《经济学人》:在亚洲,稳定币正成为新的金融基础设施
原文标题:Asia is turning stablecoins into banking infrastructure
原文来源:《经济学人》
原文编译:Chopper,Foresight News
无论是拉合尔的自由软件开发者,还是马尼拉的家政保姆而言,智能手机如今都成了加密银行。他们无需再为电汇手续费支付相当于一天工资的费用,而是可以低成本、即时地收发稳定币。
这种真实需求,解释了即便在官方态度谨慎的情况下,加密货币仍在亚洲蓬勃发展,即便在印度这类监管最严格的国家也是如此。印度对加密货币收益征收 30% 的税,并对每笔交易扣除高达 1% 的费用。据数据分析公司 Chainalysis 统计,2024 年年中至 2025 年,印度加密资金流入规模约达 3380 亿美元,连续三年位居全球加密采用指数榜首。
Chainalysis 全球加密采用指数前 20 名中,有 9 个来自亚洲,包括巴基斯坦(第 3 位)、越南,以及日本、韩国等发达经济体。投机交易依然流行,但该地区的主导地位主要反映出加密货币用途的转变:它不再只是投机工具,而是成为一种新型金融基础设施。「加密货币正在解决现实世界的问题,」Chainalysis 的 Chengyi Ong 表示。
跨境汇款是核心应用场景。东南亚约有 2400 万海外务工人员。世界银行数据显示,2025 年,每汇回 200 美元的平均成本为 6.5%。这对海外务工者来说是沉重的负担,尤其是在菲律宾这类汇款占 GDP 9% 的国家。稳定币正是解决方案,与比特币不同,其价格几乎没有波动。Ong 表示,稳定币正「成为加密活动的支柱」。
去年 1 至 7 月,全球稳定币转账规模突破 4 万亿美元。尽管这在每年跨境支付总量中占比仍然很小,但在比特币等高波动资产占据全球头条的同时,稳定币正悄然承担起真正的支付职能。
稳定币的优势也推动企业开始采用。传统跨境支付中,每一家参与银行都会叠加费用、延迟、加价和合规审查。一家越南公司向泰国供应商付款,通常需要通过代理行进行货币兑换;而稳定币交易结算更快,中介更少。据加密分析公司 Artemis 数据,企业间稳定币月交易量从 2023 年初的不到 1 亿美元,飙升至 2025 年年中的超 60 亿美元。
亚洲庞大的自由职业群体也在绕开传统银行。世界银行称,该地区拥有超过 2.1 亿零工经济从业者,约占全球总数的一半。传统支付系统常常延迟向司机、外卖员发放酬劳,而稳定币可以实现即时结算。Visa 正在测试一套系统,可直接将款项发送至用户的稳定币钱包。巴基斯坦拥有约 200 万自由职业者,每年汇款规模达 380 亿美元,大量从业者选择以稳定币收款,再通过交易平台或本地商户兑换为本币,费率通常仅 1%–3%,约为传统渠道的一半。
稳定币究竟会成为正规金融基础设施,还是沦为欺诈工具,很大程度上将取决于亚洲。那些吸引菲律宾护士跨境汇款的特性(快捷、低成本、无需银行账户)同样也可能被缅甸、柬埔寨的犯罪集团利用。亚洲拥有足够的市场规模、真实需求和监管决心来化解这种矛盾。如果成功,稳定币将重塑全球资金流动方式;如果失败,加密货币虽找到了期盼已久的真实用例,但却并不合法。
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DDC Enterprise Limited 公布 2025 年未经审计初步财务业绩:营收创历史新高,比特币储备增至 2183 枚
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营收(Revenue):预计在 3,900 万至 4,100 万美元之间,创公司历史新高。
内生增长(Organic Growth):若剔除公司对美国业务进行战略性收缩的影响,核心营收同比增长 11% 至 17%。
毛利率(Gross Profit Margin):预计在 28% 至 30% 之间,反映运营效率持续改善。
调整后 EBITDA(Adjusted EBITDA):公司预计 2025 年全年将实现正值,相比 2024 年亏损 350 万美元显著改善,这主要得益于严格的成本控制以及更高利润率的销售结构。
2025 年,DDC 核心消费食品业务保持强劲运营表现。
公司同时披露核心消费食品业务调整后 EBITDA(Core Consumer Food Business Adjusted EBITDA),该指标在调整后 EBITDA 的基础上,进一步剔除了与比特币储备战略相关的成本,以及与比特币持仓相关的非现金公允价值变动(mark-to-market)影响,更准确反映核心业务的经营表现。
2025 年,核心消费食品业务调整后 EBITDA 预计在 550 万至 600 万美元之间。
2025 年上半年,DDC 启动了一项 长期比特币积累战略,将比特币作为公司的 主要储备资产。
截至 2025 年 12 月 31 日:公司持有 1,183 枚 BTC
截至 2026 年 2 月 28 日:持仓增至 2,118 枚 BTC
今日新增购入 65 枚 BTC,使公司 总持仓达到 2,183 枚 BTC
DDC 创始人、董事长兼 CEO Norma Chu 表示:「我们很自豪能够以创纪录的收入和正向的调整后 EBITDA 结束 2025 年,这体现了公司消费食品业务的稳健增长以及盈利能力的持续改善。我们正在打造一个纪律严明、以增长为导向的食品平台,并通过长期视角配置资本至比特币资产,这与我们的长期信念一致。我们相信,这种 『稳健消费业务 + 战略性比特币储备』 的双轨模式,将帮助 DDC 为股东创造持久的长期价值。」
对于 2025 年全年,公司将「调整后 EBITDA」(非 GAAP 财务指标)定义为:净利润 /(亏损),在此基础上 剔除以下项目:·利息费用·税费·外汇损益·长期资产减值损失·折旧与摊销·与金融工具(包括比特币持仓)相关的 非现金公允价值变动·股权激励费用
DDC Enterprise Limited(NYSE: DDC)在持续巩固其全球领先亚洲食品平台地位的同时,正积极推动企业比特币储备(Bitcoin Treasury)战略的实施。
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