Quỹ mới này, một dự án hiếm khi được hai nền tảng thị trường dự đoán lớn hợp tác để tạo ra, có nguồn gốc từ đâu?

Tựa gốc: "Hai CEO hàng đầu trong lĩnh vực thị trường dự đoán xuất hiện cùng nhau, nguồn gốc của quỹ 'mới' này là gì?"

Tác giả gốc: Nicky, Foresight News

Hai đối thủ cạnh tranh lớn nhất trong lĩnh vực dự đoán đã đạt được sự đồng thuận về một vấn đề.

Theo tạp chí Fortune, vào ngày 23 tháng 3, cựu nhân viên của Kalshi, Adhi Rajaprabhakaran và Noah Zingler-Sternig đang thành lập một quỹ đầu tư mạo hiểm có tên 5c(c) Capital, với mục tiêu huy động tới 35 triệu đô la, tập trung vào đầu tư vào các công ty khởi nghiệp thị trường dự đoán, và vòng gọi vốn đầu tiên dự kiến ​​sẽ hoàn tất trong tháng tới.

Quỹ này nhận được sự đầu tư chung từ CEO của Kalshi, Tarek Mansour, và CEO của Polymarket, Shayne Coplan, một sự hợp tác hiếm hoi giữa các CEO của hai nền tảng hàng đầu, đánh dấu một sự kiện mang tính bước ngoặt trong lĩnh vực thị trường dự đoán.

Ngoài các CEO của Kalshi và Polymarket, những người ủng hộ ban đầu của quỹ còn có ông trùm đầu tư mạo hiểm Marc Andreessen (tham gia thông qua quỹ Moneta Luna), người sáng lập Ribbit Capital Micky Malka và cựu đồng sáng lập Multicoin Capital Kyle Samani.

Marc Andreessen là đồng sáng lập của a16z, và Kyle Samani đã thông báo vào ngày 5 tháng 2 năm nay rằng ông sẽ từ chức khỏi vị trí của mình tại Multicoin Capital và rời khỏi công ty. Sự tham gia của hai nhân vật này càng làm nổi bật tính độc đáo và tầm quan trọng của quỹ. Elena Silenok, người sáng lập kiêm đối tác quản lý của Moneta Luna, bày tỏ sự tin tưởng vào khả năng đầu tư của Adhi. Kyle tuyên bố trong một thông cáo rằng những năm tới là giai đoạn quan trọng để xây dựng cơ sở hạ tầng xung quanh các thị trường dự đoán.

Mối quan hệ cạnh tranh giữa Kalshi và Polymarket không phải là điều bí mật. Nền tảng thứ nhất tuân thủ quy trình do CFTC quản lý, trong khi nền tảng thứ hai ra mắt với mô hình chuyên về tiền điện tử, và hai nền tảng này từ lâu đã đối đầu nhau về việc thu hút người dùng, thị phần và thậm chí cả các cuộc chiến pháp lý. Tuy nhiên, khi một nhân viên kỳ cựu của Klashi đứng ra kêu gọi vốn, cả hai CEO đã chọn xuất hiện cùng nhau trong danh sách nhà đầu tư.

Lý lẽ đằng sau động thái này không hề phức tạp. Sự bùng nổ của thị trường dự đoán đã vượt quá mọi kỳ vọng: Giá trị của Kalshi đã tăng vọt từ 2 tỷ đô la vào tháng 6 năm 2025 lên 22 tỷ đô la vào tháng 3, và Polymarket cũng nhận được khoản đầu tư chiến lược 2 tỷ đô la từ một nền tảng giao dịch xuyên lục địa vào tháng 10 năm 2025, hiện được định giá ở mức 20 tỷ đô la.

Tuy nhiên, những trở ngại trong sự phát triển của ngành đang ngày càng trở nên rõ rệt, chẳng hạn như nguồn lực tạo lập thị trường chưa đủ mạnh, thiếu các sản phẩm chỉ số và cơ sở hạ tầng phân tán, không vấn đề nào có thể được giải quyết độc lập bởi một nền tảng duy nhất. Có lẽ cả hai CEO đều tin rằng việc hỗ trợ một quỹ tập trung vào cơ sở hạ tầng sinh thái có giá trị hơn là tiếp tục cạnh tranh khốc liệt với nhau trong cuộc đua hiện tại. Thay vì tranh giành riêng lẻ, tốt hơn hết là cùng nhau hợp tác để mở rộng chiếc bánh.

Tên gọi 5c(c) Capital xuất phát từ Mục 5c(c) của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, có tiêu đề "Hợp đồng mới, Quy tắc mới". Trang web chính thức của quỹ giải thích rằng việc đặt tên này phản ánh triết lý cốt lõi của quỹ: sự đổi mới bền vững bắt nguồn từ sự kết hợp giữa những ý tưởng mới và sự giám sát chặt chẽ. Một số phương tiện truyền thông đã mô tả quỹ này là quỹ đầu tư mạo hiểm chuyên dụng đầu tiên trong lịch sử lĩnh vực thị trường dự đoán.

Theo các tài liệu gây quỹ, quỹ này dự định đầu tư vào khoảng 20 công ty trong hai năm tới, bao gồm các nhà tạo lập thị trường trong lĩnh vực dự đoán, các công cụ thiết kế chỉ số và các dự án cơ sở hạ tầng khác liên quan đến hợp đồng sự kiện.

Các nhà tạo lập thị trường là cốt lõi của tính thanh khoản trong các thị trường dự đoán. Hiện tại, khối lượng hợp đồng mở trên thị trường dự đoán đã đạt 924 triệu đô la, nhưng hầu hết các hợp đồng vẫn gặp vấn đề về chênh lệch giá mua-bán quá lớn và độ sâu thị trường chưa đủ. Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp có thể cung cấp báo giá liên tục cho các hợp đồng sự kiện khác nhau, giảm chi phí giao dịch cho người dùng và nâng cao hiệu quả thị trường.

Các công cụ thiết kế chỉ số là chìa khóa để nâng cấp thị trường dự đoán từ "cá cược sự kiện đơn lẻ" thành các sản phẩm tài chính kết hợp. Cũng giống như các thị trường tài chính truyền thống có các chỉ số như S&P 500 và Nasdaq 100, thị trường dự đoán cũng cần các sản phẩm chỉ số được tiêu chuẩn hóa để giúp người dùng theo dõi hiệu suất tổng thể của một loại hợp đồng sự kiện nhất định. Khía cạnh cơ sở hạ tầng bao gồm một loạt các hệ thống hỗ trợ, từ thiết kế sổ lệnh , cơ chế thanh toán bù trừ đến khung pháp lý tuân thủ.

Những yếu tố này cùng nhau tạo nên "thượng nguồn và hạ nguồn" của thị trường dự đoán, hình thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh chứ không chỉ là một vài nền tảng giao dịch đơn lẻ.

5c(c) Capital được đồng sáng lập bởi hai nhân viên đầu tiên của Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran giữ vai trò là đối tác quản lý sáng lập; ông gia nhập công ty tạo lập thị trường liên kết của Kalshi vào năm 2022, trở thành nhà giao dịch chuyên nghiệp thứ hai trong nhóm, với hơn năm năm kinh nghiệm trong giao dịch thị trường dự đoán. Ông cũng điều hành một chuyên mục trên Substack có tên "50¢ Dollars", tập trung vào phân tích quy định và kinh doanh của thị trường dự đoán, và dẫn chương trình podcast liên quan. Adhi có bằng thạc sĩ kinh tế học từ Đại học Texas tại Austin và bằng cử nhân kinh tế học và khoa học dữ liệu từ Đại học bang Michigan.

Noah Zingler-Sternig giữ vai trò là đối tác sáng lập, trước đây từng làm quản lý vận hành tại Kalshi, phụ trách hỗ trợ thị trường, dịch vụ giao dịch và các dự án tích hợp Robinhood. Kinh nghiệm của anh ấy trong thị trường dự đoán bắt đầu từ thời trung học (khoảng năm 2017), khi anh ấy kiếm được hơn 100.000 đô la từ việc giao dịch thị trường dự đoán để trang trải học phí đại học. Noah tốt nghiệp Đại học Wisconsin-Madison với bằng cử nhân chuyên ngành tài chính, đầu tư và ngân hàng, và trước đó từng làm việc với tư cách là nhà phân tích tại bộ phận ngân hàng thương mại của JPMorgan.

Cố vấn quỹ Ella Papanek cũng có kinh nghiệm dày dặn trong lĩnh vực thị trường dự đoán. Cô tốt nghiệp Đại học Harvard với bằng cử nhân thống kê và làm việc với tư cách là nhà giao dịch thể thao định lượng tại Susquehanna International Group (SIG) trong khoảng ba năm, đồng thời là người dùng thử nghiệm ban đầu và tham gia tích cực vào các thị trường dự đoán như Augur, Kalshi và Polymarket. Cô ấy cũng là một kỳ thủ cờ vua chuyên nghiệp, từng nằm trong top 100 nữ kỳ thủ hàng đầu của Mỹ.

Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường dự đoán cũng đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý. Khi Kalshi và Polymarket mở rộng nền tảng của họ vào thị trường sự kiện thể thao, Mỹ Thượng nghị sĩ Adam Schiff và John Curtis sẽ đệ trình một dự luật lưỡng đảng trong tuần này nhằm mục đích cấm các thực thể do Hoa Kỳ quản lý. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) (bao gồm cả các nền tảng của Kalshi và Polymarket tại Mỹ) cấm cung cấp các hợp đồng liên quan đến các sự kiện thể thao.

Vào giữa tháng 3, Tổng chưởng lý Arizona Kris Mayes đã đệ đơn kiện hình sự chống lại Kalshi, cáo buộc rằng mặc dù Kalshi có thể tự nhận là "thị trường dự đoán", nhưng trên thực tế, nó đang hoạt động cờ bạc bất hợp pháp và nhận đặt cược vào các cuộc bầu cử ở Arizona, cả hai đều vi phạm luật Arizona.

Mặc dù phải đối mặt với những thách thức pháp lý, các tài liệu gây quỹ của 5c(c) Capital vẫn mô tả thị trường dự đoán là "cơ hội đầu tư thế hệ". Hai nhà sáng lập hy vọng sẽ tận dụng kinh nghiệm và mạng lưới quan hệ trong ngành để cung cấp vốn và hỗ trợ hoạt động cho hệ sinh thái đang phát triển này. Trang web chính thức của quỹ nêu rõ: "Chúng tôi tin rằng các hợp đồng sự kiện và thị trường dự đoán sẽ thay đổi căn bản cách chúng ta hiểu về việc chấp nhận rủi ro." Quan điểm này cũng được phản ánh trong dữ liệu và vốn.

Theo dữ liệu của Dune, tính đến ngày 24 tháng 3, trước khi công bố, tổng số người dùng độc lập trên các thị trường dự đoán đã vượt quá 2,8 triệu, với khối lượng giao dịch mở đạt 924 triệu đô la, khối lượng giao dịch danh nghĩa đạt 152,4 tỷ đô la và tổng số giao dịch đạt 672 triệu. Trong tuần qua, khối lượng giao dịch danh nghĩa đã vượt quá 6,4 tỷ đô la.

Kalshi hiện đang trải qua vòng gọi vốn mới với mức định giá 22 tỷ đô la, dẫn đầu bởi Coatue Management, với số vốn huy động được vượt quá 1 tỷ đô la; đối thủ cạnh tranh của họ là Polymarket đang đàm phán huy động vốn với các nhà đầu tư tiềm năng với mức định giá khoảng 20 tỷ đô la.

Liên kết gốc