BTIG xəbərdarlığı: ABŞ bazarlarında 8-dən 10-a qədər sistematik düzəliş riski artır

ABŞ bazarları yüksək səviyyədə, volatillik çox aşağı, investorların özünəinamı artıb ------ BTIG-nin baş texniki strateqi bu anda xəbərdarlıq edir.

Müəllif: Zhao Ying, Wall Street Journal

ABŞ bazarlarının indiki "atmosferi mükəmməl" olsa da, tarixi qeydlər optimist deyil.

BTIG-nin baş texniki bazar strateqi son hesabatında xəbərdarlıq edir ki, bazar bütün zamanların ən yüksək səviyyəsində, çox aşağı volatilliklə illik ən təhlükəli mövsümi pəncərəyə - orta müddətli seçki ilinin avqustundan oktyabrına daxil olur. O, açıq şəkildə bildirib ki, bu, investorların risk açığını azaltmaq və ya geniş səhmlər mövqelərini qorumaq üçün aktiv şəkildə hərəkət etməli olduğu cəlbedici bir zamandır.

Bərabər çəkili S&P 500 indeksi (SPW) il ərzində təxminən 16% artım göstərib, bütün sektorlarda müsbət gəlir əldə edilib, bazar "genişlənmə" artıq baş verib. Lakin tarixi məlumatlar göstərir ki, 1990-cı ildən bəri S&P indeksi orta müddətli seçki ilinin avqustun 18-dən oktyabrın 11-nə qədər olan dövründə, 2006-cı ildən başqa, hər il ən azı 7% düzəliş yaşayıb. Hazırkı bazar tarixi yüksək səviyyədə daxil olur, VIX ilin aşağı səviyyəsindədir, qoruyucu tələbat demək olar ki, yoxdur, çoxsaylı texniki siqnallar eyni anda xəbərdarlıq edir.

Mövsümi qanunauyğunluq: Orta müddətli seçki ilinin "böyü pəncərəsi"

BTIG-nin məlumatlarına görə, 1990-cı ildən bəri SPW orta müddətli seçki ilində avqustun 18-dən əvvəlki dövrdə zirvəyə çatır, sonra isə oktyabrın ortalarına qədər çətin bir aşağı düşmə dövrünə daxil olur.

1990, 1998, 2002, 2010, 2014, 2018 və 2022-ci illərdə avqustdan oktyabra qədər ən azı 7% düzəliş baş verib. 1994-cü ildə düşmə 5% olub, lakin həmin ilin dekabrında daha da genişlənərək 8%-ə çatıb. Yeganə istisna 2006-cı ildır, lakin həmin il maydan iyuladək 9% düşmə qeydə alınıb, bu da müəyyən dərəcədə düzəliş vaxtını irəlilətmişdir.

Qeyd etmək lazımdır ki, orta müddətli seçkilər özləri həmişə volatilliyin birbaşa səbəbi olmur. BTIG qeyd edir ki, tez-tez əvvəlcədən bilinməyən xarici hadisələr düşməni tetikleyir ------ məsələn, 1990-cı ildə Küveytin işğalı, 1998-ci ildə uzunmüddətli kapital idarəetmə şirkətinin (LTCM) böhranı və 2014-cü ildə Ebola epidemiyası. Bu, hazırkı bazarın qarşılaşdığı potensial risklərin də eyni dərəcədə proqnozlaşdırıla bilmədiyini göstərir.

Texniki tərəf: Çoxsaylı göstəricilər eyni anda sarı işıq yandırır

Mövsümi qanunauyğunluqdan əlavə, hazırda bir çox texniki göstəricilər bazarın zəifliyinin artdığını göstərir.

Mart ayından bəri RSP (bərabər çəkili S&P 500 ETF) maksimum düzəliş dərəcəsi 2.25%-i keçməyib, bu anormal sakitlik özü riskin yığılması siqnalıdır. Eyni zamanda, RSP-nin hazırkı qiyməti 200 günlük ortalamadan təxminən 11% yuxarıdır, BTIG qeyd edir ki, COVID-19 pandemiyasından sonrakı xüsusi bazar şəraitindən başqa, RSP ilə 200 günlük ortalama arasındakı fərq adətən hazırkı səviyyəni keçmir, tendensiya güclü olsa da, uzanma dərəcəsi tarixi yüksək səviyyədədir.

Aşağı yönlü ticarət həcmi siqnalının olmaması da diqqət çəkir. Bu il indiyə qədər, NYSE-də bir dəfə də olsun "80% aşağı yönlü ticarət həcmi günü" baş verməyib ------ yəni aşağı yönlü ticarət həcminin ümumi ticarət həcminin 80%-dən çox olduğu ticarət günü. Tarixi orta səviyyə hər il 21 belə ticarət günüdür və 1996-cı ildən bəri heç bir il 5-dən az olmamışdır. BTIG bildirir ki, hazırda qeydə alınmış ən uzun 80% aşağı yönlü ticarət həcmi günü olmayan ardıcıl rekorddur və fərq böyükdür.

Emosional tərəf: Bazarın qoruma tələbi çox aşağı səviyyəyə düşüb

İnvestorların aşağı yönlü risklərə laqeydliyi opsion bazarında da özünü göstərir. CBOE-nin ümumi put/call nisbətinin 10 günlük hərəkətli ortalaması 0.82-yə düşüb, son illərdəki aşağı səviyyədədir, bu da bazar iştirakçılarının potensial düzəlişlər üçün demək olar ki, heç bir qoruma almadığını göstərir.

BTIG bu fenomeni bazarın tarixi yüksək səviyyədə olması, VIX-in ilin aşağı səviyyəsində olması ilə birləşdirərək, üçünün birgə olaraq hazırkı bazarın özünəinamının yüksək olduğunu göstərən tam mənzərəni təşkil etdiyini düşünür.

Uzunmüddətli faiz dərəcələrinin anomaliyası: Borc bazarı ayrılma siqnalı verir

Mikro səviyyədə də diqqət çəkən ayrılmalar baş verir. Son bir həftədə qeyri-fermer iş yerləri, CPI, PPI və pərakəndə satış məlumatları hamısı yumşaq xüsusiyyətlər göstərsə də, ABŞ uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bu dövrün ən yüksək səviyyəsində bağlanıb.

Bu "məlumatların müsbət təsirini görməməsi" tendensiyası, bazarın indiki optimist qiymətləndirməsi ilə açıq bir ziddiyyət təşkil edir və bazarın qeyri-müəyyənliyini daha da artırır.

Sektor tənzimləməsində BTIG qeyd edir ki, tarixi məlumatlar göstərir ki, səhiyyə sektoru orta müddətli seçki ilinin avqustundan oktyabrına qədər nisbətən az düşmə göstərir və müəyyən müdafiə dəyəri ola bilər.

Yarımkeçirici sahədə, Filadelfiya yarımkeçirici ETF (SOXX) 50 günlük ortalamada dəqiq bir müqavimətlə qarşılaşıb, BTIG bunu "güllə / çöküş zirvəsi" sonrası ilkin bərpa tendensiyası ilə uyğun hesab edir, ilin sonuna qədər 200 günlük ortalamaya düşməsini gözləyir. Enerji sektoru bir neçə aylıq dövrü aşsa da, BTIG artımın ardınca ehtiyatlıdır, çünki tək bir başlıq xəbəri artımı geri çevirə bilər, aktiv şəkildə artım etməyi tövsiyə etmir.

BTIG strateqi Krinksy yekunlaşdıraraq bildirir ki, hazırda riskləri azaltmaq və ya geniş səhmlər açığını qorumaq üçün mükəmməl bir zamandır, "saat tik-tak edir."