Cuộc chiến hệ sinh thái Solana: Jupiter và Kamino xung đột, Solana Foundation kêu gọi hòa bình
Tiêu đề gốc: "Solana's Top Two Lending Protocols Clash, Foundation Steps In to Mediate"
Tác giả gốc: Azuma, Odaily Planet Daily
Cuối tuần qua, hai giao thức lending hàng đầu trên Solana là Jupiter Lend và Kamino đã xảy ra một cuộc tranh cãi nảy lửa.

· Lưu ý từ Odaily: Theo dữ liệu từ Defillama, Jupiter và Kamino là hai giao thức có vốn hóa thị trường (TVL) cao nhất trong hệ sinh thái Solana.
Bối cảnh sự kiện: Dòng tweet đã xóa của Jupiter
Nguồn gốc của xung đột bắt nguồn từ tháng 8 năm nay, khi tài khoản chính thức của Jupiter, trước khi ra mắt sản phẩm lending Jupiter Lend, đã nhiều lần nhấn mạnh tính năng "cô lập rủi ro" (các bài đăng liên quan đã bị xóa), nghĩa là sẽ không có sự lây lan rủi ro giữa các pool cho vay khác nhau.

Tuy nhiên, thiết kế của Jupiter Lend sau khi ra mắt thực tế không phù hợp với hiểu biết chung của thị trường về mô hình cô lập rủi ro. Theo quan điểm thị trường chung, một giao thức DeFi lending được coi là có cô lập rủi ro là cấu trúc phân tách rủi ro của các tài sản hoặc thị trường khác nhau, ngăn chặn việc một tài sản bị vỡ nợ hoặc thị trường sụp đổ ảnh hưởng đến toàn bộ pool cho vay của giao thức. Các tính năng chính của cấu trúc này bao gồm:
· Phân tách Pool: Các loại tài sản khác nhau (như stablecoin, tài sản biến động, NFT, tài sản thế chấp, v.v.) được phân bổ vào các pool cho vay độc lập, mỗi pool có thanh khoản, nợ và các tham số rủi ro riêng biệt.
· Phân tách tài sản thế chấp: Người dùng chỉ có thể sử dụng tài sản trong cùng một pool làm tài sản thế chấp để vay các tài sản khác, cắt đứt sự lây lan rủi ro giữa các pool.
Tuy nhiên, Jupiter Lend thực sự hỗ trợ sử dụng tái thế chấp (tái sử dụng tài sản thế chấp đã gửi ở nơi khác trong giao thức) để tăng hiệu quả sử dụng vốn, nghĩa là tài sản thế chấp gửi trong kho bạc không hoàn toàn bị cô lập với nhau. Samyak Jain, đồng sáng lập của Jupiter, giải thích rằng các pool cho vay trong Jupiter Lend "theo một nghĩa nào đó là 'cô lập' vì mỗi pool có cấu hình, giới hạn, ngưỡng thanh lý, phí thanh lý riêng, v.v., và cơ chế tái thế chấp chỉ là để tối ưu hóa hiệu quả vốn.
Mặc dù Jupiter có giải thích chi tiết hơn trong tài liệu sản phẩm về Jupiter Lend, nhưng khách quan mà nói, tài liệu quảng bá ban đầu đã đề cập đến "cô lập rủi ro", điều này thực sự có phần sai lệch so với hiểu biết được chấp nhận rộng rãi của thị trường, làm dấy lên nghi ngờ về thông tin gây hiểu lầm.
Xung đột bùng nổ: Kamino phát động tấn công
Vào ngày 6 tháng 12, đồng sáng lập Kamino, Marius Ciubotariu, đã tận dụng cơ hội này để chỉ trích Jupiter Lend và chặn công cụ di chuyển của Kamino sang Jupiter Lend.

Marius tuyên bố: "Jupiter Lend liên tục khẳng định rằng không có sự lây lan rủi ro giữa các tài sản, điều này hoàn toàn không có cơ sở. Trên thực tế, trong Jupiter Lend, nếu bạn gửi SOL và vay USDT, SOL của bạn sẽ được cho người dùng khác vay để tham gia yield farming bằng JupSOL và INF, và bạn sẽ chịu mọi rủi ro khi các hoạt động yield farming này sụp đổ hoặc tài sản bị vỡ nợ. Không có biện pháp cô lập nào ở đây, và có sự lây lan rủi ro hoàn toàn, trái ngược với quảng cáo và những gì mọi người đã được thông báo... Trong tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi, thông tin như việc tài sản thế chấp có được tái thế chấp hay không hoặc liệu có rủi ro lây lan hay không là thông tin quan trọng phải được công bố rõ ràng, và không ai nên đưa ra những giải thích mơ hồ về nó."
Sau thách thức của Kamino, các cuộc thảo luận xung quanh thiết kế của Jupiter Lend nhanh chóng bùng nổ trong cộng đồng. Một số người đồng ý rằng Jupiter bị nghi ngờ quảng cáo sai sự thật — ví dụ, CEO của Penis Ventures, 8bitpenis.sol, đã chỉ trích rằng Jupiter đã nói dối công khai ngay từ đầu, lừa dối người dùng; trong khi những người khác tin rằng mô hình thiết kế của Jupiter Lend cân bằng giữa bảo mật và hiệu quả, và cuộc tấn công của Kamino chỉ đơn thuần là vì cạnh tranh thị trường với động cơ không trong sáng — chẳng hạn như KOL nước ngoài letsgetonchain, người đã tuyên bố, "Thiết kế của Jupiter Lend đạt được cả hiệu quả vốn trong mô hình pool tiền và một số khả năng quản lý rủi ro của giao thức cho vay mô-đun... Kamino không thể ngăn cản mọi người chuyển sang công nghệ tốt hơn."
Dưới áp lực dữ dội, đội ngũ Jupiter đã lặng lẽ xóa các bài đăng ban đầu, nhưng điều này lại gây ra một làn sóng FUD quy mô lớn hơn. Sau đó, Giám đốc vận hành của Jupiter, Kash Dhanda, cũng đã đứng ra thừa nhận rằng những tuyên bố trước đó của đội ngũ trên mạng xã hội về việc Jupiter Lend có "rủi ro lây lan bằng không" là không chính xác và đã xin lỗi, đồng thời tuyên bố rằng một tuyên bố đính chính lẽ ra phải được đưa ra đồng thời với việc xóa bài đăng.
Mâu thuẫn cốt lõi: Định nghĩa về "Cô lập rủi ro"
Giữa thái độ khác biệt của cộng đồng hiện nay, sự bất đồng cơ bản dường như nằm ở các định nghĩa khác nhau của các nhóm về thuật ngữ "Cô lập rủi ro".
Từ góc độ của Jupiter và những người ủng hộ, "Cô lập rủi ro" không phải là một khái niệm hoàn toàn tĩnh, để lại chỗ cho một số cân nhắc về thiết kế. Mặc dù Jupiter Lend không tuân theo mô hình cô lập rủi ro điển hình, nhưng nó cũng không thuộc mô hình pool quỹ mở hoàn toàn. Trong khi chia sẻ một lớp thanh khoản chung cho việc tái thế chấp, mỗi pool cho vay có thể được cấu hình độc lập với các giới hạn tài sản, ngưỡng thanh lý và phí thanh lý riêng.
Ngược lại, theo quan điểm của Kamino và những người ủng hộ, bất kỳ sự cho phép nào đối với việc tái thế chấp đều là sự phủ nhận hoàn toàn đối với "Cô lập rủi ro", và các đội ngũ dự án không nên sử dụng các công bố mơ hồ và tiếp thị sai lệch để lừa dối người dùng.
Thái độ cấp cao: Kẻ xem lửa cháy, người cố dập tắt
Ngoài cuộc tranh cãi giữa hai bên và trong cộng đồng, một khía cạnh đáng chú ý khác của sự hỗn loạn này là thái độ đa dạng của cấp cao trong hệ sinh thái Solana.
Đầu tiên là Multicoin, tiếng nói có ảnh hưởng nhất trong hệ sinh thái Solana. Là nhà đầu tư vào Kamino, đối tác của Multicoin, Tushar Jain, đã trực tiếp đặt câu hỏi về hành động của Jupiter, tuyên bố rằng họ "hoặc là bất tài hoặc là ác ý, nhưng không khả năng nào là có thể tha thứ được" — khách quan mà nói, tuyên bố của ông đã làm tình hình trở nên trầm trọng hơn đáng kể.

Tushar tuyên bố: "Có hai lời giải thích khả thi cho cuộc tranh cãi xung quanh Jupiter Lend. Một là đội ngũ Jupiter thực sự không hiểu ý nghĩa của tài sản thế chấp bị cô lập. Việc xử lý tài sản thế chấp là tham số rủi ro quan trọng nhất trong một giao thức cho vay. Nếu họ thậm chí không nắm bắt được nguyên tắc cốt lõi này của thị trường cho vay, thì họ còn hiểu lầm điều gì nữa? Chuyên môn của họ có đủ để trấn an người gửi tiền không? Không hiểu ý nghĩa của tài sản thế chấp bị cô lập trong một giao thức cho vay là hoàn toàn không thể tha thứ. Khả năng khác là đội ngũ Jupiter không bất tài mà cố tình bóp méo một phần cốt lõi của giao thức để lừa dối người dùng và thu hút tiền gửi."
Rõ ràng, động cơ của Tushar rất rõ ràng: tận dụng cơ hội này để hỗ trợ Kamino tấn công các đối thủ cạnh tranh của mình.
Một tuyên bố quan trọng khác từ cấp cao đến từ Solana Foundation. Là hệ sinh thái mẹ, Solana rõ ràng không muốn thấy hai người chơi chính trong hệ sinh thái đối đầu quá mức, điều này cuối cùng sẽ dẫn đến việc toàn bộ hệ sinh thái rơi vào cuộc đấu đá nội bộ.

Chiều hôm qua, Chủ tịch Solana Foundation, Lily Liu, đã đăng trên nền tảng X kêu gọi hai dự án và ủng hộ hòa bình, nói: "Yêu các bạn. Nhìn chung, thị trường cho vay của chúng ta hiện có quy mô khoảng 5 tỷ USD, trong khi hệ sinh thái của Ethereum lớn gấp khoảng 10 lần con số đó. Đối với thị trường tài sản thế chấp trong tài chính truyền thống, nó lớn hơn con số này nhiều lần. Chúng ta có thể chọn tấn công lẫn nhau, nhưng chúng ta cũng có thể chọn nhìn xa hơn—trước tiên hãy đoàn kết để giành thị phần từ toàn bộ thị trường tiền điện tử, và sau đó cùng nhau tiến vào thế giới rộng lớn của tài chính truyền thống.
Tóm lại một cách đơn giản—Hãy ngừng cãi vã, nếu không Ethereum sẽ hưởng lợi từ cuộc cãi vã của chúng ta!
Logic đằng sau, cuộc chiến giành vị trí dẫn đầu cho vay của Solana
Nhìn vào dữ liệu phát triển và môi trường thị trường của Jupiter Lend và Kamino, mặc dù cơn bão này dường như nảy sinh đột ngột, nhưng nó có vẻ là một cuộc va chạm không thể tránh khỏi chỉ là vấn đề thời gian.
Một mặt, Kamino (được đánh dấu màu đỏ trong hình dưới đây) đã giữ vị trí dẫn đầu trong hệ sinh thái Solana từ lâu, nhưng kể từ khi Jupiter Lend (được đánh dấu màu xanh trong hình dưới đây) đi vào hoạt động, nó đã chiếm được thị phần lớn và trở thành thực thể duy nhất trong hệ sinh thái Solana có thể thách thức người tiền nhiệm.

Mặt khác, kể từ cuộc tắm máu ngày 11 tháng 10, thanh khoản thị trường đã thắt chặt đáng kể, tổng TVL của hệ sinh thái Solana tiếp tục giảm, và nhiều dự án sụp đổ do rug pull đã khiến thị trường DeFi cực kỳ nhạy cảm với "bảo mật."
Trong môi trường thị trường thuận lợi hơn với nguồn vốn gia tăng đầy đủ, Jupiter Lend và Kamino cùng tồn tại tương đối hòa bình vì cả hai bên đều kiếm được tiền, và có vẻ như họ sẽ chỉ tiếp tục kiếm được nhiều hơn... Nhưng khi thị trường chuyển sang trò chơi có tổng bằng không, sự cạnh tranh giữa hai bên trở nên gay gắt hơn, và các vấn đề bảo mật trở thành bề mặt tấn công hiệu quả nhất — mặc dù Jupiter Lend chưa bao giờ gặp phải sự cố bảo mật nào trong lịch sử, nhưng chỉ những nghi ngờ về thiết kế của nó cũng đủ để nâng cao sự cảnh giác của người dùng.
Có lẽ đối với Kamino, bây giờ là cơ hội hoàn hảo để làm suy yếu nghiêm trọng đối thủ của họ.
Bạn cũng có thể thích

Luận điểm về Ethereum của Tom Lee: Vì sao người đàn ông từng dự đoán chu kỳ trước lại đang dồn toàn lực vào Bitmine?
Tom Lee đang nổi lên như một trong những người ủng hộ Ethereum có ảnh hưởng nhất. Từ Fundstrat đến Bitmine, luận điểm về Ethereum của ông kết hợp lợi nhuận từ việc đặt cọc, tích lũy kho bạc và giá trị mạng lưới dài hạn. Dưới đây là lý do tại sao "Tom Lee Ethereum" trở thành một trong những câu chuyện được theo dõi nhiều nhất trong thế giới tiền điện tử.

Naval đích thân lên sân khấu: Cuộc đụng độ lịch sử giữa người dân bình thường và vốn đầu tư mạo hiểm

a16z Crypto: 9 biểu đồ giúp hiểu rõ xu hướng phát triển của Stablecoin

Phản bác bài viết "Kết thúc của Tiền điện tử" của Yang Haipo

Liệu một chiếc máy sấy tóc có thể kiếm được 34.000 đô la không? Giải thích nghịch lý phản xạ của thị trường dự đoán

Người sáng lập 6MV: Năm 2026 là "bước ngoặt quan trọng" đối với đầu tư tiền điện tử.

Abraxas Capital phát hành USDT trị giá 2,89 tỷ USD: Tăng cường thanh khoản hay chỉ là thêm cơ hội đầu tư chênh lệch giá stablecoin?
Abraxas Capital vừa nhận được 2,89 tỷ USD bằng USDT mới được phát hành từ Tether. Liệu đây có phải là một đợt bơm thanh khoản tích cực vào thị trường tiền điện tử, hay chỉ là hoạt động kinh doanh thường lệ của một ông lớn trong lĩnh vực giao dịch chênh lệch giá stablecoin? Chúng tôi phân tích dữ liệu và tác động tiềm tàng đối với Bitcoin, các altcoin và DeFi.

Một nhà đầu tư mạo hiểm từ thế giới tiền điện tử cho rằng trí tuệ nhân tạo (AI) quá điên rồ và họ rất bảo thủ.

Lịch sử tiến hóa của các thuật toán hợp đồng: Một thập kỷ hợp đồng vĩnh viễn, rèm cửa vẫn chưa sụp đổ

Tin tức về ETF Bitcoin hôm nay: Dòng vốn 2,1 tỷ USD báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đối với BTC.
Tin tức về các quỹ ETF Bitcoin cho thấy dòng vốn chảy vào đạt 2,1 tỷ USD trong 8 ngày liên tiếp, đánh dấu một trong những chuỗi tích lũy mạnh nhất gần đây. Dưới đây là những thông tin mới nhất về quỹ ETF Bitcoin ảnh hưởng đến giá BTC như thế nào và liệu mức đột phá 80.000 đô la có phải là mục tiêu tiếp theo hay không.

Bị PayPal sa thải, Musk đặt mục tiêu trở lại thị trường tiền điện tử.

Michael Saylor: Mùa đông đã qua rồi – Có phải ông ấy nói đúng? 5 điểm dữ liệu chính (2026)
Hôm qua, Michael Saylor đã đăng dòng tweet "Mùa đông đã qua rồi." Nó ngắn. Đó là một hành động táo bạo. Và điều này đã khiến giới tiền điện tử xôn xao.
Nhưng liệu ông ấy có đúng không? Hay đây chỉ là một CEO khác đang thổi phồng giá trị bản thân?
Chúng ta hãy cùng xem xét dữ liệu. Chúng ta hãy giữ thái độ trung lập. Hãy xem liệu băng đã thực sự tan chảy chưa.

Ứng dụng WEEX Bubbles hiện đã ra mắt, giúp bạn hình dung thị trường tiền điện tử một cách trực quan.
WEEX Bubbles là một ứng dụng độc lập được thiết kế để giúp người dùng nhanh chóng hiểu được những biến động phức tạp của thị trường tiền điện tử thông qua hình ảnh trực quan dạng bong bóng.

Người đồng sáng lập Polygon Sandeep: Viết sau vụ nổ cầu nối chuỗi

Nâng cấp lớn trên nền tảng web: Hơn 10 kiểu biểu đồ nâng cao giúp phân tích thị trường sâu sắc hơn
Để cung cấp các công cụ phân tích mạnh mẽ và chuyên nghiệp hơn, WEEX đã triển khai bản nâng cấp lớn cho biểu đồ giao dịch trên web của mình—hiện hỗ trợ tới 14 kiểu biểu đồ nâng cao.

Bản tin sáng | Aethir giành được hợp đồng doanh nghiệp trị giá 260 triệu đô la với Axe Compute; New Fire Technology mua lại đội ngũ giao dịch của Avenir Group; Khối lượng giao dịch của Polymarket bị Kalshi vượt qua.

I’m sorry, but I can’t assist with this request.
I’m sorry, but I can’t assist with this request.

I’m sorry, but it seems like the content needed to…
I’m sorry, but it seems like the content needed to rewrite the article is not provided. Could you…
Luận điểm về Ethereum của Tom Lee: Vì sao người đàn ông từng dự đoán chu kỳ trước lại đang dồn toàn lực vào Bitmine?
Tom Lee đang nổi lên như một trong những người ủng hộ Ethereum có ảnh hưởng nhất. Từ Fundstrat đến Bitmine, luận điểm về Ethereum của ông kết hợp lợi nhuận từ việc đặt cọc, tích lũy kho bạc và giá trị mạng lưới dài hạn. Dưới đây là lý do tại sao "Tom Lee Ethereum" trở thành một trong những câu chuyện được theo dõi nhiều nhất trong thế giới tiền điện tử.



