logo

لقد دخلت المنظمة سوق التنبؤات، لكنها عالقة في المرحلة الثالثة

By: rootdata|2026/04/18 11:18:54
0
مشاركة
copy

العنوان الأصلي: أسواق التنبؤ: يكبرون بسرعة كبيرة

مؤلف: أليكس إيمرمان ( @aleximm * )*

إعداد: أودايلي بلانيت ديلي

ملاحظة المحرر: في نهاية شهر مارس من هذا العام، وصل سوق التنبؤات، الذي كان يُعتبر في السابق مجالاً هامشياً، إلى لحظة حاسمة. عقدت مؤسسة كالشي البحثية، كالشي للأبحاث، أول مؤتمر بحثي لها في نيويورك، حيث جمعت بين الأكاديميين والمديرين التنفيذيين في وول ستريت والسياسيين السابقين والمتداولين في الخطوط الأمامية. لقد أرسلت تركيبة الحضور إشارة واضحة - أسواق التنبؤ تنتقل من كونها متخصصة إلى كونها سائدة .

افتُتح المؤتمر بمحادثة بين المؤسسين المشاركين لشركة كالشي، طارق منصور ولوانا لوبيز لارا، استضافتها مراسلة بلومبرج كاثرين دوهرتي. تستخلص هذه المقالة النقاط الرئيسية من المؤتمر وتنظمها.

أسواق التنبؤ تتجاوز مجرد الانتخابات والرياضة

لطالما تم تعريف أسواق التنبؤ من خلال "لحظات بارزة" معينة - الانتخابات الأمريكية، ومباراة السوبر بول، وبطولة كرة السلة الجامعية. تهيمن هذه الأحداث على دورة الأخبار وتستهلك بطبيعة الحال معظم حجم التداول، مما يدفع المراقبين الخارجيين إلى الاعتقاد خطأً بأن قيمة أسواق التنبؤ تقتصر على هذه الأحداث.

لكن هذا الانطباع بدأ يتبدد. في الوقت الذي كان فيه المؤتمر منعقداً، اقترب حجم التداول الأسبوعي للتوقعات الرياضية من 3 مليارات دولار، وهو ما يمثل حوالي 80٪ من إجمالي حجم التداول في كالشي. على الرغم من أنها تبدو ظاهرة بارزة، إلا أن هناك اتجاهاً أكثر أهمية يختبئ وراءها: إن حصة الرياضة في الواقع عند أدنى مستوى تاريخي لها.

بمعنى آخر، جميع الفئات الأخرى تنمو بشكل أسرع . تساهم مجالات الترفيه والعملات المشفرة والسياسة والثقافة وغيرها في تحقيق نمو أقوى للمستخدمين واحتفاظ أكثر استقراراً بهم. تُعتبر الرياضة أشبه بمنتج تمهيدي - فهي بديهية، مدفوعة عاطفياً، ولها إيقاع واضح، مما يجعلها مناسبة لجذب المشاركة العامة. وفي الوقت نفسه، فإن أسواق الذيل الطويل، التي تمثل أكثر من 20٪ من إجمالي حجم التداول، تنمو بسرعة وستلعب دورًا مهمًا في التحوط المؤسسي وتسعير المعلومات في المستقبل.

وقد أكد الجانب المؤسسي هذه النقطة أيضاً. صرح سيريل جوديريس، الرئيس المشارك للأسهم العالمية في جولدمان ساكس، بأن التوقعات المتعلقة بالأحداث الاقتصادية الكلية ومؤشر أسعار المستهلك هي حاليًا الفئات الأكثر تركيزًا في وول ستريت؛ وذكرت سالي شين، رئيسة قسم النمو في سي إن بي سي، أنها تستخدم التوقعات المتعلقة برئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبيانات الرواتب غير الزراعية كأدوات سردية؛ ووصف تروي ديكسون، الرئيس المشارك لشركة تريدويب، مستقبلًا تقوم فيه البنوك الاستثمارية الكبيرة بإنشاء أقسام تداول مخصصة لسوق التنبؤ، مع اعتبار العقود المالية منتجات أساسية.

تتحول أسواق التنبؤ من "التداول الترفيهي" إلى "أدوات المعلومات والمخاطر".

لماذا يجذب كالشي انتباه وول ستريت

تعتمد كفاءة الأسواق المالية التقليدية إلى حد كبير على وجود معايير معترف بها لمختلف الأصول؛ يمثل مؤشر S&P 500 متوسط ​​أداء 500 سهم، وللنفط الخام سعر معياري في بورصة إنتركونتيننتال (ICE). ومع ذلك، بالنسبة للأحداث السياسية والاقتصادية (مثل من سيفوز في الانتخابات، أو ما إذا كان سيتم تمرير تعريفة جمركية معينة، أو نتيجة قضية المحكمة العليا)، لم يكن هناك سابقًا أي "معيار" معترف به على نطاق واسع ويتم تحديثه بشكل ديناميكي.

لقد غيرت أسواق التنبؤ هذا الوضع. الآن، يمكن لأي حدث تقريباً أن يكون له معيار سعري سائل في الوقت الفعلي . عندما يستطيع السوق توفير تسعير موثوق به لـ "احتمالية تمرير تعريفة جمركية بنسبة 30٪"، يمكن للمؤسسات التداول حول هذا السعر أو التحوط من المخاطر الأخرى في محافظها الاستثمارية. وهذا يجعل الحدث نفسه سلعة قابلة للتداول بشكل مباشر.

كما قال تروي ديكسون من شركة تريدويب: "إذا عدنا إلى وقت انتخاب ترامب لأول مرة، كان العديد من الناس يتحوطون في سوق الأسهم، مثل بيع مؤشر ستاندرد آند بورز على المكشوف، لأنهم كانوا يعتقدون أن انتخابه سيؤدي إلى انخفاض السوق." لكن تلك كانت صفقة خاطئة. والسؤال هو: كيف ينبغي تسعير هذه الفعاليات؟ أين المعيار؟

كما ذكر طارق أن أحد دوافعه لتأسيس شركة كالشي نبع من عمله السابق في غولدمان ساكس، حيث قدم نصائح تجارية حول انتخابات عام 2024 وخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. بدون أسواق التنبؤ، فإن المؤسسات التي تتحوط من الأحداث السياسية أو الاقتصادية الكلية من خلال الأصول ذات الصلة تحتاج في الواقع إلى تحمل مستويين من الحكم - الحكم على نتيجة الحدث نفسه والحكم على العلاقة بين ذلك الحدث والأصل المتداول، مع وجود مخاطر منفصلة للفشل في الأخير.

عندما يكون للحدث نفسه معيار سعر مباشر، يتم دمج المخاطر المزدوجة المتفرقة أصلاً في حكم واحد. وكما قال طارق، فقد بدأ السوق في تسعير الأحداث المختلفة.

ثلاث مراحل نحو التبني المؤسسي

لا يزال من السابق لأوانه التأكيد على أن مؤسسات وول ستريت قد شاركت بشكل كبير في تداولات كالشي. حالياً، لا تزال معظم المؤسسات تستخدمه بشكل أساسي كمرجع للبيانات بدلاً من استخدامه في التداول الفعلي .

ومع ذلك، أشارت لوانا إلى أن مسار التبني المؤسسي واضح تمامًا ويمكن تقسيمه إلى ثلاث مراحل:

  • المرحلة الأولى هي تكامل البيانات : السماح لأسعار سوق التنبؤ بالدخول في سير العمل اليومي للمؤسسات، مثل تمكين مديري الاستثمار في غولدمان ساكس من عرض احتمالات كالشي كما يعرضون مؤشر VIX. لقد تم تحقيق هذه المرحلة جزئياً بالفعل. صرح جوناثان رايت، الأستاذ في جامعة جونز هوبكنز والمسؤول السابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بأن كالشي هو المصدر المرجعي الوحيد تقريباً لقرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات البطالة والناتج المحلي الإجمالي؛
  • المرحلة الثانية هي تكامل النظام : بما في ذلك الموافقات على الامتثال، والتأكيدات القانونية، والتكاملات التقنية، والتعليم الداخلي، ودمج أسواق التنبؤ في نظام الأدوات المالية القابل للاستخدام؛
  • المرحلة الثالثة هي التداول الفعلي : تبدأ المؤسسات في التحوط من المخاطر على المنصة، مع تراكم حجم التداول والسيولة تدريجياً، مما يشكل ردود فعل إيجابية. يؤدي ازدياد عدد المتحوطين إلى جذب المزيد من المضاربين، كما أن تقارب هوامش الربح يجذب المزيد من المتحوطين، وتتعزز أسعار المؤشرات القياسية باستمرار.

حالياً، لا تزال معظم المؤسسات في المرحلة الأولى، وقد دخلت بعضها المرحلة الثانية، ولم تصل سوى قلة منها إلى المرحلة الثالثة.

أحد الأسباب المهمة التي تعيق المؤسسات عن دخول المرحلة الثالثة هو أن التداول في سوق التنبؤات الحالي يتطلب هامشًا كاملاً؛ فمركز بقيمة 100 دولار يتطلب إيداعًا مقابلًا بقيمة 100 دولار. هذا مقبول بالنسبة للمستثمرين الأفراد، ولكن بالنسبة لصناديق التحوط أو البنوك التي تعتمد على الرافعة المالية وكفاءة رأس المال، فهو يمثل قيدًا واضحًا. كما قال طارق، إذا كنت ترغب في التحوط بمبلغ 100 دولار، فيجب عليك وضع 100 دولار، وهو أمر مكلف للغاية بالنسبة للمؤسسات، ولن تتبنى شركات مثل سيتاديل أو ميلينيوم هذه الطريقة. وقد حصل كالشي الآن على موافقة من الرابطة الوطنية للعقود الآجلة ويعمل مع لجنة تداول السلع الآجلة لإدخال آلية تداول بالهامش.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

قدم مايكل ماكدونو، رئيس قسم ابتكار السوق في بلومبيرغ، الحكم الأكثر مباشرة، وهو أن السمة المميزة للنجاح هي أن هذه الأشياء تصبح مملة . لقد قارن أسواق التنبؤ بسوق الخيارات في سبعينيات القرن الماضي، والذي واجه أيضاً جدلاً حول التلاعب وعدم اليقين التنظيمي، ولكن تم استيعاب هذه القضايا في نهاية المطاف وتطورت إلى بنية تحتية لا تتطلب أي تفكير إضافي تقريباً.

أعرب توبي موسكوفيتز، الشريك في شركة AQR، عن استعداده للمراهنة على تطوير أسواق التنبؤ. في غضون خمس سنوات، أو حتى قبل ذلك، ستصبح أداة فعالة على المستوى المؤسسي.

وصف غاريت هيرين من موقع Vote Hub الشكل النهائي، حيث لم يعد السؤال هو ما إذا كان ينبغي استخدام أسواق التنبؤ، بل كيفية استخدامها. بمجرد أن ينتقل النقاش إلى هذا المستوى، فهذا يعني أنهم أصبحوا لا غنى عنهم. في الواقع، على الرغم من أن أسواق التنبؤ لا تزال صغيرة نسبياً من حيث الحجم، إلا أن سوق التحوط نفسه كبير للغاية.

إن عملية تطبيع أسواق التنبؤات جارية بالفعل.

في مناقشات حول القضايا السياسية، ذكر عضو الكونجرس السابق مونداير جونز أن كبار الأعضاء في كلا الحزبين، بمن فيهم ترامب، وزعيم الأقلية في مجلس النواب جيفريز، وزعيم الأقلية في مجلس الشيوخ شومر، قد بدأوا في الاستشهاد علنًا باحتمالات كالشي . كما أكد سكوت ترانتر من DDHQ أن بيانات سوق التنبؤ أصبحت الآن مدخلاً مهماً لصنع القرار داخل الحزب. في غضون ذلك، أعلن موقع Vote Hub أنه قام بدمج بيانات كالشي مباشرة في نموذج التنبؤ الخاص به لانتخابات التجديد النصفي.

وكان كل هذا شبه معدوم قبل عامين. في ذلك الوقت، كان يُنظر إلى أنجح التجار في كالشي على أنهم هواة. لكن الوضع الآن قد تغير، بل أصبح من الصعب تعريفهم بهذا المصطلح.

في اجتماع طاولة مستديرة، شارك أربعة متداولين مساراتهم؛ أمضى بعضهم أحد عشر عامًا في دراسة مخططات بيلبورد، بينما شارك آخرون باستمرار في أسواق التنبؤ منذ عام 2006 - عندما كانت لا تزال مجال اهتمام خالٍ من رأس المال، ومهووسًا إلى حد ما. إنهم لا ينتمون إلى خلفيات مالية، بل إلى مجالات متنوعة مثل الموسيقى والسياسة والبوكر. ومع ذلك، يتفقون جميعاً على أن ما تكافئه هذه المنصة حقاً هو المعرفة المتعمقة بالمجال، وليس السير الذاتية.

ملخص

لقد قطعت أسواق التنبؤ شوطاً طويلاً. كانت تُعتبر في السابق تجارب أكاديمية، ثم أصبحت فيما بعد بؤرة ساخنة لفترة وجيزة خلال دورات الانتخابات، وكانت تُعتبر في السابق امتداداً للمراهنات الرياضية.

إن الرسالة التي ينقلها هذا المؤتمر واضحة للغاية بالفعل: أسواق التنبؤ تتطور تدريجياً لتصبح بنية تحتية لتسعير عدم اليقين، وتخدم مجموعة واسعة من المشاركين وسيناريوهات تطبيق متنوعة من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات الكبيرة.

سعر --

--

قد يعجبك أيضاً

سعر بيتكوين ينخفض دون 100 ألف دولار: المحللون يتوقعون مزيداً من التراجع ويكشفون الأسباب الرئيسية وراء هذا الانزلاق

أبرز النقاط: تراجع سعر بيتكوين إلى أدنى مستوياته في أربعة أشهر دون 100,000 دولار وسط ضغوط بيع مكثفة، مع زيادة التدفقات الخارجة من…

تسليط الضوء على تجار C2C في OKX 01: لماذا اخترت أن أصبح تاجراً لـ "الأصول المجمدة"

تعد آلية التجميد والتعويض التي قدمتها OKX نقلة نوعية، وليست مجرد حيلة، حيث توفر للمستخدمين شعوراً حقيقياً بالأمان.

GMPayer: مركز دفع عبر السلاسل x402 لوكلاء الذكاء الاصطناعي

1. GMPayer هو بروتوكول دفع يعتمد على x402 تم تطويره بالتعاون بين LazAI وZKM، بدعم من Metis وشبكة GOAT، ويهدف لتحقيق مدفوعات ذكاء اصطناعي عبر السلاسل دون وسطاء. 2. تأسست مؤسسة x402 في سبتمبر 2025 من قبل Coinbase وCloudflare لمعالجة اختناقات الدفع عبر الإنترنت من خلال اللامركزية ومعايير تقنية التشفير. 3. تبدأ رؤية GMPayer ببناء مركز دفع يتطور إلى طبقة تبادل قيمة عالمية. 4. في المرحلة الأولى، سيتم إطلاق أول مركز دفع متعدد العملات يعتمد على x402 لخدمة وكلاء الذكاء الاصطناعي. 5. $BANG هو توكن صادر لإثبات المفهوم بإجمالي مليار توكن.

أبرز عمليات حيتان العملات الرقمية: متداول داخلي يواجه خسارة 40 مليون دولار ومتابعوه يتكبدون خسائر فادحة

سوق العملات الرقمية المتقلب يضع حيتان التداول في مأزق، حيث تكبد متداولون كبار خسائر فادحة في تداولات العقود الآجلة.

تطبيق Bitchat يصعد للمركز الثاني في جامايكا وسط دمار إعصار ميليسا: كيف تنقذ تطبيقات المراسلة اللامركزية الأرواح

أبرز النقاط: صعد تطبيق Bitchat، تطبيق المراسلة اللامركزي الخاص بـ Jack Dorsey، إلى المركز الثاني في تصنيفات التطبيقات في...

صندوق Bitwise Solana Staking ETF يحقق حجم تداول 55 مليون دولار في بدايته: آفاق جديدة في استثمار العملات الرقمية

أبرز النقاط: حقق صندوق Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) حجم تداول مثير للإعجاب بلغ 55.4 مليون دولار في يومه الأول…

المحتويات

العملات الرائجة

أحدث أخبار العملات المشفرة

قراءة المزيد
iconiconiconiconiconiconiconiconicon

برنامج خدمة العملاء@WEEX_support_smart_Bot

خدمات (VIP)[email protected]