Bitcoin-in 16.3 milyard dollar dəyərindəki Wall Street stress testi dörd mövqe naxışına bölünür

16.3 milyard dollar dəyərindəki Bitcoin ETF mövqeləri, CryptoSlate-in Q2 təqdimat müddətindən əvvəl izlədiyi kimi, dörd açıqlanmış mövqe naxışına çevrildi.

İki Abu Dabi təqdimatçısı adi ETF paylarını sabit saxladı, JPMorgan adi spot-ETF vahidlərini artırdı, UBS açıqlanmış uzun seçim qarışığını dəyişdi və Morgan Stanley yeni markalı bir qabda xarici ETF vahidlərini azaltdı.

Nəticə, CryptoSlate-in təqdimat müddətindən əvvəlki Bitcoin ETF stress testinə sərt sərhədlər daxilində cavab verir. Beş təqdimat 12 avqustdan 14 avqusta qədər gəldi, lakin hər biri 30 iyun tarixində hesabat verilən mövqeləri dondurur. Form 13F uzun qiymətli kağızları və bəzi saxlanılan seçimləri əhatə edir, qısa mövqeləri və yazılmış seçimləri isə istisna edir, bu da hər menecerin tam hedging kitabını çərçivənin xaricində saxlayır.

Daha geniş Bitcoin ETF kompleksi, CryptoSlate-in Farside Investors-in gündəlik cədvəlindən hesablamasına əsasən, Q2-də təxminən 4.89 milyard dollar net axın qeydə aldı. Bu net axınların təxminən 2.06 milyard dolları iyunun son beş ticarət sessiyasında baş verdi. Rübdə sonu təqdimatları, bu təzyiqin hesabat verilən sahiblər və alətlər arasında necə qeyri-bərabər göründüyünü göstərir.

Bitcoin ETF sahibləri: dörd istiqamət xəritəsi

Bu sətirləri tək bir ekspozisiya cəminə əlavə etmək, sahib olunan fond vahidlərini seçimlərin əsas ekvivalentləri ilə və ayrıca markalı bir qabla qarışdırardı. Öz düzgün kateqoriyalarında saxlanıldıqda, təqdimatlar eyni çəkməyə dörd fərqli cavab göstərir.

Mənbələr: Morgan Stanley Q1 və Q2; JPMorgan-ın dəyişdirilmiş Q1 yenidən təqdimatı və Q2 təqdimatı; UBS Q1 və Q2; Mubadala Q1 və Q2; və Abu Dabi İnvestisiya Şurası Q1 və Q2.

Dövlət sətiri, investorların aşağı qiymətləni qəbul etməsinin ən aydın nümunəsidir. Mubadala, 31 mart və 30 iyun tarixlərində BlackRock-un iShares Bitcoin Trust-dan 14,721,917 pay saxlayırdı, ADIC isə hər iki görüntüdə 8,218,712 pay saxlayırdı. Onların hesabat verilən bazar dəyərləri buna baxmayaraq azaldı: Mubadala-nın mövqeyi 565.6 milyon dollardan 490.1 milyon dollara, ADIC-in isə 315.8 milyon dollardan 273.6 milyon dollara düşdü.

Hər bir mövqe, rüblər arasında heç bir net səhmlərin sayında azalma olmadan, hesabat dəyərinin təxminən 13.35%-ni itirdi. Eyni vahid sayları, aşağı qiymətlərin mənbəyi kimi qiymət yenidən qiymətləndirməsini müəyyən edir. İki görüntü, hələ də rüblərarası satışlar və geri alımlar üçün yer buraxır və birbaşa Bitcoin mövqeləri haqqında heç nə demir. Lakin 30 iyun tarixinə, açıqlanan suveren IBIT sahələri 31 martdakı səhmlərin sayına uyğun gəldi.

Bank kitabları səhmlər, seçimlər və paketlər arasında bölünür

JPMorgan-ın təqdimatı ən aydın adi səhmlərin artımını təmin etdi. Onun spot Bitcoin ETF sahələri, düzəliş edilmiş Q1 hesabatında 8,462,883 səhmdən Q2-də 10,623,591-ə yüksəldi. IBIT, 8,302,691-dən 10,407,635-ə yüksəlməklə, bu hərəkətin əksəriyyətini təşkil etdi.

Seçimlər sıraları ayrı bir yolda hərəkət etdi. JPMorgan-ın IBIT çağırışlarının əsas miqdarı 3,775,000-dən 3,945,000 səhmlərə yüksəldi, eyni zamanda onun qoyma əsas miqdarı 4,756,400-dən 3,495,800-ə düşdü. Form 13F təlimatları, hesabat verilmiş seçimləri əsas təhlükəsizlik şərtlərində ifadə edir, buna görə də bu rəqəmlər nə müqavilə saylarını, nə də adi ETF mülkiyyətini təmsil edir.

Morgan Stanley-in xarici spot-ETF sahələri əks istiqamətdə hərəkət etdi, 775,301 vahid azalarak 18,636,055-ə düşdü. Yalnız IBIT 783,343 səhmi itirdi. Q2 təqdimatı, Q1-də olmayan 2,570,627 səhmi Morgan Stanley Bitcoin Trust-u da bildirdi.

Brendli trustu xarici ETF-lərlə birlikdə saydıqda, 21,206,682 spot-paket vahidi əldə edilir, bu da Q1 xarici fond toplamından 9.25% daha çoxdur. Bu paketlərarası müqayisə, yeni hesabat verilmiş məhsulun miqyasını göstərir, lakin iki görüntü onun mənşəyini açıq qoymur. Onlar xarici fondların azaldılmasını brendli trustin görünüşü ilə bağlamır və ya eyni hesabların məhsullar arasında hərəkət etdiyini sübut etmir.

UBS, saxlanılan uzun seçimlərdə ən böyük hesabat verilmiş vahid dəyişikliyini istehsal etdi. Onun adi spot-ETF sahələri 13.20% artaraq 414,191 səhmlərə yüksəldi, IBIT çağırışlarının əsas ekvivalentləri 80,000-dən 1,950,000-ə yüksəldi və qoyma ekvivalentləri 52.75% azalarak 143,300-ə düşdü. Seçim miqdarları, açıqlanan uzun seçimlərin qarışığında kəskin bir dəyişiklik siqnalı verir, çağırışları 1.95 milyon satın alınmış IBIT səhmləri kimi təsvir etmək üçün heç bir əsas yoxdur.

Hesab mülkiyyəti başqa bir sərhəd əlavə edir. SEC-in Form 13F təlimatları, menecerlərin öz hesabları üçün saxlanılan qiymətli kağızları, özəl müştərilər, investisiya fondları, pensiyalar, etibar departamentləri və idarə olunan varlıqlar üçün investisiya mülahizəsi ilə idarə olunan aktivlərlə birlikdə hesabat verməyə icazə verir. Morgan Stanley, JPMorgan və UBS buna görə bir neçə növ idarə olunan kapitalı birləşdirə bilər. Onların təqdimatları menecer səviyyəsində sıraları müəyyən edir, müəyyən bir mövqenin müştərilərə və ya bankların özlərinə aid olub olmadığını deyil.

Eyni təlimat qısa mövqeləri və yazılmış seçimləri istisna edir. O itirilmiş tərəfsiz olmadan, JPMorgan və UBS sıraları heç bir firmanın net Bitcoin istiqamətini müəyyən edə bilmir. Görünən çağırış və qoyma dəyişiklikləri, tam bir istiqamətli bahis deyil, seçim kitabının parçalarıdır.

Məcburi satış sübutları paket səviyyəsindədir

Heç bir ad verilmiş təqdimatçı marja çağırışı, müştəri çıxışı, mandat pozuntusu və ya məcburi likvidasiya açıqlamadı. Görünən təzyiq, toplu ETF məlumatlarında yerləşir: fond kompleksi, Q2-də təxminən 4.89 milyard dollar net axın qeydə aldı, bu da iyunun son beş ticarət sessiyasında təxminən 2.06 milyard dolları əhatə edir. Farside-in cəmləri, paket səviyyəsində axını müəyyən edir, lakin bu təqdimat dəstindəki beş menecerə heç bir əlaqə təqdim etmir.

Hər bir qrup hələ də fərqli bir mexanizm vasitəsilə satışları ötürə bilər. Model portfelləri, hədəf bantlarına qayıtmaq üçün artımlardan sonra ayrılmaları azalda bilər və girov təzyiqi, leveraged sahibləri çəkmələr zamanı likvidasiya etməyə məcbur edə bilər. CryptoSlate-in əvvəlki hesabatına görə, yeni töhfələr, daha geniş bantlar, seçimlər və ya vergi ilə bağlı yerləşdirmə, bu satışların ehtiyacını azalda bilər.

Müştəri çıxarışları və portfel məhdudiyyətləri, bank tərəfindən idarə olunan mülahizə hesablarında mümkün kanallar ola bilər, lakin sənədlər belə bir hadisəni göstərmir. Bitmə, icra və diler qorunması, seçim mövqeləri ətrafında axınlar da yarada bilər, baxmayaraq ki, çıxarılmış qiymətlər, müddətlər, primlər, qısa mövqelər və yazılmış seçimlər bu məlumatların istiqamətini ölçməyə mane olur.

Tamamlanmış Bitcoin ETF stress testi, buna görə də, tək bir "institusional çıxış" hekayəsindən məcburi satış riskini uzaqlaşdırır. Dövlət görüntüləri heç bir xalis səhmlərin azaldılmadığını göstərdi. Bank tərəfindən idarə olunan sətirlər müştəri və portfel qaydalarına tabedir ki, bunlar ictimai görünüşdən gizlidir. ETF xalis çıxarışları qablaşdırma səviyyəsində qeydə alınıb, eyni zamanda seçimlər adi fond səhmlərindən fərqli bir cədvəldə axınları ötürə bilər.

Bir çəkmə bir neçə fərqli sahibləri, məhdudiyyətləri və saatları olan strukturlarla qarşılaşdı. Faydalı siqnal onların arasında ayrılıqdır.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.