النصف الثاني من العملات المستقرة لم يعد ينتمي إلى دائرة التشفير
المؤلف: Blockchain بايهو
في 17 مارس 2026، أعلنت Mastercard عن استحواذها على BVNK مقابل ما يصل إلى 1.8 مليار دولار.
هذا الاسم بالكاد معروف خارج دائرة التشفير. لكن قبل أربعة أشهر، كانت Coinbase مستعدة لدفع 2 مليار دولار من أجله، لكنها تخلت عن الصفقة في اللحظة الأخيرة خلال مرحلة العناية الواجبة.
ما تخلت عنه عملاق تبادل العملات المشفرة، التقطه عملاق الدفع التقليدي على الفور، وحتى بخصم 10%.
الإشارة من هذه الصفقة واضحة تمامًا: المعركة من أجل بنية العملات المستقرة قد انتقلت من داخل دائرة التشفير إلى قلب المالية التقليدية.
ما لم تريده Coinbase، اشترته Mastercard بشغف
أولاً، دعنا نتحدث عن تلك الصفقة الفاشلة.
في أكتوبر 2025، وقعت Coinbase و BVNK اتفاقية تفاوض حصرية، مقدمة حوالي 2 مليار دولار. بعد دخول العناية الواجبة، أعلنت كلا الطرفين في نوفمبر أنهما لن يتقدما في الصفقة. لم يتم الكشف عن الأسباب، لكن تكهنات الصناعة أشارت إلى عدة اتجاهات: تواجه Coinbase، كمنصة لتبادل العملات المشفرة، تدقيقًا تنظيميًا أكبر بكثير بشأن عمليات الاندماج والاستحواذ مقارنة بالمؤسسات المالية التقليدية؛ في الوقت نفسه، كانت Coinbase نفسها توجه المزيد من الموارد نحو النمو الذاتي لسلسلة Base، مما يجعل شراء وسيط دفع بقيمة 2 مليار دولار قد لا يكون الخيار الأفضل.
دخلت Mastercard المشهد تقريبًا في نفس الوقت الذي تراجعت فيه Coinbase. كانت السرعة من دخول المفاوضات إلى إغلاق الصفقة سريعة للغاية.
يتكون هيكل الصفقة من 1.5 مليار دولار نقدًا مقدمًا بالإضافة إلى 300 مليون دولار كعائدات قائمة على الأداء. بالنظر إلى أن BVNK كانت قيمتها 750 مليون دولار فقط عندما أكملت تمويلها من السلسلة B في ديسمبر 2024، فإن سعر 1.8 مليار دولار يعني أكثر من الضعف في غضون عام. هذه الزيادة ليست للتكنولوجيا، بل للتراخيص والأنابيب.
مقارنة مثيرة للاهتمام: في أكتوبر 2024، استحوذت شركة سترايب على شركة العملات المستقرة بريدج مقابل 1.1 مليار دولار. بعد عام ونصف، عرضت شركة ماستركارد 1.8 مليار دولار مقابل بي في إن كيه. تستمر قيمة بنية العملات المستقرة في الارتفاع. تتحول قوة التسعير في هذا القطاع من مستثمري العملات المشفرة إلى المديرين الماليين في المالية التقليدية.
ما الذي تبيعه بي في إن كيه بالضبط؟
على سبيل المثال:
يحتاج رئيس يعمل في تصدير الألعاب المحشوة في قوانغتشو إلى جمع المدفوعات من المشترين في نيجيريا كل ربع سنة. يتضمن الطريق التقليدي استخدام بنك وسيط: يبدأ المال من بنك نيجيري، ويمر عبر ما لا يقل عن بنكَيْن وسيطَيْن، مع خصم عدة طبقات من الرسوم، ويصل بعد 2-3 أيام، مع تعرض سعر الصرف لضغوط. إذا تزامن ذلك مع عطلة نهاية الأسبوع أو صيانة النظام المصرفي الأفريقي، فإنه يضيف يومين آخرين.
ما تفعله بي في إن كيه يُسمى "ساندويتش العملات المستقرة": تجمع العملة المحلية في البداية، وتحولها تلقائيًا إلى USDC في النهاية الخلفية، وتنقلها عبر البلوكشين، ثم تحولها مرة أخرى إلى العملة المحلية في الوجهة. يمكن ضغط العملية بأكملها إلى بضع دقائق، مع رسوم أقل بكثير من التحويلات البنكية التقليدية.
لكن هذه ليست الجزء الأكثر قيمة في بي في إن كيه. هناك شركات أخرى يمكنها القيام بأشياء مشابهة؛ فايربلوك تقوم بذلك، وسيركل تفعل ذلك أيضًا. الحاجز الحقيقي لبي في إن كيه هو تلك المجموعة من التراخيص.
في المملكة المتحدة، حصلت على ترخيص مؤسسة الأموال الإلكترونية (EMI) الصادر عن هيئة السلوك المالي من خلال الاستحواذ على خدمات نظام الدفع. في الاتحاد الأوروبي، حصلت على ترخيص CASP بموجب إطار عمل MiCA من هيئة الخدمات المالية المالطية، مما يسمح لها بالعمل في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية. بالإضافة إلى تغطية تبادل العملات المحلية في أكثر من 130 دولة وحجم معالجة سنوي يبلغ حوالي 30 مليار دولار، تشمل عملاءها وورلد باي، وفلاي واير، ودي لوكال - اللاعبين الكبار في صناعة الدفع.
باختصار، بي في إن كيه هي مشغل أنابيب العملات المستقرة الذي حصل بالفعل على جواز سفر عالمي. في بيئة تتزايد فيها التنظيمات، فإن هذا الجواز يستحق أكثر من أي تقنية.
نية ماستركارد الحقيقية: القطعة المفقودة لشبكة التوكن المتعددة (MTN)
استحواذ ماستركارد على BVNK ليس قرارًا عشوائيًا.
على مدى العامين الماضيين، كانت ماستركارد تبني شيئًا يسمى شبكة التوكن المتعددة (MTN) - وهي سلسلة كتل خاصة مصرح بها مصممة خصيصًا لتسوية الودائع البنكية المرمزة، والعملة المستقرة المنظمة، والأصول المرمزة. لقد أجرت جي بي مورغان وستاندرد تشارترد اختبارات عليها بالفعل.
ومع ذلك، فإن MTN لديها عيب قاتل: إنها شبكة مغلقة، تفتقر إلى جسر فعال إلى عالم سلسلة الكتل العامة. يمكنك أن تفكر في MTN كطريق سريع تم الانتهاء منه ولكنه يفتقر إلى المداخل التي تربطه بشوارع المدينة.
BVNK هو ذلك المدخل.
بعد اكتمال الاستحواذ، سيكون لدى ماستركارد العديد من الخيارات الإضافية. التسوية الذرية - حيث يتم الدفع ونقل الملكية في وقت واحد - تعني عدم الانتظار لفترات التأخير التي تتراوح بين يومين إلى ثلاثة أيام من ACH أو SWIFT. تسوية B2B عبر الحدود على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بغض النظر عما إذا كانت البنوك مفتوحة. بالإضافة إلى ذلك، المدفوعات القابلة للبرمجة: على سبيل المثال، سيتم الإفراج عن دفعة المورد تلقائيًا بالعملات المستقرة بواسطة عقد ذكي بعد أن يؤكد نظام اللوجستيات الشحنة ويتحقق منها أوراكل على السلسلة.
تمتلك ماستركارد أيضًا نظامًا يسمى اعتماد التشفير، والذي يستبدل عناوين المحفظة المعقدة بأسماء قابلة للقراءة البشرية (تشبه عناوين البريد الإلكتروني) لضمان امتثال كل معاملة لقواعد سفر مجموعة العمل المالية (FATF). تتكامل بنية BVNK التحتية مباشرة مع هذا الاعتماد، مما يسمح للتجار باستلام العملات المستقرة دون لمس المفاتيح الخاصة.
من الجدير بالذكر التباين في الاستراتيجية بين ماستركارد وفيزا. تتبع فيزا مسار "تكوين الصداقات" - الشراكة مع سولانا، والارتباط العميق مع سيركل، وبناء منصة أصول مرمزة تسمى VTAP، مع التركيز على الجانب التجزئة وUSDC. من ناحية أخرى، اختارت ماستركارد مسار "الاستحواذ" - إنفاق الكثير من المال للاستحواذ مباشرة على البنية التحتية الأساسية وبناء شبكتها الخاصة متعددة السلاسل والأصول، مع التركيز على التسوية الكبيرة بين الشركات.
أي مسار هو الأفضل؟ من الصعب القول. لكن مسار ماستركارد أكثر تكلفة وأقل قابلية للعكس.
قانون العبقرية: العامل الحقيقي وراء هذه الصفقة
تعتمد استعداد ماستركارد لإنفاق 1.8 مليار دولار على شرط واحد: في يوليو 2025، وقع الرئيس الأمريكي قانون العبقرية.
هذه هي أول تشريعات فدرالية شاملة بشأن العملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة. يقوم بعدة أمور رئيسية: يوضح أن "العملات المستقرة المدفوعة" ليست أوراق مالية ولا سلع، وتخضع لرقابة الجهات التنظيمية المصرفية (OCC)؛ ويتطلب من المصدّرين الحفاظ على احتياطي عالي السيولة بنسبة 1:1 والخضوع لتدقيق شهري؛ ويضمن أنه حتى إذا أفلس المصدّر، فإن حاملي العملات لهم أولوية في المطالبات على الأصول الاحتياطية.
بعبارة أخرى: لم تعد العملات المستقرة في منطقة رمادية أخيرًا. بالنسبة للشركات المتداولة علنًا مثل ماستركارد، يعني ذلك أن المجلس يمكنه الموافقة على عمليات استحواذ كبيرة دون القلق من أن تطرق لجنة الأوراق المالية والبورصات على الباب في منتصف الليل.
من خلال الاستحواذ على BVNK، وهي كيان مرخص في عدة دول، اشترت ماستركارد فعليًا "مقعدًا منظمًا". في إطار قانون العبقرية، يمكنها إدارة وإصدار العملات المستقرة المدفوعة بحرية أكبر، مع تكاليف الامتثال التي تم تحميلها بشكل كبير في البداية.
هذا هو أيضًا السبب في أن كوينباس لم تتمكن من إغلاق الصفقة بينما تمكنت ماستركارد من ذلك - ماستركارد، كمزود خدمة مصرفية مرخص، لديها يقين تنظيمي أكبر بكثير في دمج BVNK مقارنةً بتبادل العملات المشفرة.
من يجب أن يشعر بالقلق؟
يكون التأثير المباشر الأكثر وضوحًا على ريبل. كانت المدفوعات عبر الحدود هي القصة التي كانت ريبل ترويها منذ ما يقرب من عقد من الزمان، لكنها دائمًا ما كانت تفتقر إلى شبكة تغطي 150 مليون تاجر على مستوى العالم مثل ماستركارد. الآن بعد أن أصبحت ماستركارد نفسها تمتلك قدرات تسوية على السلسلة، تصبح رواية ريبل محرجة - قد تكون تقنيتك قد ظهرت في وقت سابق، لكن خط أنابيبهم أكثر كثافة.
تواجه البنوك الوسيطة التقليدية أيضًا وضعًا صعبًا. إذا كانت ماستركارد تستطيع توجيه المدفوعات عالية القيمة بين الشركات مباشرة عبر المسارات على السلسلة، فقد تشهد تلك البنوك التي تعتمد على الرسوم من التحويلات عبر الحدود انخفاضًا حادًا في دخلها من العمولات.
ومع ذلك، هناك أصوات مختلفة في مجتمع العملات المشفرة. كانت العملات المستقرة في الأصل منتجات من العالم اللامركزي، لكن الآن كل الحركة تجري على سلسلة ماستركارد المرخصة والعقد المرخصة - ما الفرق عن التمويل التقليدي؟ البنك المركزي الإنجليزي قلق بالفعل بشأن قضية أخرى: إذا أصبحت العملات المستقرة مريحة للغاية، وانتقل المستهلكون من ودائعهم البنكية إلى حسابات العملات المستقرة، ماذا سيحدث لعرض الائتمان للبنوك التجارية؟
الخاتمة
في النهاية، تنتقل العملات المستقرة من "منتجات التشفير" إلى "قنوات مالية". وفقًا لكلمات مدير المنتجات في Mastercard، يورن لامبرت، ستقدم معظم المؤسسات المالية وشركات التكنولوجيا المالية في النهاية خدمات العملات الرقمية - ما تهدف Mastercard إلى القيام به هو أن تصبح تلك القناة.
يقوم المستخدمون بتمرير بطاقاتهم في الواجهة الأمامية، بينما ما يعمل في الخلفية قد يكون USDC. هم غير مدركين للبلوكشين، فقط يدركون المعاملات الأسرع والأرخص.
هذه هي الصورة الحقيقية لتعميم العملات المستقرة: ليس الحصول على الجميع لاستخدام محافظ التشفير، ولكن تمكين الجميع من استخدام العملات المستقرة دون حتى إدراك ذلك.
مقابل 1.8 مليار دولار، لا تشتري Mastercard شركة فقط؛ بل تستحوذ على كشك الرسوم لنظام الدفع من الجيل التالي.
قد يعجبك أيضاً

كيف تربح 15,000 دولار من عملة USDT غير المستخدمة قبل موسم العملات الرقمية البديلة لعام 2026
هل تتساءل عما إذا كان موسم العملات الرقمية البديلة سيحل في عام 2026؟ احصل على آخر مستجدات السوق، وتعرف على كيفية تحويل عملاتك المستقرة غير المستغلة التي تنتظر الاستثمار إلى مكافآت إضافية تصل إلى 15,000 USDT.

هل يمكنك الفوز بجوكر العوائد بدون حجم تداول كبير؟ 5 أخطاء يرتكبها اللاعبون الجدد في موسم 2 من جوكر العوائد في WEEX
هل يمكن للمتداولين الصغار الفوز بجوكر العوائد في WEEX 2026 بدون حجم كبير؟ نعم - إذا تجنبت هذه الأخطاء الخمسة المكلفة. تعلم كيفية زيادة سحب البطاقات، واستخدام الجوكرات بحكمة، وتحويل الودائع الصغيرة إلى مكافآت بقيمة 15,000 USDT.

أفضل 5 عملات مشفرة للشراء في الربع الأول من 2026: تحليل عميق من ChatGPT
استكشف أفضل 5 عملات مشفرة للشراء في الربع الأول من 2026 بما في ذلك BTC و ETH و SOL و TAO و ONDO. اطلع على توقعات الأسعار والسرد الرئيسي والعوامل المؤسسية التي تشكل الحركة التالية في السوق.

موسم العملات البديلة 2026: 4 مراحل لتحقيق الربح (قبل أن يدخل الجمهور في حالة الفومو)
موسم العملات البديلة 2026 بدأ - اكتشف المراحل الأربعة الرئيسية لتدوير رأس المال (من ETH إلى PEPE) وكيفية التمركز قبل الذروة. تعلم أي الرموز ستقود كل مرحلة وتجنب فقدان الارتفاع.

هل سيأتي موسم موسيقى الروك البديل في عام 2026؟ 5 نصائح لاكتشاف فرص الاستثمار في العملات الرقمية التي ستحقق أرباحًا تصل إلى 100 ضعف
هل سيبدأ موسم العملات البديلة في عام 2026؟ اكتشف 5 مراحل دوران، والإشارات المبكرة التي يراقبها المتداولون الأذكياء، وقطاعات العملات المشفرة الرئيسية التي قد تظهر فيها فرص العملات البديلة التي تصل إلى 100 ضعف.

لقد حلّت موجة الهبوط في الأسواق، وبدأت شركات إصدار صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في الانخراط في هذا المجال

كان أغنى رجل قد تشاجر مع رئيسه السابق

مكافأة الكسب التلقائي 2026: WEEX مقابل Binance مقابل Bybit مقابل OKX مقابل Kraken (واحد فقط يدفع رسومًا إضافية)
الربح التلقائي 2026: بينانس؟ بيبيت؟ لا توجد مكافأة إضافية. WEEX هي الوحيدة التي تمنحك 0.5% + 300% سنويًا على الإحالات. لفترة محدودة. اكتشف بالضبط المبلغ الإضافي الذي يمكنك كسبه.

الربح التلقائي 2026: تقدم منصة WEEX مكافأة إضافية بنسبة 0.5% بالإضافة إلى مكافأة معدل فائدة سنوي بنسبة 300% - أكثر من منصتي Binance و Bybit؟
معظم منصات التداول تقدم ميزة الربح التلقائي، لكن منصة WEEX فقط هي التي تضيف مكافأة إضافية بنسبة 0.5% على نمو الرصيد بالإضافة إلى مكافآت إحالة بنسبة 300% في عام 2026. إليك كيفية مقارنة WEEX مع Binance و Bybit و OKX و Kraken - ولماذا قد تربح أكثر من خلال تبديل بسيط.

سبع شموع خضراء تلتقي بثلاثة جنود بيض | موجز أخبار ريواير الصباحي

الذهب يعود إلى مستوى 4800 دولار، فأين سيكون السقف الأعلى هذا العام؟

أقوى ذكاء اصطناعي على وجه الأرض من إنتاج شركة أنثروبيك، قوي لدرجة أنه أجبر وول ستريت على عقد اجتماع طارئ، لكن بنك جيه بي مورغان كان يفتقد "ترياقه".

لماذا هرب الذكاء الاصطناعي التابع للعهد من بيتينسور؟

تصنيفات البورصة لشهر مارس: السوق يشهد انكماشًا عامًا، وحجم التداول الفوري يسجل انخفاضًا نادرًا بنسبة تزيد عن 20%

بعد انخفاض قيمة العقدة بنسبة 70%، تشعر سولانا بالقلق هذه المرة.

أخبار الصباح | باينانس تطلق رسميًا سوق التنبؤات؛ سيركل تقدم حل تسوية العملات المستقرة؛ بيتماين مدرجة في السوق الرئيسية لبورصة نيويورك

تدعم منصة WEEX OTC الآن الإيداعات باليورو عبر التحويل المصرفي SEPA
من أجل توفير وسيلة أكثر سلاسة وسهولة لتحويل العملات التقليدية، أضافت منصة WEEX OTC خدمة التحويل المصرفي عبر SEPA.

أبحاث السوق الكلية للعملات المشفرة: وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، حان الوقت لإعادة تقييم الأصول المعرضة للمخاطر
كيف تربح 15,000 دولار من عملة USDT غير المستخدمة قبل موسم العملات الرقمية البديلة لعام 2026
هل تتساءل عما إذا كان موسم العملات الرقمية البديلة سيحل في عام 2026؟ احصل على آخر مستجدات السوق، وتعرف على كيفية تحويل عملاتك المستقرة غير المستغلة التي تنتظر الاستثمار إلى مكافآت إضافية تصل إلى 15,000 USDT.
هل يمكنك الفوز بجوكر العوائد بدون حجم تداول كبير؟ 5 أخطاء يرتكبها اللاعبون الجدد في موسم 2 من جوكر العوائد في WEEX
هل يمكن للمتداولين الصغار الفوز بجوكر العوائد في WEEX 2026 بدون حجم كبير؟ نعم - إذا تجنبت هذه الأخطاء الخمسة المكلفة. تعلم كيفية زيادة سحب البطاقات، واستخدام الجوكرات بحكمة، وتحويل الودائع الصغيرة إلى مكافآت بقيمة 15,000 USDT.
أفضل 5 عملات مشفرة للشراء في الربع الأول من 2026: تحليل عميق من ChatGPT
استكشف أفضل 5 عملات مشفرة للشراء في الربع الأول من 2026 بما في ذلك BTC و ETH و SOL و TAO و ONDO. اطلع على توقعات الأسعار والسرد الرئيسي والعوامل المؤسسية التي تشكل الحركة التالية في السوق.
موسم العملات البديلة 2026: 4 مراحل لتحقيق الربح (قبل أن يدخل الجمهور في حالة الفومو)
موسم العملات البديلة 2026 بدأ - اكتشف المراحل الأربعة الرئيسية لتدوير رأس المال (من ETH إلى PEPE) وكيفية التمركز قبل الذروة. تعلم أي الرموز ستقود كل مرحلة وتجنب فقدان الارتفاع.
هل سيأتي موسم موسيقى الروك البديل في عام 2026؟ 5 نصائح لاكتشاف فرص الاستثمار في العملات الرقمية التي ستحقق أرباحًا تصل إلى 100 ضعف
هل سيبدأ موسم العملات البديلة في عام 2026؟ اكتشف 5 مراحل دوران، والإشارات المبكرة التي يراقبها المتداولون الأذكياء، وقطاعات العملات المشفرة الرئيسية التي قد تظهر فيها فرص العملات البديلة التي تصل إلى 100 ضعف.
