如何在亂世中保全生命和財富 | Bill It Up Memo

最近錄了一期動亂中人們是怎麼失去財富/保存財富的podcast，覺得對今天的生活很有借鑒意義。以下是中文內容，供參考。 其中不少內容是來自 https://www.amazon.com/Wealth-War-Wisdom-Barton-Biggs/dp/0470474793 ，有興趣的朋友可以去買來讀。

我最大的感受就是萬物都有"成住壞空"，有緣起，就有緣滅，凡事我們要勉力而為，但最後也要接納"諸行無常"。在時代的巨變中，哪怕是俄國沙皇全家，也是渺小的，最後被滿門滅口。

Location, location, location

重要的事情說三遍。選擇正確的地理位置，很重要，否則，輕則財產歸零，重則滿門滅口。

• a. 有一個猶太家族在二戰中兵分兩路，一路逃去了法國，結果團滅，全部被送進了集中營，而一部分親戚逃去了葡萄牙，最後生存了下來。

• b. 1943年，很多納粹分子已經開始偷偷匯款到南美，他們沒有匯款到歐亞大陸或者美國，這個選擇至少在當時是正確的，當然他們戰後在南美依然受到了清算，那是後話了。

• c. 1991年的蘇維埃共和國的大多數居民，一夜之間財產歸零，因為大多數的普通老百姓，都是全倉蘇維埃。

如果你身處困境，要見微知著，做自己的判斷

思考到底誰在贏得牌面？1942年，野村證券已經從日本國內的食品短缺，皇宮周圍公園圍欄也被拆去煉鐵，來感覺到日本可能最終將戰敗。儘管報紙和電台只播放戰爭的利好消息，但是野村觀察到，許多參加了中途島和珊瑚海海戰的海軍軍官和飛行員都有包養的藝妓，當他們沒能回來時，藝伎女朋友們開始人心惶惶。

野村家族察覺事態不妙，開始逐步賣出持有的股票，甚至賣空。但他們作為日本財團，也沒法辦法將資產配置到戰勝國，那怎麼辦呢？他們就問自己，如果日本戰敗了，戰後重建，那麼當下應該持有什麼？他們認為，土地和房產在戰後將成為最好的保值工具，於是買入商業和住宅地產。這些資產為野村證券在戰後快速擴張提供了資金，而野村證券最終成為日本的主要證券公司。

德國的案例

在1930年代，許多德國猶太貴族家庭對國家充滿信任，深信"我們也是德國人，風暴很快就會過去"。他們擁有資產、地位、社會認同，對離開祖國沒有任何緊迫感。

然而很快，他們的判斷被現實擊碎。納粹上台後，德國對外匯實施嚴格管制，對資產轉移（外匯）徵收高達78%的重稅。到了1938年"水晶之夜"，越來越多人意識到：必須離開。但那時，想走也走不了了。簽證難求、資金凍結，許多人最終被困在國境之內。

這段歷史提醒我們：當你覺得"現在不用走"時，也許正是你還有選擇的時候。 ---> 愛因斯坦就做了很好的判斷，很早就去普林斯頓專家移民，教書了。

在亂世中，千萬不要all in

• a. 1937年，連丘吉爾都被美國的牛市吸引，上了槓桿去做多，結果到1938年他就被爆倉了。後來他靠不斷的寫作出版，才把自己的債給還了。

• b. 在德國的猶太富人們，因為大部分的資產都是德國的exposure（房產，企業，貨幣），最後溫水煮青蛙，越晚走，越捨不得沉沒成本，最後連人帶錢都沒了。

• c. 當代就更加是了，標普500指數的，成分股公司的平均壽命，已經從20世紀50年代的35年縮減到10-15年。

  • 1958年：標普500公司平均在榜壽命為 61年；

  • 1980年：下降到約 30年；

  • 2020年左右：已降至 約18年；

  • 預測到 2030年：可能只有 12年左右。

要有"自托管"和"三方托管"的風險意識

要思考大變局中，政體和財富的重構：說白了就是，有可能之前所有的產權文件，都作廢。你在銀行存的錢，存的黃金，買的地產，本質上，都是三方托管。大家可能覺得房產不應該是在我的名下嗎？但其實房產是取決於當地政府對於你的產權文件的認可，所以本質上，你也是托管在一個政府的名下。

• a. 二戰中，波蘭貴族在本國的莊園，最後都被德國沒收了，戰後他們本來以為可以收回，可是波蘭又在雅爾塔協議中被劃給了蘇聯的勢力範圍，等於說政權性質換了，完全不認可私有產權。過去3/4年，俄國富人，尤其是寡頭，在北約國家的所有資產，都被冻结了。當北約國家要制裁時，俄國寡頭在倫敦和紐約，最難帶走的，就是房產。

• b. 在二戰期間，日本人在美國的資產也遭到凍結，甚至沒收。1941年12月7日，日本襲擊珍珠港，12月8日，美國對日宣戰，正式加入二戰；此後，美國迅速採取措施，凍結日本政府、企業及個人在美的資產，其中12萬日裔（2/3都是美國護照的公民），被送往戰時隔離營（Internment Camps），許多家庭的房產、農場、企業在離開前被迫低價出售或直接失去，戰後大多數人無法追回這些財產。

• c. 1945年二戰結束，南斯拉夫鐵托政府發布命令，將南斯拉夫所有德國人（包括平民）集體剝奪國籍與財產權。他們被視為戰犯群體，不允許再擁有土地、財產、或享有正常民事權利。成千上萬的德國裔平民（包括兒童與老人）被投入勞改營，估計 有5萬--6萬人死於這些營地。尤其是1944年底至1946年間，部分地區出現系統性清洗：德國男性被強制勞動或就地槍決；德國女性和兒童遭到強姦、虐待與屠殺。

關於黃金的保管（self custody？Or 3rd party custody? ）

猶太人托管在法國銀行保險櫃的黃金，在德軍占領後，被德軍打開了所有的保險櫃，全部都沒收了。但是那些被埋在自己知道的秘密地點的黃金，在戰後得到了保存。

• a. 我還聽到一個很有意思的故事，一個猶太家族不但會把10%的家族財富儲備為黃金，而且因為二戰中"三方托管"被沒收的體驗，所以他們都是自己保管自己的黃金，而且把大多數的黃金，換成了金幣，而不是金條。因為只有金幣，可以小額支付，可以讓你在亂世中，一路買通關，從戰區通過重重的關卡，到達你想避難的區域。

• b. 1939年，大多數法國家庭的20%的財富是金條，它們要麼被存放在瑞士，要麼被埋在城堡的後院裡。在那個可怕的年代，用黃金對沖災難存在三個方面的問題：

  • 第一，為了賣出一些黃金，你必須找到真正的買家或黑市交易商。在那個充斥著告密者和背叛者的野蠻社會中，任何事情都可能發生，你可能最終會被刺死在巷子裡，或者被蓋世太保關進地窖。

  • 第二，無論是真正的買家還是黑市交易商，黃金價格都將大打折扣，但由於沒有公開的交易市場，這種情況不可避免。

  • 第三，如果你待在被占領的法國，那麼你必須藏匿黃金。從1940年的秋天起，所有的法國銀行都必須向德國人報告保險箱裡的物品內容。占領當局據此發行期票，"借走"黃金，然後再運到德國。戰爭結束後，這些期票並沒有得到兌現，因為納粹政府在柏林保衛戰中銷毀了相關檔案。隨著盟軍日益逼近巴黎，所有剩下的黃金均被德國官員沒收，以幫助他們躲避即將來臨的災難。

然而，在戰爭最後幾年的混亂中，相較於任何其他資產類別，比如房產或企業，埋在後院的黃金更保值、更安全。總的來說，二戰的歷史告訴我們，不要把黃金和珠寶鎖在本國的銀行保險櫃裡。

總結

亂世是常態，盛世才是非常態。人類過去約3500年的有記載歷史中，只有不到300年是沒有全球沒有記錄戰爭的年份。

我們給大家的建議是：

1. 千萬不要all in：要有資產類別的多元化，地理多元化，三方托管/自托管的多元化；

2. 君子不立於危牆之下，要防患於未然，不要有駝鳥心態，當大家都想走的時候，就走不了了。