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預測市場裡的反常識買單，誰在接你的對手單？

By: blockbeats|2026/01/08 15:30:06
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原文標題：《誰在預測市場反常識下注？》
原文作者：Golem，Odaily 星球日報

最近我不禁開始思考，究竟是誰在與「常識」作對，為市場提供「free money」？

和聰明的我們做對手的押注，不是說就毫無幾率發生，肯定存在部分人堅定相信他們的判斷（例如到現在仍有人堅信地球是平的）。但預測市場不是一個「搏傻市場」，我認為當玩家用真金白銀來預測某件事是否發生時，會盡最大努力使自己以「理性人」的角色思考，即所做的決策是最經濟、最有利可圖的。因此，從這個視角出發，那些在看似不可能發生事件合約中押注 Yes 的使用者一定也有著某種賺錢策略，不會是白白為我們提供「確定性強」理財機會的傻子。

經過思考與討論，我認為，在這些荒誕事件盤口中提供對手流動性的可能包含以下三類人（本文為拋磚引玉，歡迎討論和指正，X@web3_golem）：

彩票人

彩票人的邏輯很簡單，即只看賠率，專注以小搏大。

有時，現實生活遠比我們想象中的魔幻，即使看起來離譜的事件也有可能會發生。何況預測市場雖然以現實世界為結算依據，但有時也會因結算條件、系統故障等因素使合約結算結果與現實扭曲，此前 Polymarket 就不止一次發生過因 UMA 爭議處理機制問題而結算與現實不符的結果，最近的一個例子是 Polymarket 判定美軍委內瑞拉行動不構成「入侵」。

因此，長尾賠率偏差便出現了，即使是極小概率發生的事件 Yes 側仍會有 1%-3% 的價格。只要賠率足夠高，「彩票人」就會買入，成為堅定的底部買盤支撐之一。

但其實「彩票人」這種心理也是符合理性的。舉例說明，如在「普京是否會在 2026 年底前卸任」事件合約中，在常識的驅使下，大部分人會買入「No」，概率也已經顯現了人們的態度，但 Yes 側仍存在 10% 的概率，這意味著如果押注 10 美元，那麼普京真的在 2026 年底前卸任的話，將獲得 100 美元回報，10 倍收益，那賭咧。

預測市場裡的反常識買單，誰在接你的對手單？

此外，彩票人不一定只在单一盤口下重注，既然預測市場上不缺這類高賠率事件，只要廣撒網、多中幾次彩票，還是有機會收回成本甚至盈利的。

他們比正常人更期待黑天鵝的發生。因此，他們會樂於在「反常識」市場 Yes 側提供買盤（在某些市場中 Polymarket 會提供掛單獎勵和持倉獎勵，但這不是驅使彩票人的主要因素）。

機器人

一個事件合約如果本身確定性強，掃尾盤玩家的資金介入更是會使某側概率在結算前達到 99%-100%。「彩票人」的存在可以部分解釋為何這些「反常識」市場還會有玩家吃 Yes 賣盤（因 Polymarket 採用共享訂單薄，即當 No 側出現 1 份 0.99 美元的買盤，Yes 側會對應出現 1 份 0.01 美元的賣盤），但他們始終是少數群體，無法解釋為何這些市場還有大額成交量和較好的深度。

那麼，為這些市場注入大量流動性的還有誰呢？答案是機器人。

Polymarket 上的做市機器人發展相當迅速，通過 Polymarket API 進行自動交易的機器人會積極監控所有新創建的市場，並且往往會成為首批參與者。這些機器人能夠通過在這些市場中積極交易而獲利。

在這些「反常識」市場中，當 no 側價格為 0.99 美元時，因共享訂單薄的存 Yes 側會有出現 0.01 美元的賣盤掛單，做市機器人也會和「彩票人」一樣吃掉這些 0.01 美元的賣盤掛單，但緊接著，他們 Yes 側掛出 0.02 美元、0.03 美元甚至更高的賣盤訂單，等待「彩票人」或其他機器人來成交。No 側也會出現 0.98 美元、0.97 美元甚至更低的買盤訂單（Odaily 註：還是因為共享訂單薄），因此，訂單薄便有了極大的深度。

不過，在與加密 VC Jsquare 團隊的交流後（他們投資了預測市場聚合器 Rocket），他們認為執行這次策略的機器人市面上並不多，而在這次「反常識」市場中，「彩票人」或者玩家的投機心理就足以撐起了大部分對賭訂單。

一些刷量機器人的存在也為這些「反常識」且稍顯冷門的市場（與美國大選這些事件相比）提供了市場流動性和交易量。一個刷量機器人 Yes 側掛出 0.02 美元的買盤後，另一個刷量機器人會在 No 側掛出 0.98 美元的買盤來成交。

這種行為主要是為了博取未來的預測市場空投，在高頻市場中訂單可能會被其他玩家匹配，所以這些「反常識」事件合約就是最理想的刷量工具。

預測平台

除了以上「彩票人」和機器人外，預測平台自己也為這些市場的流動性做出了莫大貢獻。

Polymarket 在機制設置中就有掛單獎勵和持倉獎勵這兩種流動性激勵措施。掛單獎勵意為，在一些特定市場，只要玩家在最大規定價差內進行掛單，就能獲得獎勵；持倉獎勵意為，在一些特定市場，只要玩家持有份額 Yes 或 No 都可獲得 4% 的年化持倉獎勵。

高亮部分即為掛單獎勵最大價差範圍

據統計，Polymarket 在做市商激勵方面投入了約 1000 萬美元，高峰期每天支付超過 5 萬美元用於維持訂單簿流動性，如今這些激勵已下降至每 100 美元交易僅 0.025 美元。

這些投入確實有效果，推動了許多「反常識」市場的交易。例如，「普京是否會在 2026 年底卸任」這一事件合約已有超 130 萬美元的交易量，持有這一合約份額將獲得 4% 的年化收益，對於有 Yes 份額的玩家而言，相當於最終有了 14% 的年化收益（10% 尾盤收益+4% 平台獎勵），吸引力巨大。對於持有 No 份額的玩家而言，掛單獎勵和持倉獎勵也對沖了一部分風險。

還存在一種猜測是，除了明面上提供流動性激勵外，預測市場親自下場作做市商，為這些「反常識」、冷門市場提供流動性，以促成廣告行銷效果。但這點純猜，開放討論。

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