghiện và bảo vệ người dùng, hoặc các loại thuế cá cược thể thao đáng kể cho các bang. Tuy nhiên, họ có thể cung cấp các dịch vụ cá cược kết quả sự kiện thể thao tương tự như cá cược thể thao, tạo ra một mức độ "trọng tài quản lý" nhất định trong thực tế.

Nếu thị trường dự đoán vẫn chỉ là một thử nghiệm quy mô nhỏ thì không sao, nhưng thực tế là tốc độ tăng trưởng của thị trường dự đoán, so với thị trường cá cược thể thao vốn đã bị thổi phồng, là rất đáng kinh ngạc—trong năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán là khoảng 400 tỷ đô la, tăng 400% so với 90 tỷ đô la của năm 2024. Bảng điều khiển của Data Dashboards trên Dune (xem bên dưới) cho thấy các giao dịch hợp đồng sự kiện trong danh mục thể thao đã trở thành tỷ trọng giao dịch cao nhất trong thị trường dự đoán.

Thị trường vốn từ lâu đã nhận ra mối đe dọa ngày càng tăng của Polymarket đối với các dịch vụ cá cược thể thao truyền thống. Hai gã khổng lồ thị trường cá cược thể thao, DraftKings và Flutter Entertainment, đã chứng kiến mức giảm lần lượt là 11,7% và 16,1% trong năm qua—trong khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang trải qua một đợt thị trường tăng giá, với chỉ số Dow tăng 12,97% trong năm, Nasdaq tăng 20,36% và S&P 500 tăng 16,39%; và thị trường cá cược thể thao đã có xu hướng tăng trong tám năm.

Cho dù đó là Tennessee dựa vào cá cược thể thao để có doanh thu thuế hay các lực lượng vốn đằng sau thị trường cá cược thể thao, thật khó để dự đoán người chơi mới này sẽ hoạt động như thế nào.

Ma sát không phải là cá biệt: Thị trường dự đoán sẽ chống trả như thế nào?

Trên thực tế, lệnh cấm của Tennessee đối với các thị trường dự đoán không phải là duy nhất. Những lý do tương tự đã khiến Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan và Connecticut trấn áp các thị trường dự đoán, và vì Polymarket chỉ mới tái gia nhập thị trường Hoa Kỳ vào tháng 12 năm ngoái, Kalshi đã phải đối mặt với nhiều đòn giáng quản lý hơn.

Để đáp trả, Kalshi đã từng kiện Nevada, New Jersey và Maryland với tuyên bố rằng họ "đã tuân thủ các quy định liên bang ưu tiên cao hơn và không bắt buộc phải tuân theo các quy định cấp bang," nhưng kết quả không lý tưởng.

• Vụ kiện ở Nevada ban đầu ủng hộ Kalshi ở cấp tòa án quận, nhưng sau đó chuyển sang phán quyết chống lại Kalshi vào tháng 11 năm ngoái, với Thẩm phán Andrew Gordon xác định rằng các hợp đồng sự kiện của Kalshi rất giống với các vụ cá cược thể thao và do đó thuộc các quy định cá cược thể thao của Nevada. Kalshi đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm vòng chín Hoa Kỳ;

• Ở New Jersey, tòa án quận đã chọn ủng hộ Kalshi, nhưng cơ quan quản lý cá cược thể thao của bang đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm vòng ba Hoa Kỳ;

• Ở Maryland, tòa án quận đứng về phía cơ quan quản lý cá cược thể thao, với Thẩm phán Adam B tuyên bố rằng Kalshi đã không chứng minh được rằng "Quốc hội đã cố ý và không mơ hồ có ý định tước bỏ quyền quản lý cờ bạc của các bang." Kalshi đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm vòng bốn Hoa Kỳ.

Công ty luật Benesch bình luận rằng khi cuộc tranh luận quốc gia tiếp tục, những chia rẽ tương tự dự kiến sẽ xảy ra ở cấp tòa phúc thẩm, đặt nền móng cho Tòa án Tối cao giải quyết vấn đề trong những năm tới... Nếu các tòa phúc thẩm tình cờ ủng hộ thống nhất lập trường của Kalshi, các thị trường dự đoán khác có thể bắt chước mô hình của nó và bắt đầu các hoạt động tương tự trước khi Tòa án Tối cao xem xét vấn đề; nhưng nếu các tòa phúc thẩm đưa ra các kết luận khác nhau, các công ty có vị thế tương tự có thể chờ đợi các tín hiệu pháp lý rõ ràng hơn trước khi hành động. Dù thế nào đi nữa, vụ kiện của Kalshi sẽ tạo ra một tiền lệ với tác động trực tiếp và sâu rộng đến ngành cá cược và cờ bạc thể thao quốc gia.

Tóm lại, câu hỏi liệu thị trường dự đoán có cần tuân thủ các quy định cá cược thể thao của bang hay không vẫn là một vấn đề đang chờ xử lý. Mâu thuẫn cơ bản của vấn đề này nằm ở sự tương đồng giữa thị trường dự đoán và cá cược thể thao về các nhà cung cấp dịch vụ sản phẩm, cũng như sự khác biệt trong các yêu cầu quản lý.

Đây là một cuộc giằng co liên quan đến sự thích nghi của thể chế. Cho đến khi tòa phúc thẩm và thậm chí Tòa án Tối cao đưa ra kết luận cuối cùng, vùng xám giữa thị trường dự đoán và cá cược thể thao sẽ vẫn tồn tại, và các xung đột quản lý sẽ khó tránh khỏi. Trong ngắn hạn, các bang có thể tiếp tục bảo vệ thẩm quyền quản lý và cơ sở thuế của họ thông qua thực thi và kiện tụng, trong khi các nền tảng thị trường dự đoán sẽ tìm kiếm không gian hoạt động lớn hơn bằng cách dựa vào sự tuân thủ liên bang và một câu chuyện đổi mới.

Liên kết bài viết gốc