ArkStream Capital: Binance "Securities Exchange" olduqda, Kripto bənzərsiz bir dönüşüm yaşayır

Müəllif: ArkStream

TL;DR

1. ABŞ-İran münaqişəsi neft qiymətlərini dəfələrlə artırdı, benzin qiymətləri inflyasiya gözləntilərini yüksəltdi, ABŞ Federal Ehtiyatı sentyabr ayında 2023-cü ildən bəri ilk faiz artımını həyata keçirdi.

2. Bitcoin, Nasdaq indeksini təmsil edən texnologiya səhmləri ilə eyni istiqamətdə hərəkət edir, qızılın hərəkətindən ayrılır, neft qiymətləri və faiz dərəcələri Bitcoin-in əsas dəyişkənləri olaraq qalır.

3. Üçüncü rübdə mənfi xəbərlərə baxmayaraq, Bitcoin 42% artdı, lakin vəsait əsasən ETF-lər vasitəsilə Bitcoin-ə daxil oldu, meme bull bazarı geri dönməz oldu.

4. Robinhood və Circle şirkətlərinin zəncirində, ticarət hələ də meme-lərə əsaslanır, şirkət zənciri hələ yeni aktiv siniflər təqdim etmədi.

5. Bu RWA bull bazarı əsasən səhmlər və digər RWA daimi müqavilələrində özünü göstərir, 2026-cı ildə kripto sənayesinin ən əsas ticarət artımıdır.

6. Protokol gəliri və davamlı geri alım olan tokenlər üçüncü rübdə digər altcoin-ləri açıq şəkildə üstələdi, protokol gəlirinin davamlılığı daha vacib seçim meyarı olacaq.

Giriş

2026-cı ilin üçüncü rübündə, ABŞ Federal Ehtiyatı 12-0 səs nisbəti ilə 2023-cü ildən bəri ilk faiz artımını həyata keçirdi, ABŞ Senatı 49-50 səs nisbəti ilə CLARITY qanununun prosedur təklifini rədd etdi, Brent nefti iki dəfə 100 dollar səviyyəsini keçdi, 28 sentyabrda 108.50 dollara bağlandı; ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının faiz dərəcəsi 28 sentyabrda 5.25%-ə yüksəldi, bu 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədir. Lakin, davamlı mənfi xəbərlərə baxmayaraq, kripto valyuta bazarı əhəmiyyətli artım əldə etdi. Eyni dövrdə, Bitcoin iyulun əvvəlində 57,800 dollar olan 21 aylıq aşağı səviyyədən 21 sentyabrda 87,397 dollara yüksəldi, artım təxminən 51% oldu, 28 sentyabrda 83,000 dollar civarına geri döndü; ABŞ spot Bitcoin ETF-nin ilin əvvəlindəki cəmi vəsait axını sentyabrda xalis axına çevrildi; Nasdaq Composite indeksi 21 sentyabrda 27,122.09 xal ilə bağlandı, bu, iyun ayından bəri ilk dəfədir ki, yeni bağlanma rekordunu qırdı.

Biz müzakirəni üç hissəyə böləcəyik: ABŞ-İran münaqişəsinin neft qiymətləri, inflyasiya və faiz dərəcələri vasitəsilə maliyyə bazarlarına necə təsir etdiyi, səhmlər, qızıl, Bitcoin-in bu kontekstdə necə performans göstərdiyi; kripto bazarının üçüncü rübdəki bərpası və Robinhood ilə Circle-ın zəncirində hansı aktivlərin ticarət edildiyi; Kripto-nun RWA ilə birləşmə yolu.

Makro mühit: Neft qiymətlərindən faiz dərəcələrinə

Bu rüb makro mühitdəki dəyişikliklər bir zəncir boyunca izlənilə bilər: ABŞ-İran münaqişəsi dəfələrlə yüksəlir → Neft qiymətləri yenidən artır → Benzin qiymətləri inflyasiyanı və inflyasiya gözləntilərini artırır → ABŞ Federal Ehtiyatı faiz artırır, dövlət istiqrazlarının faiz dərəcəsi yüksəlir → Səhmlər, qızıl, Bitcoin və digər maliyyə aktivlərinin qiymətləri dalğalanır.

İyul və sentyabr aylarında ABŞ-İran münaqişəsi iki dəfə yüksəldi, Brent nefti iyun ayının sonunda 73.74 dollardan sentyabr ayının ortalarında 108.35 dollara yüksəldi; avqust ayında benzin qiymətləri illik 27.4% artdı, ümumi CPI aybaay 0.4% artdı, istehlakçıların gələcək bir il üçün inflyasiya gözləntiləri 4.6%-ə yüksəldi; ABŞ Federal Ehtiyatı sentyabr ayında 25 baza balı artırdı, faiz dərəcəsi proqnozunda iştirak edən 19 məmurdan (onlardan 12-si səsvermə hüququna malikdir) 16-sı ilin sonuna qədər bir daha artırılacağını gözləyir; 10 illik dövlət istiqrazlarının faiz dərəcəsi 28 sentyabrda 5.25%-ə yüksəldi, 30 illik isə 29 sentyabrda 5.56%-ə yüksəldi. Neft qiymətləri hər dəfə düşdükdə, səhmlər və Bitcoin yüksəlir; münaqişə yüksəldikdə, üç aktiv sinfi bir yerdə təzyiq altında olur. 21 sentyabrda neft qiymətləri 100 dolların altına düşdü, Nasdaq indeksi və Bitcoin eyni gündə yeni mərhələ rekordunu qırdı; 26 sentyabrda Tramp İranın boğazı yenidən açma təklifini rədd etdi, 28 sentyabrda neft qiymətləri 108 dollara geri döndü, Nasdaq, qızıl və Bitcoin eyni zamanda düşdü. Biz bu zəncirin hər bir hissəsini ayrı-ayrılıqda analiz edəcəyik, makro mühitin maliyyə bazarlarına və kripto valyutaya necə təsir etdiyini görəcəyik.

ABŞ-İran münaqişəsi, neft qiymətləri və inflyasiya

İkinci rübün sonunda ABŞ-İran danışıqları irəliləyir, tankerlər Hormuz boğazından keçməyə başlayır, Brent nefti 24 iyun tarixində 73.74 dollara bağlandı, bu 28 fevralda münaqişənin başlamasından bəri ən aşağı bağlanma qiymətidir. Üçüncü rübdə münaqişə dəfələrlə yüksəldi, neft qiymətləri dəfələrlə artdı.

2026-cı ilin üçüncü rübündə Brent neftinin əsas nöqtələri (ArkStream tərəfindən tərtib edilmişdir)

Neft qiymətlərinin artması ilk növbədə benzin qiymətlərində özünü göstərir. Avqust ayında ABŞ-da benzin qiymətləri aybaay 3.9% artdı, illik 27.4% artdı, bu, həmin ayın ümumi CPI artımının üçdə birindən çoxunu təşkil etdi; enerji alt bölməsi aybaay 2.1% artdı.

2026-cı ilin avqust ayında ABŞ CPI-nin əsas alt bölmələrinin aybaay dəyişiklikləri (ABŞ Əmək Statistikası Bürosu, ArkStream tərəfindən tərtib edilmişdir)

İşsizlik məlumatları da bazara böyük təsir etdi: Avqust ayında qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerləri 162,000 artdı, bazar ümumi gözləntiləri yalnız 53,000 civarında idi, bu, mart ayından bəri ən güclü aylıq performansdır, işsizlik dərəcəsi 4.1% səviyyəsində qaldı, işsiz sayının təxminən 7 milyon olduğu bildirilir.

Qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatları açıqlanarkən, inflyasiya gözləntiləri artıq maliyyə bazarında qiymətə daxil edilmişdi. Miçiqan Universitetinin sentyabr ayı sonu göstəriciləri, istehlakçıların gələcək bir il üçün inflyasiya gözləntilərinin 4.6% olduğunu göstərir, bu, iyun ayından bəri ən yüksək səviyyədir; gələcək beş il üçün inflyasiya gözləntiləri üç ay ardıcıl 3.3%-dən 3.4%-ə yüksəldi. İstehlakçıların etimad indeksi 48.1-ə düşdü, respondentlər arasında təzyiq mənbəyi olaraq benzin qiymətlərinin artması dəfələrlə qeyd edildi. Borc bazarındakı inflyasiya gözləntiləri isə nisbətən sabit qaldı, sentyabr ayında 10 illik balanslı inflyasiya dərəcəsi 2.33%-ə bərabərdir, bu, 2022-ci ilin aprelində 3.02%-lik yüksək səviyyəsindən xeyli aşağıdır; ev təsərrüfatları ilə borc investorları arasında inflyasiyaya dair qiymətləndirmələrdə fərqlilik yaranmışdır.

Faiz artımı və faiz artımı gözləntiləri

İnflyasiya və işsizlik məlumatları açıqlanandan sonra, ABŞ Federal Ehtiyatı sentyabr ayında faiz artımını tamamladı.

ABŞ Federal Ehtiyatının fikri üç iclasda tədricən aydınlaşdı. İyul ayının bəyanatında iqtisadi fəaliyyətin "sabit bir sürətlə genişləndiyi" qeyd edildi, inflyasiya "2%-lik hədəfdən hələ də yüksəkdir" və səbəblər enerji ilə bağlı təchizat şoklarına yönəldildi; iyul iclasının protokolu, məmurların inflyasiya azalmadığı halda faiz artımının zəruri olduğunu düşündüklərini göstərdi. Sentyabr ayının qərar bəyanatında "İnflyasiya hələ də yüksəkdir, bu günki siyasət hərəkəti inflyasiyanın daha tez 2%-lik hədəfə qayıtmasına dəstək verəcək" deyilir. İqtisadiyyat genişlənir, işsizlik dərəcəsi 4.1%-ə yaxın, inflyasiya hədəfdən yüksəkdir, ABŞ Federal Ehtiyatı buna əsaslanaraq gözləmə mövqeyini sona çatdırdı.

ABŞ Federal Ehtiyatının gələcək inflyasiyaya dair qiymətləndirməsi də optimist deyil. Sentyabr ayının iqtisadi proqnozu 2026-cı il PCE inflyasiyasını 3.6%-dən 3.7%-ə qaldırdı, inflyasiyanın 2%-lik hədəfə qayıtma vaxtını 2029-cu ilə qədər uzatdı; 16 məmur ilin sonuna qədər ən azı bir daha faiz artımı gözləyir, bunlardan 4-ü iki dəfə daha artırılacağını proqnozlaşdırır, əksər məmurlar 2027-ci ilin sonuna qədər faiz dərəcələrinin hələ də indiki səviyyədən yüksək olacağını gözləyir. Sentyabr iclasından əvvəl, faiz artımı bazar tərəfindən əsasən qiymətə daxil edilmişdi, qərardan sonra bazar dalğalanmaları əsasən bu proqnozlardan qaynaqlanır: 4%-dən yuxarı faiz dərəcəsi səviyyələrinin 2027-ci ilə qədər davam etməsi ehtimalı var. Bazar da izləyir: 28 sentyabrda, CME FedWatch ilin sonuna qədər ən azı bir daha faiz artımı ehtimalının təxminən 94% olduğunu göstərdi, oktyabr ayında faiz artımının ehtimalı isə təxminən 70%-dir.

ArkStream Capital hesab edir ki, sentyabr ayındakı faiz artımı, ikinci rübdəki qiymətləndirməmizi təsdiqləyir: Bu dövr inflyasiyası əsasən neft qiymətləri və digər təchizat amilləri tərəfindən yönləndirilir, faiz artımı boğazın açılmasına kömək edə bilmir, yüksək faiz dərəcələrinin davam etmə müddəti çox güman ki, uzanacaq.

Maliyyə bazarı: ABŞ səhmləri, qızıl və Bitcoin

Faiz dərəcələri və neft qiymətlərinin dəyişməsi, nəticədə üç aktivin qiymətinə təsir etdi.

2026-cı ilin 28 sentyabrında Nasdaq, qızıl və Bitcoin-in tarixən yüksək səviyyələrdən geri çəkilməsi (ArkStream tərəfindən tərtib edilmişdir)

Üç aktivin sentyabr ayındakı hərəkətləri eyni olmadı. Bitcoin və Nasdaq 21 sentyabrda eyni gündə yeni mərhələ rekordunu qırdı, 28 sentyabrda eyni zamanda düşdü; qızıl isə sentyabr ayı boyunca zəiflədi. 21 sentyabrda Nasdaq-ın artımı çip və AI səhmləri tərəfindən dəstəkləndi: Meta həmin gün təxminən 11% artdı, AMD və Intel 8%-dən 11%-ə qədər artdı, AMD-nin bazar dəyəri 1 trilyon dollara yüksəldi. 28 sentyabrda S&P 500 indeksi 0.77% düşərək 7,683.69 xal oldu, Nasdaq 0.92% düşdü, Dow Jones indeksi 0.67% düşdü, həmin gün Brent nefti təxminən 4% artdı. Bu, son bir ildə dəfələrlə baş verən bir fenomen oldu: Bitcoin və qızılın hərəkətləri ayrıldı, Nasdaq-ı təmsil edən riskli aktivlərlə daha yaxın oldu.

Qiymət baxımından, qızıl 2026-cı ilin 28 yanvarında 5,589 dollar tarixən yüksək səviyyəyə çatdı, Bitcoin eyni dövrdə 2025-ci ilin oktyabr ayındakı yüksək səviyyədən geri döndü, sonra iyulun əvvəlində 57,800 dollar civarına düşdü, maksimum geri çəkilmə təxminən 54% oldu. İki aktivin keçən il ərzindəki dövri əlaqə əmsalı -0.17 oldu, bu il yazda bir müddət -0.88-ə qədər düşdü; eyni dövrdə Bitcoin ilə ABŞ səhmləri arasında əlaqə əmsalı iki həftə ərzində -0.68-dən +0.72-ə yüksəldi. Avqust bir istisna dövrü idi: Maliyyə Nazirliyi geri alımları genişləndirdikdən sonra, bazarda dolların dəyərsizləşməsi müzakirələri artdı, Bitcoin və qızıl bir müddət eyni istiqamətdə artdı, Grayscale-in 90 günlük əlaqə əmsalı 0-a yaxınlaşdı, Bitcoin ilə Nasdaq-ın 90 günlük əlaqə əmsalı isə təxminən 0.6-dan 0.33-ə düşdü. Sentyabra daxil olduqda, qızıl düşdü, Bitcoin və Nasdaq eyni istiqamətdə artıb-düşdü, iki aktiv yenidən ayrıldı. Glassnode-un tarixi məlumatları göstərir ki, bu cür qısa müddətli əlaqə dəyişiklikləri adətən uzun sürmür.

Bitcoin ilə qızılın ayrılması, Nasdaq ilə eyni istiqamətdə hərəkət etməsi, ArkStream-ın fikrincə, əsasən dörd səbəbdən irəli gəlir:

Fərqli alıcılar. Qızılın ən sabit alıcıları mərkəzi banklardır, 2025-ci ildə qlobal rəsmi sektor 863.3 ton qızıl alıb, bu 2010-2021-ci illərin illik ortalamasının iki dəfədən çoxudur, bu hissə qiymətə qarşı həssas deyil; eyni ildə qlobal qızıl ETF-lərinə rekord 890 milyard dollar xalis axın oldu. Bitcoin-in mərkəzi bank alıcıları yoxdur, yeni vəsait əsasən spot ETF-lər və institusional investorlar tərəfindən gəlir, ABŞ spot Bitcoin ETF-nin aktivləri təxminən 1,084 milyard dollar, sahibləri texnologiya səhmləri investorları ilə yüksək dərəcədə üst-üstə düşür.

Faiz dərəcələrinə eyni reaksiya. Bitcoin və inkişaf edən texnologiya səhmləri sabit nağd dividendlərə malik deyil, qiymətləndirmə gələcək gözləntilərə yüksək dərəcədə bağlıdır, uzunmüddətli faiz dərəcələri yüksəldikdə, hər ikisi eyni zamanda təzyiq altında olur, uzunmüddətli faiz dərəcələri düşdükdə, hər ikisi də fayda əldə edir. 21 sentyabrda Nasdaq və Bitcoin eyni gündə yeni mərhələ rekordunu qırdı, həmin günün əsas dəyişiklikləri neft qiymətinin 100 dolların altına düşməsi və dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələrinin geri dönməsidir; 28 sentyabrda hər ikisi də düşdü, həmin gün 10 illik dövlət istiqrazlarının faiz dərəcəsi 19 ilin yeni yüksək səviyyəsinə yüksəldi.

Qızılın qiymət dəyişiklikləri başqa amillər tərəfindən idarə olunur. Qızıl da faiz gəliri gətirmir, faiz dərəcələrinin artması və ABŞ dollarının güclənməsi qızılın qiymətini basdırır. Sentyabrın sonlarında qızılın düşməsinin birbaşa səbəbi, dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələrinin 2007-dən bəri ən yüksək səviyyəyə çatması və dolların iki ayın zirvəsinə yaxınlaşmasıdır; eyni gün gümüş də təxminən 4.7% düşərək 61.27 dollara enmişdir; lakin qızılın orta və uzunmüddətli tendensiyası mərkəzi bankların qızıl alışı və müxtəlif ölkələrin valyuta ehtiyatlarının tənzimlənməsi ilə də təsirlənir, bu amillər isə Bitcoin ilə əlaqəli deyil.

Daha yüksək leveraj. Bitcoin futures və daimi müqavilələrin açıq mövqeləri sentyabrda təxminən 61.5 milyard dollar olub, qiymətlərin kəskin dalğalanması zəncirvari likvidasiyaları tetikleyerek artım və düşüş dərəcələrini artırır, bu isə daha çox yüksək dalğalanma olan texnologiya səhmlərinə yaxındır, qızıldan isə çox fərqlidir.

Yuxarıda qeyd olunanlara əsasən, makro səviyyədə bu rübü üç əsas məqama bölmək olar:

1. ABŞ-İran münaqişəsi neft qiymətlərini artırır, neft qiymətləri inflyasiya gözləntilərini yüksəldir. ABŞ-İran münaqişəsi dəfələrlə gərginləşir, Brent nefti 73.74 dollardan 108 dollara yüksəlir, benzin qiymətləri illik 27.4% artmışdır, istehlakçıların bir illik inflyasiya gözləntiləri 4.6%-ə yüksəlmişdir.

2. ABŞ Federal Ehtiyatı faiz dərəcələrini artırır və daha da artırmağa hazırlaşır, dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələri 19 ilin yeni zirvəsinə yüksəlir. Siyasət faiz dərəcələri 3.75%-4.00%-ə yüksəlir, bazar ilin sonuna qədər daha bir faiz artımının ehtimalını təxminən 94% hesab edir; 10 illik dövlət istiqrazlarının faiz dərəcəsi 28 sentyabrda 5.25%-ə yüksəlmişdir, bu da 2007-ci ildən bəri ən yüksəkdir.

3. Bitcoin Nasdaq ilə birlikdə hərəkət edir, qızıldan ayrılır. Bitcoin və Nasdaq 21 sentyabrda eyni gündə yeni mərhələyə yüksəlmiş, 28 sentyabrda eyni gündə düşmüşdür, qızıl isə son bir ayda təxminən 6.7% düşmüşdür.

Kripto bazarı və şirkət zənciri

Bu rüb makro səviyyədə davamlı təzyiq altında olarkən, kripto bazarı üçüncü rübdə dibdən sıçrayış etdi. Biz kripto bazarının performansı, birja məlumatlarının maliyyə axınlarını əks etdirməsi və Robinhood ilə Circle-ın işə saldığı şirkət zəncirindəki aktivlərin istiliyi ilə kripto sənayesinin mərkəzini müzakirə edəcəyik.

Kripto bazarının performansı

2026-cı ilin ilk iki rübündə bazar daim dibdə bərpa mərhələsində olub, ticarət zəif, leveraj istəyi aşağıdır. Avqustda bazar emosiyasında açıq bir dönüş nöqtəsi meydana gəldi. Avqustun 18-dən 19-na qədər üç müsbət xəbər bir araya gəldi: birincisi, ABŞ maliyyə naziri Yellen uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının geri alınma miqdarını ən azı iki dəfə artıracağını elan etdi, bir dəfəki əməliyyat 2 milyard dollardan ən azı 4 milyard dollara yüksəldi, bazara likvidlik gözləntiləri verdi; ikincisi, ABŞ SEC "Kripto Aktivlərin Tənzimlənməsi" adlı müzakirə sənədini yayımladı, kripto buraxanların dörd il ərzində 5 milyon dollardan az olan maliyyə toplamağı azad etməyi planlaşdırır, ya da hər il 7.5 milyon dollardan az olan maliyyə toplamağı azad edir, və açıqlama tələbləri ənənəvi qiymətli kağızların buraxılışından əhəmiyyətli dərəcədə aşağıdır, bu da sənayenin uyğun buraxılışına yol açır; üçüncüsü, Tramp Ağ Evdə Coinbase, Gemini, Ripple, Chainlink Labs və digər kripto sənayesinin rəhbərlərini toplayaraq Senatda dayandırılan CLARITY qanun layihəsini irəlilətmək üçün son bir cəhd etdi (baxmayaraq ki, sonrakı CLARITY qanun layihəsi qəbul edilmədi). Bu üç xəbər bir araya gələrək kəskin bir qısa sıxılma yaratdı: Bitcoin iki gün ərzində təxminən 8% artdı, bir vaxtlar 70,000 dolları keçdi; Ethereum iki gün ərzində 18% artdı, 20%-ə yüksəldi, 2,250 dolları keçdi; 24 saat ərzində likvidasiya miqdarı təxminən 1.9 milyard dollar olub, əksəriyyəti qısa mövqelərdir.

Bu "8·19 bazarı" bütün rübün bərpasını təmin etdi. Bitcoin üçüncü rübdə ümumilikdə 42% artdı, rübün sonunda 83,161 dollar oldu; əvvəlki düşüş çox dərin olduğundan, il ərzində hələ də təxminən 5.13% düşmüşdür, 126,000 dollar olan tarixi zirvədən hələ də təxminən 34% fərq var, üçüncü rüb daha çox itirilmiş yerin bərpası üçün bir bərpa dövrü oldu.

Amma görürük ki, maliyyə hələ də Bitcoin-da cəmlənib. Avqustda Bitcoin təxminən 25% artarkən, altcoin dövrü indeksi avqustun əvvəlində təxminən 67-dən avqustun 25-də 39-a ("altcoin dövrü" həddi 75-dir) düşdü, Bitcoin-in bazar payı 60%-ə yaxın qaldı (CoinMarketCap). ABŞ Bitcoin spot ETF-nin il ərzində toplanan maliyyəsi iyulun ortalarında təxminən 5.8 milyard dollar net axını itirmişdi, sentyabrın sonlarında yenidən net axına çevrildi; stabil valyutaların ümumi bazar dəyəri isə may ayından 3,206 milyard dollardan sentyabrın 24-də 3,066 milyard dollara düşdü (DefiLlama). Yeni maliyyə əsasən ETF vasitəsilə Bitcoin-ə daxil oldu, zəncirdəki dollar artmadı.

ABŞ bazarı və kripto aktiv ticarəti

İkinci rübdəki hesabatımızda bildirmişdik: Kripto ən böyük zərbəni aldığı an artıq keçmişdədir, bazar yavaş-yavaş bərpa olunur. İkinci rübdəki statistikaya davam edərək, müvafiq məlumatları üçüncü rübdə yenilədik.

2026-cı ilin üçüncü rübündə əsas bölgələrin səhmlərinin sərbəst dövriyyə dəyəri ilə çəkilmiş indeks (ArkStream tərtibatı)

ABŞ bazarının ritmi Bitcoin ilə yüksək dərəcədə uyğundur: iyulda dib, avqustdan sentyabra bərpa, sentyabrda rübün yeni zirvəsini yaradır. Bu, birinci hissədə əldə etdiyimiz nəticə ilə eynidir, Bitcoin-un tendensiyası Nasdaq-ı təmsil edən texnologiya səhmləri ilə daha yaxındır.

Binance və Hyperliquid-in məlumatları da bizim qiymətləndirmələrimizi təsdiqləyir: avqustdan sonra Kripto ticarəti bərpa olunmağa başladı.

Kripto aktivlərin daimi müqavilələrinin aylıq ticarət həcmi (Binance, Hyperliquid, ArkStream tərtibatı)

İyulda Binance U əsaslı daimi müqavilələrin aylıq ticarət həcmi 1.17 trilyon dollara düşdü, Hyperliquid-in rəsmi kripto daimi müqavilələri 1,095 milyard dollara düşdü, hər ikisi də il ərzində ən aşağı səviyyəyə çatdı; sentyabrda hər ikisi müvafiq olaraq 1.61 trilyon dollar və 1,884 milyard dollara yüksəldi, Binance U əsaslı daimi müqavilələr artıq yanvar səviyyəsini keçdi. Binance-in spot ticarəti eyni dövrdə 1,937 milyard dollardan 3,066 milyard dollara yüksəldi.

Bu bərpa dövrü daha çox iyulun aşağı nöqtəsindən bərpa olunmaqdadır. Üçüncü rübdə Binance U əsaslı daimi ticarət 4.15 trilyon dollar olub, birinci rübdən təxminən 12% azalmışdır, spot ticarət isə təxminən 28% azalmışdır; Hyperliquid-in rəsmi kripto daimi ticarət həcmi 4,562 milyard dollar olub, birinci rübdən təxminən 9% azalmışdır. Eyni dövrdə, sənaye ticarətinin artımı səhmlər və digər RWA daimi müqavilələrindən gəlmişdir, bunu üçüncü hissədə genişləndirəcəyik.

Robinhood Zənciri

Üçüncü rübün məlumatları

Robinhood Zənciri Robinhood-un rəhbərlik etdiyi Ethereum Layer2-dir, 2026-cı ilin 1 iyulunda əsas şəbəkəni işə saldı, üçüncü rüb onun tam fəaliyyət göstərdiyi ilk rübdür. Zəncirdəki əsas məhsul səhmlərin tokenləri, ABŞ-dan kənardakı 120-dən çox ölkənin istifadəçilərinə yönəlib, 7×24 saat ticarətə dəstək verir və borc hovuzuna girov kimi daxil edilə bilər.

30 sentyabr tarixinə qədər Robinhood Zəncirinin DEX gündəlik ticarət həcmi təxminən 1.3 milyard dollar, aktiv ünvanlar 394,000-dir; 4 sentyabrda bir günlük gəlir 8.27 milyon dollara çatmışdır, bu da rübün ən yüksək göstəricisidir.

Robinhood Zənciri protokolunun TVL-i (Entropy Advisors)

Entropy Advisors-un statistikalarına görə, Robinhood Zəncirinin TVL-i sentyabrın sonunda 1.12 milyard dollara çatmışdır, bu üç ay ərzində baş vermişdir. Müqayisə üçün, Hyperliquid-in HyperEVM-i 2025-ci ilin fevralında işə salındı, həmin ilin sentyabr ayının əvvəlində 1.9 milyarddan 2 milyard dollara çatması üçün təxminən 7 ay lazım olmuşdur; Coinbase-in Base zənciri 2023-cü ilin avqustunda işə salındı, 2024-cü ilin sentyabrında 2 milyard dolları keçməsi üçün təxminən 13 ay lazım olmuşdur.

Robinhood Zənciri zəncir üzərindəki aktivlərin tərkibi (Entropy Advisors)

Zəncir üzərindəki aktivlərin ümumi həcmi sentyabrın sonunda 4.21 milyard dollara çatmışdır. Sentyabrın əvvəlindəki sürətli artım əsasən meme tokenləri və protokol tokenlərindən gəlmişdir; stabil valyutaların mütləq həcmi eyni zamanda genişlənmişdir, lakin nisbəti əhəmiyyətli dərəcədə azalmışdır; RWA və gəlirli stabil valyutaların (YBS) həcmi yavaş-yavaş artmışdır, artım sürəti meme tokenləri və protokol tokenlərindən çox aşağıdır. Bu dövr, token buraxma platforması Pons-un ticarət və mətbəə həyəcanı dövrüdür, Pons-un toplanmış platforma ticarəti 4.5 milyard dollar səviyyəsinə çatmışdır.

Zəncir üzərindəki aktivlər

Bazar dəyəri daha yüksək olan aktivlər əsasən meme tokenləri və token buraxma platforması tokenləridir.

29 sentyabrda Robinhood Zəncirindəki meme tokenlərinin ümumi bazar dəyəri təxminən 871 milyon dollar, 24 saat ərzində ticarət təxminən 146 milyon dollar olmuşdur; token buraxma platforması Pons-un platforma tokeni PONS avqustda 2 milyon dollardan 200 milyon dollara yüksəlmişdir. Bazar dəyəri birinci olan AI və dördüncü olan BONER, ticarət cütü olaraq səhmlərin tokenlərini istifadə edir: birincisi tokenləşdirilmiş Nvidia səhmləri ilə qiymətləndirilir, ikincisi isə tokenləşdirilmiş HIMS səhmlərinin yarısından çoxunu toplayır; digər bir meme token A Meme Coin isə tokenləşdirilmiş AMC səhmləri ilə ticarət cütü olaraq istifadə olunur, 2021-ci ilin "meme səhmləri" hekayəsini istifadə edir.

Token buraxma platforması zəncir üzərindəki ən yüksək gəlirli tətbiqdir. Pons 2 sentyabrda bir gündə təxminən 25,000 yeni token buraxmışdır, toplanmış komissiya gəliri 174.6 milyon dollardır; 24 sentyabr tarixindəki bir həftə ərzində Pons-un komissiya gəliri təxminən 19.5 milyon dollar, əvvəlki həftə isə 35 milyon dollar olmuşdur.

Səhmlərin tokenlərinin ticarət artımı sürətlə baş verir, lakin meme ticarəti ilə birləşir. CoinDesk Research-in statistikalarına görə, sentyabrda Robinhood-un tokenləşdirilmiş səhmlərinin ticarəti 6.57 milyard dollar olmuşdur, əvvəlki ayla müqayisədə 407% artmışdır, bütün bazarın 42.0%-ni təşkil edir, ən böyük tokenləşdirilmiş səhmlərin ticarət yeri olmuşdur. Token Terminal-in statistikalarına görə, 23 sentyabr tarixinə 30 gün ərzində Robinhood Zəncirindəki səhmlərin tokenlərinin DEX ticarəti 10.4 milyard dollar olmuşdur, eyni dövrdə bütün zəncir DEX ticarətinin 19%-ni təşkil edir, işə salındığı ilk iki ayda bu nisbət təxminən 8.7% olmuşdur. Səhmlərin tokenləri arasında ən çox ticarət edilən Nvidia olmuşdur, toplanmış ticarət təxminən 2.1 milyard dollar, Apple, GameStop və SpaceX-in səhmlərinin tokenləri də aktivdir. Bu statistikada meme tokenləri ilə səhmlərin tokenləri arasındakı ticarət cütləri çıxarılmamışdır, AI, BONER kimi tokenləşdirilmiş səhmlərlə qiymətləndirilən meme ticarətinin bir hissəsi də səhmlərin tokenlərinin ticarətinə daxil edilmişdir.

Kilid məlumatları əks istiqamətdədir. DefiLlama-nın statistikalarına görə, zəncir üzərindəki tokenləşdirilmiş aktivlər təxminən 12.5 milyon dollar (daha dar statistikaya görə təxminən 32 milyon dollar) olub, TVL-in yalnız 6%-ni təşkil edir, işə salındığı zaman bu nisbət təxminən üçdə bir idi. Zəncir üzərindəki təxminən 640 milyon dollar stabil valyutalar arasında USDG 54.8%-ni, USDe isə bir ay ərzində 167% artmışdır.

Circle'ın Arc blok zənciri 16 sentyabrda əsas şəbəkəsini işə saldı. Onun dizaynı demək olar ki, hər yerdə müəssisələrə yönəlib: 11 təsisçi doğrulayıcı tamamilə ənənəvi maliyyə və ödəniş sektorundan gəlir, bunlara BlackRock, DTCC, Intercontinental Exchange, Visa, Mastercard, Standard Chartered, MoneyGram, SBI, Sumitomo Corporation, Global Payments və Galaxy daxildir; ticarət əməliyyatları USDC ilə ödənilir; hesablaşma bir saniyə içində tamamlanır. May ayında Circle, 30 milyard dollar dəyərləndirmə ilə ARC tokeninin ilkin satışını həyata keçirərək 222 milyon dollar topladı, a16z liderlik etdi, BlackRock, Apollo və digər müəssisələr iştirak etdi.

Maliyyə tərəfi borc vermə protokolları və USDC köçürmələrinə cəmlənib. 3.85 milyard dollar TVL-in 90%-dən çoxu Morpho və Aave iki borc vermə protokolunda saxlanılır; stabilcoin köçürmələri hal-hazırda zəncir üzərindəki əsas fəaliyyətlərdir.

Baxmayaraq ki, Circle Arc vasitəsilə müəssisə işini daha da genişləndirmək istəyir, Arc üzərindəki ticarət hələ də meme tokenlərinə əsaslanır. 19 sentyabrda Arc üzərində 24 saat ərzində ən çox ticarət edilən beş token ardıcıl olaraq bunlardır: token buraxma platforması ARGUS (4.24 milyon dollar), meme token BCAT (4.11 milyon dollar), USDC adını daşıyan bir icma meme tokeni (1.79 milyon dollar), token buraxma platforması TOLLY (930 min dollar) və meme token DUKE (840 min dollar). USDC mərkəzli dizayn edilmiş bir müəssisə blok zəncirində, ən aktiv ticarət edilən beş tokenin üçü meme tokenidir. Arc tərəfindən açıqlanan ilk ekosistem layihələri arasında valyuta ticarət yeri Hibachi, mövcud blok zənciri aktiv növləri ilə açıq şəkildə fərqlənən yeganə istiqamətdir, hələlik açıq ticarət məlumatları yoxdur.

ArkStream hesab edir ki, şirkət zənciri hələ yeni aktiv kateqoriyası təqdim etməyib. Robinhood Chain-in bazar dəyəri yüksək olan tokenləri əsasən meme və token buraxma platforması tokenləridir, səhmlərin tokenləşdirilməsi ilə ticarət edən bir hissəsi meme ticarət cütləri şəklində ortaya çıxır; Arc-ın maliyyəsi USDC borc verməyə cəmlənib, ticarət isə meme və token buraxma platforması tokenlərinə yönəlib. Əgər Gas subsidiyaları və ticarət stimulları azaldıqdan sonra zəncir üzərindəki ticarət hələ də meme ilə əsaslanırsa, şirkət zəncirinin real dəyəri daha da yoxlanılmalıdır.

Kripto-nun RWA inteqrasiyası yolu

Keçmiş dövrlərin bull bazarlarının xüsusiyyətləri

Bu dövr RWA bull bazarını müəyyən etməzdən əvvəl, əvvəlki bir neçə bull bazarını nəzərdən keçirmək istəyirik.

2017-2018-ci illərdəki ICO bull bazarı Kripto tarixində ilk dəfə həqiqi mənada kütləvi sərvət yaratma hərəkatıdır: layihə tərəfi token buraxaraq açıq maliyyə toplayır, kiçik investorlar isə mütləq iştirakçı gücüdür, hekayənin mərkəzi "mərkəzləşmədən qaçan inqilabi yenilik"dir, demək olar ki, heç bir maneə yoxdur və tənzimləmə məhdudiyyətlərinə tabe deyil. Bu dövrün bir çox layihəsi blok zənciri ilə bir çekiç götürərək, müxtəlif sahələrdə "blok zənciri +" PPT yenilikləri edir. Sonrakı 2020-2021-ci dövr ilə müqayisədə, bu dövrün infrastrukturunun hələ də yetərincə inkişaf etmədiyi, bir çox layihənin hələ də sübut edilmə mərhələsinə çatmadığı görünür. Geri baxdıqda, o dövrdə bir çox layihənin özünün fırıldaq olduğu aydın olur.

2020-2021-ci illərdəki DeFi+NFT bull bazarı qlobal genişləndirilmiş maliyyə siyasətinin fonunda baş verdi. USDT, USDC və digər stabilcoinlərin zəncir üzərindəki dövriyyəsi partlayıcı şəkildə artdı, ənənəvi dollar sistemini zəncir dünyası ilə birləşdirən əsas boru xəttinə çevrildi. İnfrastruktur yetərincə inkişaf etdikdən sonra, DeFi işə düşməyə başladı, AMM likvidlik modeli kimi yenilik, sərvət effektini böyük dərəcədə stimullaşdırdı, likvidlik mədənçiliyi qiymətlərin sürətlə artmasına səbəb oldu. İnsanlar "blok zənciri +"-ya yenidən inanmaya başladılar, Kripto-nun müxtəlif yenilik cəhdləri zirvəyə çatdı. Eyni zamanda, infrastrukturun yetərincə inkişaf etməsi səbəbindən, müxtəlif hekayələr real sınaqlarla üzləşməyə başladı, tokenləşdirmə və airdrop stimulları sınaq dövrünü uzatdı, lakin əksər hekayələr sonrakı bear bazarında tədricən sübut edildi, metaverse ən tipik nümunədir.

DOGE kimi erkən meme-ləri çıxmaqla, əksər meme-lər DeFi Summer dövrünün SUSHI-yə qədər uzanır. Erkən meme-lər təmiz deyildi, "meme tipli DeFi"-yə aid idi, DeFi layihələrinin icma yayılmasını artırmaq üçün zarafatlı bir şəkildə istifadə olunurdu, əməliyyat üsulu hələ də adi layihələri izləyirdi, o dövrdə bir çox heyvan, bitki və qida temalı meme tipli DeFi meydana çıxdı. Bull bazarının sonuna yaxın, hekayələrin sübut edilməsi ilə meme-lərin zirvəsi arasında rezonans yarandı: kripto oyunçuları, adətən, hekayələrin əksəriyyətinin layihə tərəfinin yığma məqsədilə istifadə etdiyi qablaşdırma olduğunu kəşf etdilər, görünüşdə ədalətli paylanan meme əslində bazar tərəfindən qəbul edildi. SHIB bu kontekstdə ən simvolik token oldu, onun oyunu əvvəlki meme tipli DeFi ilə tamamilə ziddiyyət təşkil edirdi, əvvəlcə meme yaradıldı, sonra DeFi və blok zənciri hekayəsi ilə yerinə yetirilmə tələblərini və satış təzyiqini qarşıladı. SHIB-dən başlayaraq, daha çox meme layihəsi tam meme oyununu qəbul etməyə başladı. Sonrakı DeFi dövrünün meme-nin əsas dili bunlardır: ədalətli buraxılış, icma kimliyi, VC-nin əleyhinə hekayə, məşhurların katalizatoru, ultra aşağı qiymət və sosial media tərəfindən idarə olunan reaksiya.

2024-2025-ci illərdə ETF/Meme bull bazarının simvolu, maliyyə girişinin əsas dəyişməsi olacaq. Spot ETF, BlackRock IBIT və digər ənənəvi aktiv idarəetmə nəhəngləri tərəfindən idarə olunan, SEC tərəfindən tənzimlənən uyğun maliyyə girişidir; DAT isə Strategy ilə təmsil olunur, birjada şirkət səhmləri vasitəsilə Bitcoin və digər kripto aktivlərini dolayısı ilə saxlayır. Bu dövr bull bazarında, biz "şanlı bull bazarı" adlandırılan bir şey gözləmədik. Bitcoin çox sayda müəssisə maliyyəsi aldı, lakin bu maliyyə avtomatik olaraq altcoinlərə yönəlməyəcək, alt bazar genişlənmə xüsusiyyətini itirdi, kiçik istilik bazarına çevrildi: maliyyə bir-birinin ardınca yeni kiçik istiliklərə sürətlə toplanır, sərvət yaradır, sona çatır, hər istiliyin orta dövrü 3 aydan çox deyil. 2020-2021-ci illər bull bazarında maliyyə BTC, ETH, böyük bazar altcoinləri, müxtəlif sektorlardakı altcoinlər ardıcıllığı ilə yayılır; 2024-2025-ci illər bull bazarında altcoin bazarı meme bitdikdən sonra AI artacaq, AI bitdikdən sonra meme artacaq, ciddi şəkildə desək, o dövrdəki AI layihələrinin əksəriyyəti də AI tipli meme idi.

2023-cü il bear bazarının sübut edilməsi prosesində, altcoinlər sonrakı hekayə dövrünə daxil oldu, kripto oyunçuları artıq hekayələrə inanmır, meme-ləri tamamilə qəbul etməyə başladılar. 2023-cü ilin sonlarında, BONK və WIF Solana-da meme dalğasını başladılar. Əvvəlki dövrün SHIB-dən fərqli olaraq, WIF demək olar ki, heç bir mürəkkəb vizyonu yoxdur, həmçinin ənənəvi mənada bir yol xəritəsi yoxdur, bu, yalnız şəkil, dil, icma konsensusu və likvidlikdən tamamilə asılı olan bir meme-nin Solana-da geniş miqyasda aktivlər yarada biləcəyini sübut etdi. Bu, Solana-nın meme bazarının "ekosistem icma tokeni"-dən "diqqət aktivləri" mərhələsinə keçdiyini göstərir.

Pump.fun meme hekayəsini zirvəyə çatdırdı, həmçinin Kripto hekayə dövrünün tamamilə sona çatdığını göstərdi. Bizim qiymətləndirməmiz budur ki, əvvəllər coşqun olan Solana meme bull bazarı bəlkə də bir daha baş verməyəcək, baxmayaraq ki, üçüncü rübdə Robinhood zəncirindəki coin-stock meme bir az yüksəliş yaşadı. Əsas səbəb, Pump.fun-un meme buraxılışını sənaye istehsal xəttinə daxil etməsidir, meme tədarükü kiçik investorların likvidliyindən çoxdur. "meme ədalətli paylanması" anlayışının pozulması, bazar etibarına zərbə vuracaq, bu, o dövrdə VC tokenlərinin etibarının dağılması ilə müqayisə edilə bilər. NFT bull bazarında da oxşar şeylər baş verdi: Blur NFT-yə bol likvidlik təqdim etdi, bu likvidlik məhz NFT-lərin mərkəzləşdirilmiş satışının çıxışını təşkil etdi.

Kiçik bazar altcoinləri/BTC nisbəti (TradingView)

Amma indi, meme bull bazarı geri qayıtmayıb. Kiçik bazar altcoinlərinin Bitcoin ilə nisbəti də bunu təsdiqləyir: bu dövrün artımı əsasən Bitcoin üzərində cəmlənib. 2024 və 2025-ci illərdə ABŞ Bitcoin spot ETF-lərinə illik net axın müvafiq olaraq 35.2 milyard dollar və 21.4 milyard dollar (CoinDesk) olacaq, yeni maliyyə əsasən ETF vasitəsilə Bitcoin-ə daxil olur, kiçik bazar altcoinlərinə yayılmır; ikinci hissənin məlumatları 2026-cı ilin üçüncü rübündə bərpa da Bitcoin üzərində cəmlənib.

Hazırkı zaman pəncərəsində, biz hələ də Kripto RWA bull bazarının həqiqi simvolik nöqtələrini müəyyən edə bilmirik, lakin 2026-cı il şübhəsiz ki, Kripto-nun RWA ilidir. Bu dövrü bir sözlə təsvir etmək lazım gələrsə, ən uyğun olanı "inteqrasiya" olmalıdır. Keçmişdə Kripto qlobal maliyyə yenilikləri üçün sınaq meydanı rolunu oynayırdı, indi isə reallığa inteqrasiya olunur, reallığın bir hissəsinə çevrilir: bir tərəfdən stabilcoinlərin qlobal genişlənməsi, digər tərəfdən isə səhmlərin tokenləşdirilməsi ilə likvidlik transformasiyası.

Üç əvvəlki bull bazarının (ICO, DeFi/NFT, ETF/DAT) ortaq xüsusiyyəti "tək tərəfli nüfuz"-dur, maliyyə və ya hekayə əsasən Kripto-nun yerli dünyasından xaricə yayılır, ənənəvi dünyanın diqqətini və artan maliyyəni cəlb edir. Bu dövr RWA-nın mərkəzi hekayəsi olan dalğa, ən diqqət çəkən xüsusiyyət "iki tərəfli yönəlmə"-dir: bir tərəfdən Binance, Coinbase, Kraken kimi baş mərkəzləşdirilmiş mübadilələr aktiv şəkildə xaricə uzanır, səhmləri, malları, indeksləri və digər ənənəvi aktivləri zəncirdə daşıyır; digər tərəfdən Robinhood kimi internet brokerləri geri daxil olur, öz blok zəncirini qurur, token buraxır, qiymətli kağız vasitəçilik işinin əsasını zəncirə köçürür.

Mübadilə və RWA daimi müqavilələri

Bu dövr RWA bull bazarının ən birbaşa ifadəsi, Binance, Hyperliquid üzərindəki səhmlər və digər RWA daimi müqavilələrinin ticarət həcmi olacaq, bu 2026-cı ildə kripto sənayesinin ən əsas ticarət artımıdır.

RWA daimi müqavilələrinin aylıq ticarət həcmi (Binance, Hyperliquid, ArkStream tərtibi)

Binance RWA Perp-in aylıq ticarət həcmi yanvar ayında 4.1 milyard dollardan iyulda 216.9 milyard dollara yüksəldi, Hyperliquid-də HIP-3 çərçivəsində trade.xyz iyulda 114.1 milyard dollara çatdı, hər ikisi də ilin ən yüksək göstəricisidir. Avqustdan sonra hər ikisi geriləyib, sentyabrda müvafiq olaraq 142.0 milyard dollar və 59.3 milyard dollar olub, hələ də ikinci rübdən əhəmiyyətli dərəcədə yüksəkdir. Üçüncü rübdə, Binance RWA Perp 547.7 milyard dollar ticarət etdi, bu ikinci rübün 4 dəfədən çoxdur, onun daimi müqavilələrinin ümumi ticarətinin 11.7%-ni təşkil edir, birinci rübdə bu nisbət 0.1%-dən az idi.

Hyperliquid səhmlərə dair daimi ticarət həcmi və HIP-3 Builder ticarət nisbəti (Hyperliquid, ArkStream tərtibi)

Hyperliquid-də, HIP-3 Builder-in ticarəti birinci rübdə 1324 milyard ABŞ dollarından üçüncü rübdə 2612 milyard ABŞ dollarına yüksəlib, səhmlərə aid sonsuz müqavilələr isə 165 milyard ABŞ dollarından 946 milyard ABŞ dollarına artıb; aylıq baxışda, HIP-3 Builder-in ticarət nisbəti iyulda 51.1%-ə çatıb, sentyabrda isə 24.4%-ə düşüb, səhmlərə aid sonsuz müqavilələrin aylıq ticarət həcmi iyulda 421 milyard ABŞ dollarından sentyabrda 203 milyard ABŞ dollarına enib. Eyni dövrdə, Binance və Hyperliquid-in kripto aktivləri üzrə sonsuz ticarət həcmi birinci rübdən aşağı olub, sektorda ticarət artımı demək olar ki, tamamilə RWA sonsuz müqavilələrindən gəlir (Binance, Hyperliquid rəsmi API).

Sektor üzrə baxıldığında, CryptoRank-ın statistikalarına görə, RWA sonsuz DEX-in üçüncü rübdəki ümumi ticarət həcmi 3650 milyard ABŞ dolları olub, əvvəlki rübdən 32% artıb, bunun içində səhmlərə aid aktivlər 1750 milyard ABŞ dolları ilə 48%-ə yaxın paya sahibdir; CoinDesk Research-ün statistikalarına görə, 2026-cı ilin birinci yarısında kripto birjaları RWA ilə bağlı ticarət həcmini 1 trilyon ABŞ dollarına yaxınlaşdıracaq, bunun 60.9%-i yalnız Binance-ın payına düşür. Qızıl, gümüş, xam neft kimi əmtəə sonsuz müqavilələri və SpaceX kimi Pre-IPO müqavilələri də birjaların yeni ticarət mənbələrinə çevrilib.

Birjalar yalnız kripto aktivlərin birləşdirilməsi platforması olmaqdan, "hər şey ticarət edilə bilər" olan kompleks maliyyə infrastrukturu olmağa sürətlə keçid edir. Coinbase, Yahoo Finance ilə birgə kripto aktivlər və ənənəvi səhmlər arasında qiymət və ticarət girişini açaraq "hər şey birjası" (Everything Exchange) vizyonunu irəlilətməkdədir; Kraken, xStocks çərçivəsində tənzimlənən tokenləşdirilmiş səhmlərin sonsuz müqavilələrini təqdim edərək, qeyri-Amerika istifadəçilərinə maksimum 20 dəfə leverajla 7×24 saat ticarət imkanı təqdim edir; Binance isə Binance Alpha vasitəsilə Ondo Finance tərəfindən təqdim olunan tokenləşdirilmiş aktivlərə çıxış təqdim edir. Binance-in üçüncü rübdəki yeni aktiv məlumatları da bunu təsdiqləyir, demək olar ki, Binance artıq "səhmlər birjası"na çevrilib.

2026-cı ilin üçüncü rübündə Binance-in müxtəlif ticarət növlərinin yeni sayı (ArkStream tərəfindən tərtib olunmuşdur)

Üçüncü rübdə, Binance 134 yeni ticarət növü əlavə edib, bunlardan 86-sı TradFi sonsuz müqavilələri, 37-si isə spot səhmlər və ETF-lərdir, kripto aktivlərin spot yeni tokenləri və sonsuz müqavilələri cəmi yalnız 11-dir.

Tokenləşdirilmiş Səhmlər və Zəncir Üzrə RWA

Binance Araşdırma Mərkəzinin statistikalarına görə, sentyabrın 15-nə olan vəziyyətə görə, zəncir üzərində RWA həcmi 341.8 milyard ABŞ dollarına çatıb, il ərzində 85.2% artıb; bunun içində ABŞ dövlət istiqrazları və pul bazarı fondları 182.9 milyard ABŞ dolları ilə il ərzində artımın 54.7%-ni təmin edib, tokenləşdirilmiş səhmlər 44.3 milyard ABŞ dolları ilə il ərzində 390.4% artıb, RWA içindəki payı ilin əvvəlindəki 4.9%-dən 13.0%-ə yüksəlib. Özəl kredit, dövlət istiqrazları xaricində ən sürətlə artan kateqoriyadır, qızıl kimi əmtəələr, korporativ və dövlət istiqrazları, daşınmaz əmlak, gəmiçilik maliyyəsi, bərpa olunan enerji kimi alternativ aktivlər də zəncir üzərinə keçid edir. BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity, JPMorgan, Apollo kimi köhnə maliyyə institutları, Securitize, InvestaX, IXS kimi tokenləşdirilmiş platformalarla birlikdə, bu dövr RWA dalğasının institusional tərəfinin əsas təminatçılarını təşkil edir. DTCC artıq 40-a yaxın institutla birlikdə tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar, ETF-lər və dövlət istiqrazlarının istehsal mühitində real ticarət testini tamamlayıb, oktyabr ayında tam kommersiyalaşdırma planlaşdırır; Sinqapurun "Project Guardian" layihəsinə iştirak edən institutların sayı da 40-dan çox olub.

Tokenləşdirilmiş səhmlərin bütün bazar statistikası, 2026-cı ilin sentyabr ayının sonuna qədər (rwa.xyz)

Tokenləşdirilmiş səhmlər ən sürətlə artan kateqoriyadır. CoinDesk Research-ün statistikalarına görə, sentyabr ayında bütün bazar tokenləşdirilmiş səhmlərin bazar dəyəri 48.7 milyard ABŞ dollarına çatıb, həmin ay ticarət 156 milyard ABŞ dolları ilə tarixdə ən yüksək səviyyəyə yüksəlib. Zəncir üzərində tokenləşdirilmiş səhmlərin köçürmə həcmi iyulda zirvəyə çatıb, sonra düşsə də, avqust və sentyabr aylarında hələ də iyun ayından əvvəlki səviyyələrdən xeyli yüksəkdir; saxlayan ünvanların sayı 4.26 milyon olub.

Broker tərəfdən, Robinhood bu rübdə ən çox diqqət çəkən nümunədir. Sentyabrda, Robinhood ən böyük tokenləşdirilmiş səhmlərin ticarət yeri olub, bütün bazar ticarətinin 42.0%-ni təşkil edir; lakin ikinci hissədə qeyd edildiyi kimi, Robinhood Chain-dəki yüksək dəyərli aktivlər hələ də meme və token buraxılış platformalarının tokenləri ilə əsasən formalaşır, səhmlərin tokenləri yalnız 6%-ni təşkil edir. Robinhood-un inteqrasiya yolundakı üstünlüyü, daha çox 38 ölkədə 28 milyondan çox müştəriyə giriş imkanı təqdim etməsidir.

Sektor müşahidəçiləri bu fenomeni "rəqəmsal aktivlər və ənənəvi aktivlər arasındakı sərhəd, eyni zamanda iki istiqamətdən əridilir" kimi xülasə edirlər: kripto birjaları özlərini daha çox ənənəvi birjalara bənzətməyə çalışır, ənənəvi brokerlər isə özlərini daha çox kripto birjalara bənzətməyə çalışır. Ticarət artımına baxdıqda, hazırda irəlidə olan birja tərəfi, səhmlər və digər RWA sonsuz müqavilələri bu dövrün əsas artımını təmin edir; broker tərəfi isə zəncir üzərindəki səhmlərin tokenləri hələ də erkən mərhələdədir.

İstifadəçi və Texnologiyanın İnteqrasiyası

Həm Binance, həm də Robinhood, "inteqrasiya yolu" tarixi pəncərəsindəki məqsəd eynidir: qlobal, müxtəlif investisiya məhsullarına giriş imkanı olmaq. Bu inteqrasiya yalnız ticarət növlərində baş vermir.

İstifadəçilərin inteqrasiyası. 2025-ci ilin sonuna qədər, dünya üzrə kripto aktiv sahiblərinin sayı 720 milyon ilə 740 milyon arasında olacaq, bu da dünya əhalisinin 9%-ni təşkil edir. Lakin sahiblənmək istifadə etmək demək deyil: təkrarlanmayan aktiv kripto istifadəçilərinin sayı 40 milyon ilə 70 milyon arasında olub, bu da sahiblənən qrupun yalnız 6%-dən 10%-nə bərabərdir. Kripto artıq əhəmiyyətli ölçüdə aktiv sahibləri əhatə edib, lakin yüksək tezliklə istifadə olunan maliyyə infrastrukturu olmağa hələ də aydın bir məsafə var.

Texnologiyanın inteqrasiyası. 2025-ci ildə, Stripe və Shopify 34 ölkədə milyonlarla ticarətçinin USDC ödənişini qəbul etməsini elan etdilər: istehlakçılar zəncir üzərindəki USDC ilə ödəyir, ticarətçilər isə birbaşa yerli fiat valyutası alır, vəsaitlər adi bank kartı gəliri kimi bank hesabına daxil olur, ticarətçilər cüzdan, qaz xərcləri və ya stabil valyuta mübadiləsi ilə məşğul olmurlar. Polymarket, Kripto-nun real dünyaya keçidinin başqa bir yoludur. O, blokçeyn görünürlüğünü qoruyur, stabil valyutalarla hesablaşma, açıq mövqelər və ağıllı müqavilə mühafizəsi istifadə edir, ənənəvi media ilə qumar platformaları arasında əvvəllər mövcud olmayan real vaxt ehtimal bazarını yaradır. Onun irəliləyişi, siyasi müşahidəçilər, treyderlər, jurnalistlər və adi ictimaiyyətin zəncir üzərindəki qiymətləri məlumat mənbəyi kimi qəbul etməyə başlamasıdır, kənar istifadəçilərin kripto aktivləri alması isə ikinci dərəcəli məsələdir.

Keçmişdə Kripto haqqında danışarkən, insanlar kripto punkları, spekulyativ bazar, kənar bazar və maliyyə sınaq sahəsini düşünürdülər. RWA-nın irəliləməsi ilə, Kripto reallıq həyatının bir hissəsinə çevrilir və eyni zamanda reallıq həyatında böyümək üçün qida alır.

Geri Alınan Tokenlərin Bazar Performansı

Bazarın artım maliyyəsi RWA, tokenləşdirilmiş səhmlər, stabil valyutalar və digər "TradFi" aktivlərinə daha çox cəlb edildikcə, tamamilə kripto orijinal tokenlərin özünü maliyyə saxlama qabiliyyətini sübut etməsi, bu dövrün hər bir Kripto layihəsi üçün əsas sınaq halına gəlir. Geri alınan tokenlər, yəni protokol gəlirlərinin bir hissəsini ikincil bazarda geri alıb, tokenlərini məhv edən və ya yenidən bölüşdürən layihələr, Hyperliquid-in HYPE, Pump.fun-un PUMP kimi, bazarın "protokol real nağd pul axını yarada bilirmi, token dəyərini geri qaytara bilirmi" sualını yoxlamaq üçün bir ölçüdir, bu RWA aktivlərinin "nağd pul axını və gəlir doğrulama" məntiqi ilə uyğun gəlir.

Binance geri alınan tokenlərin üçüncü rübdəki qiymət performansı (ArkStream tərəfindən tərtib olunmuşdur)

ArkStream Binance-dəki layihələrin performansını statistik olaraq izləyib, statistik ölçü əsasən spot ticarət, müqavilə isə tamamlayıcıdır. Üçüncü rübdə, geri alınan qrupun 33 tokeninin orta artımı 78.6% olub, Bitcoin 42.6% artıb, 8 böyük bazar dəyərinə malik altcoinlərin orta artımı 69.2%, 544 kiçik bazar dəyərinə malik altcoinlərin orta artımı isə 58.8% olub; 19 avqustdan başlayaraq Bitcoin-in real güclənməsindən rübdən sonuna qədər geri alınan qrupun orta artımı 71.6%, Bitcoin 29.2%, böyük altcoinlər 55.4%, kiçik altcoinlər 41.4% artıb. Həm rübün bütün dövründə, həm də 19 avqustdan sonra, geri alınan qrupun tokenlərinin performansı digər altcoinlərdən daha yaxşı olub. Bu məlumatda bir fenomen də var: böyük altcoinlər Bitcoin-dən daha çox elastiklik göstərir, kiçik altcoinlərin ümumi performansı isə böyük altcoinlərdən aşağıdır. Kiçik altcoinlərin orta artımı Bitcoin-dən yüksək olsa da, bu, əvvəlki daha dərin düşmə əsasında bir rebounddur, kiçik bazar dəyərinə malik altcoinlərin Bitcoin-ə olan nisbəti hələ də illərdir aşağı səviyyədədir. Bu, bizim fikrimizi təsdiqləyir: əksər altcoinlər, əgər geri alınma ilə token dəyərini saxlamağa dəstək olmursa, meme kimi bazar diqqətini çəkməkdə çətinlik çəkəcək, sonrakı bazarda tədricən yox olacaq.

Kripto layihələri üçün, bu, RWA bull bazarının gerçək sınağını təqdim edir. RWA, tokenləşdirilmiş səhmlər və digər aktivlər, aydın nağd pul axını və tənzimləmə tanınması üstünlükləri ilə artım maliyyəsini cəlb etməyə davam edir, kripto orijinal layihələr, əgər davamlı, doğrulanabilir protokol gəliri və dəyər tutma mexanizmini sübut edə bilməzsə, geri alınma, dividendlər və ya digər formalarda, növbəti maliyyə yenidən bölüşdürülməsində kənarlaşdırıla bilər; yalnız nağd pul axını yarada bilən və geri alınma kimi mexanizmlərlə token sahiblərinə dəyər ötürməyə hazır olan başlıca protokollar, məsələn, Hyperliquid, "RWA-ya bənzər" qiymətləndirmə sisteminin yenidən qurulmasında seçilə bilər, Kripto orijinal hekayəsi ilə ənənəvi maliyyə qiymətləndirmə məntiqi arasında körpü ola bilər. ArkStream, gələcək bir neçə rübdə "protokol gəliri və geri alınmanın davamlılığı"nın sadəcə TVL və ya ticarət həcmi yerinə, kripto layihələrinin əsas keyfiyyətini ölçmək üçün daha vacib bir göstərici olacağını düşünür.

Spekulyativ tələbat yox olmayacaq, meme və hekayə layihələrinin hələ də bazar sahəsi var. Lakin əksər layihələr üçün, token buraxaraq pul qazanmağın qızıl dövrü artıq keçmişdə qaldı, növbəti dövrdə Kripto layihələri tamamilə rəqabət ilə üzləşəcək. Yazı müddətində, Blast və Abstract-in bağlanması elan edildi; eyni dövrdə, CEX də kripto aktivlərini davamlı olaraq çıxarır, Binance üçüncü rübdə 15 spot aktiv və 13 müqavilə aktivini çıxarıb. Bu təmizləmə tezliklə başa çatmayacaq, bu, Kripto-nun RWA ilə birləşmə yolunda qaçılmaz bir ağrı olacaq; birləşmə yolu başladıqdan sonra, Kripto yeni bir həyat alacaq.

Xülasə

Mikro səviyyədə, ABŞ-İran münaqişəsi davamlı olaraq artmaqdadır, Brent xam nefti 73.74 ABŞ dollarından 108 ABŞ dollarına yüksəlib, benzin qiymətləri il ərzində 27.4% artıb, istehlakçıların bir il müddətində inflyasiya gözləntisi 4.6%-ə yüksəlib. ABŞ Federal Ehtiyatı 2023-cü ildən bəri ilk dəfə faiz artırıb, bazar ilin sonuna qədər bir dəfə daha artırma ehtimalını 94% olaraq qiymətləndirir; 10 illik dövlət istiqrazlarının faiz dərəcəsi 28 sentyabrda 5.25%-ə yüksəlib, bu da 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədir. Bitcoin və Nasdaq eyni istiqamətdə yüksəlir və düşür, qızılın hərəkətindən ayrılır.

Kriptovalyuta sahəsində, 8·19-dan sonra bazar açıq şəkildə bərpa olunub, Bitcoin üçüncü rübdə 42% artıb, lakin altcoin indeksləri və Bitcoin-in bazar payı göstərir ki, vəsaitlər hələ də Bitcoin-da cəmləşib; kriptovalyuta daimi müqavilələri iyulda dibə çatıb, sentyabrda isə yüksəlib, üçüncü rübdə ticarət hələ də birinci rübdən aşağıdır. Robinhood Chain və Arc istifadəyə verildikdən sonra ticarət həcmi sürətlə artıb, lakin ticarət hələ də meme-lərə əsaslanır, səhmlərin tokenləri və institusional hesablaşma hələ də erkən mərhələdədir.

Sahə baxımından, bu RWA boğa bazarı əsasən Binance, Hyperliquid-də səhmlər və digər RWA daimi müqavilələrinin ticarət artımında özünü göstərir, bu 2026-cı ildə kriptovalyuta sahəsində əsas ticarət artımı olacaq; on-chain RWA həcmi il ərzində 85.2% artıb (Binance Araşdırma Mərkəzi). Meme boğa bazarı geri qayıtmayıb, yeni vəsaitlər əsasən ETF-lər vasitəsilə Bitcoin-a daxil olur; kriptovalyuta orijinal layihələri arasında, protokol gəliri və davamlı geri alım olan tokenlər açıq şəkildə digər altcoin-ləri üstələyir.

Bizim əsas qiymətləndirməmiz budur: Hormuz boğazında gəmiçiliyin bərpa olunması, neft qiymətləri və dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələrinin açıq şəkildə düşməsindən əvvəl, Bitcoin-in ABŞ səhmlərinin risk meyillərinə uyğun olaraq dalgalanması ehtimalı yüksəkdir; kriptovalyuta layihələri arasında fərqliliklərin genişlənməsi davam edə bilər, protokol gəliri və geri alımın davamlılığı daha vacib seçim meyarı olacaq.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.