Sahiblik tokenizasiyasının arxasında: Kim pul qazanır, kim başqaları üçün paltar tikir?

Sahiblilik tokenləri populyarlaşdı, amma buraxan tərəf pul qazana bilmir: mənfəət tətbiq və girovda gizlidir.

Müəllif: @Decentralisedco

Tərcümə: AididiaoJP, Foresight News

Sahiblilik zəncirə qoşulub, kim pul qazanır?

2017-2018-ci illərdə Ethereum smart müqavilələrin işlədiyini sübut etdi, biz hər şeyi zəncirə köçürmək istəyirdik. Amma sonrakı aylarda infrastrukturun zəifliyi bazarı sərt şəkildə təhsilləndirdi. Sonra xəyallar dəyişdi: əgər kripto aktivlər ənənəvi aktivlərlə eyni broker hesabında alınıb-satılsa, necə olar? Kripto ETF-ləri belə yarandı. İndi bir daha oxşar bir kəsişməyə gəldik: hər bir maliyyə aktivini zəncirə köçürmək, onu bu günkindən daha faydalı və daha asan əldə edilən etmək.

Hazırda treyderlər və investorlar iki yolla 60 milyard dollardan çox zəncirə bağlı sahiblilik əldə edirlər.

Birinci yol tokenizasiyadır. Bir şirkət səhmləri alır, onları mühafizəçiyə verir, sonra müvafiq token buraxır. Zəncirə bağlı bütün səhmlərin tokenlərinin ümumi dəyəri 32.1 milyard dollardır, 30 gündə 10% artmışdır. İkinci yol sintetik yoldur: daimi müqavilələrdən istifadə edərək səhmlərin qiymət dəyişikliklərini ödəyir, amma heç kim həqiqətən səhmləri almır. Yalnız trade[XYZ] platformasında səhmlər, indekslər və ETF-lərin daimi müqavilələrinin açıq mövqeləri 30.1 milyard dollardır ki, bu da zəncirə bağlı bütün səhmlərin tokenlərinin ümumi dəyərinin 94%-ni təşkil edir.

Bəs 30 milyard dollar həcmindən başlayaraq, növbəti addım nə olacaq? Bizim fikrimizcə, sahiblilik zəncirə qoşulma prosesi dörd mərhələyə bölünür.

Bu gün aldığınız əksər şeylər sadəcə paketdir: bir varlıq tərəfindən buraxılan xarici tələb hüququ. Növbəti addım, tokenlərin girov halına gəlməsi, sizə bazar bağlandığı zaman belə Nvidia-dan borc almağa imkan verəcək. Daha sonra, brokerlər sizə artıq sahib olduğunuz səhmləri tokenə çevirməyə imkan verəcək, satmadan. Trilyon dollarlıq bazar burada - yalnız xarici investorlar ABŞ səhmlərinin 20 trilyon dollarına yaxınını saxlayır. Nəhayət, şirkətlər öz səhmlərini zəncirə qeyd edəcək, artıq paketə ehtiyac qalmayacaq. Artıq bir neçə kotirovka şirkəti bunu edir.

Sizə verilən yalnız bir borc sənədidir

Siz broker vasitəsilə Nvidia alırsınız, Nvidia-nın səhmdar siyahısında Cede & Co, yəni depozit etimad şirkətinin (DTC) adıdır; sizin broker hesabınızda isə siz mülkiyyətçi kimi görünürsünüz. Əksər səhmlərin tokenləri, əslində, bu cür qeydlərin tələb hüququdur.

Robinhood-u misal götürək. BBVI, yəni Bitstamp Global (Robinhood-un bir hissəsi), səhmləri alır, Alpaca broker və mühafizəçi kimi saxlayır. Sonra Robinhood Assets (Cersey) sizə bir borc qiymətli kağız buraxır. Əslində, bir token bir səhmin dəyərinə bərabər bir borcdur. Dividendlərin yenidən yatırılması, bölünməsi, hər bir tokenin neçə səhmi təmsil etdiyini tənzimləyir. Bunun səsvermə hüququ yoxdur, həm də sizə səhmlərin mülkiyyətini vermir. Əgər buraxan şirkət iflas edərsə, qiymətli kağız agenti səhmləri satacaq və mülkiyyətçilərə ödəyəcək.

Kim token qiymətini səhmlərin qiymətinə uyğunlaşdırmağa məsuldur? Buraxmağa icazə verilənlər. Buraxanlar səhmlər və tokenlər arasında arbitraj edirlər: hansında ucuzdursa, oradan alıb, digərinə çevirib satırlar, qiyməti bərabərləşdirirlər. Robinhood-da yalnız BBVI bunu edə bilər və yalnız Mərkəzi Avropa vaxtı bazar ertəsi 2-dən şənbə 2-yə qədər. Digər vaxtlarda heç kim buraxa bilmir, token qiyməti isə digər mülkiyyətçilərin nə qədər satmağa razı olduğuna bağlıdır.

Fərqli buraxanlar kimlərin buraxa biləcəyində, harada satılacağına, saxlandıqdan sonra nə ediləcəyinə görə fərqlənirlər. Hamısı Alpaca vasitəsilə səhmləri alır. Binance, Robinhood və Coinbase öz mübadilə mərkəzlərinə sahibdirlər, buna görə tokenləri öz müştərilərinə satırlar. xStocks istisnadır. Kraken dekabrda onu satın almağı qəbul etdi, amma siz OKX, Bybit, Gate-də xStocks tərəfindən buraxılan tokenləşdirilmiş səhmləri də ala bilərsiniz. Bu gün əgər səhmlərin tokenləri ilə borc almaq istəyirsinizsə, ən çox ehtimal olunan xStock versiyasıdır, çünki əksər borc bazarları bunu dəstəkləyir.

Sizin brokeriniz, hələ də köhnə tanışlardır

İlk 100 tokenləşdirilmiş səhmlər 90 gündə 9.5 milyard dollar artdı, 20.9 milyarddan 30.3 milyard dollara yüksəldi. Eyni dövrdə mülkiyyət ünvanları 41.7 min-dən 421 min-ə yüksəldi, on dəfə artdı.

Son üç ayda Binance və Robinhood iki mübadilə mərkəzi 86% yeni mülkiyyətçiləri gətirdi. BNB Chain 1.72 milyon ünvan əlavə etdi, Robinhood Chain 1.55 milyon. BNB Chain həmçinin 5.17 milyard dollar dəyərində gətirdi, bu da digər bütün zəncirlərin cəminə bərabərdir. Onun böyük qeyri-amerikan müştəri bazasını nəzərə alsaq, bu təəccüblü deyil. Amma bu sürəti saxlamaq mümkündürmü, insanlar tətbiq sahələrini tapa biləcəklərmi? Solana və Ethereum birgə 518 min mülkiyyətçi əlavə etdi. Aydındır ki, mülkiyyətçi sayı, əksər dəyər zəncirini əllərində saxlayan və böyük paylama qabiliyyətinə malik tətbiqlər tərəfindən artırılır.

Təbii ki, 4 milyon mülkiyyətçi 4 milyon investor demək deyil. Dörd zəncir üzərindəki səhmlərin tokenlərinin mülkiyyət strukturlarına baxın: 2.5 milyon ünvanın 97.5%-i 100 dollardan az saxlayır; yalnız təxminən 18 min cüzdan 1000 dollardan çox saxlayır.

Pul kimdədir? xStocks-un buraxma cüzdanı Solana-da 11.3 milyard dollar dəyərində satılmamış token saxlayır, Ethereum-da isə 5.52 milyard dollar. Bu iki cüzdan xaricində saxlanan 26 milyard dolların 40%-i mübadilə mərkəzlərinə aiddir. BNB Chain-də Binance öz cüzdanında bütün bStocks-un 81%-ni saxlayır, buna görə əksər bStocks mübadilə mərkəzindən çıxmamışdır. 10 min dollardan çox dəyəri olan cüzdanlar 40%-ni təşkil edir; Ethereum-da bu cüzdanların 80%-i, yarısı 32 Safe çox imzalı cüzdanlarda, ehtimal ki, ticarət şirkətlərinə aiddir. Müqavilələr 14%-ni təşkil edir, ticarət hovuzları və borc bazarlarını əhatə edir. 10 min dollardan aşağı olan cüzdanlar yalnız 7%-ni təşkil edir.

Beləliklə, birinci mərhələ, əslində, "broker hesabı və bir zəncirə bağlı qəbz"dir. Əgər mübadilə mərkəzi sizin üçün tokenləri saxlayırsa, bu, sizin broker hesabınızdakı səhmlərdən daha faydalı deyil.

Səhmlər ikinci işə başlayır

Niyə səhmləri zəncirə köçürmək lazımdır? İki səbəb: alqı-satqı və saxlanma daha ucuzdur; həm də onlardan başqa işlər görmək mümkündür.

Jupiter yönləndiricisi vasitəsilə 1000 dollar dəyərində Nvidia xStock alıb dərhal satdığınızda, yayım və hovuz haqqı təxminən 20 sent itkiyə səbəb olur. Jupiter tətbiqi hər tərəfdən 0.1% əlavə edir, ümumilikdə təxminən 2.20 dollar. 100 min dollar ölçüsündə, yönləndiricinin geri dönüş xərcləri təxminən 0.6%-dir. Zəncir xaricində, xarici alıcılar üçün ən bahalı addım ABŞ brokerinə pul köçürməkdir. Hindistan tətbiqi INDmoney valyuta çevirmə üçün 0.5%-1.2% qiymət təklif edir, sonra əlavə xərclər var. Revolut standart planı ayda 1000 avrodan artıq olan hissələr üçün maksimum 1% haqq alır. Əksinə, əgər siz artıq stabil valyuta saxlayırsınızsa, bu xərcləri ödəməyə ehtiyac yoxdur.

Amma daha maraqlısı, zəncirə bağlı səhmlərin birləşdirilməsi maliyyələşdirməni asanlaşdırır, kreditlər ucuz və asan olur. Kamino xStocks-u girov olaraq qəbul edir, USDC borc verir, 5.75% faizlə, maksimum S&P 500 token dəyərinin 73%-ni borc ala bilərsiniz. Jupiter Lend 4.88%-dir. Ether.fi Aave vasitəsilə təxminən 4%-lə borc ala bilər, girov paketində səhmlərin tokenləri də daxil edilə bilər, həmçinin onun kartı ilə borcu xərcləyə bilərsiniz. ABŞ müştəriləri 25 min dollardan aşağı borc alanda, Schwab-da 12.075%, Interactive Brokers-də isə 5.38% ödəməlidirlər. Əgər siz bu tokenlərin hədəf aldığı xarici kiçik investor olsanız, adətən heç bir borc ala bilmirsiniz. Zəncirin infrastrukturunun, ABŞ səhmlərinə əlçatmaz olanlara yeni imkanlar açdığı görünür.

Bu nə qədər böyük ola bilər? İki müqayisə var.

Birincisi, Bitcoin-in WBTC-nin paketlənməsi. 2019-cu ildə, heç bir əsas borc bazarı WBTC-ni girov olaraq qəbul etmirdi, təklif 600-dən az BTC idi. 2020-ci ilin yanvarında Aave WBTC-ni işə saldı, may ayında Maker WBTC saxlama yeri açdı, iyulda Compound onu girov olaraq qəbul etdi. 2021-ci ilin sonuna qədər, təklif 258 min BTC-yə çatdı, bu da 2020-ci ilin yanvarının 415 qatıdır.

İkincisi, stabil valyutalar. 2020-ci ilin yanvarında, stabil valyutaların ümumi dəyəri təxminən 5 milyard dollar idi, bu da bu günkü səhmlərin tokenləri ilə eynidir. 2021-ci ilin mayında, onların dəyəri 1000 milyard dolları keçdi, çünki hər bir DeFi tətbiqində borc, kredit, ticarət üçün əsas aktiv oldular. Borc bazarları və mübadilə mərkəzləri əvvəlcə onları qəbul etdilər, sonra təklif partladı. Səhmlərin tokenləri bu yolun başlanğıcındadır. Kamino və Jupiter Lend 37 milyon dollar xStock girov saxlayır, bu da 9.7 milyon dollar borc deməkdir, yalnız Solana-nın buraxma cüzdanından kənarda olan səhmlərin tokenlərinin 6%-ni təşkil edir.

Stabil valyutalar ticarətdən kənar iş tapdılar: ödəniş, pul köçürmə, maliyyə vasitəçiliyi, hamısı ucuz köçürmə və demək olar ki, dərhal hesablaşma səbəbindən istifadə etmək istəyir. Səhmlərin tokenlərinin uyğun olduğu sahələr hansılardır?

Birincisi, girişdir. Lagosda və ya Cakarta da yaşayırsınızsa, ABŞ broker hesabı aça bilməzsiniz, amma pul kisənizdəki USDT ilə 50 dollar dəyərində NVIDIA ala bilərsiniz. Bu, "səhmlərin dollarla saxlanılmasıdır" və məlumatı saxlamaqla uyğundur: 97% investisiyalar 100 dollardan azdır. İkincisi, istehlakdır; Ether.fi kartı artıq sizə səhmlərdən alınan kreditlə xərcləməyə imkan verir. Üçüncüsü, kreditdir; pul burada var.

Amma kreditin bir tavanı var. Kamino, S&P 500 tokenləri üçün maksimum 73% kredit verir, NVIDIA və Tesla üçün 55%, Apple üçün 40%, Strategy, Circle, Robinhood üçün 30%. İndi borc alanlar hələ də tavanı tam olaraq çatmamışdır, amma tavan bu mərhələdə nə qədər irəliləyə biləcəyinizi müəyyən edir. Kredit verənlər, istənilən vaxt sizin girovlarınızı satmağı bacarmalıdır, hətta bazar bağlandığı zaman - bazar bazar günü bağlanır, token ticarəti isə zəifdir. Burada səhmlərin tokenləri bir az problemli olur.

Wall Street həftə sonu bağlanır, amma on-chain səhmlər bağlanmır

Adi səhmlərdən fərqli olaraq, on-chain səhmlərin tokenləri həftə sonu da ticarət edilir, bazar günü isə ən dərin və aktiv bazar daimi müqavilələrdir. Əgər daimi müqavilələr bazar günü səhmlərin bazar açılış qiymətini izləyə bilirsə, kredit verənlər sizə daha çox borc verməyə cəsarət edirlər; əgər çox fərqlənirsə, kredit verənlər yalnız limitləri aşağı salmaqla kifayətlənirlər. Beləliklə, həftə sonu qiymətləri, sizə nə qədər səhmlərin tokenlərini borc ala biləcəyinizi müəyyən edə bilər.

Bu nə qədər dəqiqdir? Biz 19 səhmi və indeksləri götürdük, martdan etibarən 30 həftə sonunu əhatə etdik, trade[XYZ] daimi müqavilələrinin cümə günü bağlanma qiymətindən Nyu-York vaxtı ilə bazar günü saat 20:00-a qədərki dəyişikliklərini, səhmlərin bazar bazar günü açılış boşluqları ilə müqayisə etdik.

Boşluq 1%-dən çox olduqda, daimi müqavilələrin doğru istiqamət alma ehtimalı 69%-dir. Amma bazar günü axşam, yalnız təxminən dörddə birini qiymətləndirib, orta dəyər 26%-dir. Bazar günü səhər saat 9-da, gecə və ön bazar ticarətindən sonra qiymətləndirmə nisbəti 91%-ə yüksəlir. 15 iyun bazar günü, Strategy açılışda 7.5% artdı, daimi müqavilələr bazar günü axşam 6.4% artmışdı. 21 sentyabr bazar günü, Circle açılışda 6.9% artdı, daimi müqavilələr yalnız 0.1% dəyişdi.

Beləliklə, daimi müqavilələr faydalı istiqamət siqnallarıdır, amma həftə sonu qiymətləri üçün pisdir. Düzgün, ardıcıl qiymətlərin təmin edilməsi burada məhduddur. Daimi müqavilələr həftə sonu qiymətlərini daha yaxşı təyin edə bilsə, səhmlərin tokenləri girov kimi daha çox istifadə oluna bilər; girov nə qədər çox hedclənməyə ehtiyac duyursa, daimi ticarət həcmi də o qədər böyük olacaq.

Səhmlərinizi on-chain gətirin

2025-ci ilin iyun ayının sonuna qədər, xarici investorlar 19.86 trilyon dollar dəyərində ABŞ səhmlərinə sahibdirlər, bu da ABŞ səhmlərinin ümumi dəyərinin 18.3%-ni təşkil edir. Səhmlərin tokenləri hazırda yalnız xaricilərin sahib olduğu miqdarın 0.016%-ni təşkil edir. 500 milyard dollar 2.5%-dir, 1 trilyon dollar 5%-dir.

Kripto maliyyəsi ilə ora çatmaq mümkün deyil. Əgər bütün stabil valyutaların ondan biri səhmlərin tokenlərinə keçsə, təxminən 310 milyard dollar artım olacaq, daha çox boşluq yaratmaqla. Qalan artım, broker hesablarında artıq olan səhmlərdən gəlməlidir.

Bu yalnız yetkin şirkətlər tokenləşdirilmiş səhmlərin mənfəətli olduğunu aşkar etdikdə baş verəcək. Bir şirkət pul qazandıqda, qapılar açılacaq.

2021-ci ildə, Franklin Templeton ABŞ hökumətinin pul fondunu on-chain etdi, ABŞ-da qeydiyyatdan keçmiş ilk fond oldu ki, bu da açıq zəncirdə səhmlərin mülkiyyətini qeyd edir. Son üç ildə, o, əsasən tək başına mübarizə aparıb. 2024-cü ilin martında, BlackRock BUIDL-i təqdim etdi, o dövrdə tokenləşdirilmiş dövlət istiqrazlarının yalnız 17 məhsulu, 1.1 milyard dollar var idi. Sonra WisdomTree, Fidelity, Invesco, JPMorgan ardınca gəldi, bu gün tokenləşdirilmiş dövlət istiqrazlarının 109 məhsulu, 15 milyard dollar var. Franklin boru kəmərinin işlədiyini sübut etdi, BlackRock bazara daxil olduqda hər kəsi hərəkətə keçirdi.

Səhmlər tərəfində, kim əvvəl hərəkət edəcək? Robinhood-a baxın. O, artıq səhmlərin tokenlərini buraxan yeganə böyük ənənəvi brokerdir, hazırda 120-dən çox ölkəni əhatə edir. Sentyabrda, onun token ticarət həcmi 6.6 milyard dollar, bütün on-chain səhmlərin tokenlərinin ticarət həcminin 42%-ni təşkil edir. Robinhood Chain sentyabrda 30 milyon dollardan çox xərclədi. Xərclər həqiqətən azalır, amma ən azından biz mümkünlüyün nə qədər böyük olduğunu bilirik.

Ən çox çevrilmə potensialı olan Interactive Brokers-dir. Onun 5.19 milyon hesabı, 930 milyard dollar müştəri kapitalı var, 2024-cü ilin sonuna qədər əksər hesablar ABŞ-dan kənardadır. Əgər müştərilərdən 5%-i tokenə keçsə, bazar təxminən 15 dəfə genişlənəcək.

Onun CEO-su 2025-ci ilin iyulunda dedi ki, səhmlərin tokenləri "görünür ki, adi səhmləri almaqdan daha yaxşı bir fürsətdir". Səbəb, səhmlərin tokenlərinin qiymət fərqidir, amma likvidlik azdır, qiymət fərqi qaçılmazdır. Onun müştəriləri artıq 24/5 ticarət edə bilirlər, borc faiz dərəcəsi 5.38%-dir, bir il əvvəl token təqdim etmək üçün həqiqətən motivasiya yox idi. Amma vəziyyət dəyişir. Şirkətin gecə ticarət həcmi bir il əvvəlki 3.8 milyon dollardan ikinci rübə 10.9 milyon dollara yüksəlib. Müştərilər açıqca daha çox ticarət vaxtı istəyirlər, tokenlər isə daha asan bir yoldur.

Stabil valyutalar artıq göstərir ki, gözləmə xərcləri çox yüksəkdir. Circle 2018-ci ilin sentyabrında USDC-ni təqdim etdi, o zaman stabil valyutaların yalnız bir neçə milyard dolları var idi, bu gün isə onun tədarükü 24%-dir. PayPal 2023-cü ilin avqustunda PYUSD-ni təqdim etdi, o zaman tədarük 124 milyard dollar idi, bu gün isə yalnız 0.9%-dir. Stripe 2024-cü ilin oktyabrında 1.1 milyard dolları Bridge-i almaq üçün xərclədi, öz infrastrukturunu yaratmaq əvəzinə. Ənənəvi oyunçular tokenləşdirilmiş səhmlərin məhsul bazarına uyğunluğuna dair sübutları gördükdə, onlar otura bilməzlər.

Kripto mübadilə mərkəzləri potensialı başa düşüblər. Binance, Robinhood, Kraken, Coinbase, OKX, Bybit, Bitget hamısı səhmlərin tokenlərini satır. Biz düşünürük ki, Robinhood tokenləşdirilmiş səhmlərə, 2018-ci ildə Circle stabil valyutalara bənzəyir.

Həqiqi səhmlər, nəhayət on-chain oldu

Dördüncü mərhələyə gəldikdə, maska çıxarılır. Şirkətin ötürmə agenti səhmləri özündə qeyd edir, offshore buraxıcı yoxdur, müstəqil saxlamaçı yoxdur, başqalarının hesablarına iddia hüququ yoxdur. Tokenlər, səhmlərdir.

Bu nə gətirir? Siz səhmlərlə birlikdə hüquqlar əldə edirsiniz, o cümlədən səsvermə və dividendlər. Tokenlər və səhmlər arasında arbitraj boşluğu yoxdur, çünki onlar eyni şeydir. Yalnız ötürmə agenti iki cüzdanı təsdiqlədikdə, səhmlər istənilən vaxt hərəkət edə bilər, bir neçə saniyədə hesablaşma baş verir. Şirkət həqiqətən kimlərin sahib olduğunu görə bilər, "Cede & Co" deyil.

Bunu edən varmı? Var, kiçik bir qrup. Galaxy və Forward Industries Superstate vasitəsilə Solana-da səhmləri qeyd edir. Superstate, tokenlərlə birlikdə qeydiyyatı yeniləyən ötürmə agentidir; Exodus da onun vasitəsilə Solana-ya qoşulur. Securitize də ötürmə agentidir, artıq Currenc Group və özləri üçün bunu etmişdir: onun səhmləri 2 iyuldan NYSE-də listinqdədir, Avalanche və Solana-da tokenlərdir; 8 oktyabrda, 100-dən az cüzdan 3.29 milyon dollar SECZ-ə sahib idi. Figure isə öz zəncirində səhmlər buraxır.

Təbii səhmlər artıq on-chain-da faydalıdır. Forward Industries-in səhmləri Kamino-da ən böyük tək səhmlərin girovudur, 23 milyon dollar dəyərindədir, Kamino xStocks bazarındakı bütün on xStocks-un cəminə bərabərdir.

Onshore bazar da hərəkət edir. DTC-nin tokenləşdirilmiş xidmətinin oktyabrda tam istifadəyə verilməsi planlaşdırılır; Nasdaq 2027-ci ilin ikinci rübündə səhmlərin tokenlərini təqdim etməyi planlaşdırır; SEC sentyabrda ABŞ bazarlarının icazə verilən hovuzda tokenləşdirilmiş səhmləri ticarət etməsinə icazə verdi, limit isə səhmlərin gündəlik ticarət həcminin 0.25%-dən 2.5%-ə qədərdir. Amma bunlar hələ də sizi səhmləri açıq borc bazarına daxil etməyə imkan vermir. Birisi bunu etdikdə, offshore paketlərin əsas varlıq səbəbi itiriləcək, Alpaca bütün buraxıcıların saxlama qatını da eyni şəkildə.

Pul hamısı ön tərəf tətbiqlərinə axır

On-chain səhmlər istifadəçiyə çatmadan əvvəl, arada ondan çox müəssisə ola bilər.

Backpack, nə qədər qazancsız olduğunu izah edir. İyun ayında Backpack Securities-i təqdim etdi və SpaceX-in IPO günü ilk tokenini buraxdı. Onun tokeni iyun ayında Solana DEX-də 11.2 milyard dollar, iyulda isə 10.4 milyard dollar ticarət edildi. Bir müddət, SpaceX və Micron-un tokenləşdirilməsi ilə bağlı Solana DEX-dəki əksər ticarətləri demək olar ki, özündə cəmləşdirdi. Lakin bu ticarətlər onun sahib olmadığı DEX-də baş verdi. Öz mübadilə mərkəzində, o, ayda təxminən 1 milyon dollar həcmində spot ticarət edir, sentyabrda isə aksiyalar və indekslərin daimi ticarətində 165 milyon dollar dövriyyəsi var. Standart tariflərlə, bu daimi ticarət maksimum 120 min dollar qazanc gətirir. Backpack gəlirlərini açıqlamır. Onun tokeninin dəyəri təxminən 30 milyon dollar, bütün aksiyon tokenlərinin 1%-ni təşkil edir, sentyabrda zəncir üzərindəki aksiyon tokenlərinin ticarət hissəsi 5%-i keçmirdi. Bir neçə adın ticarətini qazanmaq, aktivlər və ya ödənişlər qazanmaq demək deyil.

Pul tətbiqdədir.

Kraken tətbiqi xStocks-dan 1% marja alır, Kraken Pro eyni token üçün 0.08% alır. Robinhood Wallet mübadilədən 0.8% alır, daha 0.05% yönləndirici üçün. Buraxıcı hər hansı bir marşrutdan pul qazana bilmir. Eyni mübadilə mərkəzində, hansı tətbiqi açdığınıza görə 10 dollar və ya 80 sent qazana bilərsiniz. Yüksək istifadəçilər daha böyük ticarət həcmi gətirir, buna görə də tariflər çox aşağıdır. Tətbiq, yüksək dəyərli müştərilərə sahib olmaq üçün ödəniş fərqindən imtina edir.

Ondo başqa bir tərəfi göstərir: o, tərəfdaşlarından müştəriləri "kirayələyir". Bu yay, Bitget müştərilərə pul ödəyərək onları Ondo tokenlərini öz tokenləri ilə dəyişməyə təşviq etdi. Bitget, 2025-ci ilin dekabrında Ondo tokenləşdirilmiş aksiyaların ticarət həcminin 89%-ni idarə etdiyini bildirir.

On doqquz növ NVIDIA aksiyaları tokeni

İkinci pul qazanma yeri, hər bir aksiyanın standart tokenidir. NVIDIA 19 müqavilə, 8 buraxıcı və 11 zəncir şəklində mövcuddur. Kredit bazarı və daimi yerlər yalnız bir neçə token qəbul edir, likvidlik qəbul edilən standartlara yönəlir.

Kredit verənlər Solana-da xStocks NVIDIA tokenlərinin 40%-ni, Robinhood versiyasının 10%-ni, Binance versiyasının isə 1%-dən azını saxlayır. Solana-da xStocks, Kamino, Jupiter Lend və Bybit tərəfindən qəbul edilən təminatdır və DEX likvidliyini də ələ keçirir. Stabilcoinlər də belə inteqrasiya olunur, USDT və USDC indi təchizatın 82%-ni təşkil edir. Nəticədə, hər bir aksiyanın iki və ya üç tokeni olacağını gözləyirik. Hal-hazırda, xStocks aksiyon tokenləri arasında USDC olmaq üçün ən uyğun namizəddir.

Hər kəs broker olmaq istəyir, ta ki, brokerə ehtiyac qalmayana qədər

Ən az üstünlük təşkil edən mövqe zəncir və mühafizəçidir.

Zəncir artıq malləşib. 5 oktyabr tarixinə olan 30 gün ərzində Robinhood Chain-in qaz xərcləri 98% azalıb, lakin aksiyon tokenlərinin balansı dəyişməyib. Zəncir brokerlərin ekvivalentinə çevriləcək, hər bir ticarətdən bir neçə bazar qazanacaq? Biz belə düşünmürük.

Mühafizəçilər görünür ki, heç bir qazanc əldə etmir. Alpaca-nın müştərilərindən heç biri mühafizə haqqını açıqlamayıb. O, sifariş axını və aksiyaların icarəsindən qazanc əldə edir, daha sonra bir hissəsini aşağıya paylayır. Binance Alpaca-nın müştəri sifariş axını gəlirinin yarısını və aksiyaların icarə gəlirinin 65%-ni alır. Onun zəifliyi asanlıqla əvəz oluna bilməsidir, müştərilər də öz brokerlərinə sahib olmağa başlayır. Binance Nest Trading-ə sahibdir, lakin hələ də sifarişləri Alpaca-ya yönləndirir; Ondo isə broker Oasis Pro-nu satın alıb. Transfer agentləri mühafizəçiləri tamamilə əvəz edə bilər.

Bahis etmək istəyirsinizsə, əvvəlcə kim qazanc əldə edir, nəyi sahib olduğunuzu soruşun

Əgər bu tendensiyaya qoşulmaq istəyirsinizsə, ən birbaşa başlanğıc, istifadə etdiyiniz aksiyon tokenləri ilə kimlərin qazanc əldə etdiyini görməkdir. Robinhood və Binance artıq müştərilərə sahibdir. xStocks tokenlərin kredit verənlər və rəqabət mübadilə mərkəzləri tərəfindən qəbul edilməsini təmin edir. Hyperliquid Bloomberg terminalında istirahət edərkən sizə aksiyaların dəyərini bildirməyə çalışır.

Lakin hər bir üstünlük şərtlidir. Siz istənilən vaxt NVIDIA-dan borc ala bilərsiniz, lakin bir dəfə borc təmizləndikdə, onu kimsə satın almalıdır. Sizin tokenləriniz yalnız arxasındakı tələb hüququ qədər yaxşıdır. Biz də bilirik ki, buraxıcı uğursuz ola bilər. Ənənəvi brokerlər də eyni üstünlükləri təqdim edə bilər, həm də offşor paketləməyə ehtiyac olmadan.

Hətta düzgün biznes seçsəniz, hələ də soruşmalısınız: özünüzdə nə var? Aldığınız aktiv sizə uğur payı verirmi? Bir böyümə biznesi ilə əlaqəli bir tokenə sahib olmaq, avtomatik olaraq sizə gəlir payı vermir. Onlarla milyard dollarlıq aksiyanı zəncirə qoymaq, nə qədər qaz xərci gətirəcəyini də təmin etmir.

Növbəti, investor davranışlarının necə dəyişəcəyini görmək lazımdır. Onlar borc götürəcəklərmi? Zəncir üzərində daha tez-tez ticarət edəcəklərmi? Siz artıq NVIDIA qiymətini izləyən bir token ala bilərsiniz. Lakin həqiqi böyük pullar, kimsə ona kifayət qədər istifadə verənə qədər gözləməlidir.