AI資本開支引發信任危機，資金流向美債

10 月 24 日，隨著 AI 巨頭資本開支持續膨脹，市場質疑相關投資回報，美股科技板塊承壓，資金加速流向美債。納斯達克 100 指數錄得 2025 年 4 月以來最差兩周表現，AI 相關股票本周下跌 4.9%，Meta 股價單周跌超 9%。債券市場方面，10 年期美債收益率周初一度升至 5.14%，隨後回落，周四收於 4.97%，為一個月來首次跌破 5%。本月債券 ETF 資金流入約 580 億美元，占全部 ETF 流入的 38%。市場擔憂 AI 企業與各國政府同時擴大融資需求，爭奪有限資本資源。Anthropic 未來數年算力支出承諾可能高達 7500 億美元，Meta 計劃在算力及 AI 基礎設施上投入巨額資金。美國政府持續發債，加劇資本供需壓力。信用市場同樣承壓，美國投資級企業債信用風險指標升至 3 月以來高位，CCC 級債券收益率升至 15.85%，為 2020 年以來最高水平。分析認為，AI 長期發展前景與短期投資回報並非一回事，隨著資本成本上升，融資能力較弱的企業可能率先承壓，市場正重新評估高估值資產的風險。

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