Kinetiq 獨家專訪:從HYPE的LST協議到「交易所工廠」
作為 Hyperliquid 上最大的流動性質押協議,Kinetiq 擁有超過 7 億美元的 TVL(主要來自於 HYPE 的流動性質押代幣 kHYPE),是 HyperCore 和 HyperEVM 生態系統中關鍵的基礎設施層。基於 Hyperliquid 的 HIP-3 協議,Kinetiq 通過 Launch 平台開創了「交易所即服務(Exchange-as-a-Service)」的商業模式。Kinetiq 構建的旗艦 DEX 產品 Markets 是通過 Launch 構建的第一個 HIP-3 交易所,預計在 1 月 12 號上線,支持 BABA、原油指數、能源指數、羅素 2000 指數、債券指數等資產的永續合約交易。

BlockBeats 採訪了 Kinetiq 創始人 Omnia。採訪涵蓋了他們從 LST 協議向「交易所策展平台」的轉型、HIP-3 交易所的競爭格局,以及吸引機構資本的策略。我們還探討了新推出的 $KNTQ 代幣的效用,以及 Kinetiq 如何設計機制以協調建設者、交易者和質押者之間的激勵。
採訪全文:
對 Hyperliquid 的信念
BlockBeats:讓我們從頭說起。您在一條推文中提到,您進入 Hyperliquid 的旅程始於 2023 年 5 月收聽了一期有 Jeff 參與的播客。在那期播客中,究竟是什麼具體的"Alpha"或認知點燃了您的信念?又是什麼讓您在 Hyperliquid 遠未成為共識之時,就如此確信值得全身心投入其中進行建設?
Kinetiq:是的,那個播客叫《Flirting with Models》,Jeff 是嘉賓,這讓我們發現了 Hyperliquid。那是一期非常有見地的播客,清楚地展示了 Jeff 極高的智力水平。關於 Hyperliquid 的話題主要出現在播客的後半部分。最吸引人的地方在於,這個永續合約 DEX 是構建在自己的鏈上的。過去幾年我們在深度使用和理解這些協議方面有豐富的經驗,Hyperliquid 構建在自有鏈上這一點引起了我們極大的興趣,剩下的就是我們見證到的歷史了。

BlockBeats:当涉及到更广泛的生态系统时,Hyperliquid 正面临来自 Lighter、Extended 等新兴 Perp DEX 的激烈竞争。作为核心的基础设施构建者,您如何看待这些挑战?您认为 Hyperliquid 的核心护城河是什么,以确保其长期的领导地位?
Kinetiq:我们坚信 Hyperliquid 的护城河是持久的,原因如下:
1. Hyperliquid 在做市商(Makers)和吃单方(Takers)之间的网络效应已经得到证实,即使在创世空投之后,Hyperliquid 在所有时间周期内都保持着强劲的数据。虽然其他尚未 TGE 的 Perp DEX 造成了一些非常短暂的市场份额侵蚀,但我们要指出的是,一旦这些试图竞争的对手进行了 TGE,Hyperliquid 的市场份额就健康地恢复了。
2. 我们认为 Hyperliquid 核心团队专注于核心基础设施优化 + 核心产品的做法是正确的。这使得核心团队能够专注于确保 Hyperliquid 的技术能够扩展到当前处理能力的数倍,同时允许其他团队在其之上构建产品,这有助于将业务开发的负担从核心团队转移到社区。
3. Jeff、Iliens 和团队在执行力和诚信方面都证明了是世界级的,我们相信这给了生态参与者(交易者、做市商、建设者)高度的舒适感,使我们愿意长期参与其中。加密领域没有其他生态系统值得这种努力和承诺。

Markets 与 HIP-3 生态系统
BlockBeats:Kinetiq 准备通过 Launch 平台部署第一个去中心化交易所"Markets"。为什么 Kinetiq 构建自己的 HIP-3 DEX「参考实现」如此重要?Markets 的目标是与其他通过 Launch 部署的项目直接竞争,还是更多地作为生态系统的一个展示和引导模型?
除此之外,您認為 Markets 將如何與 trade.xyz 和 Felix 等其他 HIP-3 交易所形成差異化?特別是考慮到它由 Kinetiq 團隊直接支持,Markets 帶來了哪些獨特的優勢?
Kinetiq: Kinetiq 一直將 HIP-3 視為 Hyperliquid 的一次關鍵升級,它將 HyperCore 從一個產品徹底轉變為一個平台。HyperCore 已展示了前所未有的商業化潛力,而 HIP-3 的加入現在帶來了產品化的潛力。因此,Kinetiq 一直希望利用 HIP-3 將我們的核心業務擴展到流動性質押之外,這使我們在所有的 LST 協議甚至交易所領域都獨樹一幟。這包括 Launch 和 Markets,這兩個產品都受益於 Kinetiq 為 kHYPE 建立的分發能力。
我們不認為 Markets 是與其他 HIP-3 產品的直接競爭。在我們看來,大多數 DEX 在獨特的資產選擇或獨特的抵押品選擇方面都有其獨特的優勢。Markets 旨在成為一個覆蓋傳統資產類別的通用型 HIP-3 DEX。我們打算通過以下方式進行差異化:
· 資產選擇:我們將最受追捧的資產引入永續合約的框架內,並高度關注預言機構建的細節。
· 一流的流動性。
· 一流的 UI/UX 和用戶引導。
· 成本競爭力:使用 USDH 作為抵押品,受益於對齊報價資產(Aligned Quote Asset)的折扣。

BlockBeats:HIP-3 模式的一個關鍵挑戰是流動性碎片化的風險。隨著越來越多的交易所上線相同的股票永續合約,Kinetiq 計劃如何解決這個問題?Launch 平台是否會為其幫助部署的交易所提供直接支持,例如共享流動性解決方案或做市商資源?
Kinetiq: 首先,我們維護著一個潛在上市代碼的列表,我們追蹤的一個關鍵指標是潛在的吃單(taker)交易量。我們盡最大努力確保在 Markets 上列出的每個代碼都有強勁的吃單需求,這自然會激勵做市商在 Markets 上開展業務。
其次,一定程度的流動性碎片化是不可避免的。每當我們列出一個交易資產時,我們總是致力於使其成為所有追蹤同一標的資產的 HIP-3 產品中交易的權威標的代碼。至於流動性問題,我們擁有強大的做市商關係,他們已表示有意在 Markets 上提供強勁的流動性。
股票永續合約與機構資本
BlockBeats:Kinetiq 聯合創始人 Magnus 對股票永續合約 24/7 交易的分析顯示,30-55% 的交易量發生在傳統市場時間之外,這是一個強有力的驗證。除了加密原生交易者,您認為這是否足以吸引傳統金融玩家的興趣和資本?要實現這一點,需要克服哪些關鍵障礙?

Kinetiq: 我們認為,作為槓桿工具,永續合約比期權更好,因為它是 Delta 為 1 的產品,回報基於價格,而不像期權那樣需要考慮波動率和時間衰減等技術因素。這將是未來贏得散戶交易量的關鍵差異化因素。
我們相信我們也觀察到了機構對 RWA 永續合約的早期興趣,因為他們將區塊鏈視為 RWA 資產(現貨和永續合約)更高效的分發渠道。他們主要考慮的是流動性深度和預言機構建。後者極為重要,因為如果預言機構建和回測不當,可能會出現多個套利和惡意攻擊的機會。因此,預言機構建是 Markets 發布的一項關鍵工作。
無論是散戶還是機構資本,需要克服的關鍵障礙是對鏈上環境的恐懼和缺乏適當的教育。因此,Markets 致力於在 UX 層面將盡可能多的鏈上操作環節簡化,以使其盡可能對傳統金融友好。
BlockBeats:你們與 Hyperion DeFi 合作推出了 iHYPE,這是一個經過許可、符合 KYC/KYB 標準的資金池。為什麼對於像 Kinetiq 這樣的去中心化協議來說,擁有一條專門的機構通道至關重要?您是否將 iHYPE 視為傳統金融資本進入 Hyperliquid 生態系統的主要橋樑?
Kinetiq: Hyperliquid 在短時間內不僅在代幣價格上,而且在基本面表現和盈利方面都取得了巨大成功。它的獨特地位在於,它是傳統金融可以輕鬆從基本面角度進行評估的項目。因此,Kinetiq 的論點是,與其他項目相比,HYPE 的 DAT 和 ETF 表現良好的潛力要高得多。這些 DAT 和 ETF 最終將需要一個合規的質押解決方案,以便為其股東創造更多回報。我們確信 iHYPE 就是那個首選工具。

BlockBeats:你們還與 Native Markets 合作以支持 $USDH。為什麼原生穩定幣對於 HyperCore 上的永續合約市場的成功如此關鍵?Kinetiq 生態系統計劃如何支持並加速 USDH 的採用?
Kinetiq: Kinetiq 已選擇 USDH 作為 Markets 的抵押品,以及作為我們治理代幣 KNTQ 的主要配對資產。我們還構建了工作流程,以簡化在 Markets 上將 USDC 兌換為 USDH 的過程,從而允許用戶無縫地進入 Markets 和使用 USDH。

商業模式與代幣賦能
BlockBeats:Launch 模式依賴於眾籌 50 萬 HYPE 的保證金,這可能會吸引追求收益的"僱傭兵資本"。您如何確保這些眾籌者的激勵與建造者的長期增長願景保持一致?有哪些機制可以防止在初始的挖礦周期結束後出現資本外逃?
Kinetiq: Launch 旨在為部署者和質押者實現雙贏。項目方將能夠保證至少 50 萬 HYPE 被質押,質押期限由他們在融資開始時確定。初始期限屆滿後,他們可以尋求與社區續簽,以維持繼續質押,甚至用自己的資金替換部分社區質押。這對於他們來說是一個靈活的解決方案,可以在開始時獲得社區的支持和所有權,同時克服任何的質押代幣贖回問題。
我們還鼓勵項目方通過代幣和收入分成的混合方式與質押者保持一致。再次強調,Markets 在任何 Launch 項目之前發布也驗證了 Launch 模式,並展示了一些關於收入分成的市場標準。
BlockBeats:Markets 將其收入的 10% 分配給 kmHYPE 持有者,90% 用於增長。這個比例背後的長期願景是什麼?隨著生態系統的成熟,我們是否可能看到一種轉變,即 KNTQ 的質押者(sKNTQ 持有者)開始從所有通過 Launch 部署的交易所中直接捕獲一部分費用?
Kinetiq:KNTQ 位於 Kinetiq 協議的最中心,在 Kinetiq 的所有業務線中都享有優先權,因此價值通過 sKNTQ 從所有 Kinetiq 業務線導向 KNTQ 持有者。我們最近宣佈了 sKNTQ 如何從 Kinetiq 協議的各個方面累積價值,包括利用所有收入來源進行程序化的 KNTQ 回購,以及銷毀 HyperCore 上 100% 的 KNTQ 交易費用。更多細節可以看我們在推特上發布的這篇文章。
BlockBeats:除了部署交易所之外,您預見在 Launch 平台上還會出現哪些其他創新?我們是否可能看到它被用於創建新穎的金融產品、結構化產品,甚至是利用 HIP-3 框架的非金融應用?
Kinetiq:Launch 被設想為一個無許可的 LST 基礎設施,為想要推出自己定制化的 DEX 部署者啟用了 HIP-3 功能。你可以把 Launch 想象成 Shopify + Kickstarter 的結合體,因為它是一個現成的平台,允許創建無許可的 LST 並能選擇加入 HIP-3 功能,允許協議完全擁有其分發渠道,而無需從頭構建獨立的質押協議或 LST,並能利用 Kinetiq 在合約安全方面的支持,這使得它比任何可能的替代方案都具有極高的資本效率。金融產品/結構化產品很可能會基於 kHYPE 構建,因為它在質押者中擁有強大的現有分發渠道,並且在 Hyperliquid 生態系統中進行了充分的整合。

BlockBeats:BlockBeats 在華語世界擁有龐大而熱情的讀者群,很多華語用戶也在積極參與 Hyperliquid 生態。您想對這個社區的建設者、交易員和 HYPE 持有者說些什麼?未來是否有更直接地與華語市場互動的計劃?
Kinetiq:首先,我們想感謝所有支持 Hyperliquid 與 Kinetiq 的朋友。Kinetiq 不僅是一個 LST 的項目,我們是一隊專門針對 Hyperliquid 的需求而開發高質量產品的建設者。我們非常注重用戶體驗,大家可以在我們的 Discord 提出有關反饋。我們也歡迎其他 Hyperliquid 建設者與我們聯繫,探討合作機會。
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Coin Center 敦促美國證券交易委員會(SEC)停止對個別加密案件進行被動處理,並開始制定明確的規則。 個別化的緩解措施可能提供短期清晰度,但會帶來市場分裂和不公平的結果。 SEC 發布了新指導方針,以解釋「非證券加密資產」如何受聯邦證券法規範。 美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)簽署了合作備忘錄,以更好地協調金融市場的監管。 「CLARITY Act」正在國會中推進,該法案旨在提供更清晰的加密行業監管指引。 WEEX Crypto News, 2026 Coin Center 對 SEC 的呼籲…

守護百億資產,卻養不活自己:Tally 五年體面謝幕

美联储會議前夜,交易員開始押注加息?

用AI玩天氣預測,一天就能躺賺200美元?
以太坊透過新規則將橋接時間縮短98%至13秒
以太坊透過快速確認規則(FCR),無需硬分叉即可縮短層1到層2以及交易所存款時間至約13秒。 現今的用戶依賴於經典的橋接方式,需等待多個區塊確認,目前需約13分鐘,而FCR只需13秒。 FCR基於兩個假設運行:消息傳遞足夠快,以及單一參與者不控制超過25%質押的ETH。 儘管有潛在優勢,部分社群對FCR在實際情況下的可靠性表示懷疑。 維塔利克·布特林支持此機制,認為它能在特定網絡狀況下提供交易不會被回滾的「硬保證」。 WEEX Crypto News, 快速確認規則:如何縮短橋接時間 FCR(快速確認規則)以採納用戶驗證者的確認為主,可以在不依賴多個區塊確認的情況下,提高你轉移資產的時間效率,僅需13秒便能完成從Ethereum L1到L2或交易所的存款。現今很多橋接方式需等待多個區塊確認,常耗時約13分鐘,FCR的出現無疑是大幅度的改變。 FCR工作原理 FCR不是依賴於傳統的區塊數計算,而是檢查驗證者的證明來確定區塊的安全性。此機制假設網絡快速,即驗證者的信息可在數秒內到達。此外,FCR還依賴於網絡中沒有單一角色能控制超過25%的ETH質押,這雖然低於以太坊更嚴格的一致性條件,但對於大多數情況來說已經足夠。 社群中對FCR的疑慮 在社群中,對於FCR是否能在真實環境保持穩定運行存在疑問。一位用戶指出,FCR的操作過度倚賴於誠實多數的假設,這樣的信任是否能在高負荷下維持依然成疑。另有用戶指出近即時的確認將大大提升用戶體驗,但前提是這些假設在各種情況下都成立。 以太坊的未來展望 2025年加密安全危機後,市場對於信任的需求更加直觀。FCR的實施不僅代表著技術創新,更是對此需求的回應,預計它將引發廣泛的關注和可能的採用。即便有著技術上的不確定性,我們仍然看到了突破的契機。曾經以壞名聲為主的L1轉L2轉移,如今可能蛻變成眾人摯愛的閃電交易方式。 市場影響與策略…
機構投資者對加密貨幣的期望調查:74%機構預期價格在12個月內上升
新的Coinbase和EY-Parthenon調查顯示,74%的機構投資者預計加密貨幣價格在未來12個月將會上升。 許多機構計劃在2026年增加對加密資產的投資,傾向於使用受監管的產品。 稳定幣和代幣化的吸引力增強,85%的受訪者使用或計劃使用穩定幣進行付款和財務作業。 風險管理和流動性成為機構進行加密貨幣投資考量的重點。 GENIUS法案的通過有助於促進金融機構與穩定幣的接觸。 WEEX Crypto News, 加密貨幣價格和機構投資者的態度 Coinbase與EY-Parthenon的最新調查表明,儘管自去年十月以來市場動盪不安,但多數機構投資者仍有意增加其數位資產的配置。約73%的受訪者表示計劃在2026年增加加密貨幣的投資,並且74%預計這些資產的價格將會在接下來的12個月內上升。 機構偏好受監管產品 許多機構偏好通過受監管的工具如交易所交易產品(ETP)接觸數位資產,反映出對這些金融工具的熟悉度和信任度上升。許多受訪者將監管視為吸引機構進入市場的關鍵因素。 市場結構改進是大部分受訪者關心的議題。超過四分之三的受訪者指出市場結構需要得到監管的釐清。美國議員仍在討論如何將數位資產歸類和監管,這關係到機構選擇參與的信心。 市場波動影響投資策略 儘管市場動蕩,但機構並未因此減少對加密貨幣的曝險。相反,49%的受訪者表示,更謹慎的風險管理、強調流動性以及持倉大小是他們的重點考量。 穩定幣與代幣化的機會 穩定幣運用得到廣泛認可。根據調查,85%的受訪者已經或計劃使用穩定幣進行支付及現金管理,特別是在結算及內部現金管理方面。美國的監管進程也推动了这股潮流,83%的受訪者相信,GENIUS法案的通過將加強金融機構與穩定幣互動的意願,並帶動穩定幣交易的廣泛應用。 同時,代幣化資產的吸引力亦逐漸增強。63%的接受調查者對代幣化資產感興趣,61%的受訪者認為代幣化將對未來的市場結構產生重大影響。…
SEC 宣佈多數加密資產不屬於證券
美國證券交易委員會(SEC)宣布多數加密資產不屬於證券的範疇。 此解釋是SEC與商品期貨交易委員會(CFTC)合作監管的第一步。 解釋說明涵蓋數位商品、數位收藏品、穩定幣等範疇。 此舉目的在於澄清加密資產是否屬於投資合約。 解釋文件公開供市場角色審閱,以便理解SEC與CFTC對於加密貨幣的監管範圍。 WEEX Crypto News, SEC 關於非證券加密資產的解釋摘要 SEC 近期發布的解釋文件明確指出,大多數加密資產不會被視作聯邦法律下的證券。此公告旨在提供對加密資產的新分類體系,包括數位商品、數位收藏品、穩定幣等,同時明確認定何種資產為投資合約,從而納入SEC的監管範疇。[Place Image: Screenshot of SEC website announcement]…
南韓警察在保管失誤後制定加密貨幣扣押規範:報告
南韓國家警察廳推出新規範以管理和儲存扣押的加密貨幣,包含隱私幣。 錢包地址與私鑰管理成為重點,以避免資產在扣押期間丟失。 南韓計劃於2026上半年選擇私人託管商處理貨幣,前三次招標失敗。 工作經費僅為8300萬韓元(約5萬5600美元),凸顯成本壓力。 曾發生320顆比特幣失竊事件,後被駭客歸還並轉售。 WEEX Crypto News, 新的加密貨幣扣押處理規範 南韓國家警察廳提出的新規範,專為加密貨幣的扣押和管理設計,聚焦於保管和存儲數位資產的安全性。這份規範旨在標準化加密資產證據的存儲與管理,對於涉及隱私幣的情況,尤其需要細緻處理。 現況顯示,以往政府扣押的加密貨幣頻頻丟失,引發社會對資產管理的嚴格審查。舉例來說,調查中發現政府自保資金中的320顆比特幣曾因釣魚企圖而流失,後來才被歸還而重新轉售。 擬參與託管商的選擇過程 警察計劃在2026年上半年最終選定一個私人託管商,這是因為過去三次招標競投都未能夠找到合適的公司。今年,招標面臨的挑戰不僅來自於市場的不確定性,還來自於經費不足的壓力。截至目前止,只有8300萬韓元被編入預算,用來處理這些被扣押的加密資產。這樣的經費限制,使得如何在有限資源下確保資產的安全成為警察部門的重要課題。 央行檢視過去五年扣押資產數據 根據過去五年法院裁決的數據,南韓警方扣押的加密貨幣總價值達到545億韓元(約3650萬美元),其中包過約507億韓元價值的比特幣和18億韓元的以太坊。這揭示了在跨國貨幣的變動下,各國年年積累的資產和價值流動,也顯示了警察部門在資產管理上面對的巨大壓力。 儲存和管理的技術挑戰 在探討加密貨幣扣押的技術挑戰時,最受關注的還是數位錢包的管理。隨著刑事調查中檢驗加密資產的方法不斷改變,針對如何系統化管理錢包地址和私人密鑰的需求也更為迫切。過往政府會以倉庫形式儲存資產,但面對數位資產的獨特性,新規定要求更高的技術支持和資源投入來保障資產的安全。 釣魚事件和後續規範影響…
加密企業呼籲美國頂級大學開設更多DeFi課程
21家加密組織聯名簽署公開信,倡議美國高校將去中心化金融(DeFi)納入課程。 核心目標是應對沃爾街對加密人才的巨大需求,尤其在商業與法律領域。 Solana、Blockchain Association與DeFi Education Fund等作為信函的主要簽署者。 越來越多的大型華爾街公司如高盛與摩根士丹利正在尋求DeFi專家。 2024至2026年間,“區塊鏈工作”谷歌搜尋量成長84%。 WEEX Crypto News, 加密公司敦促教育界重視DeFi課程 去中心化金融(DeFi)正逐漸成為金融世界不可或缺的一部分。對於未來的金融專家來說,熟悉DeFi將是必備的技能。21家加密企業聯合發出公開信,搶在高等教育機構面前,倡議美國大學在商業及法律課程中加入DeFi的相關內容。他們堅信,未來沃爾街會對加密人才有巨大的需求,特別是在非技術職位上。 公開信表示,“我們的目的很簡單:尊重地呼籲美國境內的高等教育機構進一步將數字資產、區塊鏈及去中心化金融納入他們的商業和法律課程中。”此公開信由1Inch協調,簽署者包括Solana Policy Institute、Blockchain Association、DeFi Education…
RedotPay面對高層變動,籌資討論與IPO計畫強力捍衛
RedotPay進行團隊重組以提升效率,未來IPO計畫恐籌資1.5億美元。 公司否認任何資金立即需求,並強調其現金流充裕。 對中國的關聯和高層領導人事變動引發市場關注。 RedotPay在2025年成功籌得總共1.94億美元,進一步推動成長。 WEEX Crypto News, RedotPay應對報導中高層變動與中國關聯的挑戰 面對近期有關高層人事變動和中國敏感性的報導,RedotPay陳述了其立場,強調這些變化是為了提升公司運作效率,並未提及具體的報導內容。公司的聲明指出,其共同創辦人包括執行長Michael Gao在內的核心成員仍然把持重要職能。據稱,RedotPay正在尋求籌集1.5億美元資金同時考慮在美國公開發行股票。 RedotPay新近的保證是為了應對媒體報導中所提到的領導和敏感性問題。這些報導表明公司面臨著領導的流失和與中國的利益相關問題。雖然報導指出至少五位高層管理人員在一年內離開公司,但RedotPay強調這是為迎接成長而作出的結構性調整。 籌資與IPO的路徑:未來展望 RedotPay不急於尋求資金注入,確認未正式任命首席財務官,現由共同創始人負責財務管理。公司目前擁有逾250名全球雇員,絕大多數位於香港。這一做法表明,他們有著堅實的運營現金流和足夠的流動性以支撐現有業務運作。 儘管如此,RedotPay在過去一年內成功展開多輪資金籌集:2025年進行了三次不同輪次,總計達1.94億美元。其中不乏來自Lightspeed的4000萬美元A輪和由Coinbase Ventures參與的4700萬美元戰略融資。公司特色是其穩定幣支付系統,與Visa卡配合使用來支持日常交易。 中國因素與企業形象 中國因素在RedotPay的發展路徑中扮演著未明顯但重要的角色,特別是在全球市場的佈局上。領導層的變動和對中國市場的戰略性聯繫引發了投資者的關注。中國的政策變化可能影響RedotPay的操作模式,尤其是考量到中國市場的獨特性和挑戰。 RedotPay在應對這一切的過程中,展現了其靈活性和應變能力。這些努力旨在妥善應對外界對其運營和市佔率的關注,以持續支援其在穩定幣和金融科技領域的增長軌跡。…