Haseeb من Dragonfly يتحدث عن قواعد الاستثمار: الثبات في السوق، والثقة في النمو الأسي

المصدر: "عندما يحدث التحول"

تم التجميع بواسطة: Felix، PANews

استضاف Haseeb Qureshi، الشريك الإداري في Dragonfly، مؤخرًا برنامج "عندما يحدث التحول"، حيث كشف عن قاعدة رئيسية تفصل بين المستثمرين الأثرياء والمستثمرين العاديين: عندما ينصحك الجميع بالخروج، يجب أن تبقى في السوق.

شارك Haseeb، الذي تحول من لاعب بوكر محترف إلى مستثمر مغامر، كيف نجا من انهيار FTX في عام 2018، ولماذا اختار الدفاع عن Ethereum وSolana عندما تخلى الجميع عنهما.

قامت PANews بتلخيص أبرز النقاط من المقابلة.

المقدم: كيف تشعر مؤخرًا؟ كيف تسير حياتك؟

Haseeb: أنا متعب جدًا، متعب للغاية. ليس فقط بسبب السوق، بل هناك الكثير من الأمور الداخلية التي يجب التعامل معها، والكثير من الجهد الذي لا يراه الجمهور. يعتقد معظم الناس أن الاستثمار المغامر هو عمل مريح، مثل أخذ عطلة في الصيف، ثم الانتظار لمدة عشر سنوات. لكنني أعتقد أن هذا هو أسوأ نوع من الاستثمار المغامر، ونحن نبرز لأننا نعمل بجد أكثر من الآخرين. أستجيب بسرعة كبيرة، ويمكنني الرد على المكالمات في أي وقت، وهذه هي طريقة عمل Dragonfly، وليس بإمكان الجميع الاستمرار في ذلك لسنوات عديدة.

المقدم: هناك الكثير من النقاش حول "الاستقالة" مؤخرًا، مثل مغادرة كايل ساماني لـ Multicoin، والعديد من الرواد في الصناعة يغادرون مجال العملات المشفرة، ما رأيك في ذلك؟

Haseeb: أعتقد أن هذا الكلام مبالغ فيه. كلما انخفض السعر، يغادر بعض الأشخاص، وهذا أمر شائع جدًا يُعرف بـ "تحيز القرب"، لأن ما يحدث الآن يجعل الناس يشعرون أن الوضع أسوأ مما كان عليه عند انهيار FTX، وهذا هراء تمامًا. بعد انهيار FTX، كم عدد الأشخاص الذين اضطروا للخروج بعد فقدان كل شيء، بالإضافة إلى أولئك الذين كانوا يعملون في الميتافيرس أو ألعاب Web3، والذين غادروا لأن المفاهيم لم تعد رائجة، وقد نُسيوا جميعًا.

من ناحية أخرى، هناك فترات طبيعية في حياة الناس المهنية. من الطبيعي أن يبقى شخص ما في هذا المجال لمدة 10 سنوات ثم يتقدم. خاصة مثل كايل، من يدري كم كسب؟ إنه مستثمر مغامر ناجح جدًا، وقد أنشأ منصة ضخمة بمليارات الدولارات. اختياره للمغادرة ليس غريبًا. يحدث هذا في كل صناعة.

علاوة على ذلك، هناك فرق كبير بين الرواد والمستقرين. هم دائمًا مختلفون. مثل قوانين الطبيعة البشرية. أولئك الذين شقوا طريقهم غربًا بحثًا عن كاليفورنيا، للعيش في العالم الجديد، ليسوا نفس الأشخاص الذين أسسوا المدن في النهاية. الحالة النفسية والعقلية مختلفة تمامًا. الموظفون الأوائل في الشركات الناشئة يختلفون تمامًا عن الموظفين في المرتبة 50 أو 100، خاصة في المرتبة 1000. الأشخاص الذين ساعدوا في تأسيس Google في البداية، يختلفون تمامًا عن أولئك الذين أسسوا Google Shopping أو Google Drive لاحقًا. هذا يحدث الآن في مجال العملات المشفرة، وهذا أمر طبيعي.

المقدم: كيف تمكنت من الاستمرار؟

Haseeb: يجب أن يكون لديك المزيد لتثبته. أعتقد أنه بالنسبة لأشخاص مثل كايل، فهو ناجح جدًا، ولا يحتاج إلى المزيد من المال. ربما يحتاج، لا أعلم أسلوب حياته. لكنني أعتقد أنه في نقطة معينة، لم يعد الأمر يتعلق بالمال. بل يتعلق بالحاجة لإثبات شيء ما. إذا كنت كايل، أعتقد أنك ستشعر أنك أثبت نفسك. تشعر أن الجميع قد شكك فيك. تحدثنا للتو عن FTX، وكانت Multicoin واحدة من أكبر المستثمرين في FTX. كانت تلك تجربتهم القريبة من الموت. بعد انهيار FTX، أصبح أحد أكبر وأهم استثماراتهم صفرًا، واكتشف أنه كان أكبر احتيال في القرن. بينما انخفضت Solana، كأحد أصولهم الرئيسية، من أكثر من 200 دولار إلى 8 دولارات. لقد صمدوا في كل ذلك، وعندما كان الجميع مخطئين، كانوا واثقين من أنهم على حق، وفي النهاية حصلوا على "البراءة". هذا بالتأكيد إنجاز مهني مذهل. لا أعرف كيف يكون الشعور بذلك، لكن يجب أن يكون رائعًا. بعد ذلك، سأقول، نعم، أفهم لماذا غادرت. إذا حصلت على بعض خواتم البطولة، فلن يشعر أحد بالغيرة لأنك قررت "عدم اللعب في هذه اللعبة".

المقدم: ذكرت تحيز القرب. ما هي التحيزات الأخرى التي تحاول خداع عقول المستثمرين، لكنها في الواقع غير مفيدة؟

Haseeb: هذا سؤال جيد. أعتقد أن أكثر ما يثير القلق كونه مستثمرًا هو تحيز الوضع الراهن. وهو تفضيل أو توقع أن الوضع الراهن سيستمر، لأنه، إذا لم يكن لديه مرونة، لماذا سيكون الوضع الراهن؟ اليوم، أجد صعوبة في العثور على أشخاص يتماهون مع الوضع الراهن، لأن مشاعر قطاع التكنولوجيا بأكمله هي "كل شيء يتغير". ثورة الذكاء الاصطناعي جعلت الناس يشعرون: "يا إلهي، أي شيء يمكن أن يتغير." قبل بضع سنوات، كان هناك شعور بأن كل شيء قد لا يتغير، وكان الناس يتحدثون عن "الركود العظيم". كتب بيتر ثيل مقالًا مشهورًا جدًا يتحدث عن أننا لدينا الكثير من الابتكارات في البت (المعلومات)، لكن ليس لدينا ابتكارات في الذرات (العالم الفيزيائي). أعتقد أننا قد تجاوزنا تلك الحالة من الركود إلى حد ما. لدينا الآن أبحاث حول طول العمر، وتحرير الجينات باستخدام CRISPR، والذكاء الاصطناعي، والطائرات بدون طيار، والحوسبة الكمومية، والمفاعلات النووية. يبدو حقًا أن هناك علامات على الحركة في مجال العلوم والتكنولوجيا، وهذا أمر صحي جدًا للمجتمع. لكن حتى مع ذلك، فإن نمط الفشل الأكثر شيوعًا بين المستثمرين لا يزال هو عدم الإيمان بأن الأمور يمكن أن تتغير حقًا.

المقدم: قضيت الكثير من الوقت في وادي السيليكون. ماذا تعلمت هناك لا يمكنك تعلمه في أماكن أخرى؟

Haseeb: من الصعب وصف ذلك. إنه ليس معرفة موضوعية، وليس مجموعة من الحقائق التي لا يمكنك تعلمها في أماكن أخرى. إنه نوع من طرق العمل وطريقة التفكير الفريدة لوادي السيليكون. هناك العديد من المدن في العالم التي تقول "نريد أن نصبح وادي السيليكون التالي". لكنني أشعر أنه في كل مرة أسمع هذا، هو مجرد مزحة. على سبيل المثال، في ألمانيا، يسأل الناس كيف يمكن أن تصبح برلين وادي السيليكون التالي. سأشعر، يا أخي، لا تمزح. أعتقد أن خصوصية وادي السيليكون، هناك مكانان فقط في العالم نجحا في تقليده: الصين وإسرائيل. نادرًا ما يعرف أي مكان آخر كيفية إنشاء هذا النموذج.

الأول هو الاحتفال بالفشل. في وادي السيليكون، الفشل أمر طبيعي، ولا يتم وصمه بأي شكل من الأشكال. في وادي السيليكون، يمكنك "الفشل للأعلى". في معظم الأماكن، هذا أمر غير مسموع.

المقدم: في معظم الأماكن، سيخبرونك: "الفشل شيء جيد". لكن في الواقع، سيشعر الناس أنك فاشل، ولن يعطوك وظيفة. الحقيقة هي أنه إذا قررت بدء عمل تجاري، خاصة إذا فشلت، سيكون ذلك وصمة عار عليك إلى الأبد. سيسألونك لماذا تركت وظيفة جيدة في Deutsche Bank أو SK Telecom لتبدأ عملك الخاص.

Haseeb: بالضبط. هذه العقلية بوضوح لا يمكن أن تخلق نظامًا بيئيًا حيويًا للشركات الناشئة. النقطة الثانية حول وادي السيليكون التي لا يفهمها الكثيرون هي أنه مجتمع ذو ثقة عالية للغاية. على الرغم من أنه في الولايات المتحدة، وهي مجتمع يميل إلى التقاضي، إلا أنه في وادي السيليكون ليس هناك الكثير من الدعاوى، ولا يتشاجر الناس كثيرًا. السبب هو أننا نفهم أن هذا مكان يغلي بالأفكار. دائمًا ما يخطو شخص ما على أصابع شخص آخر، ودائمًا ما يسرق شخص ما فكرة شخص آخر، لكن لا بأس. لأننا جميعًا نبني شيئًا في نفس الاتجاه، ولا نركز كثيرًا على التفاصيل، وهذا من أجل مصلحة أكبر. في العديد من الأماكن الأخرى، يصبح الناس قصيري النظر للغاية، إذا كنت تريد أن ترى شركتي الناشئة، يجب عليك توقيع اتفاقية عدم إفشاء، وإذا فعلت شيئًا ما، سأقاضيك. إذا كنت تريد بناء المستقبل، يجب أن تتحرك بسرعة، ويجب أن تكون مدفوعًا بالثقة.

النقطة الأخيرة التي فعلها وادي السيليكون بشكل صحيح بينما أخطأ الآخرون هي أن تدفق المعلومات فيه كثيف للغاية. ولاية كاليفورنيا لا تنفذ اتفاقيات عدم المنافسة. في نيويورك، بوسطن، أو أي مكان آخر، تعتبر اتفاقيات عدم المنافسة أمرًا شائعًا. إذا تركت الشركة، فلا يمكنك العمل في مكان آخر لمدة عام إلى ثلاث سنوات. هذا فعليًا يعيق تدفق المواهب، ويجعل الناس غير راغبين في مغادرة شركاتهم الحالية. وادي السيليكون يفهم من منظور عالمي، حتى من منظور فردي، قد تتضرر شركتي بسبب انتقال المعرفة إلى مكان آخر، لكن بالنسبة للمجتمع ككل، فإن الانتقال الفعال للمعلومات هو الأفضل. انظر إلى جميع مختبرات الذكاء الاصطناعي، باستثناء تلك الموجودة في الصين، فهي تقريبًا جميعها في وادي السيليكون. كنا نعتقد أنه سيكون هناك شركة واحدة تكسر AGI (الذكاء الاصطناعي العام)، ثم تمتلك ميزة لا يمكن لأحد منافستها. لكن بعد ثلاث سنوات، أصبحت جميع المختبرات تقريبًا في نفس المستوى المتقدم، والنماذج مجانية. لماذا لا تكون مكلفة؟ الجواب هو المنافسة. لماذا توجد منافسة؟ لأن جميع المختبرات تتسرب المعلومات مثل مصفاة. يجتمع المهندسون في وادي السيليكون في المقاهي، وأثناء المشي، وفي التجمعات العائلية، ويتحدثون عن ما يعملون عليه والأسرار التجارية. تنتشر المعرفة بسرعة كبيرة، ويمكن للجميع اللحاق بالركب على الفور. هذا لن يحدث في أي مكان آخر في العالم.

المقدم: غالبًا ما تقارن العملات المشفرة بالتكنولوجيا. لأن لديك عقلية وادي السيليكون، أنت شخص يتطلع إلى المستقبل، ويركز على المدى الطويل والصورة الكبيرة. نحن نحاول في البودكاست تصفية الإشارة من الضوضاء، ولكن عندما تؤدي العملات المشفرة بشكل جيد، تكون الضوضاء كثيرة؛ وعندما تؤدي بشكل سيئ، يكون الناس غاضبين، ويفقدون الاتجاه. لماذا تقارن العملات المشفرة بالتكنولوجيا بشكل متكرر؟

Haseeb: العملات المشفرة هي التكنولوجيا. إنها البرمجيات التي يعمل عليها الناس على الكمبيوتر (مثل Bitcoin). بالطبع، قد لا تؤدي بنفس الطريقة التي تؤدي بها Microsoft. لكننا يمكن أن نتعلم الكثير من صناعة التكنولوجيا حول كيفية بناء فرق فعالة، وكيفية اعتماد التكنولوجيا، ومنحنى النمو المستدام، وما إلى ذلك. في نفس الوقت، العملات المشفرة ليست مجرد تكنولوجيا، بل تتعلق أيضًا بالمال والمجتمع والحكم. إذا لم تفهم عناصرها المالية (مثل التعلم من فقاعة الإنترنت حول تدفقات الأموال)، فلن تتمكن من رؤية "الفيل" بالكامل.

المقدم: ما يثير إحباطي هو أنه، لأن هذا يتعلق بالمال، هناك الكثير من المتداولين. إنهم لا يفهمون، أو أنهم في الداخل لأسباب خاطئة. لا أستطيع أن أفهم كيف يمكنهم أن يغضبوا طوال اليوم بسبب هذه الأمور الصغيرة.

Haseeb: لدى ديفيد هوفمان عبارة رائعة: "معنى العملات المشفرة ليس أن تصبح ثريًا. معنى العملات المشفرة هو أن تكون حرًا". هذه رؤية عميقة. في نفس الوقت، لا أريد أن أضع أولئك الذين يدخلون مجال العملات المشفرة من أجل الربح في حالة مرضية. أريد أيضًا أن أكسب المال، وليس هناك خطأ في ذلك. فلسفة العملات المشفرة تتعلق بالحرية، والحرية تشمل أيضًا حرية كسب المال. لا يوجد سوق يتطلب من الناس ألا يكونوا جشعين. عندما تحدث مشاكل في مجال العملات المشفرة، يقول الناس إن السبب هو أن شخصًا ما كان جشعًا (مثل Three Arrows Capital). ردي هو أن هذا الكلام سطحي جدًا. هل الأشخاص في صناعة التكنولوجيا غير أنانيين؟ ليس كذلك. إذا كان الجميع جشعين، لكنك تخلق قيمة وتقوم بذلك بطريقة مستدامة، فلا بأس بذلك. ليس الجميع قادرًا على كسب المال، لكن يمكن للجميع أن يكونوا جشعين.

ومع ذلك، لا يزال من الضروري أن يكون هناك شيء أكبر من مجرد كسب المال. إذا كان الجميع يهتم فقط بكسب المال، فإن هذه الصناعة ستدمر. يجب أن يكون هناك بعض الأشخاص الذين يهتمون حقًا بالقيمة طويلة الأجل التي نقوم بإنشائها. الجشع والاستغلال شيئان مختلفان. لدى Goldman Sachs مقولة تقول "الجشع على المدى الطويل". الجشع على المدى القصير يبدو كالجشع، لكنه في الواقع غباء، مثل الملك ميداس الذي حول كل شيء إلى ذهب، لكنه في النهاية جاع لأنه لم يستطع الأكل. الجشع على المدى الطويل يعني أن القرارات التي تتخذها على المدى القصير قد لا تجعلك تكسب المال على الفور، لكن على المدى الطويل ستكسب أكثر. لأن هذا هو السمعة، وهذا هو المسار المهني. إذا كنت تفكر فقط في كيفية كسب أكبر قدر من المال في أسرع وقت، فاذهب لبيع المخدرات. هذه بالتأكيد ليست استراتيجية الجشع على المدى الطويل.

المقدم: أنت شخص جشع على المدى الطويل، أنت مستثمر. دعنا نتحدث عن الجشع على المدى الطويل. عندما تقول فقط آمن بالنمو الأسي، ماذا تعني؟ كيف يرتبط ذلك بكسب المال الكبير؟

Haseeb: لقد دخلت هذا المجال بدوام كامل في نهاية عام 2017، وكان ذلك في ذروة فقاعة ICO. في بداية عام 2018، بدأت العمل في رأس المال المغامر، وكان ذلك بداية انهيار الفقاعة. كانت عام 2018 أسوأ فترة شعورية شهدتها في عالم العملات الرقمية، ربما أسوأ من انهيار FTX. لأنه على الأقل عندما انهار FTX، كان هناك من يمكن لومه (سام كذب، احتيال). لكن في عام 2018، لم يكن هناك أحد نلومه، فقط شعور جماعي بأننا ارتكبنا حماقة، وكل ما بنيناه لم يكن له قيمة. انخفض سعر البيتكوين من 19000 دولار إلى 4000 دولار، وانخفض الإيثيريوم إلى أقل من 100 دولار. في ذلك الوقت، كان القرار الصحيح هو: البقاء في السوق، والاحتفاظ بهذه الأصول، والمراهنة على ما تؤمن به على المدى الطويل. من عام 2018 حتى قبل جائحة 2020، لم يحدث شيء، لم يكن هناك تحركات في الأسعار، فقط ضوء خافت في الظلام (مثل بدء تشكيل Maker DAO وCompound في عالم DeFi). في مجال العملات الرقمية، يجب أن تؤمن بالنمو الأسي، وأن تؤمن بأن هذه التقنية ستؤثر على أكثر بكثير من تلك الـ 100,000 شخص.

المضيف: بعد انهيار FTX في عام 2022، انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 20,000 دولار. ما الذي جعلك تدخل وتشتري الأصول في تلك الفترة من الغسيل التام؟

Haseeb: الإجابة لا تزال هي الإيمان بالنمو الأسي. في ذلك الوقت، كان من غير المعقول أن تخبر الآخرين أن الحكومة الأمريكية ستشتري البيتكوين، كنا نتساءل عما إذا كانت الولايات المتحدة ستقوم بحظر العملات الرقمية بسبب هذه الكارثة. يجب أن تؤمن، إذا لم تؤمن، ستتخذ قرارات خاطئة في كل لحظة. كنت لاعب بوكر محترف. ما تتعلمه في البوكر هو أنك لا يمكنك الفوز بكل يد، يجب أن تفكر من منظور استراتيجي. لا يمكنك دائمًا التفكير في الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، لأنك لا تستطيع دائمًا أن تصيب الهدف. الخيار الوحيد لديك هو الاستراتيجية، واستراتيجيتي هي الإيمان بالنمو الأسي، وفهم أن العملات الرقمية ستكون أكبر بكثير بعد 10 سنوات مما هي عليه اليوم.

المضيف: يبدو ذلك واضحًا الآن، لكنه لم يكن كذلك في ذلك الوقت. لدينا الآن شعور بأن معظم الناس قد يفكرون "ما الذي يمكن استخراجه بعد؟" (ما مقدار مساحة النمو المتبقية). لدينا الآن ترامب، والحكومة الأمريكية، ومشاركة المؤسسات، وقد يشعر الناس أنهم فاتهم القطار. كيف ترى مستقبلًا أكبر من الآن؟

Haseeb: انظر إلى عدد المؤسسات التي تمتلك هذه الأشياء حقًا. كصندوق رأس مال مغامر كبير، ندير أصولًا ضخمة ومؤسسات LP. معظم المؤسسات لديها تعرض صفر للعملات الرقمية. تلك التي تستثمر فينا، قد تكون نسبة العملات الرقمية في محفظتها أقل من 1%. مؤخرًا، أعلنت مورغان ستانلي أنها بدأت في الموافقة على قسم إدارة الثروات لديها لتوصية الأصول الرقمية للعملاء ذوي الثروات العالية (توصية بتخصيص بعض النسب المئوية). وقبل ذلك، كانت كل نصيحة من مديري الثروات هي: لا تستثمر في ذلك، لا تلمسه. المؤسسات بدأت للتو في احتضان العملات الرقمية. قالت فاندغارد (أكبر مزود ETF في الولايات المتحدة) مؤخرًا إنها ليست جاهزة بعد للموافقة على ETF البيتكوين.

شيء آخر يجب فهمه هو أن اعتماد العملات الرقمية إلى حد كبير هو مسألة أجيال. تم تمرير قانون FIT21 في مجلس النواب، وأكبر مؤشر على من صوت لصالح هذا القانون هو "العمر". كبار السن لا يعرفون ما يحدث، ويشعرون أن العملات الرقمية مخيفة، بينما أطفالهم يستخدمونها. مع تقدم جيل الطفرة السكانية في العمر وانتقال السلطة إلى الجيل التالي، سيتغير كل شيء. الشباب الذين بدأوا الجامعة لا يتذكرون عصر ما قبل ظهور البيتكوين (لقد مر 18 عامًا على ظهور البيتكوين)، وتم إنشاء الإيثيريوم عندما كانوا في العاشرة من عمرهم. يتطلب تغيير إدراك المجتمع وقتًا.

المضيف: هذا يشبه التحول إلى السحابة. في 2015-2016، كانت الشركات تخاف من خدمات السحابة، وكانت تعتقد أن البيانات غير آمنة إذا لم تكن في مبانيها. ولكن مع تولي جيل جديد من التنفيذيين السلطة، أي شركة لا تستخدم خدمات السحابة الآن؟ إنها مفيدة للغاية، وهذا منطقي. استغرق الأمر بضع سنوات فقط. والآن نحن نتحدث عن المال.

Haseeb: نعم، هذا هو الأكثر وضوحًا بالنسبة للبيتكوين. لدى الناس ارتباط عميق بالذهب، ويقولون إنه قديم ولا يمكن استبداله. أعتقد أنهم يبالغون في ذلك. بالنسبة للشباب، فإن إدراكهم للقيمة أصبح رقميًا. لماذا يجب أن تكون الصخور المستخرجة من الأرض أكثر قيمة من الأصول الرقمية؟ تخطط SpaceX للتعدين في الكويكبات، وإذا وجدوا كويكبًا يحتوي على الذهب، فقد يتضاعف إمداد الذهب على الأرض، مما سيغير الديناميات المحيطة بالذهب إلى الأبد. يمكن وضع كل الذهب في مكعب أصغر من حجم ملعب كرة القدم. بينما البيتكوين هو برنامج، لا يمكنك العثور على البيتكوين في كويكب. بالنسبة لحضارة قائمة على البرمجيات، يجب أن يكون مالنا أيضًا قائمًا على البرمجيات، وهذا منطقي.

المضيف: هل ستبيع الرموز الرئيسية التي تؤمن بها شخصيًا؟

Haseeb: وضعي المالي شخصي جدًا، فأنا أحتفظ بمعظم الوقت. لقد استثمرت بشكل كبير في جميع صناديقنا. أمتلك بعض العملات الرقمية وبعض ETFs، بشكل أساسي أشتري وأحتفظ. فقط عندما أحتاج إلى دفع الضرائب أو التبرع، سأقوم بتصفية الأصول.

المضيف: في سياق النمو الأسي، هل يمكنك التحدث عن منطقك حول البيتكوين؟

Haseeb: كونه مستثمرًا في رأس المال المغامر، لن أستثمر في البيتكوين بخلاف ما أملكه شخصيًا، لأنه ليس أصلًا استثماريًا في رأس المال المغامر. منطق البيتكوين يعتمد تمامًا على نقاط شيلينغ (Schelling points)، على الإجماع الاجتماعي، أي أن المجتمع يحتاج إلى بناء إجماع بأن البيتكوين سيكون وسيلة تقييم الثروات غير السيادية في المستقبل. يشكو الناس من أن أداء البيتكوين لا يشبه الذهب، أو من مشاكل الارتباط، وهذا كله غبي. البيتكوين والعملات الرقمية متغيرة، ولها آليات تشغيل مختلفة. في الواقع، لا يريد الناس أن تكون مثل الذهب أو غير ذات صلة تمامًا، بل يريدون فقط أن ترتفع. طالما أنها ترتفع، يمكن مسامحة كل شيء.

المضيف: كيف يبدو البيتكوين في حالة التشبع؟

Haseeb: التشبع يعني أن البيتكوين يصبح مملًا جدًا. الشباب لم يعودوا يتحدثون عنه، وهذا شيء تفعله المؤسسات القديمة فقط. عندما تشعر بالحرج عند التحدث عنه مع الأطفال، فهذا يعني أنه قد تم قبوله حقًا في التيار الرئيسي. في ذلك الوقت، قد ترى أداء البيتكوين مثل الذهب في الماضي.

المضيف: بما أنك من دائرة رأس المال المغامر، يبدو أن بعض الأصول المشفرة الكبيرة تتناسب أكثر مع تفكير رأس المال المغامر. عندما يفقد الكثير من الناس الثقة، كنت تدافع بنشاط عن ETH وSOL. لماذا؟

Haseeb: عادةً ما أحب الدفاع عن وجهات النظر التي "لا يدافع عنها أحد". في منصة X، كانت روح العصر في ذلك الوقت تقول إن هذه الأصول مجرد ميمات، وليس لديها تدفق نقدي، ولا ينبغي أن يكون لها تقييم. أعتقد أن هذا خطأ. السوق أعطى تقييمات بمئات المليارات من الدولارات، مما يعكس حكمة أعمق: السوق يعتقد أنها ذات قيمة، وستصبح أكبر من اليوم.

المضيف: مثل تسلا؟ لأن تسلا لديها نسبة سعر إلى أرباح مرتفعة بشكل غير معقول، لكن هذه قصة نمو.

Haseeb: نعم. هناك نوعان من نماذج السوق: نموذج التدفق النقدي ونموذج النمو. نموذج التدفق النقدي هو "لا تخبرني قصة، أظهر لي المال". بينما نموذج النمو لا يهتم كثيرًا بالتدفق النقدي، بل يهتم بالنمو. في أي نموذج تقع الإيثيريوم؟ من الواضح أن السوق يعتبرها نموذج نمو. تحركات سعر الإيثيريوم ليست بسبب زيادة الرسوم أو كمية الحرق، بل هي استجابة لتوقعات النمو، واستجابة لرواية حول المستقبل.

المضيف: كم مرة أخطأ السوق في قراءة هذه القصة النمو على مدى فترة طويلة؟

Haseeb: غالبًا ما يخطئ، مثل WeWork وPeloton وMetaverse. خلال الجائحة، اعتقد الناس أنهم سيعملون من المنزل إلى الأبد، لكنهم عادوا إلى الوضع الطبيعي. لكن العملات الرقمية خاصة جدًا. لقد مرت بفترات ازدهار، ثم انهيار، ثم ازدهار مرة أخرى، ثم انهيار، ثم ازدهار مرة أخرى. هذا نادر جدًا. هذا يخبرك أن ما يحدث في سوق العملات الرقمية له طبيعة أعمق وأكثر مرونة، وأن المضاربة المحيطة بها هي جزء لا يتجزأ من المنتج نفسه.

المضيف: إلى أي فئة تنتمي Hyperliquid؟

Haseeb: تنتمي إلى كلا الفئتين، وهذا نادر جدًا. لديها تدفق نقدي كبير (إعادة شراء وتدمير الرموز)، ولديها قصة نمو مقنعة للغاية (التوسع إلى السلع والمشتقات المؤشر).

المضيف: عندما تسحب الذكاء الاصطناعي المواهب والأموال، لماذا يجب أن يبقى الناس في مجال العملات الرقمية؟

Haseeb: قد تكون الإجابة مفاجئة لك: لا أعرف ما إذا كان ينبغي عليهم البقاء. أولاً، من الصحيح تمامًا أن الذكاء الاصطناعي يلتهم الكثير من المواهب. الذكاء الاصطناعي بلا شك هو أهم تقنية في القرن الحادي والعشرين. إذا لم تتمكن من العثور على القيمة التي أنشأتها في مجال العملات الرقمية، ربما حان الوقت للمغادرة. إعادة توزيع رأس المال والمواهب هي وظيفة من وظائف الرأسمالية.

الـ OG الذين نتحدث عن مغادرتهم هم رواد الصناعة. الرواد هم الأشخاص المجانين الذين جذبهم "الغرب المتوحش". الآن لم تعد العملات الرقمية هي الغرب المتوحش. لدينا الآن التكنولوجيا والأشكال، وما نحتاجه بعد ذلك هو بناء حضارة على هذا الأساس، وإجراء الكثير من البنية التحتية. تم بناء جميع التطبيقات المهمة في وسائل التواصل الاجتماعي قبل عام 2010 (باستثناء TikTok). في ذلك الوقت كانت الأفكار موجودة، وبعد عام 2010 كانت كلها تنفيذ وبناء، وحققت نموًا ماليًا من 10 إلى 30 مرة، مما أدى إلى إنشاء أقوى الشركات في العالم.

نحن الآن في فترة بناء البنية التحتية للعملات الرقمية (مرحلة التنفيذ). إذا كنت بحاجة إلى جنون الغرب المتوحش، فهو لم يعد هنا (ربما في مجال الذكاء الاصطناعي). يمكنك أن تشعر بالأسف لذلك، لكن هذا له عوائده وإثارته الخاصة. إذا كنت لا تريد ذلك، يجب أن تغادر. لكن هذا لا يعني أن العملات الرقمية قد انتهت، لا يزال هناك عوائد محتملة مجنونة، مثل وسائل التواصل الاجتماعي بعد عام 2010.