Vanguard Group gia nhập với 700 triệu USD, MSTR đã chạm đáy?
Tiêu đề gốc: "Vanguard Group gia nhập với 700 triệu USD, MSTR đã chạm đáy?"
Tác giả gốc: Ding Dang, Odaily Planet Daily
Vào ngày 20 tháng 1, Strategy một lần nữa công bố việc mua 22.305 Bitcoin, trị giá khoảng 2,13 tỷ USD. Đây là đợt mua đơn lẻ lớn nhất của Strategy kể từ năm 2025.
Trong vài tháng qua, giá cổ phiếu của Strategy đã liên tục giảm từ mức cao 457 USD, với mức giảm gần 200%. Những nghi ngờ xung quanh Strategy cũng ngày càng leo thang. Từ đòn bẩy cao và khả năng tái cấp vốn cho đến biến động giá Bitcoin và cơ chế truyền dẫn giá cổ phiếu, hầu như tất cả các logic tiêu cực đều được nhắc lại. Đặc biệt là sau khi mNAV giảm xuống dưới 1, những tiếng nói bi quan về MSTR không ngớt.
Đồng thời, nhà cung cấp chỉ số MSCI đã phát đi tín hiệu rằng họ có thể loại bỏ MSTR khỏi chỉ số của mình. Nếu điều này xảy ra, về mặt lý thuyết, nó có thể kích hoạt hoạt động bán tháo thụ động khoảng 8,8 tỷ USD; và các tính toán của chính Strategy cũng cho thấy trong trường hợp cực đoan, việc thanh lý cổ phiếu trị giá 2,8 tỷ USD có thể bị kích hoạt.
Sự hoảng loạn dường như đang leo thang... vào thời điểm thị trường lo lắng về việc liệu họ sẽ "bán Bitcoin" hay "có thể tái cấp vốn lần nữa", Strategy đã chọn thể hiện nhãn hiệu là một người tin tưởng vững chắc vào Bitcoin với lập trường rõ ràng và mạnh mẽ nhất.
Đáy không phải là một mức giá, mà là khoảnh khắc một hành vi bắt đầu xuất hiện
Cấu trúc tài sản tập trung cao độ, sự phụ thuộc vào tái cấp vốn trên thị trường vốn và mô hình định giá gắn liền với giá Bitcoin của Strategy là những gen nội tại của nó. Do đó, khi xu hướng thị trường đảo chiều, những đặc điểm cấu trúc này sẽ không "đột ngột thất bại", mà sẽ khuếch đại sự biến động theo cách quyết liệt hơn. Sự sụt giảm nhanh chóng về giá sẽ củng cố câu chuyện bi quan, leo thang rủi ro theo nghĩa cảm xúc, được thảo luận lặp đi lặp lại.
Vì vậy, khi hầu hết mọi người đều cực kỳ bi quan và tất cả tin tức đều tiêu cực, điều đó thường có nghĩa là tin xấu có thể đang trong quá trình tiêu hóa, hoặc thậm chí đã được tiêu hóa. Đây là lý do tại sao câu nói của Buffett, "Hãy sợ hãi khi người khác tham lam" được trích dẫn nhiều lần.
Do đó, điều thực sự đáng quan sát trên thị trường không phải là liệu các yếu tố tiêu cực này có hợp lệ hay không, mà là trong trạng thái cảm xúc cực đoan nhất, khi tin xấu vẫn tồn tại, liệu một "linh hồn dũng cảm đơn độc" đã xuất hiện trên thị trường chọn vị thế mua MSTR hay chưa?
Câu trả lời là: Có, và không chỉ một loại.
Vanguard: Các quỹ tổ chức bắt đầu tham gia
Vanguard là một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, với tài sản được quản lý vượt quá 12 nghìn tỷ USD. Kể từ đầu năm 2026, hai trong số các quỹ chỉ số của họ đã công bố mua MSTR, với tổng số cổ phần bổ sung khoảng 707,5 triệu USD.
Điều quan trọng cần lưu ý là đây không phải là biểu hiện chủ động của quan điểm tăng giá, vì các khoản nắm giữ của Vanguard chủ yếu được điều chỉnh tự động dựa trên những thay đổi trong các thành phần chỉ số, nghĩa là các giao dịch mua hiện tại có thể xuất phát từ nhu cầu theo dõi chỉ số thụ động.
Vào ngày 20 tháng 1, Quỹ chỉ số giá trị Vanguard (VVIAX) đã công bố giao dịch mua cổ phiếu MSTR ban đầu, mua tổng cộng 1,23 triệu cổ phiếu trị giá khoảng 202,5 triệu USD. Đây là một quỹ chỉ số định hướng giá trị tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn được thị trường coi là bị định giá thấp, với các tiêu chí lựa chọn cốt lõi bao gồm tỷ lệ giá trên thu nhập thấp hơn, tỷ lệ giá trên sổ sách và tỷ suất cổ tức cao hơn.
Tình huống tương tự đã xảy ra ở một quỹ chỉ số cổ phiếu vốn hóa trung bình khác, Quỹ chỉ số vốn hóa trung bình Vanguard (VMCIX). Quỹ đã công bố mua 2,91 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá khoảng 505 triệu USD. Vốn hóa thị trường của MSTR tiếp tục tăng trưởng, khiến nó đủ điều kiện để đưa vào chỉ số vốn hóa trung bình, thúc đẩy quỹ tăng tỷ trọng nắm giữ để phù hợp với trọng số chỉ số.
Nhìn chung, hai giao dịch mua của Vanguard có khả năng được thúc đẩy bởi hành vi theo dõi quỹ chỉ số nhiều hơn là đầu tư chủ động. Tuy nhiên, chính trong dòng vốn "trung lập về quan điểm" này, một sự thay đổi quan trọng đang diễn ra: MSTR đang được kết hợp về mặt tổ chức vào các hệ thống phân bổ tài sản truyền thống như một phương tiện rủi ro Bitcoin tuân thủ.
Khám phá quỹ hưu trí: Tín hiệu đằng sau các vị thế nhỏ
Trong lĩnh vực thận trọng hơn của các quỹ hưu trí, Hệ thống hưu trí nhân viên nhà nước Louisiana (LASERS) đã công bố nắm giữ 17.900 cổ phiếu MSTR tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, trị giá khoảng 3,1 triệu USD, chiếm khoảng 0,02% trong số khoảng 16 tỷ USD tài sản của mình.
Đây không phải là một sự phân bổ triệt để, và thậm chí có thể nói là cực kỳ nhỏ.
Tuy nhiên, LASERS là hệ thống hưu trí công chức Louisiana, quản lý tài sản hưu trí của hơn 100.000 nhân viên nhà nước (bao gồm giáo viên và các nhân viên công khác), với tổng quy mô khoảng 15,6 tỷ USD. Danh mục đầu tư của quỹ chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ như NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon và Alphabet. Trong một danh mục đầu tư như vậy, sự xuất hiện của MSTR, liệu chúng ta có thể coi đó là: gián tiếp đạt được mức độ tiếp xúc với Bitcoin thông qua cấu trúc công ty đại chúng, được coi là một lựa chọn có thể thảo luận và khám phá bởi một số quỹ công cấp tiểu bang. Mặc dù việc nắm giữ MSTR của LASERS là nhỏ, nhưng nó thể hiện sự quan tâm thận trọng và sơ bộ đối với tài sản tiền điện tử.
Khi các quỹ được quản lý chủ động chọn đứng về phía bên kia
Không giống như các quỹ chỉ số thụ động, sự lựa chọn của các quỹ được quản lý chủ động gần hơn với đánh giá trực tiếp về rủi ro và lợi nhuận.
Đến cuối quý 4 năm 2025, công ty tạo lập thị trường và giao dịch định lượng nổi tiếng toàn cầu Jane Street Group đã công bố rằng tỷ lệ nắm giữ MSTR của họ tăng 51,72%, với số lượng cổ phiếu nắm giữ tăng từ khoảng 11,0588 triệu cổ phiếu lên 16,7784 triệu cổ phiếu, đồng thời nắm giữ một vị thế quyền chọn mua quy mô lớn.
Trong cùng quý, Capital International Investors cũng tiết lộ rằng tỷ lệ nắm giữ MSTR của họ tăng 713,07%, với số lượng cổ phiếu tăng từ khoảng 1,5589 triệu cổ phiếu lên 12,6749 triệu cổ phiếu.
Ngoài ra, đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cũng tuyên bố rằng chiến lược giao dịch cốt lõi nhất của ông trong quý này là mua Strategy (MSTR) và Metaplanet, sử dụng chúng làm công cụ đòn bẩy cao để đặt cược vào xu hướng Bitcoin.
Một số công ty quản lý tài sản, bao gồm Bernstein, TD Cowen, The Benchmark Company, vẫn duy trì xếp hạng mua đối với MSTR. Ví dụ, TD Cowen tuyên bố rằng bất chấp áp lực về lợi suất ngắn hạn, khi giá Bitcoin phục hồi, các chỉ số hiệu suất chính cho năm tài chính 2027 dự kiến sẽ cải thiện.
Trận chiến cuối cùng
Nhà phân tích James Van Straten của CoinDesk đã đưa ra một quan sát sâu sắc: Trong chu kỳ hiện tại này, Strategy (MSTR) đã gánh chịu khoảng 75% mức sụt giảm, cho phép bản thân Bitcoin không phải trải qua mức giảm tương đương, vì sự biến động đã chuyển từ Bitcoin spot sang cổ phiếu phổ thông MSTR.
Đồng thời, Michael Saylor đã phát hành ồ ạt cổ phiếu ở mức khoảng 1x mNAV, thực sự đóng vai trò là người hấp thụ rủi ro cuối cùng. Trong phạm vi định giá này, rủi ro mới xuất hiện đã được chuyển sang cho các nhà đầu tư sẵn sàng mua MSTR ở mức giá đó, thay vì tiếp tục gây áp lực lên thị trường Bitcoin spot, từ đó phần nào kiềm chế sự hình thành của thị trường giảm giá.
Ý nghĩa của quan điểm này là nó định nghĩa lại mối quan hệ giữa MSTR và Bitcoin. MSTR không còn chỉ là một bản đồ đòn bẩy cao của Bitcoin, mà đang dần phát triển thành một lớp trung gian chịu đựng, truyền tải và giải phóng sự biến động của Bitcoin trong cấu trúc thị trường hiện tại. Do tính thanh khoản cao hơn của cổ phiếu, các cơ chế bán khống trưởng thành và các công cụ quyền chọn phong phú, khi tâm lý ngại rủi ro trên thị trường gia tăng, các nhà đầu tư có thể thích thể hiện đánh giá rủi ro của họ về Bitcoin thông qua việc bán hoặc phòng ngừa rủi ro MSTR thay vì trực tiếp bán Bitcoin spot.
Tất nhiên, các tổ chức và cá nhân chọn mua MSTR có thể không nhất thiết phải đưa ra lựa chọn đúng đắn. Tuy nhiên, sự hiện diện của họ thôi cũng đáng để quan sát nghiêm túc. Bởi vì đáy cấu trúc của thị trường thường xuất hiện không phải sau khi tâm lý cải thiện, mà vào thời điểm cảm xúc vẫn còn cực đoan, nhưng một số người đã chọn hành động ngược lại.
Do đó, việc quan sát hành vi của nhà đầu tư đối với MSTR ở giai đoạn này thực sự là quan sát cách họ nhận thức về rủi ro, kỳ vọng và vị thế của Bitcoin trong chu kỳ.
Bạn cũng có thể thích

Bí ẩn 17 năm sẽ được giải đáp, Satoshi Nakamoto là ai?

5 phút để biến AI thành bộ não thứ hai của bạn

Uniswap đang mắc kẹt trong một tình huống tiến bộ

Yếu tố then chốt để cạnh tranh trong lĩnh vực ngân hàng tiền điện tử là gì?

Dòng chảy của stablecoin và hiệu ứng lan tỏa trên thị trường ngoại hối

Sau hai năm, đợt cấp phép stablecoin đầu tiên tại Hồng Kông cuối cùng cũng được cấp: HSBC và Standard Chartered lọt vào danh sách.

Người đã giúp TAO tăng 90% nay lại tự mình khiến giá cổ phiếu lao dốc không phanh hôm nay.

Hướng dẫn 3 phút để tham gia đợt IPO của SpaceX trên Bitget

Cách kiếm 15.000 USDT từ tiền nhàn rỗi trước mùa altcoin 2026
Bạn đang tự hỏi liệu “mùa altcoin” có đến vào năm 2026 không? Cập nhật thông tin thị trường mới nhất và tìm hiểu cách biến số stablecoin đang nhàn rỗi của bạn thành phần thưởng thêm lên đến 15.000 USDT.

Top 5 loại tiền điện tử nên mua trong quý 1 năm 2026: Phân tích chuyên sâu của ChatGPT
Khám phá 5 loại tiền điện tử hàng đầu nên mua trong quý 1 năm 2026, bao gồm BTC, ETH, SOL, TAO và ONDO. Xem xét triển vọng giá cả, các diễn biến chính và các tác động từ các tổ chức có thể định hình diễn biến thị trường tiếp theo.

Liệu bạn có thể thắng trò Joker Returns mà không cần khối lượng giao dịch lớn? 5 sai lầm người chơi mới thường mắc phải trong WEEX Joker Returns mùa 2
Liệu các nhà giao dịch nhỏ có thể thắng tại WEEX Joker Returns 2026 mà không cần khối lượng giao dịch lớn? Đúng vậy—nếu bạn tránh được 5 sai lầm tốn kém này. Hãy tìm hiểu cách tối đa hóa số lần rút bài, sử dụng quân Joker một cách khôn ngoan và biến những khoản tiền gửi nhỏ thành phần thưởng 15.000 USDT.

Liệu mùa phim Alt sẽ ra mắt vào năm 2026? 5 lời khuyên để nhận diện những cơ hội đầu tư tiền điện tử tăng trưởng gấp 100 lần tiếp theo
Mùa altcoin sẽ đến vào năm 2026 chứ? Khám phá 5 giai đoạn xoay vòng, các tín hiệu sớm mà các nhà giao dịch thông minh theo dõi và các lĩnh vực tiền điện tử trọng điểm nơi có thể xuất hiện những cơ hội tăng giá gấp 100 lần tiếp theo của altcoin.

Mùa Altcoin 2026: 4 giai đoạn để thu lợi nhuận (Trước khi đám đông bị cuốn vào tâm lý FOMO)
Mùa Altcoin 2026 đang bắt đầu — hãy khám phá 4 giai đoạn quan trọng của quá trình chuyển dịch vốn (từ ETH sang PEPE) và cách định vị thị trường trước khi đạt đỉnh. Hãy tìm hiểu những token nào sẽ dẫn đầu từng giai đoạn và tránh bỏ lỡ đợt tăng giá.

Thị trường gấu đã đến, và các nhà phát hành ETF tiền điện tử cũng đang tham gia

Người đàn ông giàu nhất đã xảy ra mâu thuẫn với ông chủ cũ của mình.

Tiền thưởng tự động kiếm được năm 2026: WEEX vs Binance vs Bybit vs OKX vs Kraken (Chỉ có 1 sàn trả thêm phí)
Auto Earn 2026: Binance? Bybit? Không có tiền thưởng thêm. Chỉ WEEX mới cung cấp hoa hồng giới thiệu +0.5% + 300% APR. Ưu đãi có thời hạn. Hãy xem chính xác bạn có thể kiếm thêm được bao nhiêu.

Kiếm tiền tự động 2026: WEEX tặng thêm 0,5% + thưởng 300% APR — Có cao hơn Binance và Bybit không?
Hầu hết các sàn giao dịch đều cung cấp tính năng Auto Earn, nhưng chỉ có WEEX mới tặng thêm 0,5% tiền thưởng dựa trên mức tăng trưởng số dư + 300% APR tiền thưởng giới thiệu trong năm 2026. Dưới đây là so sánh giữa WEEX với Binance, Bybit, OKX và Kraken — và lý do tại sao bạn có thể kiếm được nhiều hơn chỉ với một thao tác đơn giản.

