Rəqəmsal aktivlərin qanuniləşdirilməsi: "Amerika hazırlıq müddətini azaldır, Koreya bazarı əvvəlcə hərəkət etdi" – Bitplanet

Amerikada rəqəmsal aktivlərin qanuniləşdirilməsi prosesi davam edir. Xüsusilə dollar stabilcoin sahəsində bu belədir.

Koreyada qanunvericilik gecikərkən, bazar artıq hərəkət etməyə başladı.

Daxili maliyyə institutları ilə xarici şirkətlər arasında dollar stabilcoin istifadəsi və ödəniş infrastrukturu müzakirələri artıq aparılır.

[Blockmedia Bitplanet] [Blockmedia = Bitplanet] ABŞ-ın rəqəmsal aktivlərə dair qanunvericiliyi ilə bizim ölkəmizin qanuniləşdirilməsi arasında müəyyən fərqlər var. Rəqəmsal aktivlərin tənzimlənməsi ilə bağlı iki ölkənin yanaşmalarını müqayisə etməyə çalışacağıq.

İCRA XÜLASƏSİ {#rps-1}

Circle-ın rezerv gəlirliliyi və daxili dollar stabilcoin balansı icra qaydalarından və qanunvericilikdən əvvəl hərəkət etdi {#rps-2}

Nə baş verdi

ABŞ tənzimləyici orqanı 2026-cı il 18 iyul tarixində GENIUS (GENIUS) qanununun icra qaydalarının qəbul edilməsi müddətini keçdi və təsdiqlənmiş icra qaydası yoxdur. Koreyada rəqəmsal aktivlərə dair əsas qanunla bağlı 10 qanun layihəsi gözləmə mərhələsindədir və bunlardan bəziləri İqtisadiyyat Komitəsinin qanun layihələrinin müzakirə altına alınıb. Lakin birləşmiş müzakirələr hələ açılmayıb və Maliyyə Komissiyasının dövlət təklifi də təqdim edilməyib.

Niyə bu vacibdir

Qanunvericiliyin təsdiqlənməsini gözlədiyimiz müddətdə, işçilərin və istifadəçilərin şərtləri artıq dəyişir. Circle-ın 2026-cı il 2-ci rüb üçün rezerv gəlirliliyi əvvəlki ilə nisbətən 66bp azalmışdır və rübün sonunda USDC dövriyyəsi 1-ci rübün sonuna nisbətən 4.8% azalmışdır. Daxili 5 əsas birjanın stabilcoin saxlama məbləği, bütün virtual aktivlərin yarıdan çox azalmasına baxmayaraq artmışdır. Gecikmənin xərcləri, işçilərin qərar vermək üçün meyarları olmadan göndərmə müddətinin uzanmasından irəli gəlir (müəllifin fikri).

Nəyə diqqət yetirmək lazımdır

2026-cı il 20 sentyabr tarixinə qədər 1-ci tənzimləyici orqanın icra qaydalarının təsdiqlənməsi birinci məsələdir. Sentyabr ayının müntəzəm parlament sessiyasında hökumət və partiya birləşmiş təklifi təqdim edəcəkmi və birləşmiş müzakirələr açılacaqmı, ikinci məsələdir. Circle-ın 3-cü rüb üçün orta USDC dövriyyəsi 76.5 milyard dolları keçəcəkmi və rezerv gəlirliliyi 3.5%-dən aşağı düşəcəkmi, üçüncü məsələdir.

MƏZMUN {#rps-3}

00 Bir baxışda: Amerika icra qaydalarında, Koreya birləşmiş müzakirələrdə dayanıb

01 ABŞ qanunvericiliyi: İcra qaydalarını təqdim etmədilər, lakin icra tarixi yaxınlaşır

02 ABŞ buraxıcıları: Circle-ın ticarət həcmi 151% artdı, lakin ümumi gəlir 7% artdı

03 Koreya qanunvericiliyi: 10 qanun layihəsi komitəyə, dövlət təklifi hələ yoxdur

04 Koreya bazarı: Dollar stabilcoin artdı, lakin zirvədən aşağı düşdü

C Nəticə: Gecikmənin xərcləri iki ölkədə fərqli görünür

R Mənbə

A Əlavə

00 QISA BAXIŞ {#rps-4}

Bir baxışda: Amerika icra qaydalarında, Koreya birləşmiş müzakirələrdə dayanıb {#rps-5}

İki ölkə eyni problemi fərqli mərhələlərdə qarşılayır. Mətnə daxil olmadan əvvəl, maddələr üzrə fərqləri əvvəlcə düzəldək. Hər bir sətirin əsasları müvafiq fəsildə müzakirə olunur.

01 ABŞ: QAYDA QOYMA {#rps-6}

ABŞ qanunvericiliyi: İcra qaydalarını təqdim etmədilər, lakin icra tarixi yaxınlaşır {#rps-7}

2026-cı il 18 iyul tarixində, ABŞ tənzimləyici orqanı tərəfindən təsdiqlənmiş GENIUS qanununun icra qaydası yoxdur. GENIUS qanunu 2025-ci il 18 iyul tarixində qəbul edilmiş ABŞ-ın ödəniş üçün stabilcoin federal qanunudur. Bu qanun, qəbul edildiyi 1 il ərzində icra qaydalarının qəbul edilməsini tələb edir. Hədəf, Pul Nəzarət Ofisi (OCC), Federal Ehtiyat Sistemi, Federal Depozit Sığorta Korporasiyası (FDIC), Milli Kredit İttifaqları İdarəsi (NCUA) və Maliyyə Nazirliyidir. Yuxarıdakı dörd orqan qanunun ödəniş üçün stabilcoinlərin 1-ci tənzimləyici orqanı kimi müəyyən etdiyi yerlərdir və buraxıcıları kimlərin nəzarət edəcəyini qərarlaşdırır. Bir hüquq bürosunun hesablamalarına görə, 2026-cı il 17 iyul tarixinə qədər təklif mərhələsində 11 qayda, təsdiqlənmiş son qayda isə 0 olub.

Müddəti keçdiyinə görə cəza və ya alternativ tarix qanunda yoxdur. Qanun ləğv edilmir. Lakin icra tarixi müddəti olduğu kimi qalır. GENIUS qanununun 20-ci maddəsi, qəbul edildiyi 18 ay ərzində 2027-ci il 18 yanvar və 1-ci tənzimləyici orqan icra qaydalarını təsdiqlədikdən sonra 120 gün ərzində olan tarixlərdən daha erkən olanını icra tarixi kimi müəyyən edir.

Burada praktikada istifadə ediləcək bir tarix var. İcra qaydaları 2026-cı il 20 sentyabr tarixindən gec təsdiqlənərsə, o zaman 120 gün sonra 2027-ci il 18 yanvar tarixini keçəcək, buna görə də 120 gün müddəti artıq icra tarixini irəlilətməyəcək. İcra qaydaları gecikərsə də, icra tarixi uzanmayacaq, buna görə də qısalan müddət, işçilərin icazə üçün müraciət etməsi və hazırlıq aktivləri ilə geri almaq və açıqlama sistemini qurmaq üçün vaxtdır.

Federal Ehtiyat Sistemi öz qaydalarını təqdim etmədən, yalnız birgə qaydalara adını yazdı {#rps-8}

Dörd 1-ci tənzimləyici orqandan yalnız Federal Ehtiyat Sistemi öz qaydasını təqdim etmədi. Federal Ehtiyat Sistemi, dövlət qanunlarına uyğun bankların 1-ci tənzimləyici orqanıdır, lakin müstəqil GENIUS qanununun icra qaydasını təklif etmədi. Bunun əvəzinə, Federal Ehtiyat Sistemi 2026-cı il 22 iyun tarixində Federal Qəzetdə müştəri tanıma üzrə birgə təklif qaydasında (91 FR 37234) beş orqandan biri kimi adını yazdı. Bu qayda, icazə verilmiş ödəniş üçün stabilcoin buraxıcılarını bank sirri qanunu çərçivəsində maliyyə institutu kimi müalicə edir və müştəri tanıma proqramını qurmağı tələb edir.

Eyni təklif qaydasında diqqətəlayiq iki rəqəm var. Maliyyə Nazirliyi və dörd orqan, GENIUS qanununun tətbiqindən sonra 3 il ərzində icazə verilmiş buraxıcıların sayını 50-dən çox olacağını təxmin edir və bunlardan təxminən 60%-nin depozit sığortası olan depozit müəssisələrinin törəmə şirkətləri olacağı gözlənilir. Tənzimləyici orqanlar ilkin icazə bazarını bu qədər ölçüdə gözləyir və depozit müəssisələrinin törəmə şirkətlərinin nisbətinin yüksək olacağını düşünür. Müştəri tanıma qaydası isə son qaydanın dərcindən 12 ay sonra tətbiq edilməsini təklif edir.

02 ABŞ: BURAXICI {#rps-9}

ABŞ buraxıcıları: Circle-ın ticarət həcmi 151% artdı, lakin ümumi gəlir 7% artdı {#rps-10}

Ötən bölmədə gördüyümüz kimi, tətbiq tarixi sabit qalmış, lakin tətbiq qaydaları gecikmişdir. Beləliklə, bu qaydaların tətbiq olunacağı iş adamları üçün bu müddətdə nə baş verib? Tətbiq qaydaları iş şərtlərini müəyyənləşdirmək üçün gözləyərkən, buraxanların dövriyyəsi, gəlirliliyi, ticarət fəaliyyəti və rəqabət mühiti əvvəlcə dəyişir. Tənzimlənəcək ən böyük buraxanlardan biri olan Circle-ın 2026-cı ilin ikinci rübü üzrə nəticələri bu dəyişiklikləri bir anda göstərir.

Circle 2026-cı ilin avqustun 5-də ikinci rüb nəticələrini açıqladı. Rübün sonunda USDC dövriyyəsi 73.3 milyard dollar olub, bu da ötən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 19% artım deməkdir. On-chain ticarət həcmi 14.8 trilyon dollar olub, bu da 151% artım deməkdir. Digər tərəfdən, gəlir və ehtiyat faizlərinin cəmi 710 milyon dollar olub, bu da 7% artım deməkdir. Ehtiyat faizləri 668 milyon dollar olub, bu da 5% artım deməkdir və orta USDC dövriyyəsinin 76.5 milyard dollar olması 25% artımın nəticəsidir, lakin ehtiyat gəlirliliyi 66bp azalmışdır.

Sarsılan şey, ehtiyat faizlərinə əsaslanan gəlir strukturu deyil. Ehtiyat faizləri hələ də ümumi gəlirin 95.3%-ni təşkil edir (öz hesablamamız). Ehtiyat faizlərini orta dövriyyəyə bölüb illikləşdirəndə ehtiyat gəlirliliyi təxminən 3.5% səviyyəsindədir (öz hesablamamız). Dəyişən şey, bu gəlirlilik və rübün sonunda qalan məbləğdir. Rübün sonunda dövriyyə 1-ci rübün sonunda 77 milyard dollardan 73.3 milyard dollara 4.8% azalmışdır (öz hesablamamız). Federal Açıq Bazar Komitəsi 29 iyulda siyasət faizini 3.50~3.75% səviyyəsində sabit saxladığı üçün, faiz artmadığı halda gəlirlilik azalması olduğu kimi qalır.

Gəlir mənbələrini genişləndirmək cəhdləri təsdiqlənir. Ehtiyat faizlərindən başqa digər gəlirlər 34 milyon dollar olub, bu da ötən ilə nisbətən 41% artım deməkdir, lakin əvvəlki rüb ilə müqayisədə 19% azalmışdır. Circle 2026-cı il üçün digər gəlir proqnozunu 150 milyon170 milyon dollardan 310 milyon330 milyon dollara qaldırmışdır. Yüksəlmə 16 sentyabrda buraxılması planlaşdırılan öz blockchain Arc-ın token ön satış gəlirlərini əhatə edir. Təkrarlanan xidmət gəliri olaraq yerini alıb-almayacağı buraxılışdan sonra təsdiqlənəcək.

Sertifikat agentliklərinin proqnozlarının aşağı düşməsi və şirkətin bildirdiyi risk faktorları eyni yerə işarə edir

Bernstein 30 iyul 2026-cı ildə USDC dövriyyəsi proqnozunu 290 milyard dollardan 170 milyard dollara 41% azaldıb. Morgan Stanley 3 avqustda investisiya fikrini azaldaraq USDC dövriyyəsi fərziyyəsini 2027-ci ildə təxminən 33%, 2028-ci ildə isə təxminən 44% aşağı salıb. Hər iki yerin səbəbi eynidir. Rəqabət məhsulları pulları cəlb edir. USDC qanunla sahiblərinə faiz ödəməyə mane olur, lakin tokenləşdirilmiş pul bazar fondları və tokenləşdirilmiş əmanətlər gəlir verə bilər.

Circle da eyni riski özündə qeyd edib. İkinci rüb açıqlamasındakı risk faktorları arasında tokenləşdirilmiş pul bazar fondlarının gəlir verən digital aktivlərin ortaya çıxmasının stabilcoin tələbatını və dövriyyəsini azalda biləcəyi maddəsi var. Sertifikat agentliklərinin diaqnozu və şirkətin öz diaqnozu eyni nöqtəyə işarə edir.

Circle artıq tətbiq qaydalarından ayrı bir federal icazə yolu əldə edib

Circle, Valyuta Nəzarət Ofisindən Circle National Trust adlı milli etimad bankının yaradılması üçün son icazəni alıb. Bu icazə federal tənzimlənən digital aktivlərin etimadını (kustodiya) icazə verir və gələcəkdə USDC ehtiyatlarını birbaşa idarə etməyə imkan tanıyır. Nyu-York Dövlət Maliyyə Xidmətləri İdarəsindən digital aktivlərə xüsusi məhdud məqsədli etimad şirkətinin yaradılması üçün icazə də alınıb.

Ancaq bu yol GENIUS qanununun tətbiq qaydalarına uyğun ümumi buraxan icazəsindən fərqlidir. Milli etimad bankı icazəsi kustodiya və ehtiyatların idarə edilməsi üçün ayrıca bir yoldur və tətbiq qaydalarının müəyyən edəcəyi icazə buraxan tələblərini əvəz etmir. Tətbiq qaydalarının gecikməsi bütün iş adamlarına eyni ağırlıqda təsir etmir. Artıq federal nəzarət sisteminə daxil olan iş adamları ilə olmayanların ehtiyat yükü fərqlidir.

Maksimal proqnozlar fevraldan etibarən olduğu kimi qalır

Ötən dövrdə qısa müddətli dövlət istiqrazları tələbi proqnozu yenilənməyib. Standard Chartered 2026-cı ilin fevralında stabilcoinlərin qısa müddətli dövlət istiqrazları tələbinin 800 milyard~1 trilyon dollar artacağını proqnozlaşdırmışdır. Sonrakı yenilənmiş versiya əldə edilməyib (orijinal hesabat əldə edilməyib, ikinci dərəcəli istinad). Bu proqnoz 2028-ci ilə qədər stabilcoinlərin bazar dəyərinin 2 trilyon dollara yüksələcəyini fərz edir. 2 trilyon dollar 2026-cı ilin avqustun 11-dəki 301.2 milyard dollar dəyərinin 6.64 qatıdır.

Ümumi bazar dəyəri 2025-ci ilin oktyabrından bəri 300 milyard dollar ətrafında dəyişir. DeFiLlama-nın 19 iyulda topladığı 310.1 milyard dollarla müqayisədə avqustun 11-dəki dəyər təxminən 2.9% aşağıdır və eyni toplamanın 30 günlük dəyişmə nisbəti -0.94%-dir. Eyni axtarış kriteriyası ilə USDT bazar dəyəri 183.1 milyard dollar və USDC-nin 2.53 qatıdır. Buraxılış balansı payı USDT 60.78%, USDC 24.01%-dir. Ancaq Tether-in rüb üzrə artım və azalma seriyası əldə edilməmişdir. Ehtiyat faizlərinə əsaslanan gəlir strukturunun şərtlərinin dəyişməsi sənaye üzrə ümumi bir fenomen olub-olmadığını bu hesabatla müəyyən etmir.

Kansas City Federal Ehtiyat Bankı başqa bir perspektiv təqdim etdi. Stabilcoinlərin dövlət istiqrazları tələbinin artmasına səbəb olacağı, lakin digər aktivlərə olan tələbi azaldacağı analizi var. Əgər artım yox, köçürmədirsə, makro təsirin böyüklüyü proqnozdan daha kiçik olacaq.

03 KOREYA: QANUNVERİCİLİK

Koreya sistemi: 10 qanun layihəsi komitəyə, hökumət layihəsi hələ yoxdur

Buradan Koreyaya keçirik. ABŞ qanun yaratmışdır və tətbiq qaydaları mərhələsində dayanmışdır, lakin Koreya bir addım irəlidə qanunvericilikdə dayanmışdır. Lakin Koreyada dayanan şey qanun layihələri deyil, müzakirədir. Milli Assambleyada 2025-ci ilin iyun 11-də Min Byung-deok deputatı tərəfindən irəlilədilmiş, həmçinin müxalifət və hakimiyyət partiyalarının deputatları tərəfindən irəlilədilmiş digital aktivlər və stabilcoinlər ilə bağlı 10 qanun layihəsi gözləmə vəziyyətindədir. Bunlardan bəziləri 2025-ci ilin avqustunda İdarəetmə Komitəsinə təqdim edilmiş, lakin bir neçə qanun layihəsinin birləşdirilməsi üçün müzakirələr hələ açılmamışdır.

Hökumət layihəsi də hələ Milli Assambleyaya təqdim edilməmişdir. Maliyyə Komissiyasının sədri İ Yoğun 29 iyulda Milli Assambleyanın İdarəetmə Komitəsinə təqdimatında, hökumət layihəsinin hazırlandığını, lakin bəzi fikir ayrılıqlarının qaldığını bildirmişdir. Hökumət 14 iyulda açıqladığı 2026-cı ilin ikinci yarısı üçün iqtisadi artım strategiyasında ilin sonuna qədər qanunvericilik hədəfi qoymuşdur. İstiqamət dəfələrlə təsdiqlənmişdir, lakin maddələr hələ də açıqlanmamışdır.

Müddətlərin uzanması da baş verdi. Avqust ayında müvəqqəti parlament açıldı, lakin əsl müzakirələr sentyabr ayının daimi parlamentinə keçirildi. Siyasi dairələr bildirir ki, Avqustun 17-də Demokratik Partiyanın konfransından sonra yeni rəhbərlik və siyasət komitəsinin formalaşması başa çatmalıdır ki, partiya və hökumət arasında müzakirələr aparılsın. Rəqəmsal aktivlər üzrə işçi qrup fəaliyyətini başa çatdırdı və yenidən fəaliyyətə başlayıb-başlamayacağı da dəqiqləşdirilməyib. Lakin, İdarəetmə Komitəsi 28 iyulda birinci və ikinci qanun layihələrinin müzakirə alt komitələrinin hər ay iki dəfə toplanması barədə razılığa gəlib, beləliklə müzakirə çərçivəsi yaradılıb. Oktyabr ayında dövlət müfəttişliyinin keçirilməsi və noyabr-dekabr aylarında büdcə müzakirələrinin davam edəcəyi nəzərə alınaraq, sentyabr ayında birləşdirilmiş təklif təqdim edilməzsə, ilin sonuna qədər müzakirələrin aparılması çətin görünür.

Bankların 50%-ə Fintech-in 34%-ni əlavə etməsi siyasi dairələrin təklifidir, hökumət təklifi deyil

Təklif olunan kompromis, bank birliyinin 50%-ə 1 səhmlik əlavə paya sahib olması və fintech şirkətinin 34%-ə yaxın paya sahib olmasıdır. Bu təklifi irəlilədən şəxs, 22-ci dövr Demokratik Partiyanın rəqəmsal aktivlər üzrə işçi qrupunun katibi olan Ando Qol'dur. 34% rəqəmi müəyyən bir əsaslandırmaya malikdir. Mülki Məcəlləyə görə, buraxılan səhmlərin ümumi sayının 1/3-dən, yəni 33.4%-dən çox paya sahib olmaq, nizamnamənin dəyişdirilməsi və ya birləşmə kimi xüsusi qərarların qarşısını ala bilər. Fintech-in də ən azı bu səviyyəni təmin etməsi, idarəetməyə müdaxilə edə bilməsi üçün vacibdir. Ando, 23 iyun tarixində açıq bəyanatında bank birliyinin nominal olaraq əsas səhmdar və təhlükəsizlik şəbəkəsini təmin edəcəyini, fintech-in isə real idarəetməni həyata keçirəcəyini müzakirə etdiklərini bildirmişdir.

Lakin bu struktur hökumət təklifi kimi təsdiqlənməmişdir. Maliyyə Nazirliyi, buraxılış subyektləri və səhmdar tərkibi ilə bağlı 2 mərhələli qanunvericiliyin əsas məzmununun hələ də təsdiqlənmədiyini dəfələrlə bildirmişdir. 34% də bir üst hədd deyil, fintech-in təmin etməli olduğu minimum səviyyə olaraq təklif edilmişdir.

Ticarət mübadiləsi idarəetmə strukturu başqa bir mübahisə mövzusudur. Dunamu, Bithumb, Coinone, Kobit, Strimi kimi rəqəmsal aktiv ticarət mübadilələrinin əsas səhmdarlarına 15-20% pay tənzimləməsinin tətbiq olunub-olunmayacağı ilə bağlı bir razılığa gələ bilmədilər. Ando, tənzimləmələrin tətbiq olunmasını, lakin icra müddətinin uzadılmasını tələb edir.

04 KOREYA: BAZAR

Koreya bazarı: Dollar stabil koinləri artdı, lakin zirvədən düşdü

İkinci bölmədə ABŞ-da qaydaları gözləyərkən buraxıcı tərəfdən şərtlərin dəyişdiyini görsək, bu bölmədə Koreyada qanunvericiliyi gözləyərkən istifadəçi tərəfdən şərtlərin dəyişdiyini görürük. Yerli istifadəçilərin aktiv tərkibi dollar istiqamətinə meyillidir. Koreya Bankının parlamentə təqdim etdiyi məlumatlara görə, yerli 5 əsas ticarət mübadiləsinin stabil koinlər üzrə saxlanılan məbləği əhəmiyyətli dərəcədə artmışdır. 2024-cü ilin iyul ayının sonuna qədər 885 milyard won 2026-cı ilin fevral ayının sonuna qədər 6,071 milyard won-a yüksəlmişdir (öz hesablamamız). Lakin zirvə 2025-ci ilin dekabr ayının sonunda 8,723 milyard won olmuşdur və ən son dəyər zirvədən 30.4% aşağıdır (öz hesablamamız). Mütləq ölçüdə 6,071 milyard won, eyni dövrdə yerli virtual aktivlərin saxlanma məbləği 60.6 trilyon won-un təxminən 1%-ni təşkil edir (öz hesablamamız).

Eyni dövrdə qalan hissə azalmışdır. Yerli virtual aktivlərin saxlanma məbləği 2025-ci ilin yanvar ayının sonunda 121.8 trilyon won-dan 2026-cı ilin fevral ayının sonunda 60.6 trilyon won-a düşmüşdür. Koreya won-u depozitləri də 2024-cü ilin dekabr ayının sonunda 10.7 trilyon won-dan 2026-cı ilin fevral ayının sonunda 7.8 trilyon won-a azalmışdır. Ticarətdə də eyni istiqamət müşahidə olunur. Kaiko məlumatlarına əsasən, yerli 4 əsas ticarət mübadiləsində USDT və USDC-nin payı əvvəlki ilə nisbətən əhəmiyyətli dərəcədə artmışdır. 2026-cı ilin yanvar-may ayları ərzində toplanan ticarət məbləği təxminən 538 milyard dollar təşkil edir.

Kakao və Toss, Circle ilə ödəniş müqaviləsi hələ də bağlayıcı deyil

İstifadəçi aktivlərinin hərəkətindən fərqli bir hərəkət daha var. Circle, 2026-cı ilin ikinci rübü üzrə maliyyə hesabatında Kakao Qrupunun Koreyada blokçeyn ödəniş infrastrukturu və USDC ilə inteqrasiya üzrə araşdırmalara başladığını bildirmişdir. Circle, 23 iyulda Kakao, KakaoPay, KakaoBank, Vivaly Republic və TossBank ilə ayrı-ayrılıqda əməkdaşlıq müqavilələri imzalamışdır və aprel ayında Upbit və Bithumb ilə müqavilə bağlamışdır. Circle, Koreya won-u stabil koinini birbaşa buraxmağı planlaşdırmır və texnologiya təminatı ilə yerli cəhdləri dəstəkləyir.

Beş müqavilə də əməkdaşlıq müqavilələridir və bağlayıcı müqavilə deyil. Buraxılış cədvəli də açıqlanmamışdır. Yerli ödəniş şəbəkəsinin dollar stabil koinləri mərkəzində dəyişdiyinə dair sübut yoxdur.

C NƏTİCƏ

Nəticə: Gecikmənin xərcləri iki ölkədə fərqli görünür

Dörd bölməni əhatə edən bir fakt var. Qanun tamamlanmadan əvvəl bazar və işçilərin şərtləri artıq dəyişir. ABŞ qanunu əvvəlcə yaradır və icra qaydalarını təsdiqləyə bilmir, Koreya isə qanunun özü müvafiq komitədə birləşmiş müzakirələri gözləyir. ABŞ işçiləri icra gününə qədər hazırlıq üçün qısa bir müddətə sahib olurlar. Koreyada buraxılış, dövriyyə və açıqlama ilə bağlı 2 mərhələli tənzimləmə tamamlanmadan istifadəçi aktivləri və ödəniş infrastrukturu müzakirələri əvvəlcə başlayıb.

Sübutlar bir tərəfə meyillidir. Müddətlərin yerinə yetirilməməsi və təklif mərhələsinin qalması federal qəzetin orijinalı və hüquq bürosunun hesabatı, bir neçə media tərəfindən müstəqil olaraq təsdiqlənmişdir. Buraxıcı şərtlərinin dəyişməsi Circle-ın ikinci rübü üzrə açıqlaması olan birinci mənbəyə əsaslanır. Koreyanın hökumət təklifinin təqdim edilməməsi və müddətlərin uzadılması Maliyyə Nazirinin parlamentdəki cavabı və siyasi dairələrdəki araşdırmalarla kəsişir. Yerli aktiv tərkibinin dəyişməsi Koreya Bankının parlamentə təqdim etdiyi məlumatlara əsaslanır.

Lakin qərar verilməyən üç yer var. Ehtiyat faiz modeli üzrə şərtlərin dəyişməsi yalnız USDC və Circle ilə məhdudlaşır və Tether-in rüblük artım və azalma seriyası təsdiqlənməmişdir. Koreyada dollar stabil koinlərinin artması da valyuta faktoru ilə birlikdə işləyir, yalnız qanunverici gecikmə ilə izah edilə bilməz. ABŞ işçilərinin hazırlıq müddətinin nə qədər qısaldığını birbaşa ölçən məlumat da yoxdur.

R REFERENCES {#rps-22}

**Mənbə

** {#rps-23}

Mənbə URL {#rps-24}

[1] https://www.theblock.co/post/408843/us-regulators-miss-genius-acts-one-year-deadline-for-final-stablecoin-rules

[2] https://www.federalregister.gov/documents/2026/06/22/2026-12460/permitted-payment-stablecoin-issuer-customer-identification-program

[3] https://www.chapman.com/publication-genius-act-rulemaking-tracker

[4] https://occ.treas.gov/news-issuances/bulletins/2026/bulletin-2026-3.html

[5] https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582

[6] https://astraea.law/insights/genius-act-effective-date-countdown

[7] https://bankingjournal.aba.com/2026/07/the-genius-act-in-2026/

[8] https://www.circle.com/pressroom/circle-reports-second-quarter-2026-results

[9] https://www.circle.com/pressroom/circle-reports-first-quarter-2026-results

[10] https://www.coindesk.com/markets/2026/08/03/circle-internet-slides-after-morgan-stanley-downgrade-cut-in-price-target

[11] https://www.thestreet.com/crypto/markets/morgan-stanley-downgrades-circle-slashes-price-target-by-64

[12] https://www.thestreet.com/investing/stocks/circle-crcl-q2-earnings-revenue-miss-usdc-volume

[13] https://www.thestreet.com/investing/stocks/fed-hold-leaves-circles-key-profit-question-unanswered

[14] https://defillama.com/stablecoins

[15] https://www.theblock.co/post/390783

[16] https://coinmarketcap.com/academy/article/standard-chartered-cuts-t-bill-forecast-but-holds-dollar2t-stablecoin-target

[17] https://www.kansascityfed.org/research/economic-bulletin/stablecoins-could-increase-treasury-demand-but-only-by-reducing-demand-for-other-assets/

[18] https://cryptodaily.co.uk/2026/07/genius-act-missed-deadline-stablecoin-uncertainty

[19] https://www.blockmedia.co.kr/archives/1123491

[20] https://www.blockmedia.co.kr/archives/1119461

[21] https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257\&newsId=06589526645519440

[22] https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257\&newsId=01640006645514520

[23] https://www.etoday.co.kr/news/view/2596482

[24] https://www.e-focus.co.kr/news/articleView.html?idxno=3002247

[25] https://www.dailian.co.kr/news/view/1668754/

[26] https://www.blockmedia.co.kr/archives/1116640

[27] https://www.korea.kr/briefing/actuallyView.do?newsId=148955651

[28] https://v.daum.net/v/xEz4B6rNGP

[29] https://www.fnnews.com/news/202606160644481983

[30] https://www.upi.com/amp/Top_News/World-News/2026/07/23/kakao-circle-stablecoin/5081784843202/

[31] https://www.crowdfundinsider.com/2026/07/293288-circle-partners-with-kakao-and-toss-bank-to-enable-stablecoin-payment-solutions-in-south-korea/

A APPENDIX {#rps-25}

Məlumatın məhdudiyyətləri və hesablamanın əsasları {#rps-26}

① Məhdudiyyətlər {#rps-27}

• Nəşrçi diaqnostika əhatəsi: Rezerv faiz modeli şərtlərinin dəyişməsi yalnız USDC və Circle ilə təsdiqlənmişdir. Tether-in rüblük dövriyyə miqdarı ilə bağlı məlumat əldə edilmədiyi üçün bu, sənaye üzrə ümumi bir fenomen olub-olmadığını müəyyən etməmişdir.
• Daxili seqmentlərin başlanğıc vaxtı fərqlidir: Stabil koinlərin saxlanma məbləği 2024-cü ilin iyul ayının sonuna, Koreya wonu depozitləri 2024-cü ilin dekabr ayının sonuna, ümumi virtual aktivlərin saxlanma məbləği isə 2025-ci ilin yanvar ayının sonuna qədər hər seqmentdə əldə edilə biləcək ilk açıq vaxtdır. Eyni dövr müqayisəsi mümkün olmadığından, seqmentlər üzrə əldə edilə bilən dövr olduğu kimi yazılmışdır.
• Daxili göstəricilərin zaman fərqi: Daxili istifadəçi aktiv seqmentinin ən son açıq dəyəri 2026-cı ilin fevral ayının sonuna əsaslanır və buraxılış vaxtı ilə beş aylıq fərq var.
• Koreya Bankı məlumatlarının mənbə yolu: Bu göstəricilər Koreya Bankının Milli Assambleyaya təqdim etdiyi məlumatlardan mətbuat tərəfindən sitat gətirilmişdir. Təqdim olunan sənədin orijinalını əldə edə bilmədik.
• Toplama qurumunun seçimi: Stabil koinlərin bazar dəyəri və buraxıcılar üzrə ölçüləri DeFiLlama-nın tək toplama məlumatı 2026-cı ilin avqustun 11-də sorğulanan dəyəridir. Bu panel JavaScript renderlənməsi olduğundan avtomatik toplanmır, buna görə də insan tərəfindən birbaşa sorğulanmışdır. Hədəf koinlərin sayı digər toplama qurumlarında fərqli ola bilər.
• Tətbiq tarixi tələbləri: GENIUS qanununun 20-ci maddəsi birinci tənzimləyici orqanların son qaydaları elan etdiyi günü əsas götürür, lakin dörd orqanın hamısının və ya bəzilərinin olduğunu müəyyən etmir. Bu hesabat hamısını əsas götürərək hesablanmışdır, lakin real təfsir fərqli ola bilər.
• Səbəb-nəticə qeyri-müəyyənliyi: Faizsiz prinsip ilə USDC dövriyyəsinin azalması arasında səbəb-nəticə müəyyən edilməmişdir. Eyni dövrdə kripto aktiv bazarının ümumilikdə daralması səbəbləri ayırmağa imkan verən məlumat yoxdur.
• Hazırlıq müddətinin sıxılması sübutu: ABŞ operatorlarının hazırlıq müddətinin nə qədər azaldığını birbaşa ölçən məlumat yoxdur. Tətbiq tarixi sabitləşdiyi və tətbiq qaydalarının gecikdiyi bir struktura əsaslanaraq çıxarılmış bir təsviridir.
• Orijinal hesabatın əldə olunmaması: Standard Chartered-in dövlət istiqrazları tələbi təxminləri orijinal mətni əldə edə bilmədiyimiz üçün mətbuat məlumatlarına istinad edilmişdir.

② Öz hesablamalar {#rps-28}

Mətnə öz hesablamalarla qeyd olunan bütün göstəricilərin formulaları və meyarları qeyd olunur.

③ Metodologiya qeydi (dövr üzrə ortaq) {#rps-29}

• Mənbə prioriteti: Şirkət·tənzimləyici orqan rəsmi məlumatları → Orijinal məlumat (toplama qurumu paneli) → Peşəkar media → Sindikasiya media → İcma məlumatları.
• 1-ci və 2-ci dərəcələr: Orijinal mətni birbaşa təsdiqlənmiş məlumatlar yalnız 1-ci dərəcə kimi qeyd olunur. Orijinal mətni əldə edə bilmədiyimiz məlumatlar mətnə 2-ci dərəcə sitat və əldə olunmama faktı ilə birlikdə yazılır.
• Meyar tarixi və sorğu tarixi: Sabit vaxt dəyəri üçün meyar tarixi, real vaxtda dəyişən panel dəyərləri üçün sorğu tarixi qeyd olunur.
• Ziddiyyətli göstəricilərin işlənməsi: Hər iki tərəfi birgə qeyd edin. Meyar dəyərinin qəbul edilməsi media nüfuzuna deyil, hesablanma sahəsinin açıq olub-olmamasına, sorğu vaxtının qeyd olunma imkanına, bölmə səviyyəsinə əsaslanır və bu səbəbi mətnə yazır.
• Göstərici səviyyəsi: Şirkət gəliri, buraxılış balansı, ticarət həcmi, depozit aktivləri bir-birindən fərqli səviyyədəki göstəricilər kimi ayrılır və bir bütövlükdə müqayisə edilmir.
• Qanun terminləri səviyyəsi: Qanun, tətbiq qaydaları, tətbiq qaydaları, bildirişlər, təlimatlar fərqli tənzimləyici orqanlar tərəfindən qəbul edildiyindən, ümumi terminlərlə birləşdirilmir, mərhələ adları ilə yazılır.
• Prosesin irəliləmə vəziyyəti: Qanunvericilik və icazə vəziyyəti, təqdimat, müzakirə, göndərmə, qiymətləndirmə, qəbul kimi təsdiqlənmiş mərhələ adları və subyektlərlə yazılır.
• Öz hesablamalar: Formula, meyar tarixi, məhdudiyyətlər ② əlavəsində 1:1 olaraq açıqlanır.
• Maraqların toqquşması barədə bildiriş: Hər dövrdə sənədin yuxarı hissəsində eyni mətnlə yerləşdirilir.

Nəşr Bitplanet Tədqiqat Laboratoriyası Yazıçı Kim Tae-won Redaktə Kim Soo-young

Məsuliyyət Bu material informasiya təqdim etmə məqsədli sənaye analizidir və investisiya tövsiyəsi deyil. Müəyyən bir məhsulun alqı-satqısını tövsiyə etmir və qiymət proqnozları və hədəf qiymətləri təqdim etmir. Yazıçı hüquqşünas və ya investisiya məsləhətçisi deyil və bütün göstəricilər açıq mənbələrə əsaslanır (2026-cı ilin avqustun 12-si tarixinə əsaslanır, sonrakı dəyişikliklər mümkündür).