Liệu cổ phiếu Apple có còn đáng mua sau khi tăng giá? Điều mà đợt bán tháo nói với các nhà đầu tư dài hạn

Cổ phiếu Apple đã giảm hơn 6% và câu hỏi mà mọi người đang đặt ra cũng giống như câu hỏi sau mỗi đợt bán tháo mạnh ở một công ty chất lượng cao: đây là cơ hội mua vào hay thị trường đang cho bạn biết điều gì đó quan trọng?

Cổ phiếu Apple đã dành phần lớn tháng 6 gần mức cao nhất mọi thời đại là 317 USD. Sau đó vào ngày 25 tháng 6, công ty thông báo tăng giá MacBook và iPad với lý do chi phí bộ nhớ do AI thúc đẩy mà họ không thể hấp thụ thêm được nữa, và cổ phiếu Apple đã giảm xuống còn 275 USD trong một phiên giao dịch. Đối với các nhà đầu tư đã đứng ngoài cuộc, giá đột nhiên trở nên thú vị hơn so với ba tuần trước. Đối với các nhà đầu tư đã nắm giữ, câu hỏi là nên mua thêm, giữ hay giảm tỷ trọng.

Không có câu trả lời nào là hiển nhiên, và bất kỳ ai nói với bạn rằng điều đó dễ dàng có lẽ đã không suy nghĩ kỹ lưỡng về cả hai mặt.

Điều gì thực sự đã xảy ra và tại sao nó lại quan trọng

Đợt bán tháo không phải là một động thái thị trường ngẫu nhiên. Apple đã thông báo điều mà họ hầu như không bao giờ làm: tăng giá trong chu kỳ đối với các sản phẩm hiện có.

Công ty đã tăng giá MacBook Neo, MacBook Air, MacBook Pro, iPad Air, iPad Pro, Apple TV và Vision Pro. Mức tăng dao động từ khoảng 17% đến 25% trên các cấu hình cơ bản, với Apple TV chứng kiến mức tăng khoảng 54%. iPhone không nằm trong danh sách này.

Lời giải thích của Apple rất trực tiếp. Sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu AI đã tạo ra sự gia tăng bất thường về nhu cầu đối với bộ nhớ và lưu trữ. Công ty cho biết họ chưa bao giờ thấy giá linh kiện tăng nhiều và nhanh như vậy, và đã đến lúc phải chuyển một phần chi phí cho người tiêu dùng là điều không thể tránh khỏi.

Sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI thúc đẩy cuộc khủng hoảng chi phí của Apple cũng là xu hướng định hình lại cách các công ty công nghệ hoạt động ở mọi cấp độ. Tại một sự kiện của WEEX ở Amsterdam, các chuyên gia trong ngành đã khám phá cách các tác nhân AI đang thay đổi bối cảnh tài chính và công nghệ.

Lập luận tăng giá cho việc mua khi giá giảm

Lập luận cho việc mua cổ phiếu Apple ở mức 275 USD bắt đầu bằng một quan sát đơn giản: doanh nghiệp không thay đổi vào ngày 25 tháng 6. Đợt bán tháo phản ánh sự không chắc chắn trong ngắn hạn về độ co giãn của nhu cầu, không phải sự suy giảm cơ bản về bản chất của Apple hay cách thức hoạt động của nó.

Apple đã báo cáo doanh thu kỷ lục 111,2 tỷ USD trong quý gần nhất, với mảng Dịch vụ đạt 31 tỷ USD và doanh thu iPhone khoảng 57 tỷ USD. Lợi nhuận ròng 29,58 tỷ USD và chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 100 tỷ USD có nghĩa là đây là một công ty có sự linh hoạt tài chính đáng kể để quản lý qua một cú sốc chi phí.

Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush đã duy trì xếp hạng vượt trội và mục tiêu giá 400 USD sau đợt bán tháo, lập luận rằng cơ sở khách hàng cao cấp của Apple được bảo vệ khỏi sự sụt giảm nhu cầu đáng kể. Lập luận là những người mua MacBook Pro và iPad Pro với giá 1.500 đến 2.000 USD sẽ không rời bỏ Apple vì giá tăng 200 USD. Sự trung thành và khóa chặt hệ sinh thái mà Apple đã xây dựng qua nhiều thập kỷ không biến mất chỉ vì một sự điều chỉnh chi phí linh kiện.

Ở mức 275 USD, Apple đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn hơn so với mức 317 USD. Hệ số thu nhập đã bị nén lại, chương trình mua lại cổ phiếu hiện đang mua lại cổ phiếu ở mức giá thấp hơn, và các động lực tăng trưởng dài hạn trên các mảng Dịch vụ, AI và các danh mục sản phẩm mới vẫn không thay đổi. Nếu nhu cầu duy trì qua báo cáo thu nhập tiếp theo, đợt bán tháo ngày 25 tháng 6 sẽ trông giống như chính xác loại điểm vào lệnh mà các nhà đầu tư dài hạn ước họ đã hành động.

Lập luận thận trọng

Lập luận thận trọng không yêu cầu phải tin rằng Apple là một doanh nghiệp bị phá vỡ. Nó yêu cầu thừa nhận rằng một vài điều thực sự không chắc chắn vào lúc này.

Độ co giãn của nhu cầu là ẩn số trung tâm. Khách hàng của Apple trong lịch sử đã chấp nhận mức giá cao cấp vì trải nghiệm xứng đáng với chi phí. Liệu sự chấp nhận đó có mở rộng đến mức tăng giá 17% đến 25% đối với các sản phẩm hiện có, mà không có bất kỳ tính năng mới nào để biện minh cho sự thay đổi, là một câu hỏi thực nghiệm sẽ chỉ được trả lời bởi hai hoặc ba quý dữ liệu bán hàng tiếp theo. JPMorgan đã cảnh báo về ma sát nhu cầu tiềm ẩn. Evercore lưu ý khả năng các đợt tăng giá có thể làm tăng rủi ro về sự phản đối của khách hàng. Đây không phải là những mối quan tâm có thể bỏ qua.

Tình hình bộ nhớ vẫn chưa được giải quyết. Micron đã báo cáo biên lợi nhuận gộp quý 3 là 84,6% và dự báo khoảng 86% trong quý 4. Nếu các nhà cung cấp bộ nhớ duy trì quyền định giá đó đến năm 2027 như đã chỉ ra, Apple phải đối mặt với áp lực chi phí liên tục ngoài sự điều chỉnh ngày 25 tháng 6. iPhone vẫn chưa được định giá lại. Các nhà phân tích đã mô hình hóa khả năng tăng giá đáng kể trên iPhone 17 Pro vào tháng 9. Nếu điều đó thành hiện thực và nhu cầu tiêu dùng giảm sút, động lực doanh thu cốt lõi sẽ chịu áp lực theo cách mà các đợt tăng giá Mac và iPad không gặp phải.

Sự chuyển đổi CEO thêm một lớp không chắc chắn khó định lượng. Tim Cook, người đã quản lý chuỗi cung ứng của Apple qua mọi thách thức lớn trong hai thập kỷ qua, sẽ lùi lại vào tháng 9. John Ternus đang kế thừa một cuộc khủng hoảng chi phí bộ nhớ, việc ra mắt iPhone gập và một lộ trình sản phẩm AI cùng một lúc. Các quá trình chuyển đổi thực thi kiểu này mang lại rủi ro thực sự ngay cả khi CEO mới có năng lực cao.

Ở mức 37 lần thu nhập trước khi bán tháo và khoảng 33 đến 34 lần ở mức 275 USD, Apple vẫn đang định giá hiệu suất mạnh mẽ liên tục. Hệ số đó nén lại nhanh chóng nếu báo cáo thu nhập tiếp theo cho thấy ma sát nhu cầu từ việc tăng giá.

Ngắn hạn vs Dài hạn: Một câu trả lời khác nhau cho mỗi bên

Câu trả lời trung thực về việc mua hay bán phụ thuộc đáng kể vào khung thời gian của bạn, và hai câu trả lời khá khác nhau.

Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, thiết lập ngắn hạn thực sự không chắc chắn. Báo cáo thu nhập tiếp theo sẽ là dữ liệu thực tế đầu tiên về việc người tiêu dùng Mac và iPad có chấp nhận tăng giá hay rút lui. Sự kiện iPhone tháng 9 sẽ làm rõ liệu sản phẩm quan trọng nhất trong dòng sản phẩm của Apple có sắp đắt hơn hay không. Cho đến khi dữ liệu đó tồn tại, giao dịch ngắn hạn có các đặc điểm nhị phân khiến việc gọi tên với sự tự tin theo bất kỳ hướng nào trở nên khó khăn.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, thiết lập trông thú vị hơn. Một công ty có sức mạnh tài chính, độ bền hệ sinh thái và các động lực tăng trưởng nhiều năm trong các mảng Dịch vụ, AI và các danh mục sản phẩm mới của Apple không thường xuyên giao dịch thấp hơn 13% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó do một cú sốc chi phí mà chính công ty cho biết họ đang làm việc không mệt mỏi để giải quyết. Lịch sử cổ phiếu Apple đầy rẫy những khoảnh khắc trông có vẻ đáng lo ngại trong ngắn hạn và hóa ra lại là cơ hội mua vào khi nhìn lại. Đợt bán tháo ngày 25 tháng 6 có các đặc điểm của khoảnh khắc đó, mặc dù cần sự kiên nhẫn để diễn ra.

Con đường trung đạo mà nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm thực hiện trong các tình huống như thế này là xây dựng vị thế dần dần thay vì cam kết hoàn toàn tại một mức giá. Mua một vị thế một phần ở mức 275 USD, với ý định thêm vào nếu dữ liệu từ báo cáo thu nhập tiếp theo đáng tin cậy, tránh được đặt cược nhị phân trong khi vẫn duy trì sự tiếp xúc với lợi nhuận dài hạn.

Ba câu hỏi sẽ trả lời cuộc tranh luận mua hay bán

Thay vì cố gắng gọi tên hướng đi trong vài tuần tới, bài tập hữu ích hơn là xác định thông tin nào sẽ thực sự thay đổi tính toán đầu tư.

Câu hỏi đầu tiên là liệu khối lượng đơn vị Mac và iPad có giữ vững qua báo cáo thu nhập tiếp theo hay không. Nếu có, mối lo ngại về độ co giãn của nhu cầu giảm nhanh chóng và lập luận tăng giá tự khẳng định lại. Nếu chúng giảm đáng kể, tác động doanh thu sẽ kết hợp với áp lực biên lợi nhuận và lập luận giảm giá sẽ chiếm ưu thế.

Câu hỏi thứ hai là Apple làm gì với giá iPhone vào tháng 9. Dòng iPhone 17, bao gồm cả mẫu gập dự kiến bắt đầu trên 2.000 USD, sẽ cho các nhà đầu tư biết liệu cuộc khủng hoảng chi phí bộ nhớ đã vượt qua động lực doanh thu quan trọng nhất của Apple hay vẫn nằm trong các danh mục sản phẩm thứ cấp.

Câu hỏi thứ ba là thu nhập tháng 9 của Micron nói gì về giá bộ nhớ. Nếu kết quả quý 4 của Micron cho thấy biên lợi nhuận gộp tiếp tục mở rộng về mức 86% đã hướng dẫn, áp lực chi phí lên Apple không giảm bớt. Nếu biên lợi nhuận bắt đầu nén lại khi việc bổ sung nguồn cung bình thường hóa thị trường, cơn gió ngược chi phí sẽ giảm bớt và các đợt tăng giá ngày 25 tháng 6 trông giống như một sự điều chỉnh một lần hơn là sự khởi đầu của một đợt ép giá bền vững.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu, WEEX cung cấp quyền truy cập vào các sản phẩm giao dịch cổ phiếu, bao gồm chiến dịch Bảo vệ giao dịch cổ phiếu đầu tiên cung cấp cho người dùng đủ điều kiện sự bảo vệ bổ sung cho giao dịch cổ phiếu đầu tiên của họ.

Kết luận

Cổ phiếu Apple ở mức 275 USD là một đề xuất thú vị hơn so với cổ phiếu Apple ở mức 317 USD ba tuần trước. Doanh nghiệp đã tạo ra 111,2 tỷ USD doanh thu hàng quý và 31 tỷ USD doanh thu Dịch vụ trong một quý duy nhất đã không thay đổi về cơ bản. Điều đã thay đổi là sự không chắc chắn trong ngắn hạn xung quanh độ co giãn của nhu cầu, chi phí bộ nhớ và sự chuyển đổi CEO đang diễn ra vào một thời điểm phức tạp.

Lập luận tăng giá là cơ sở khách hàng cao cấp của Apple hấp thụ các đợt tăng giá, chương trình mua lại cổ phiếu thêm hỗ trợ cơ học ở mức giá thấp hơn, và câu chuyện tăng trưởng dài hạn trong Dịch vụ và AI diễn ra như mong đợi. Lập luận giảm giá là ma sát nhu cầu xuất hiện trong báo cáo thu nhập tiếp theo, giá iPhone vào tháng 9 tạo ra áp lực tiêu dùng bổ sung, và hệ số định giá nén lại hơn nữa trước khi tình hình bộ nhớ được giải quyết.

Cả hai trường hợp đều hợp lý. Dữ liệu để phân biệt giữa chúng vẫn chưa tồn tại. Đó chính xác là điều khiến hai quý thu nhập tiếp theo của Apple trở thành một trong những quý được theo dõi chặt chẽ nhất trong lịch sử gần đây của công ty.

Câu hỏi thường gặp

1. Cổ phiếu Apple có đáng mua sau đợt bán tháo tăng giá ngày 25 tháng 6 không?
Nó phụ thuộc vào khung thời gian của bạn. Các nhà đầu tư dài hạn trong lịch sử đã thấy các đợt bán tháo của Apple do lo ngại về chi phí hoặc vĩ mô là cơ hội mua vào. Các nhà đầu tư ngắn hạn phải đối mặt với sự không chắc chắn thực sự về độ co giãn của nhu cầu mà sẽ chỉ được giải quyết bởi báo cáo thu nhập tiếp theo.

2. Tại sao cổ phiếu Apple giảm sau khi tăng giá?
Thị trường đã phản ứng với việc tăng giá bất thường trong chu kỳ đối với MacBook, iPad và các sản phẩm khác, báo hiệu rằng áp lực chi phí bộ nhớ do AI thúc đẩy đã vượt quá khả năng hấp thụ nội bộ của Apple. Phạm vi và thời điểm đã làm ngạc nhiên các nhà phân tích vốn mong đợi Apple chờ đợi các chu kỳ sản phẩm mới trước khi tăng giá.

3. Các nhà phân tích nói gì về cổ phiếu Apple sau đợt bán tháo?
Wedbush duy trì xếp hạng vượt trội và mục tiêu giá 400 USD, lập luận rằng cơ sở khách hàng cao cấp của Apple được bảo vệ khỏi sự sụt giảm nhu cầu đáng kể. Evercore và JPMorgan đã cảnh báo về các mối lo ngại về ma sát nhu cầu ngắn hạn trong khi vẫn duy trì các quan điểm dài hạn mang tính xây dựng rộng rãi.

4. Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì để quyết định có mua cổ phiếu Apple hay không?
Khối lượng đơn vị Mac và iPad trong báo cáo thu nhập tiếp theo, các quyết định định giá iPhone 17 vào tháng 9, và thu nhập quý 4 của Micron vào tháng 9 cho thấy liệu chi phí bộ nhớ có tiếp tục tăng hay bắt đầu bình thường hóa.

5. Cổ phiếu Apple có thể giảm thêm từ mức 275 USD không?
Điều đó có thể xảy ra nếu báo cáo thu nhập tiếp theo cho thấy tác động nhu cầu đáng kể từ việc tăng giá, nếu định giá iPhone vào tháng 9 gây ra sự phản đối rộng rãi hơn từ người tiêu dùng, hoặc nếu tình hình chi phí bộ nhớ chứng tỏ dai dẳng hơn dự kiến. Ở mức khoảng 33 đến 34 lần thu nhập, một số đệm định giá tồn tại nhưng không phải là không giới hạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Không có gì trong bài viết này cấu thành một đề nghị, khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán hoặc giao dịch bất kỳ tài sản tiền điện tử nào hoặc sử dụng bất kỳ dịch vụ cụ thể nào. Tài sản tiền điện tử có tính biến động cao và liên quan đến rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Các dịch vụ của WEEX có thể không khả dụng ở tất cả các khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và yêu cầu về tính đủ điều kiện của người dùng hiện hành. Vui lòng đánh giá rủi ro cẩn thận và xác nhận các yêu cầu địa phương trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.