Arthur Hayes新文 :现在是「无交易」时间
原文标题:No Trade Zone
原文作者:Arthur Hayes
编译:Peggy,BlockBeats
编者按:当前市场不是「方向不明」,而是进入了一个由 AI 通缩冲击 + 地缘政治冲击共同制造的「无交易区」,而比特币的真正行情,取决于货币供给何时再次被动扩张。
一方面,AI 正在重塑劳动力结构,侵蚀知识工作者收入与信用能力,向金融体系传导通缩冲击;另一方面,能源冲突与地缘博弈又迫使各国加大财政支出、囤积资源,并通过印钞维持运转。利率上升与货币供给扩张并存,风险资产因此出现剧烈分化。
更深层的变化在于货币体系本身。围绕能源通道与结算路径的重构,使得「美元—资产」的循环开始松动,黄金与人民币在边缘地带被动进入贸易结算。这种结构性变化尚未成为共识,但其边际加速,已经足以影响市场预期。
在这样的环境下,比特币不再是单一逻辑下的资产。它既承受去杠杆与流动性收缩的压力,又受益于货币扩张与信用重建的预期。因此,价格表现看似矛盾,实则反映的是两套体系的拉扯。
与其急于下注方向,作者 Arthur Hayes 更倾向于等待一个信号——当波动真正失控、流动性被迫释放时,市场才会重新进入「可交易」的阶段。在此之前,这里更像是一片需要克制行动的区域。
这正是本文的出发点:在一个同时通缩与印钞的世界里,市场或许正在经历一段罕见的「无交易区」。
以下为原文:
因为 Maelstrom 在第一季度几乎没有交易动作,我们的一些经纪商时不时会来问我对市场的看法,以及他们能否为我们做点什么。我通常的回复是:「现在是无交易区(no-trade zone)。」
除了慢慢加仓 Hyperliquid 之外,我们整个一季度基本什么交易都没做。
有两个因素叠加,形成了一个交易「死区」,至少对于我们这种只做多(long-only)的仓位来说是如此。
首先,是具备自主行动能力的 AI(agentic AI,也就是我说的「claws」)的快速扩散。这类技术将摧毁发达西方经济体中「灵活用工」结构下普通知识工作者的职业前景(主要是「美利坚秩序」,即 Pax Americana 体系内)。随之而来的,将是一场通缩式的金融崩溃。我在之前的文章《This Is Fine》中已经详细讨论过这一点。
其次,在那篇文章发布之后,美国总统 Donald J. Trump,这位「皇帝/首席表演者」,为了把伊朗变成最新的「垃圾国家(Trashcanistan)」,主动发动了对伊朗的战争,并得到了他那位好战却略显狼狈的「伴唱者」、以色列总理 Benjamin Netanyahu(「贝都因屠夫」)的支持。
战争已经持续将近七周,而现在唯一真正重要的问题是:围绕 Strait of Hormuz 的大宗商品与货物流通,将以何种方式被重新安排。
在谈及战争或地缘政治时,我总喜欢先声明:我不过是个滑雪混子、听 house 音乐跳两步舞的加密圈玩家。我对战争一窍不通,也没有任何关于全球领导人会做什么、不做什么的内幕信息。
但我能做的是:解读主流的宣传叙事,并借助我的 AI 工具,用公开数据做一些基础计算。我尽量屏蔽噪音,只关注那些真正影响我投资组合的变量。幸运的是,我并不生活在黎凡特或中东地区,因此我的生命与自由并不直接处于风险之中。
在我这个相对简单的世界观里,目前有三种情境值得考虑——严格来说是四种,但第四种,也就是「核末日(nuclear Armageddon)」,根本不存在可投资性,因此无需展开。
接下来我会逐一介绍这些情境,并从一个较为宏观的层面,分析它们可能如何影响比特币的价格。
我并不知道这些情境各自发生的概率。但我真正想搞清楚的是:是否存在一种投资组合构建方式,在最好的情况下,能够在绝对收益上跑赢碳氢能源及其一阶衍生品(如食品与燃料价格);而在最坏的情况下,即便跑不赢能源价格本身,也至少能够相对所有主要资产类别取得更优表现。
情境一:回归常态
在这一情境下,战争迅速结束,战前的状态基本恢复。但一个更长期的趋势不会因此改变:用更廉价、更高效的 AI 代理,替代那些「操作数字符号」的高成本知识型劳动者,这一进程仍在加速推进。
美国经济在这一过程中最为脆弱,因为其 GDP 约有 70% 来自消费支出。消费者通过银行信贷为其消费主义买单,而这些贷款则构成银行资产负债表上的资产。一旦普通知识工作者的偿债能力消失,这些银行在功能上将陷入资不抵债,只能依赖央行大规模「印钞」来续命。
情境二:德黑兰收费站
在这一情境下,美国军方要么不愿、要么无力阻止伊朗对霍尔莫兹海峡航运流量的限制。
伊朗兑现其承诺:允许「友好国家」的船只通行,但需支付 200 万美元的「过路费」,可用人民币、加密货币、受制裁的美元,或其他外交安排结算。
在对「美利坚秩序」(Pax Americana)金融霸权最不利的情况下,各国必须设法获取人民币。但由于大多数国家对中国存在贸易逆差,想要获得足够规模的人民币,唯一现实路径是:抛售美元资产(如美债或美股科技股)→ 买入实物黄金 → 再通过上海或香港的黄金市场将黄金兑换为人民币。
在全球 GDP 排名前十的经济体中,只有巴西和俄罗斯对中国保持贸易顺差,而且它们仅分别位列第九和第十。相反,「美利坚秩序」本身是全球贸易逆差最大的经济体,其运行依赖于同样巨大的资本账户顺差来维持。
但当各国开始抛售美元资产以换取人民币,或在现货市场以极高价格填补大宗商品缺口时,这一资本顺差在数学上必然收缩。美国这种高度金融化的经济体系,依赖外资为政府支出融资;一旦外资减少,这套体系就无法自洽。
最终,无论是债券价格下跌(收益率上升),还是股市下跌,都将迫使政府通过「印钞」来填补资金缺口。
情境二点五:星条旗封锁
一个颇具戏剧性的转折是,在美伊谈判未能达成永久停火协议后,4 月 12 日(周日),Donald J. Trump 宣布美国海军将封锁所有进出该海峡的船只。
这种封锁可能演变成一种「强盗式收费」:船只需要被迫向双方缴纳费用,仿佛同时向伊朗与美国「纳贡」,甚至还要「高呼真主至大与哈利路亚」来表达忠诚。也有可能,事后会对不同国家发放大量豁免,使这场封锁变成一块「漏洞百出的瑞士奶酪」。
但核心逻辑并未改变:如果持有美元,已经无法保证你的资产不会被「海盗式行为」重创,那为什么还要持有美元?
情境三:帝国反击
在这一情境下,美国空军与海军完成其「本职工作」:通过一场惩罚性的远程打击行动,摧毁伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)在 Strait of Hormuz 干扰航运的能力。
海峡重新开放,所有船只都可以安全通行,无需额外支付费用。随着「帝国秩序」的重新确立,各国短期内不再需要使用美元以外的货币,也无需在现货市场以高价抢购大宗商品。
但问题在于:要终结伊朗对海峡的控制,极有可能意味着这个国家本身的彻底毁灭。用 Donald J. Trump 的说法,就是「把他们送回石器时代」。
许多从小在「伊朗是世界最邪恶国家」这一叙事中成长起来的美国人,会为这种强硬姿态叫好。但如果以这种方式摧毁伊朗,那么在其「最后一口气」中,很可能会兑现威胁——把整个海湾地区的能源与大宗商品生产一同拖入深渊。
届时,「香料将不再流动」(即全球供应链中断),全球央行将别无选择,只能在全面的大宗商品价格飙升中疯狂印钞,以维系金融体系的运转。
如果你身处某些「脆弱国家」,本币可能会对美元或卢布发生恶性通胀。美国和俄罗斯将成为仅存的、具备调节供给能力的大型能源生产国,用来填补一个正在燃烧的中东留下的缺口。
接下来可能出现的是:饥荒,以及广泛的社会动荡。
因此,即便你的比特币账面上可能价值「无限多」的某种废纸法币,如果你无法及时离开高风险地区,你自身的生存状况仍将面临严重威胁。
情境图表
在具体分析不同情境下比特币的表现之前,我们先快速过一遍一些「图表材料」,用更直观的数据来支撑上述叙述。
回归常态
鉴于我已经在《This Is Fine》一文中对这一情境进行了较为详细的论述,这里我将直接重新引用当时提供的一些图表与数据表。

总的来看,由具备自主行动能力的 AI 所引发的通缩式崩溃,其严重程度不亚于 2008 年美国次贷危机(2008 Global Financial Crisis)。
当前,消费信贷的违约率已经开始上升,而真正的大规模裁员潮甚至还没有正式开始。


德黑兰收费站
从本质上讲,如果这一情境成立,就意味着「石油美元体系」的终结,以及一种新的全球储备货币(或一篮子货币)的崛起。
当前,伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)在支付方式上仍保持相当的灵活性。但如果其对 Strait of Hormuz 的控制权被真正巩固,那么在美国持续限制其美元使用能力的背景下,它为什么还要接受以美元支付通行费?
最终,我认为它不会再接受美元结算。人民币与黄金,很可能会成为主权贸易中的两大核心结算资产。
如果一个国家必须先用黄金换取人民币,再用人民币支付通行费,才能完成商品运输,那么它还有什么理由继续以美元作为储备?
考虑到大多数主要经济体对中国都存在贸易逆差,获取人民币的唯一现实路径是:抛售美元资产 → 买入黄金 → 再将黄金兑换为人民币。
在这样的体系下,各国未来需要储备的将是黄金,而不再是美债或美股等美元资产。
为了说明人民币在贸易结算中的使用正在扩大,我想引用 Luke Gromen 分享的一些图表。这些图表展示了一个「准人民币—黄金本位体系」正在悄然形成的过程。
第一步:抛售美元资产(如美债),转而买入黄金

自战争爆发以来,从净额来看,外国在美联储托管的证券持有规模减少了 630 亿美元。我把这一数据当作一个「方向性指标」,用来判断外国投资者对美债及其他美元资产(如股票)的整体持仓变化。
那么,这些抛售美元资产的人,最后把钱用去了哪里?

非货币性黄金已经成为美国过去五个月中,有四个月最大的出口商品,同比大增 342%。
换句话说,这些资金并没有留在美国,而是被用来购买黄金,然后运出美国。所谓「美国制造业回流」的叙事,在现实面前显得颇为讽刺——真正离开美国的,反而是一种「野蛮遗产」(黄金)。对于那些期待高薪制造业岗位回归的支持者来说,这无疑是一次落空的预期。又一个总统周期过去,蓝领阶层依然未能从中真正受益。
第二步:将黄金兑换为人民币(Sell gold for yuan)



瑞士的精炼厂接收来自美国的黄金,将其重新铸造成符合中国交割标准的金条。
这一步的关键在于:瑞士是全球黄金精炼的核心枢纽,能够把不同规格的金条重新加工成满足亚洲市场(尤其是中国)需求的高纯度标准化产品 (Discovery Alert)。换句话说,美国流出的黄金,并不会直接进入中国,而是通过瑞士这一「中转与标准转换中心」完成形态重构。
第三步:支付「德黑兰过路费」(Pay the Tehran toll)

人民币跨境支付系统(CIPS)的使用量正在明显上升,而且在最近出现了「异常加速」。
「水牛比尔」贝森特在说那句话时是极其认真的:「要么把美元贴在身上,要么就再挨一轮制裁。」
由于近十五年前美国施加的制裁,伊朗无法使用 SWIFT 支付报文系统。要把人民币输送到伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)手中,就必须依赖中国的法币结算体系 China International Payment System。正如你所看到的,战争爆发后,该系统的交易量明显上升。
这一系列图表展示的是一条资金流动链条:美元资产被抛售,转而买入黄金,最终再将黄金兑换为人民币,用于向德黑兰或其他供应方付款。关键不在于美元目前仍是贸易中的主导货币,而在于——市场是前瞻性的。相比于当前人民币使用规模仍低于美元这一事实,更重要的是其在全球贸易中的使用正在加速增长。对于投资者而言,在市场形成共识之前提前回避美元资产,是一种保护投资组合的方式。
历史上,英镑在 1944 年 Bretton Woods Agreement 之前名义上仍是全球储备货币,但实际上,随着美国经济在 20 世纪初成为全球最具生产力的经济体,美元早已取代英镑成为事实上的储备货币。
到了 2026 年,美国对全球最具生产力的经济体(中国、日本、韩国、德国、台湾等)普遍存在贸易逆差,而大多数国家也对中国存在贸易逆差。
我再强调一遍这个逻辑:如果你必须用人民币向那些「石器时代」的中东势力支付费用,才能拿到你的货物,那你还把资产储存在美元里有什么意义?

要判断海峡究竟是「畅通」还是「受阻」,看上面这张图,或者你用任意图表工具自己做一张类似的图即可。
上方图表展示的是 2026 年 5 月(CL1,白线)与 10 月(CL6,金线)的 WTI 原油期货价格对比。我选择 WTI,是因为这一基准更贴近美国消费者的汽油价格。对于 Donald J. Trump 来说,只有当油价在 11 月中期选举前对选民造成明显压力时,他才有动力实质性降温局势。
下方图表展示的是这两个合约之间的价差(远月减近月);目前曲线处于「反向市场」(backwardation)。由于远月油价上涨幅度不及近月,市场实际上在押注:通过海峡的石油流量最终会显著增加。
如果这一判断成立,那么随着近月价格回落,价差将扩大。但如果情况相反——远月价格上升、价差收窄——那就意味着全球经济将面临剧烈冲击。
所以,与其关注特朗普与伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)之间的口水战,不如盯紧这张图。
货币的「数量」与「价格」(Quantity versus Price of Money)

两年期美国国债收益率(白线)在战争刚开始后迅速飙升,远高于联邦基金有效利率(黄线)。这表明市场当时认为,美联储将通过加息来对冲不断上升的能源通胀。
现在,是时候选边站了:在给比特币定价时,你认为更重要的是「货币的数量」,还是「货币的价格」?我认为,决定比特币价格的是货币的数量,而不是货币的价格。比特币没有现金流,因此由央行政策利率推导出的贴现率,对这种「互联网魔法货币」的估值并不适用。但由于比特币供给是固定的,它以法币计价的价值取决于法币总量。
之所以需要对这一点形成判断,是因为我们可能进入一种新的宏观状态:包括美联储在内的主要央行,可能一边加息,一边同时印钱(无论是直接印钞,还是通过商业银行体系间接扩张信贷)。随着战争推高食品和能源价格,那些有能力的政府往往会对经济中的关键投入成本进行补贴,否则可能引发社会动荡甚至饥荒。但为了防止通胀扩散到所有商品和服务,央行又必须通过加息来压制需求,尤其是压制那些对信贷敏感的经济活动。任何依赖借贷进行消费的主体,在信贷成本上升时都会减少支出。
如果央行只做到这里,那么我对比特币的判断其实很简单:在一个人们除了食品和能源之外普遍削减支出的环境中,比特币价格会下跌。但现实是,无论是「美利坚秩序」的盟友还是对手,各国都必须增加国防开支,并囤积关键大宗商品。你难道希望你的国家像澳大利亚那样,几乎 100% 的精炼能源依赖中国进口?战争一开始,中国就暂停了出口,而澳大利亚的库存不到一个月。他们不得不向新加坡求助,并以极高的价格购买航空燃料,否则整个国家将陷入停摆。
为了避免沦为「垃圾国家」,各国需要制造武器(尤其是核武器)并囤积大宗商品,这将导致政府借贷规模大幅上升。如果国内私人投资者无法或不愿购买这些「糟糕」的政府债券,那么央行或商业银行体系就会印钱来接盘,从而扩大法币供给。
这种「利率上升(货币价格上升)+ 货币供给扩张(货币数量上升)」的组合,会导致不同风险资产出现分化:依赖贴现现金流定价的资产会下跌,而供给固定或接近固定的资产(如比特币和黄金)则会上涨,因为银行体系需要扩张信用来支持政府的战争与资源囤积支出。
在继续阅读我对不同情境下比特币走势的判断之前,请牢记这一点:你必须判断「货币的数量」和「货币的价格」哪个更重要,否则你将无法理解不同风险资产之间看似矛盾的价格表现。
回归常态(Back to Normal)
在局势回到战前状态后,比特币可能会出现一定反弹。但由 AI 代理引发的通缩冲击仍在持续积累。在美联储向银行体系提供足够流动性、填补消费信贷违约造成的资产负债表缺口之前,比特币难以出现实质性上涨。这并不意味着它不会短期冲到 8 万至 9 万美元,但对我来说,在没有美联储明确释放流动性的信号之前,把新的法币投入市场风险过高。由于我本身已经是纯多头仓位,看到净值上升当然会感觉不错,但当前的风险收益比并不足以让我把仓位推到极致。
我无法判断银行体系还需要多久才会真正崩塌。但几乎每周,我都会看到类似的消息:某些公司因为 AI 提升效率而裁掉大量知识型员工,以及消费信贷违约率持续上升。
举一个例子。我最近和一位经营加密游戏公司的创业者交流,他是行业里的老玩家。我们聊到 AI 对业务的影响。他本身是计算机工程师出身,在 2025 年圣诞期间用最新的 Claude 模型尝试开发项目,很快就被其效率震惊——可以在极短时间内产出可上线的代码。几个月后,他召集团队进行线下讨论,要求他们构建一个全天候运行的 AI 编程工作流,甚至将代码审查也自动化。结果是,每天早上都有经过测试的代码可以直接使用。一名员工在 AI 的辅助下,用四天完成了原本六个月的开发计划。
这次之后,他决定立即调整公司流程,公司约 50% 的员工将在接下来几周被裁掉。
在 AI agent 时代,普通工程师将变得多余,而顶尖工程师的生产力将提升 10 到 100 倍。随着模型在各个细分领域不断强化能力,大量中等水平的知识工作者都将面临失业风险。
问题在于,即便存在失业保险,美国各州的年化最高补贴约为 2.8 万美元,而根据美国劳工统计局(BLS)和圣路易斯联储的数据,知识工作者的中位年薪约为 8.5 万至 9 万美元。差距巨大,结果只能是大量人开始拖欠银行的消费信贷。
这对当前这种「虚构的」法币部分准备金银行体系来说,是致命打击。

综上所述,在停火之后,美国 SaaS 软件股重新进入单边下跌的走势,而比特币却稳住并出现反弹。这种相关性的暂时脱钩令人鼓舞,但在我看来,现在就断言比特币已经「看穿」由 AI 引发的知识工作者通缩,并将迎来大规模上涨,还为时尚早。
德黑兰收费站(Tehran Toll Booth)
随着各国抛售美元资产以换取人民币并支付「过路费」,美债和股票价格将承压下跌。这个过程可能是渐进的,因为目前仍存在人民币之外的其他支付方式。但考虑到整个系统内嵌的高杠杆结构,一点点冲击也可能引发连锁反应——卖盘引发更多卖盘,波动率上升,市场流动性冻结。此时,货币当局将不得不出手,通过「印钱」来稳定局面。
需要重点关注的指标是 MOVE Index(美国债券市场波动率指数)。一旦该指数升至 130 以上,往往意味着某种形式的货币宽松即将发生。
随着波动率上升,美国大型科技股价格下跌,比特币也很难出现有力上涨。当投资者因市场波动加剧、资产价格下跌而去风险化时,他们往往会卖出比特币以满足保证金要求。只有当局势恶化到一定程度,市场普遍预期将出现救助时,比特币才会真正上涨。
等到贝森特,或者任何当时的美联储主席,按下「印钞机」(Brrrr 按钮)再说。在此之前试图提前布局,风险收益比并不划算。我希望在传统市场出现系统性金融冲击时,比特币能守住 6 万美元。如果它能够第二次测试并稳住这一水平,我会倾向于逐步增加风险敞口。
星条旗封锁 & 帝国反击(The Star-Spangled Blockade & The Empire Strikes Back)
如果远月原油期货价格快速上涨并追平现货或近月价格,全球经济将受到冲击。在某个节点,需求收缩将打击美债和美股市场。与前一种情境类似,初期反应仍然是比特币下跌。而当高杠杆的西方金融体系开始崩塌时,印钞机将再次启动。
如果最终局势演变为:通过对伊朗的惩罚性轰炸解除封锁,同时伊朗在反击中摧毁整个波斯湾的能源生产能力,这甚至可能导致伊朗国家层面的崩溃。在这种情况下,由「印钱」推动的比特币上涨可能是短暂的,因为这将显著提高第三次世界大战的风险。
投资组合构建(Portfolio Construction)
作为一个不加杠杆、纯多头的投资者,Maelstrom 可以依赖时间和复利自然发挥作用。过去几天,比特币相对于 IGV(美国软件 SaaS ETF)的轻微超额表现是一个积极信号,这让我开始重新审视此前基于「AI 引发知识工作通缩」所形成的偏空判断。
在当前阶段,我唯一愿意增加风险敞口的资产是黄金,以及 $HYPE(Hyperliquid 的治理代币)。HIP-4 将在几周内上线,我预计它将在预测市场赛道中,从 Polymarket 和 Kalshi 手中抢占相当一部分市场份额。
除此之外,我每天唯一能做的,就是祈祷中本聪(Satoshi)能够「影响」全球政治精英的思维,让他们选择嗑药(acid),而不是投放炸弹。
[原文链接]
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TL;DR(太长不看)
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与 XRP 相关的公司Ripple利用这种资产为其“按需流动性”(ODL)服务提供服务。银行和金融机构使用 ODL 在跨境交易中获取流动性,而无需预先设立资金账户。这种实用性是机构利息的主要驱动因素。最近,该网络活跃钱包数量突破 800 万大关,表明尽管近期价格停滞不前,但用户数量仍在增长。此外,Ripple 积极为未来做准备,发布了一个四阶段路线图,旨在使 XRPL 具有“抗量子能力”,目标是在 2028 年前保护账本免受未来量子计算威胁。
XRP价格分析:争夺1.45美元的战斗XRP价格走势 过去一个月的情况可谓是先是精疲力竭,然后是谨慎恢复。从月线图表来看,XRP 经历了连续六个月的下跌。然而, 四月出现了触底反弹的迹象。周线图也印证了这一观点:在连续四周收盘走低之后,最近两周出现了小幅反弹。
根据 2026 年四月22 日的数据,XRP 的交易价格约为 1.44 美元。过去七天,XRP 的表现优于比特币和以太坊。 上涨6.7% 而大盘仅上涨了3.2%。现货交易量飙升 23% 至 37.9 亿美元,衍生品合约量单日达到 400 亿美元。
尽管如此,该价格仍比 2025 年七月的高点 3.65 美元低 60%。目前的技术面显示出“低波动率缓慢上涨”的趋势。20 日均线位于 1.3924 美元,50 日均线位于 1.4119 美元,两者均起到支撑作用。然而,眼前的障碍是 1.45 美元的阻力位。该价位拒绝了2026年的所有反弹尝试。
XRP价格为何下跌?XRP 会上涨吗?近期“下跌”(或缺乏上涨势头)的主要原因不是积极的抛售,而是“供应墙”。数据显示,投资者以每枚 1.45 美元至 1.47 美元的范围购买了约 12.4 亿枚 XRP 代币。这些投资者已经等了好几个月才能“收回成本”。每当价格接近 1.45 美元时,这些持仓者卖出以平仓,形成一堵散户买家难以轻易消化的巨大墙。
然而,潜在的势头正在转变。分析师认为,由于买家的吸收能力不断增强,XRP价格即将出现波动率波动。从历史上看,当交易所很高但价格拒绝大幅下降时,这表明买家正在吸收供应。尽管存在不利因素,但价格仍保持在 1.39 美元以上,这表明其相对强势。
那么,XRP会上涨吗?是的,有可能。但这需要一个催化剂,即价格收盘价高于 1.45 美元。如果这种情况发生,下一个目标是 1.60 美元至 1.65 美元,最终目标是 1.90 美元。
XRP交易所净流量和XRP ETF净流量:两个市场的故事要了解当前的市场动态,最好通过观察两个相反的数据流:XRP交易所净流量和XRP ETF流量。
交易动态(零售/鲸鱼):
数据显示,存在“大量资金流入和储备不断增加”的复杂模式。最近,一个与 Ripple 相关的钱包将 7500 万 XRP(约 1.08 亿美元)转移到了 Coinbase。乍一看像是垃圾场,但上下文很重要。这些资金转移可能会为Ripple的ODL业务提供流动性。不一定是现货市场交易。然而,结果是交易所已攀升至 27.6 亿 XRP。
好消息:虽然储量很高,但增长速度正在放缓。具体来说,巨鲸向交易所的转账量比四月11 日的峰值下降了 98%。币安的储备金从 277 亿略微下降至 276 亿。大股东的抛售狂潮似乎已经停止。
机构动态(ETF):
当巨鲸们向交易所发送代币时,机构投资者们正在购买 XRP ETF 产品。XRP ETF净资金流入强劲为正。
最近,在美国上市的 XRP ETF 连续四个交易日录得资金流入,总额达 3886 万美元。4月中旬的每周资金流入达到1.196亿美元,创数月新高。累计净流入资金达 128 亿美元,资产管理规模 (AUM) 约为 108 亿美元。分析分歧:为什么两个流量均为正值交易所高企(暗示卖出),而 ETF 却在买入(暗示买入),这似乎自相矛盾。然而,这种现象揭示了当前的市场结构。
不同类型的投资者:交易所的资金流入可能来自短期交易者、做市商,或者Ripple本身提供的ODL流动性。这些都是可以出售的“热门”硬币。ETF资金流入代表的是“粘性”资本。购买 ETF 的机构通常是长线持有者 (LTH) 或不进行日内交易的资产管理公司。他们通过托管机构购买现货,从而抽走现货市场的流动性。“去风险化”交易:一些成熟的基金可能会进行基差交易。他们买入ETF(做多仓),同时做空 XRP合约或卖出现货库存以获取资金费率。这样可以保持价格稳定,同时增加销量。吸收率:最有可能的情况是,市场正在消化过剩的供应。尽管交易所里有 27.6 亿枚代币,但价格仍保持稳定(1.43 美元),没有暴跌至 1.20 美元,这对多头来说是一个巨大的胜利。ETF资金流入就像海绵一样,吸收了ODL钱包的抛售压力。监管催化剂:美国证券交易委员会和《CLARITY法案》从根本上讲,近期的价格走势与监管密不可分。多年来,主要的解决办法是美国证券交易委员会的诉讼。这种说法正在消亡。
Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 近日称赞美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 是“一股清新的空气和理智” 。此次监管政策的解冻至关重要。据报道,美国证券交易委员会正在考虑撤销这起旷日持久的诉讼,目前有五份 XRP ETF 申请正在等待审查。
即将到来的主要催化剂是《 CLARITY法案》 。预计参议院将在四月前加价。渣打银行分析师预测,如果该法案获得通过,可能会释放 40 亿至 80 亿美元的机构资金流入。Polymarket 预测该法案在 2026 年有 60-66% 的概率获得通过。如果 CLARITY 法案将 XRP 归类为非证券(商品),机构投资者的涌入闸门将会打开,很可能立即突破 1.45 美元的供应壁垒。
XRP在2026年还是好的投资选择吗?综合以上数据, XRP 是一项好的投资额吗?答案完全取决于您的风险承受能力和投资期限。
看涨理由(为什么这是一项不错的投资额):风险/奖励比偏向于上涨。就其效用而言,该价格接近多年来的低点。巨鲸抛售已停止,ETF 需求正在上升,网络正在扩张(800 万个钱包,量子阻力路线图)。如果 CLARITY 法案获得通过,XRP空头贷款期限交易可能在 1.60 美元至 1.80 美元之间,如果诉讼正式撤销,则有可能上涨至 3.00 美元以上。风险分析(为什么这不是一项好的投资额):1.45 美元处存在明显的阻力位。如果《CLARITY 法案》失败或因中期选举动态而推迟到 5 月之后,“买入谣言,卖出消息”的动态可能会发生逆转。如果价格未能突破 1.45 美元,并且失去 1.33 美元的支撑,那么从技术上讲,价格可能会回落至 1.15 美元。判决:XRP 是一种投机性买入,适合寻求波动率飙升的交易者。对于现有投资者而言,建议持有。对于新投资者而言,只有当你相信未来 30 天内监管政策会明朗时,这才是一笔好的投资额。从技术上讲,等待价格确认突破 1.55 美元(以避免假突破)比在 1.43 美元买入更安全。
常问问题问:如果《CLARITY法案》通过,XRP价格会上涨吗?
一个:是的,历史上的确如此。分析人士预测,如果《CLARITY 法案》获得通过,表明 XRP 是一种商品,这将消除监管方面的障碍。这可能会触发机构买盘激增,迅速将价格从目前的 1.43 美元范围推高至 1.80 美元 - 2.00 美元的阻力位。
问:为什么比特币上涨时,XRP却下跌了?
一个:XRP具有独特的供应动态。与比特币的固定供应发行量不同,XRP 会面临来自 Ripple 的国库钱包的周期性抛售压力,这些钱包用于为 ODL(流动性)服务资金。此外,1.45 美元的“盈亏平衡”壁垒会导致短期交易者退出时,XRP 相对于 BTC 的价格下跌。
问:XRP即将出现波动率飙升吗?
一个:是的。日线图表上的布林带正在收窄。价格目前在1.33美元的支撑位和1.45美元的阻力位之间徘徊。从历史数据来看,当 XRP 交易量在一周内激增 23% 时(就像四月21 日那样),往往会引发剧烈的价格波动。走势取决于1.45美元的阻力位是否被突破。
问:XRP ETF的净资金流状况如何?
一个:截至 2026 年四月下旬,XRP ETF 出现正净流入。4月中旬,美国ETF单周资金流入1.196亿美元。累计资金流入强劲,达到 128 亿美元,表明机构投资者正在趁此低迷时期增持资金,这对价格企稳而言是一个长线看涨信号。
问:XRP适合新手投资额吗?
一个:XRP 的波动性低于“模因币”,但高于比特币。对于初学者来说,这是一项风险适中的投资额。它的数值与实际效用(银行支付)挂钩。然而,初学者应该等到价格能够收于 1.55 美元上方形成周线蜡烛图后再入场,以避免在当前的阻力位买入。
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Nexo成为阿根廷数字资产合作伙伴迎接2026年世界杯
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