從恐慌到反轉,BTC再上9.3萬美元,結構性拐點已至?
原文標題:《BTC 重返9.3 萬美元:四大宏觀訊號共振,加密市場或迎結構轉折》
原文作者: 叮噹,Odaily 星球日報
過去48 小時,加密市場再次以一種近乎戲劇性的方式提醒所有人:在這裡,「暴跌」與「牛回」永遠只隔著一個交易日的距離。 BTC 強勢反彈至9.3 萬美元附近,24 小時漲幅接近7%;ETH 重回3000 美元上方;SOL 也重新觸及140 美元。
美股開盤後,加密板塊同樣出現普漲態勢。 ETH 財庫公司BitMine 股價24 小時漲幅達11.6%,BTC 最大企業持有者Strategy 股價24 小時漲幅達6.2%。
衍生性商品方面,過去24 小時全網爆倉總金額達4.30 億美元,其中多單爆倉7 千萬美元,空單爆倉3.6 億美元,主爆空單,最大單筆爆倉單發生在Bybit - BTCUSD,其部位價值1,300 萬美元。

市場情緒方面,根據Alternative.me 數據,今天加密貨幣恐慌與貪婪指數回升至28,雖然仍處於「恐慌」區間,但相比昨天的23(極度恐慌),情緒已明顯好轉,市場正出現一絲回暖跡象。

資金流入情況,根據sosovalue.com 數據,BTC 現貨ETF 在連續四周猛烈流出後,終於迎來連續四個交易日的小幅回流;ETH 現貨ETF 則在五連入之後轉為淨流出7900 萬美元。整體來看,目前資金流入動能還是比較微弱。


同時,山寨資產ETF 在政策紅利推動下加速過審,XRP、SOL、LTC、DOGE 等ETF 密集上市,其中,XRP ETF 雖晚於SOL ETF,但表現反而更亮眼。其目前總淨流入已達8.24 億美元,超越SOL ETF,短期內成為山寨資產的「機構代表作」。
表面上看,這次加密市場的暴漲似乎缺乏重大直接利好,但事實上,水面下的力量正同步積聚——從利率預期到流動性轉折,再到機構配置邏輯的重構,每一項都足以左右市場方向。
預測逆轉:12 月降息基本已成定局
高盛固定收益、外匯及大宗商品(FICC)部門分析師認為,聯準會在即將到來的12 月會議上降息已基本成為定局。美國銀行全球研究部也表示,鑑於勞動市場狀況疲軟及政策制定者近期暗示將提前降息的言論,現預計聯準會將在12 月會議上降息25 個基點。而該行先前預期聯準會在12 月會議上將維持利率不變。同時,該行目前預測2026 年6 月和7 月也將分別進行25 個基點的降息,最終利率將降至3.00%-3.25% 區間。
Polymarket 數據顯示,聯準會下週降息25 個基點的機率已升至93%,該預測池總交易量達3 億美元。

流動性轉向:QT 終結與135 億美元注資
更關鍵的訊號來自聯準會資產負債表操作維度。 QT(量化緊縮)已於12 月1 日正式結束,此前QT 從系統回收了超過2.4 兆美元流動性,使得聯準會資產負債表穩定在6.57 兆美元附近。
更值得注意的是,同一天聯準會透過隔夜回購工具向市場注入了135 億美元流動性,這是自疫情以來第二大的單日註資規模,旨在緩解銀行短期資金需求壓力。不過,這並非量化寬鬆(QE),而是臨時性流動性支持。
鮑威爾繼任者:聖誕節前的政治變量
除了流動性和利率,影響市場情緒的另一個線索來自政治。隨著鮑威爾任期將於明年5 月結束,尋找下一任聯準會主席的工作已全面展開,目前有五位候選人角逐這個可能是美國經濟中最重要的職位。入圍者包括聯準會理事Christopher Waller 、Michelle Bowman、前聯準會理事Kevin Warsh 、貝萊德的Rick Rieder 以及美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特。負責監督遴選程序的美國財政部長貝森特上週表示,川普可能在聖誕節假期前宣布提名人選。
知情人士表示,川普信任哈塞特,認為他在推動央行更積極降息的意願上與自己一致。哈塞特已表示如果被邀請將接受此職位。
資管巨頭鬆脫:加密ETF 正式進入「主流財富管理」
過去幾年,Vanguard、Merrill Lynch 等傳統巨頭對加密ETF 始終保持距離——不是因為不理解,而是因為「不願意冒險」。但本週,隨著Vanguard 與Merrill 宣布擴大客戶對加密ETF 的存取權、Charles Schwab 計劃2026 年上半年開放比特幣交易,這一格局終於開始鬆動。
重要的是,傳統機構的風格始終是「寧願錯過,不願踩雷」。它們的鬆口不是短期交易訊號,而是長期策略性轉向。如果上述機構僅分配0.25% 資金至BTC,也意味著未來12–24 個月內將出現約750 億美元的結構性增量買盤。再加上貨幣條件的放寬,2026 年可望強勁成長。
而美國最大金融機構之一的美國銀行已允許財富顧問自2025 年1 月起向客戶推薦配置1%–4% 的加密資產,首批推薦對象包括IBIT、FBTC、BITB 和BTC——這意味著BTC 正式進入美國傳統財富管理的「標配選項」清單。此舉使美國銀行與貝萊德和摩根士丹利等主要機構的財富管理平台保持一致。對於遲遲未動作的Wells Fargo 與Goldman Sachs 而言,產業壓力正在快速累積。
結語
這次行情的反彈並非來自單一利好,而更像是多條宏觀線索在同一時間點的共振:降息預期明確、流動性回流、政治變量臨近、資管巨頭鬆動。而更重要的是,加密資產正在從「被允許交易」走向「被認可配置」,這將使得加密資產邁向更具持續性的資金推動週期。
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