إصلاحات بوليماركت لعقود البيتكوين وارتفاع تداول بينانس ينخفض على الفور

تستخدم عقود البيتكوين لمدة خمس دقائق من بوليماركت، التي تم أخذ عينات منها في 27 أكتوبر، معايير افتتاح وإغلاق متوسطة، بعد إصلاح في أغسطس غير الحافز لتحريك سعر التسوية الخاص بها.

يتطلب التصميم الحالي تقييم مخاطر مختلف عن قاعدة اللقطة الواحدة التي تم فحصها في الأبحاث السابقة.

تُقدّر العائدات بحوالي 8.2 مليون دولار تم الحصول عليها من 821 محفظة في الدورات السابقة، والتي تنتمي إلى تلك الأبحاث التاريخية. تشير دراسة غوانغزه وانغ الأحدث إلى النتائج التي توصل إليها داي ومؤلفيه.

تشير نتائج وانغ قبل وبعد إلى نمط تداول بينانس المتراجع في الأسابيع الأولى بعد المتوسط. وهذا يوفر اختبارًا تجريبيًا للإصلاح، مع الحفاظ على فصل ما إذا كان نمط وقت التسوية الملاحظ قد انخفض ومدى خسارة المتداولين بموجب القاعدة الحالية.

سوق البيتكوين في 27 أكتوبر، الذي يغطي من الساعة 12:20 إلى 12:25 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يسمي متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP) لبيتكوين/دولار Chainlink كمرجع للتسوية. تفوز "Up" عندما يكون معيار النهاية على الأقل مرتفعًا مثل معيار الافتتاح، وتفوز "Down" خلاف ذلك.

أبلغت ورقة العمل التي كتبها داي وجيا ويو، المقدمة إلى arXiv في 30 يونيو، عن ارتفاعات في تدفقات النقاط في وقت التسوية والانعكاسات اللاحقة بعد إطلاق العقد لمدة خمس دقائق. تتعلق النتيجة الأوسع بالحافز لتحريك سوق المرجع الأساسي.

فحصت ورقة وانغ الأحدث بيانات بينانس لمدة ثانية واحدة من 1 يوليو 2025 حتى 4 سبتمبر 2026، مع 82,752 حدود بيتكوين حيث تم تسوية العقد لمدة خمس دقائق فقط. لكل نافذة خمس دقائق مأخوذة، قاس حصة حجم تداول بينانس في آخر عشر ثوانٍ:

في الأسابيع الثلاثة الأولى من نظام 60 ثانية، لم يجد وانغ أي هجرة منهجية إلى صناديق سابقة ولا تكرار لنمط الانعكاس القريب السابق.

تتوافق تلك الملاحظة المحدودة مع فعالية الإصلاح للنمط المقاس. إنها ليست تدقيقًا لأرباح المحفظة الحالية ولا دليلًا على أن كل استراتيجية تلاعب ممكنة قد اختفت.

تختبر الدراسة استجابة ملاحظة للإصلاح، ونتيجتها هي نمط تداول.

متوسطان يقرران الرهان

وفقًا لسجل تغييرات بوليماركت، انتقلت أسواق العملات المشفرة للأعلى/الأسفل من اللقطات الفردية إلى المتوسطات المحسوبة بواسطة Chainlink في 7 أغسطس. انتقل كل من سعر الافتتاح الذي يجب تجاوزه والقيمة النهائية للتسوية إلى تغذية TWAP المعمول بها.

في 14 أغسطس الساعة 00:00 بتوقيت UTC، وسعت المنصة أسواق العملات المشفرة لمدة خمس دقائق إلى 60 ثانية. يعكس العقد في أكتوبر قاعدة تشغيل تم تقديمها قبل أكثر من شهرين، ولا ينبغي الخلط بين مدته التي تبلغ خمس دقائق ونافذة مرجعها التي تبلغ دقيقة واحدة.

تحت قاعدة اللقطة، يمكن أن تكون الحركة القصيرة غير العادية مهمة إذا أثرت على سعر المرجع المحدد. تحت المتوسط، يعتمد مساهمتها على مقدار نافذة القياس التي تؤثر عليها.

تتحول المسألة الاقتصادية إلى ما إذا كانت الفائدة على موقف سوق التنبؤ تتجاوز تكلفة التأثير على ذلك المتوسط وتنفيذ الاستراتيجية.

لا يمكن نقل مكسب الدولار التاريخي إلى تلك الحسابات المتغيرة دون دليل على أن السلوك والاقتصاد القديم لا يزالان ساريين.

تقول وثائق بوليماركت إنها تأخذ المتوسط المعمول به، تمامًا كما تفعل للقيمة الختامية. يتطلب تقييم نتيجة متنازع عليها القيم المرجعية المستخدمة عند كلا الحدين، جنبًا إلى جنب مع توقيت التقرير ذي الصلة.

تقارن عقود البيتكوين لمدة خمس دقائق من بوليماركت الآن متوسطات Chainlink الافتتاحية والختامية لمدة 60 ثانية بدلاً من لقطات الأسعار الفردية.

تشرح وثائق الطوابع الزمنية لـ Chainlink لماذا الوقت المطبوعة على مخطط البورصة غير كافٍ. تحتوي كل تقرير أساسي على بداية صلاحية وطابع زمني للملاحظة، ولكن يمكن أن تختلف عرض التقارير، بما في ذلك عندما يمتص تقرير لاحق فجوة. يزن TWAP الأسعار حسب المدة التي تغطيها.

يتدحرج المتوسط أيضًا مع أحدث ملاحظة بدلاً من الانزلاق تلقائيًا إلى دقيقة ساعة مستديرة. لذلك، فإن TWAP لمدة 60 ثانية ليست متوسط السعر عبر الرهان بالكامل الذي يستغرق خمس دقائق ولا بالضرورة ستين نقطة موزونة بالتساوي.

ما لا يمكن أن يجيب عليه الرقم القديم بالدولار

تعتبر المكاسب على موقف سوق التنبؤ والعائد الصافي من استراتيجية تتضمن الأصل الأساسي قياسات مختلفة. إذا كان تحريك سعر مرجع البيتكوين يتطلب تداول البيتكوين، فإن تلك الساق وتكاليف تنفيذها تنتمي إلى حساب الربحية.

يميز معهد بوليماركت بين البورصة الدولية اللامركزية وبوليماركت الولايات المتحدة، مع واجهات برمجة تطبيقات منفصلة وبيانات مُدارة بشكل منفصل.

تسلط مراجعة تالوس ربع السنوية في 27 أكتوبر الضوء على تكاملها مع كالشين وتوجه إلى تحليل سابق لإمكانية التلاعب في تسوية بوليماركت.

القياس المتبقي هو مالي وسلوكي أيضًا: المكاسب والخسائر بموجب القاعدة المتوسطة، مع تداولات السوق الأساسية ذات الصلة وتكاليف التنفيذ محسوبة.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.