Mua crypto- Thị trường
Futures- Spot
- Sao chép giao dịch
- Kiếm thưởng
- Xem thêm
Dự đoán áp lực mua ngược xu hướng trên thị trường: Ai đang đứng ở phía đối diện giao dịch của bạn?
Tiêu đề gốc: "Ai đang đặt cược ngược lại với lẽ thường của thị trường?"
Tác giả gốc: Golem, Odaily Planet Daily
Gần đây, tôi tự hỏi, ai là người đi ngược lại "lẽ thường" và cung cấp "tiền miễn phí" cho thị trường?
Việc đặt cược ngược lại những người thông minh như chúng ta không phải là không thể. Chắc chắn có những người tin tưởng tuyệt đối vào nhận định của họ (giống như một số người vẫn tin Trái Đất phẳng). Nhưng thị trường dự đoán không phải là "thị trường cờ bạc". Tôi tin rằng khi người chơi sử dụng tiền thật để dự đoán kết quả, họ sẽ cố gắng suy nghĩ như một "người duy lý", nghĩa là quyết định của họ là kinh tế và có lợi nhất. Do đó, từ góc độ này, những người đặt cược Yes vào các hợp đồng sự kiện có vẻ khó xảy ra cũng phải có một chiến lược kiếm tiền nào đó, chứ không phải những kẻ khờ khạo dâng cho chúng ta cơ hội tài chính "chắc chắn cao" một cách vô ích.
Sau khi suy nghĩ và thảo luận, tôi tin rằng những người cung cấp thanh khoản ở phía đối diện của các thị trường sự kiện vô lý này thuộc ba nhóm sau (bài viết này là điểm khởi đầu cho thảo luận, hoan nghênh phản hồi và chỉnh sửa, X@web3_golem):
Người chơi xổ số
Logic của người chơi xổ số rất đơn giản: họ chỉ nhìn vào tỷ lệ cược và tập trung vào việc rủi ro ít để thắng lớn.
Đôi khi, cuộc sống thực kỳ diệu hơn chúng ta tưởng, và ngay cả những sự kiện nghe có vẻ xa vời cũng có thể xảy ra. Hơn nữa, trong khi thị trường dự đoán dựa trên kết quả thực tế, các điều kiện thanh toán, lỗi hệ thống và các yếu tố khác đôi khi có thể làm sai lệch kết quả thanh toán hợp đồng so với thực tế. Polymarket đã trải qua nhiều tranh chấp thanh toán do các vấn đề với cơ chế giải quyết tranh chấp UMA; một ví dụ gần đây là việc Polymarket xác định rằng hành động quân sự của Mỹ tại Venezuela không cấu thành một "cuộc xâm lược".
Do đó, các sai lệch tỷ lệ cược đuôi dài xảy ra, và ngay cả các sự kiện có xác suất rất thấp ở phía Yes vẫn có thể có giá 1%-3%. Miễn là tỷ lệ cược đủ cao, "người chơi xổ số" sẽ mua vào, trở thành một trong những người mua đáy kiên định.
Nhưng trên thực tế, tâm lý của "người chơi xổ số" cũng rất hợp lý. Ví dụ, trong hợp đồng sự kiện "Liệu Putin có từ chức vào cuối năm 2026 không", theo lẽ thường, hầu hết mọi người sẽ đặt cược "No", và xác suất đã phản ánh thái độ của mọi người. Tuy nhiên, vẫn có 10% xác suất ở phía Yes, nghĩa là nếu bạn đặt 10 USD, và Putin từ chức vào cuối năm 2026, bạn sẽ nhận được 100 USD, mức lợi nhuận 10 lần. Vậy tại sao không đặt cược.
Ngoài ra, người chơi xổ số không nhất thiết chỉ đặt cược lớn vào một kết quả duy nhất. Vì thị trường dự đoán đầy rẫy những sự kiện có tỷ lệ cược cao như vậy, miễn là họ giăng lưới rộng, tham gia nhiều đợt xổ số, vẫn có cơ hội bù đắp chi phí hoặc thậm chí kiếm lời.
Họ khao khát sự xuất hiện của Thiên nga đen hơn người bình thường. Do đó, họ sẵn sàng cung cấp các lệnh mua ở phía Yes trong thị trường "Ngược xu hướng". (Trong một số thị trường, Polymarket cung cấp phần thưởng order book và phần thưởng vị thế, nhưng đây không phải là động lực chính cho người chơi xổ số).
Robot
Nếu một hợp đồng sự kiện có tính quyết định cao, sự can thiệp của các quỹ quét sẽ làm cho xác suất của một bên đạt 99%-100% trước khi thanh toán. Sự tồn tại của "người chơi xổ số" có thể giải thích một phần lý do tại sao các thị trường "Ngược xu hướng" này vẫn có người thực hiện lệnh bán Yes (vì Polymarket sử dụng sổ lệnh chung, nghĩa là khi một lệnh mua 0.99 USD xuất hiện ở phía No, một lệnh bán 0.01 USD tương ứng sẽ xuất hiện ở phía Yes), nhưng họ luôn là nhóm thiểu số, và không thể giải thích tại sao các thị trường này vẫn có trading volume lớn và độ sâu tốt.
Vậy, ai khác đang bơm một lượng lớn thanh khoản vào các thị trường này? Câu trả lời là bots.
Sự phát triển của robot tạo lập thị trường trên Polymarket khá nhanh chóng, và các robot tự động giao dịch thông qua API Polymarket sẽ tích cực theo dõi tất cả các thị trường mới tạo và thường là những người tham gia đầu tiên. Những robot này có thể kiếm lời bằng cách tích cực giao dịch trong các thị trường này.
Trong các thị trường "Ngược xu hướng" này, khi giá phía No là 0.99 USD, do sổ lệnh chung, sẽ có một lệnh bán 0.01 USD ở phía Yes, và các robot tạo lập thị trường, giống như người chơi xổ số, sẽ khớp các lệnh bán 0.01 USD này. Tuy nhiên, ngay sau đó, chúng sẽ đặt các lệnh bán 0.02 USD, 0.03 USD hoặc cao hơn ở phía Yes, chờ đợi "người chơi xổ số" hoặc các robot khác giao dịch. Phía No cũng sẽ có các lệnh mua 0.98 USD, 0.97 USD hoặc thấp hơn (ghi chú của Odaily: vẫn do sổ lệnh chung), do đó, sổ lệnh sẽ có độ sâu đáng kể.
Tuy nhiên, sau khi trao đổi với đội ngũ VC Jsquare (đã đầu tư vào công cụ tổng hợp thị trường dự đoán Rocket), họ tin rằng không có nhiều robot trên thị trường thực hiện chiến lược này, và trong thị trường "Ngược xu hướng" này, tâm lý đầu cơ của "người chơi xổ số" hoặc người chơi là đủ để hỗ trợ hầu hết các lệnh đặt cược.
Sự hiện diện của một số robot giao dịch ảo (wash trading) cũng cung cấp thanh khoản thị trường và khối lượng giao dịch cho các thị trường "Ngược xu hướng" và hơi ngách này (so với các sự kiện như bầu cử tổng thống Mỹ). Một robot giao dịch ảo sẽ đặt lệnh mua 0.02 USD ở phía Yes, và một robot giao dịch ảo khác sẽ đặt lệnh mua 0.98 USD ở phía No để thực hiện giao dịch.
Hành vi này chủ yếu là để tham gia vào các đợt airdrop thị trường dự đoán trong tương lai. Trong một thị trường tần suất cao, các lệnh có thể được khớp bởi những người chơi khác, vì vậy các hợp đồng sự kiện "ngược xu hướng" này là công cụ lý tưởng để tăng khối lượng giao dịch.
Prediction Platforms
Ngoài "người chơi xổ số" và bot kể trên, chính các nền tảng dự đoán cũng đóng góp đáng kể vào thanh khoản của các thị trường này.
Polymarket có các ưu đãi thanh khoản trong thiết kế cơ chế của mình, bao gồm Phần thưởng Sổ lệnh và Phần thưởng Nắm giữ. Phần thưởng Sổ lệnh có nghĩa là trong một số thị trường nhất định, miễn là người chơi đặt lệnh trong phạm vi chênh lệch tối đa được chỉ định, họ có thể nhận được phần thưởng; Phần thưởng Nắm giữ có nghĩa là trong một số thị trường nhất định, miễn là người chơi nắm giữ cổ phiếu Yes hoặc No, họ có thể nhận được phần thưởng nắm giữ hàng năm 4%.
Phần được làm nổi bật đại diện cho phạm vi chênh lệch tối đa cho Phần thưởng Sổ lệnh
Theo số liệu thống kê, Polymarket đã đầu tư khoảng 10 triệu USD vào các ưu đãi tạo lập thị trường, với mức thanh toán hàng ngày cao điểm vượt quá 50.000 USD để duy trì thanh khoản sổ lệnh. Các ưu đãi này hiện đã giảm xuống còn 0.025 USD cho mỗi 100 USD giao dịch.
Những khoản đầu tư này thực sự hiệu quả, thúc đẩy giao dịch trong nhiều thị trường "ngược xu hướng". Ví dụ, hợp đồng sự kiện "Liệu Putin có từ chức vào cuối năm 2026 không" có khối lượng giao dịch hơn 1,3 triệu USD. Nắm giữ một cổ phiếu của hợp đồng này sẽ nhận được lợi nhuận hàng năm 4%. Đối với người chơi nắm giữ cổ phiếu Yes, điều này tương đương với lợi nhuận hàng năm cuối cùng là 14% (10% lợi nhuận cuối kỳ + 4% phần thưởng nền tảng), làm cho nó rất hấp dẫn. Đối với người chơi nắm giữ cổ phiếu No, Phần thưởng Sổ lệnh và Phần thưởng Nắm giữ cũng giúp phòng ngừa một số rủi ro.
Cũng có suy đoán rằng, ngoài việc cung cấp ưu đãi thanh khoản trên bề mặt, bản thân các thị trường dự đoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường cho các thị trường "ngược xu hướng" và ngách này để tạo hiệu ứng quảng cáo và tiếp thị. Tuy nhiên, đây hoàn toàn là suy đoán và để ngỏ cho thảo luận.
Bạn cũng có thể thích
Tôi vừa tìm thấy một "đồng tiền meme" tăng giá chóng mặt chỉ trong vài ngày. Có lời khuyên nào không?
TAO là Elon Musk, người đã đầu tư vào OpenAI, và Subnet là Sam Altman
Kỷ nguyên "phân phối tiền điện tử hàng loạt" trên các chuỗi công khai đã kết thúc.
Sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa, chiến tranh sẽ kết thúc khi nào?
Trước khi sử dụng X Chat, "WeChat phương Tây" của Musk, bạn cần hiểu rõ ba câu hỏi này.
Ứng dụng X Chat sẽ có sẵn để tải xuống trên App Store vào thứ Sáu tuần này. Giới truyền thông đã đưa tin về danh sách các tính năng, bao gồm tin nhắn tự hủy, chống chụp màn hình, nhóm chat 481 người, tích hợp Grok và đăng ký không cần số điện thoại, định vị nó là "WeChat phương Tây". Tuy nhiên, có ba câu hỏi hầu như chưa được đề cập trong bất kỳ báo cáo nào.
Trên trang trợ giúp chính thức của X vẫn còn một câu chưa được giải đáp: "Nếu những kẻ nội bộ độc hại hoặc chính X khiến các cuộc hội thoại được mã hóa bị lộ thông qua các thủ tục pháp lý, cả người gửi và người nhận đều hoàn toàn không hay biết."
Không. Sự khác biệt nằm ở nơi lưu trữ các khóa.
Với công nghệ mã hóa đầu cuối của Signal, các khóa mã hóa không bao giờ rời khỏi thiết bị của bạn. X, tòa án, hay bất kỳ bên thứ ba nào khác đều không nắm giữ chìa khóa của bạn. Máy chủ của Signal không có khả năng giải mã tin nhắn của bạn; ngay cả khi bị triệu tập, chúng cũng chỉ có thể cung cấp dấu thời gian đăng ký và thời gian kết nối cuối cùng, như đã được chứng minh trong các hồ sơ triệu tập trước đây.
X Chat sử dụng giao thức Juicebox. Giải pháp này chia khóa thành ba phần, mỗi phần được lưu trữ trên ba máy chủ do X vận hành. Khi khôi phục khóa bằng mã PIN, hệ thống sẽ truy xuất ba phần này từ các máy chủ của X và kết hợp chúng lại. Dù mã PIN có phức tạp đến đâu, X mới là người thực sự nắm giữ chìa khóa, chứ không phải người dùng.
Đây là cơ sở kỹ thuật của "câu trên trang trợ giúp": vì chìa khóa nằm trên máy chủ của X, nên X có khả năng phản hồi các thủ tục pháp lý mà người dùng không cần biết. Signal không có khả năng này, không phải vì chính sách, mà đơn giản là vì nó không có "khóa" cần thiết.
Hình minh họa sau đây so sánh các cơ chế bảo mật của Signal, WhatsApp, Telegram và X Chat theo sáu khía cạnh. X Chat là ứng dụng duy nhất trong bốn ứng dụng mà nền tảng nắm giữ khóa và là ứng dụng duy nhất không có tính năng Bảo mật Chuyển tiếp (Forward Secrecy).
Ý nghĩa của Bảo mật Chuyển tiếp (Forward Secrecy) là ngay cả khi khóa bị lộ tại một thời điểm nhất định, các tin nhắn trước đó cũng không thể được giải mã vì mỗi tin nhắn đều có một khóa duy nhất. Giao thức Double Ratchet của Signal tự động cập nhật khóa sau mỗi tin nhắn, một cơ chế mà X Chat không có.
Sau khi phân tích kiến trúc của X Chat vào tháng 6 năm 2025, giáo sư mật mã học Matthew Green của Đại học Johns Hopkins nhận xét: "Nếu chúng ta đánh giá XChat như một hệ thống mã hóa đầu cuối, thì đây dường như là một lỗ hổng có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng." Sau đó, ông nói thêm: "Tôi sẽ không tin tưởng điều này hơn là tôi tin tưởng những tin nhắn riêng tư (DM) hiện tại chưa được mã hóa."
Từ báo cáo của TechCrunch vào tháng 9 năm 2025 cho đến khi được đưa vào hoạt động vào tháng 4 năm 2026, kiến trúc này không hề thay đổi.
Trong một tweet ngày 9 tháng 2 năm 2026, Musk cam kết sẽ tiến hành các bài kiểm tra bảo mật nghiêm ngặt đối với X Chat trước khi ra mắt trên nền tảng X Chat và sẽ công khai toàn bộ mã nguồn.
Tính đến ngày ra mắt 17 tháng 4, chưa có cuộc kiểm toán độc lập nào của bên thứ ba được hoàn thành, không có kho mã nguồn chính thức nào trên GitHub, nhãn quyền riêng tư của App Store tiết lộ rằng X Chat thu thập năm hoặc nhiều hơn năm loại dữ liệu bao gồm vị trí, thông tin liên hệ và lịch sử tìm kiếm, mâu thuẫn trực tiếp với tuyên bố tiếp thị "Không quảng cáo, không theo dõi".
Không phải giám sát liên tục, mà là một điểm truy cập rõ ràng.
Đối với mỗi tin nhắn trên X Chat, người dùng có thể nhấn giữ và chọn "Hỏi Grok". Khi nhấn nút này, thông điệp sẽ được gửi đến Grok dưới dạng văn bản thuần, chuyển từ trạng thái mã hóa sang trạng thái không mã hóa ở giai đoạn này.
Thiết kế này không phải là điểm yếu mà là một tính năng. Tuy nhiên, chính sách bảo mật của X Chat không nêu rõ liệu dữ liệu văn bản thuần túy này sẽ được sử dụng để huấn luyện mô hình Grok hay liệu Grok có lưu trữ nội dung cuộc trò chuyện này hay không. Bằng cách chủ động nhấp vào "Hỏi Grok", người dùng tự nguyện gỡ bỏ lớp bảo vệ mã hóa của tin nhắn đó.
Ngoài ra còn có một vấn đề về cấu trúc: Nút này sẽ nhanh chóng chuyển từ "tính năng tùy chọn" thành "thói quen mặc định" như thế nào? Chất lượng phản hồi của Grok càng cao, người dùng càng tin tưởng và sử dụng nó thường xuyên hơn, dẫn đến tỷ lệ tin nhắn không được mã hóa bảo vệ ngày càng tăng. Về lâu dài, độ mạnh mã hóa thực tế của X Chat không chỉ phụ thuộc vào thiết kế của giao thức Juicebox mà còn phụ thuộc vào tần suất người dùng nhấp vào "Hỏi Grok".
Phiên bản phát hành ban đầu của X Chat chỉ hỗ trợ iOS, trong khi phiên bản Android chỉ ghi "sắp ra mắt" mà không có thời gian cụ thể.
Trên thị trường điện thoại thông minh toàn cầu, Android chiếm khoảng 73%, trong khi iOS chiếm khoảng 27% (IDC/Statista, 2025). Trong số 3,14 tỷ người dùng WhatsApp hoạt động hàng tháng, 73% sử dụng hệ điều hành Android (theo Demand Sage). Tại Ấn Độ, WhatsApp có 854 triệu người dùng, với hơn 95% sử dụng trên hệ điều hành Android. Tại Brazil, có 148 triệu người dùng, trong đó 81% sử dụng Android, và tại Indonesia, có 112 triệu người dùng, với 87% sử dụng Android.
Sự thống trị của WhatsApp trên thị trường truyền thông toàn cầu được xây dựng trên nền tảng Android. Signal, với khoảng 85 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, cũng chủ yếu dựa vào người dùng quan tâm đến quyền riêng tư ở các quốc gia sử dụng Android nhiều.
X Chat đã né tránh chiến trường này, với hai cách hiểu khả thi. Một trong những vấn đề là nợ kỹ thuật; X Chat được xây dựng bằng Rust, và việc đạt được khả năng hỗ trợ đa nền tảng không hề dễ dàng, vì vậy việc ưu tiên iOS có thể là một hạn chế về mặt kỹ thuật. Một lựa chọn khác là chiến lược; với iOS chiếm gần 55% thị phần tại Mỹ, trong khi cơ sở người dùng cốt lõi của X cũng ở Mỹ, việc ưu tiên iOS đồng nghĩa với việc tập trung vào cơ sở người dùng cốt lõi của họ thay vì cạnh tranh trực tiếp với các thị trường mới nổi do Android thống trị và WhatsApp.
Hai cách giải thích này không loại trừ lẫn nhau, mà dẫn đến cùng một kết quả: Khi ra mắt, X Chat đã tự nguyện từ bỏ 73% thị phần người dùng smartphone toàn cầu.
Vấn đề này đã được một số người mô tả như sau: X Chat, cùng với X Money và Grok, tạo thành một bộ ba cung cấp hệ thống dữ liệu khép kín song song với cơ sở hạ tầng hiện có, tương tự về mặt khái niệm với hệ sinh thái WeChat. Đánh giá này không phải là mới, nhưng với sự ra mắt của X Chat, việc xem xét lại sơ đồ này là điều đáng giá.
X Chat tạo ra siêu dữ liệu giao tiếp, bao gồm thông tin về việc ai đang nói chuyện với ai, trong bao lâu và tần suất như thế nào. Dữ liệu này được chuyển vào hệ thống nhận dạng của X. Một phần nội dung tin nhắn sẽ được xử lý thông qua tính năng Hỏi Grok và đi vào chuỗi xử lý của Grok. Các giao dịch tài chính được xử lý bởi X Money: quá trình thử nghiệm công khai bên ngoài đã hoàn tất vào tháng 3, chính thức mở cửa cho công chúng vào tháng 4, cho phép chuyển tiền pháp định ngang hàng thông qua Visa Direct. Một lãnh đạo cấp cao của Fireblocks đã xác nhận kế hoạch triển khai thanh toán bằng tiền điện tử vào cuối năm nay, hiện công ty đang nắm giữ giấy phép chuyển tiền tại hơn 40 tiểu bang của Mỹ.
Mọi tính năng của WeChat đều hoạt động trong khuôn khổ pháp lý của Trung Quốc. Hệ thống của Musk hoạt động trong khuôn khổ pháp lý phương Tây, nhưng ông cũng đồng thời giữ chức người đứng đầu Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE). Đây không phải là bản sao của WeChat; mà là sự tái hiện lại cùng một logic nhưng trong bối cảnh chính trị khác.
Điểm khác biệt là WeChat chưa bao giờ tuyên bố rõ ràng rằng giao diện chính của họ sử dụng công nghệ "mã hóa đầu cuối", trong khi X Chat thì có. Theo cách hiểu của người dùng, "mã hóa đầu cuối" có nghĩa là không ai, kể cả nền tảng, có thể xem được tin nhắn của bạn. Thiết kế kiến trúc của X Chat không đáp ứng được kỳ vọng này của người dùng, nhưng nó lại sử dụng thuật ngữ này.
X Chat hợp nhất ba luồng dữ liệu "người này là ai, họ đang nói chuyện với ai và tiền của họ đến từ đâu và đi về đâu" trong tay một công ty duy nhất.
Câu hướng dẫn trong trang trợ giúp chưa bao giờ chỉ đơn thuần là hướng dẫn kỹ thuật.
Tăng vọt gấp 50 lần, với giá trị sổ sách (FDV) vượt quá 10 tỷ USD, tại sao lại là RaveDAO?
Phiên bản Beta mới ra mắt của Parse Noise, làm thế nào để "sử dụng" hiệu quả công nghệ này?
Đây là một thứ của quá khứ? Unpacking the Hermes Agent Tools Supercharge Your Throughput to 100x
Tuyên chiến với trí tuệ nhân tạo? Câu chuyện tận thế đằng sau cảnh Ultraman bị thiêu rụi trong nhà.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đã chết? Chu kỳ tuyệt chủng của thị trường đã bắt đầu
Hành trình trở nên ngốc nghếch của Claude được minh họa bằng sơ đồ: Cái giá của sự tiết kiệm, hay làm thế nào mà dự luật API tăng gấp 100 lần
Sự thoái lui vùng rìa đất: Một cuộc thảo luận lại về sức mạnh hàng hải, năng lượng và đồng đô la
1 tỷ DOT được tạo ra từ hư không, nhưng hacker chỉ kiếm được 230.000 đô la.
Cuộc phỏng vấn mới nhất của Arthur Hayes: Các nhà đầu tư cá nhân nên ứng phó như thế nào với cuộc xung đột Iran?
Vừa nãy, Sam Altman lại bị tấn công, lần này là bằng súng.
Thống đốc California ký lệnh cấm giao dịch tay trong trên thị trường dự đoán
Lệnh mới từ Thống đốc Gavin Newsom cấm giao dịch tay trong trên thị trường dự đoán với…
Tóm tắt về việc phong tỏa eo biển và tiền ổn định | Bản tin sáng của Rewire News
Từ kỳ vọng cao ngất trời đến sự thay đổi gây tranh cãi, chương trình airdrop Genius gây ra phản ứng dữ dội từ cộng đồng.
Tôi vừa tìm thấy một "đồng tiền meme" tăng giá chóng mặt chỉ trong vài ngày. Có lời khuyên nào không?
TAO là Elon Musk, người đã đầu tư vào OpenAI, và Subnet là Sam Altman
Kỷ nguyên "phân phối tiền điện tử hàng loạt" trên các chuỗi công khai đã kết thúc.
Sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa, chiến tranh sẽ kết thúc khi nào?
Trước khi sử dụng X Chat, "WeChat phương Tây" của Musk, bạn cần hiểu rõ ba câu hỏi này.
Ứng dụng X Chat sẽ có sẵn để tải xuống trên App Store vào thứ Sáu tuần này. Giới truyền thông đã đưa tin về danh sách các tính năng, bao gồm tin nhắn tự hủy, chống chụp màn hình, nhóm chat 481 người, tích hợp Grok và đăng ký không cần số điện thoại, định vị nó là "WeChat phương Tây". Tuy nhiên, có ba câu hỏi hầu như chưa được đề cập trong bất kỳ báo cáo nào.
Trên trang trợ giúp chính thức của X vẫn còn một câu chưa được giải đáp: "Nếu những kẻ nội bộ độc hại hoặc chính X khiến các cuộc hội thoại được mã hóa bị lộ thông qua các thủ tục pháp lý, cả người gửi và người nhận đều hoàn toàn không hay biết."
Không. Sự khác biệt nằm ở nơi lưu trữ các khóa.
Với công nghệ mã hóa đầu cuối của Signal, các khóa mã hóa không bao giờ rời khỏi thiết bị của bạn. X, tòa án, hay bất kỳ bên thứ ba nào khác đều không nắm giữ chìa khóa của bạn. Máy chủ của Signal không có khả năng giải mã tin nhắn của bạn; ngay cả khi bị triệu tập, chúng cũng chỉ có thể cung cấp dấu thời gian đăng ký và thời gian kết nối cuối cùng, như đã được chứng minh trong các hồ sơ triệu tập trước đây.
X Chat sử dụng giao thức Juicebox. Giải pháp này chia khóa thành ba phần, mỗi phần được lưu trữ trên ba máy chủ do X vận hành. Khi khôi phục khóa bằng mã PIN, hệ thống sẽ truy xuất ba phần này từ các máy chủ của X và kết hợp chúng lại. Dù mã PIN có phức tạp đến đâu, X mới là người thực sự nắm giữ chìa khóa, chứ không phải người dùng.
Đây là cơ sở kỹ thuật của "câu trên trang trợ giúp": vì chìa khóa nằm trên máy chủ của X, nên X có khả năng phản hồi các thủ tục pháp lý mà người dùng không cần biết. Signal không có khả năng này, không phải vì chính sách, mà đơn giản là vì nó không có "khóa" cần thiết.
Hình minh họa sau đây so sánh các cơ chế bảo mật của Signal, WhatsApp, Telegram và X Chat theo sáu khía cạnh. X Chat là ứng dụng duy nhất trong bốn ứng dụng mà nền tảng nắm giữ khóa và là ứng dụng duy nhất không có tính năng Bảo mật Chuyển tiếp (Forward Secrecy).
Ý nghĩa của Bảo mật Chuyển tiếp (Forward Secrecy) là ngay cả khi khóa bị lộ tại một thời điểm nhất định, các tin nhắn trước đó cũng không thể được giải mã vì mỗi tin nhắn đều có một khóa duy nhất. Giao thức Double Ratchet của Signal tự động cập nhật khóa sau mỗi tin nhắn, một cơ chế mà X Chat không có.
Sau khi phân tích kiến trúc của X Chat vào tháng 6 năm 2025, giáo sư mật mã học Matthew Green của Đại học Johns Hopkins nhận xét: "Nếu chúng ta đánh giá XChat như một hệ thống mã hóa đầu cuối, thì đây dường như là một lỗ hổng có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng." Sau đó, ông nói thêm: "Tôi sẽ không tin tưởng điều này hơn là tôi tin tưởng những tin nhắn riêng tư (DM) hiện tại chưa được mã hóa."
Từ báo cáo của TechCrunch vào tháng 9 năm 2025 cho đến khi được đưa vào hoạt động vào tháng 4 năm 2026, kiến trúc này không hề thay đổi.
Trong một tweet ngày 9 tháng 2 năm 2026, Musk cam kết sẽ tiến hành các bài kiểm tra bảo mật nghiêm ngặt đối với X Chat trước khi ra mắt trên nền tảng X Chat và sẽ công khai toàn bộ mã nguồn.
Tính đến ngày ra mắt 17 tháng 4, chưa có cuộc kiểm toán độc lập nào của bên thứ ba được hoàn thành, không có kho mã nguồn chính thức nào trên GitHub, nhãn quyền riêng tư của App Store tiết lộ rằng X Chat thu thập năm hoặc nhiều hơn năm loại dữ liệu bao gồm vị trí, thông tin liên hệ và lịch sử tìm kiếm, mâu thuẫn trực tiếp với tuyên bố tiếp thị "Không quảng cáo, không theo dõi".
Không phải giám sát liên tục, mà là một điểm truy cập rõ ràng.
Đối với mỗi tin nhắn trên X Chat, người dùng có thể nhấn giữ và chọn "Hỏi Grok". Khi nhấn nút này, thông điệp sẽ được gửi đến Grok dưới dạng văn bản thuần, chuyển từ trạng thái mã hóa sang trạng thái không mã hóa ở giai đoạn này.
Thiết kế này không phải là điểm yếu mà là một tính năng. Tuy nhiên, chính sách bảo mật của X Chat không nêu rõ liệu dữ liệu văn bản thuần túy này sẽ được sử dụng để huấn luyện mô hình Grok hay liệu Grok có lưu trữ nội dung cuộc trò chuyện này hay không. Bằng cách chủ động nhấp vào "Hỏi Grok", người dùng tự nguyện gỡ bỏ lớp bảo vệ mã hóa của tin nhắn đó.
Ngoài ra còn có một vấn đề về cấu trúc: Nút này sẽ nhanh chóng chuyển từ "tính năng tùy chọn" thành "thói quen mặc định" như thế nào? Chất lượng phản hồi của Grok càng cao, người dùng càng tin tưởng và sử dụng nó thường xuyên hơn, dẫn đến tỷ lệ tin nhắn không được mã hóa bảo vệ ngày càng tăng. Về lâu dài, độ mạnh mã hóa thực tế của X Chat không chỉ phụ thuộc vào thiết kế của giao thức Juicebox mà còn phụ thuộc vào tần suất người dùng nhấp vào "Hỏi Grok".
Phiên bản phát hành ban đầu của X Chat chỉ hỗ trợ iOS, trong khi phiên bản Android chỉ ghi "sắp ra mắt" mà không có thời gian cụ thể.
Trên thị trường điện thoại thông minh toàn cầu, Android chiếm khoảng 73%, trong khi iOS chiếm khoảng 27% (IDC/Statista, 2025). Trong số 3,14 tỷ người dùng WhatsApp hoạt động hàng tháng, 73% sử dụng hệ điều hành Android (theo Demand Sage). Tại Ấn Độ, WhatsApp có 854 triệu người dùng, với hơn 95% sử dụng trên hệ điều hành Android. Tại Brazil, có 148 triệu người dùng, trong đó 81% sử dụng Android, và tại Indonesia, có 112 triệu người dùng, với 87% sử dụng Android.
Sự thống trị của WhatsApp trên thị trường truyền thông toàn cầu được xây dựng trên nền tảng Android. Signal, với khoảng 85 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, cũng chủ yếu dựa vào người dùng quan tâm đến quyền riêng tư ở các quốc gia sử dụng Android nhiều.
X Chat đã né tránh chiến trường này, với hai cách hiểu khả thi. Một trong những vấn đề là nợ kỹ thuật; X Chat được xây dựng bằng Rust, và việc đạt được khả năng hỗ trợ đa nền tảng không hề dễ dàng, vì vậy việc ưu tiên iOS có thể là một hạn chế về mặt kỹ thuật. Một lựa chọn khác là chiến lược; với iOS chiếm gần 55% thị phần tại Mỹ, trong khi cơ sở người dùng cốt lõi của X cũng ở Mỹ, việc ưu tiên iOS đồng nghĩa với việc tập trung vào cơ sở người dùng cốt lõi của họ thay vì cạnh tranh trực tiếp với các thị trường mới nổi do Android thống trị và WhatsApp.
Hai cách giải thích này không loại trừ lẫn nhau, mà dẫn đến cùng một kết quả: Khi ra mắt, X Chat đã tự nguyện từ bỏ 73% thị phần người dùng smartphone toàn cầu.
Vấn đề này đã được một số người mô tả như sau: X Chat, cùng với X Money và Grok, tạo thành một bộ ba cung cấp hệ thống dữ liệu khép kín song song với cơ sở hạ tầng hiện có, tương tự về mặt khái niệm với hệ sinh thái WeChat. Đánh giá này không phải là mới, nhưng với sự ra mắt của X Chat, việc xem xét lại sơ đồ này là điều đáng giá.
X Chat tạo ra siêu dữ liệu giao tiếp, bao gồm thông tin về việc ai đang nói chuyện với ai, trong bao lâu và tần suất như thế nào. Dữ liệu này được chuyển vào hệ thống nhận dạng của X. Một phần nội dung tin nhắn sẽ được xử lý thông qua tính năng Hỏi Grok và đi vào chuỗi xử lý của Grok. Các giao dịch tài chính được xử lý bởi X Money: quá trình thử nghiệm công khai bên ngoài đã hoàn tất vào tháng 3, chính thức mở cửa cho công chúng vào tháng 4, cho phép chuyển tiền pháp định ngang hàng thông qua Visa Direct. Một lãnh đạo cấp cao của Fireblocks đã xác nhận kế hoạch triển khai thanh toán bằng tiền điện tử vào cuối năm nay, hiện công ty đang nắm giữ giấy phép chuyển tiền tại hơn 40 tiểu bang của Mỹ.
Mọi tính năng của WeChat đều hoạt động trong khuôn khổ pháp lý của Trung Quốc. Hệ thống của Musk hoạt động trong khuôn khổ pháp lý phương Tây, nhưng ông cũng đồng thời giữ chức người đứng đầu Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE). Đây không phải là bản sao của WeChat; mà là sự tái hiện lại cùng một logic nhưng trong bối cảnh chính trị khác.
Điểm khác biệt là WeChat chưa bao giờ tuyên bố rõ ràng rằng giao diện chính của họ sử dụng công nghệ "mã hóa đầu cuối", trong khi X Chat thì có. Theo cách hiểu của người dùng, "mã hóa đầu cuối" có nghĩa là không ai, kể cả nền tảng, có thể xem được tin nhắn của bạn. Thiết kế kiến trúc của X Chat không đáp ứng được kỳ vọng này của người dùng, nhưng nó lại sử dụng thuật ngữ này.
X Chat hợp nhất ba luồng dữ liệu "người này là ai, họ đang nói chuyện với ai và tiền của họ đến từ đâu và đi về đâu" trong tay một công ty duy nhất.
Câu hướng dẫn trong trang trợ giúp chưa bao giờ chỉ đơn thuần là hướng dẫn kỹ thuật.
App