Yên Nhật trải qua sự sụt giảm tồi tệ nhất trong bốn thập kỷ

Yên Nhật đã chạm mức 163,23 cho một đô la vào ngày 21 tháng 7 năm 2026, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 1986. Sự sụt giảm lịch sử này phơi bày những giới hạn của một đồng tiền bị suy yếu bởi lãi suất thực âm và làm sống lại câu chuyện về bitcoin như một tài sản hiếm.

Tóm tắt

• Yên Nhật đã giảm xuống mức 163,23 cho một đô la vào ngày 21 tháng 7 năm 2026, mức chưa từng thấy trong gần 40 năm.
• Sự tăng giá của dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ và sự yếu kém của lãi suất thực Nhật Bản đã gia tăng áp lực.
• Cung hạn chế của Bitcoin nuôi dưỡng câu chuyện tiền tệ của nó, mà không loại bỏ rủi ro về giá.

Yên Nhật vượt qua 163, một ngưỡng đã bị lãng quên trong bốn thập kỷ

Ngưỡng 160 đã khiến Tokyo phải cảnh giác. Một tháng sau khi Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất lên mức cao nhất kể từ năm 1995, yên Nhật lại tiếp tục giảm và vượt qua 163 cho một đô la. Diễn biến này xác nhận rằng việc thắt chặt tiền tệ của Nhật Bản hiện tại không đủ để thu hẹp khoảng cách với lợi suất của Mỹ.

Theo Reuters, đồng tiền Nhật Bản đã đạt 163,24 trong các giao dịch tại New York vào ngày 21 tháng 7, mức thấp nhất kể từ cuối năm 1986. Cùng ngày, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn mười năm đã chạm 4,64%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn ba mươi năm tăng lên 5,15%. Những mức này đã hỗ trợ cho đồng đô la.

Giá dầu đã tạo thêm áp lực. Giá dầu Brent đã đạt 92,67 đô la mỗi thùng ở châu Á vào ngày 22 tháng 7, trong bối cảnh leo thang giữa Hoa Kỳ và Iran. Nhật Bản nhập khẩu phần lớn năng lượng của mình. Giá dầu cao hơn làm tăng hóa đơn ngoại thương và làm suy yếu yên Nhật, trong khi đồng đô la cũng hưởng lợi từ vị thế là tài sản trú ẩn an toàn.

Tokyo đe dọa can thiệp, nhưng thị trường chú ý đến lãi suất

Chính phủ Nhật Bản có thể mua yên để ngăn chặn sự giảm giá hỗn loạn. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nghi ngờ về hiệu ứng lâu dài của một cuộc can thiệp nếu khoảng cách lãi suất với Hoa Kỳ vẫn lớn như vậy.

Tokyo đã thực hiện các cuộc mua yên kỷ lục vào tháng 4 và tháng 5 năm 2026, khi đồng đô la vượt qua 160 yên. Hiệu ứng của chúng đã giảm dần. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Satsuki Katayama, một lần nữa hứa hẹn sẽ có hành động "quyết đoán" trong trường hợp có những biến động quá mức, mà không công bố ngưỡng chính thức.

Lãi suất thực Nhật Bản vẫn âm, vì lạm phát vẫn vượt quá lợi suất tiền tệ có sẵn. Do đó, HSBC ước tính rằng cặp đô la-yên có thể chủ yếu dao động giữa 160 và 165, với các can thiệp tạm thời để hạn chế sự thái quá.

Ngân hàng Nhật Bản vẫn giữ được không gian hành động. Một cuộc khảo sát của Reuters công bố vào ngày 23 tháng 7 cho thấy 86% các nhà kinh tế được hỏi dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất mới vào năm 2026, có thể ngay từ tháng 10. Ngược lại, 95% trong số họ cho rằng ngân hàng trung ương sẽ không có động thái nào trong quý hiện tại.

Bitcoin có thêm một lý lẽ, không phải là một tài sản không có rủi ro

Sự sụt giảm của yên Nhật củng cố lập luận về các tài sản hiếm: một ngân hàng trung ương không thể tăng cung tối đa của bitcoin, mà giao thức của nó giới hạn ở 21 triệu đơn vị. Một người tiết kiệm chỉ tiếp xúc với tiền mặt sẽ chịu đựng sự mất giá sức mua của đồng tiền của mình khi giá cả tăng hoặc tỷ giá hối đoái giảm.

Tuy nhiên, sự so sánh này cũng có giới hạn. Yên Nhật được sử dụng như một đơn vị tính toán, phương tiện thanh toán và hỗ trợ tiết kiệm trong một nền kinh tế hàng nghìn tỷ đô la. Bitcoin vẫn là một tài sản toàn cầu biến động mà giá cả phụ thuộc vào tính thanh khoản, quy định và sự thèm muốn rủi ro.

Tóm lại, yên Nhật tập trung ba áp lực: lãi suất thực âm, hóa đơn năng lượng cao hơn và nghi ngờ về tài chính công. Các quyết định tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản, khả năng can thiệp của Tokyo và độ nhạy của bitcoin với giá dầu Brent sẽ xác định diễn biến tiếp theo. Phân tích này không phải là lời khuyên tài chính: sự hiếm có không loại bỏ sự biến động.