YZi Labsın arzuları varmı?

Müəllif: Gu Yu, ChainCatcher

26 avqustda YZi Labs EASY Residency-nin dördüncü mövsümünün yekun siyahısını açıqladı, 24 erkən layihə maksimum 500 min ABŞ dolları investisiya alacaq, bir mövsüm üçün investisiya həcmi təxminən 12 milyon ABŞ dollarıdır.

Layihələrin istiqamətinə baxdıqda, bu investisiyalar artıq YZi Labs-ın keçmişdəki ənənəvi təsvirindən açıq şəkildə fərqlənir. 24 layihə stabilcoin ödənişləri, sərhəd ödənişləri, on-chain valyuta mübadiləsi, kredit, rəqəmsal bankçılıq, institusional likvidlik, AI Agent, on-chain aktiv idarəçiliyi kimi istiqamətlərə cəmlənib. YZi Labs hətta "qlobal ödəniş" mövzusunu bu mövsümün əsas investisiya teması kimi birbaşa qeyd edib.

Kriptovalyuta birinci bazarında hələ də yüksək mərkəzləşmə, erkən layihələrin maliyyələşmə mühiti isə sərt olduğu bir kontekstdə, Residency-nin davamlı keçirilməsi və çoxsaylı erkən komandaların real investisiya alması, şübhəsiz ki, sahibkarlara müsbət bir siqnal göndərir.

Amma YZi Labs üçün sual "investisiya etməyə cəsarət edirmi?" deyil, daha çətin bir sualdır: 10 milyard ABŞ dollarından çox idarəetmə həcminə, Binance qurucusunun arxa planına və qlobal birja səviyyəsində resurslara sahib olan bir investisiya müəssisəsi olaraq, YZi Labs həqiqətən də birinci dərəcəli VC sayılırmı?

Yalnız investisiya sayı baxımından, cavab çox da şübhəli görünmür. RootData məlumatlarına görə, YZi Labs son bir ildə 34 investisiya turu həyata keçirib, bu da Coinbase Venture-dan sonra ikinci yerdir. Lakin əgər ölçü meyarını "nə qədər investisiya etdi"-dən "nəyi investisiya etdi, niyə investisiya edə bildi, növbəti mərhələni necə müəyyənləşdirə bilər"-ə dəyişdirsək, YZi Labs-ın cavabı o qədər də gözəl olmur.

Mənbə: RootData

Son bir ildə bazarın ən populyar proqnoz bazarları və ödəniş sahələrinə baxdıqda, yalnız bir neçə BNB Chain ekosistem layihəsi istisna olmaqla, YZi Labs bu iki sahədə demək olar ki, heç bir şey əldə edə bilmədi, Polymarket, Kalshi, Rain, KAST, BVNK, RedotPay kimi sahə ulduzlarından uzaq qaldı.

Görünüşdə, o, bazarda ən fəal alıcılardan biridir; içəridən baxdıqda, daha çox hələ özünü müəyyən etməmiş bir müəssisəyə bənzəyir - həm müstəqil bir ailə ofisi olmaq istəyir, həm də Binance ekosisteminin cazibə sahəsindən çıxa bilmir, investisiya üslubu və sahəsi baxımından doğuşdan gələn çatışmazlıqlara malikdir.

I. İzləmə investisiyaları və qabiliyyət sərhədləri

YZi Labs-ın ən xüsusi tərəfi, heç vaxt kapital həcmi (100 milyard ABŞ dollarından çox olduğu iddia edilir) deyil, bir zamanlar dünyanın ən böyük kriptovalyuta birjasını "dövlət" kimi sahib olmasıdır.

Binance Labs-ın davamı olaraq, YZi Labs-ın erkən investisiyaları, bəzi ənənəvi VC-lərin təkrarlaya bilmədiyi bəzi qabiliyyətlərə malikdir: birja istifadəçiləri ilə likvidliyi birləşdirmək, BNB Chain-in ekosistem quruculuğuna iştirak etmək, eyni zamanda Binance-ın markası və qlobal sahibkarlar şəbəkəsindən layihələr əldə etmək.

Buna görə də, bir çox erkən layihə üçün Binance Labs-dan investisiya almaq, özü də potensial likvidlik, bazar görünürlüğü və ekosistem resursları deməkdir.

Bu, diqqətəlayiq bir məlumatı izah edir: RootData-nın əvvəlki statistikalarına görə, YZi Labs-ın 229 investisiyasından 154 layihə token buraxıb, bunlardan 150-si ən azı bir birjada listelenib, 95-i isə nəticədə Binance-da yer alıb.

Bu rəqəm, əlbəttə ki, "investisiya etmək, token buraxmaq" demək deyil, daha doğrusu "investisiya - listelenmə" arasında birbaşa bir kanal olduğunu irəlilətmək üçün sadəcə bir sübut deyil, amma bu, YZi Labs-ın tarixi investisiya məntiqinin Binance-ın ekosistem qabiliyyəti ilə təbii üst-üstə düşdüyünü göstərir.

Bu, YZi Labs-ı a16z, Paradigm, Pantera kimi müstəqil kripto VC-lərdən fərqləndirir. 2025-ci ilin əvvəlində YZi Labs ailə ofisinə çevrildi, Binance-dan ayrılaraq müstəqil fəaliyyət göstərməyə başladı, hazırda əsasən Zhao Changpeng və bir neçə Binance erkən rəhbərinin fondlarını idarə edir. Lakin, əslində, YZi Labs hələ də Binance ilə sıx bağlı maraq və komanda əlaqələrinə malikdir.

Əslində, YZi Labs-ın investisiya üslubu çox aydındır: artıq real tələbatın olduğu, mövcud ekosistemə daxil edilə bilən və platforma resurslarından sürətlə böyüyə bilən layihələrə üstünlük verir.

Keçmişdə, bu üslub əsasən BNB Chain ətrafında DeFi, ticarət, cüzdan və infrastruktur investisiyaları ilə özünü göstərirdi; son iki ildə isə stabilcoin ödənişləri, RWA, proqnoz bazarları və AI-ya genişləndi.

Məsələn, ödəniş sahəsində, YZi Labs bu il Better Payment Network-ə investisiya etdi, çox stabilcoin ödənişləri, sərhəd ödənişləri və on-chain FX-ə bahis etdi; proqnoz bazarları sahəsində isə Predict.fun, Probable kimi layihələrə daxil oldu. İndi EASY Residency stabilcoin ödənişləri, institusional ödənişlər, on-chain FX kimi istiqamətləri əsas prioritetlərdən biri kimi qeyd edir.

Bu məntiqin mərkəzi "bir bazar yaratmaq" deyil, bazar təsdiqləndikdən sonra növbəti səviyyə infrastruktur və böyümə imkanlarını axtarmaqdır.

Bu, birja sisteminin kapitalı üçün çox təsirli olur: Binance geniş istifadəçi, likvidlik və sahibkarlar şəbəkəsinə malikdir, YZi Labs tendensiyaları tez bir zamanda tutub, sonra mövcud resurslardan istifadə edərək layihələrin böyüməsinə kömək edə bilər.

Amma bu, onun qabiliyyət sərhədidir. Birinci dərəcəli VC-lərin ən nadir qabiliyyətlərindən biri, bazar hələ konsensus formalaşmadığı zaman fürsətləri aşkar etməkdir. Əksinə, YZi Labs daha çox tendensiya ortaya çıxdıqdan sonra tez bir zamanda investisiya etməyə meyllidir və ekosistem resurslarını istifadə edərək müəyyənliyi daha da artırır.

Buna görə də, sual "Polymarket, Kalshi və ya ödəniş ulduz layihələrini qaçırdı" deyil, daha çox, adətən konsensus formalaşdıqdan sonra daha geniş miqyasda yerləşdirmə aparır.

Bəzən, "izləmək" cəhdləri ciddi səhvlərə səbəb ola bilər. Məsələn, 2025-ci ilin iyulunda, kripto trezorluq şirkətlərinin IPO dalğası qarşısında, YZi Labs 10X Capital-ı dəstəklədiyini açıq şəkildə elan etdi, BNB Treasury Company layihəsini başlatdı, CEA Industries ilə birləşərək Nasdaq-da BNB aktivlərinin birbaşa yerləşdirilməsi üçün açıq bir obyekt yaratmağı planlaşdırdı. Hər iki tərəf 10X-in BNC aktiv meneceri olaraq BNB trezoru strategiyasını həyata keçirmək üçün razılaşma imzaladı, YZi Labs əsas investisiyaçı olaraq təxminən 100 milyon ABŞ dolları və müvafiq ekosistem dəstəyi təqdim etdi.

Amma altı ay sonra, YZi Labs 10X Capital-ı idarəetmə çatışmazlığı, məlumatların açıqlanmasında gecikmə və idarəetmə çatışmazlığı ilə açıq şəkildə ittiham etdi və əvvəlki BNB trezoru strategiyasından imtina etməyi, digər kripto aktivlərinə (məsələn, SOL) investisiya etməyə yönəlməyi hədələdi, bu da iyulda PIPE maliyyələşməsi zamanı strateji ifadələrlə ciddi ziddiyyət təşkil etdi. Sonra hər iki tərəf bir neçə ay davam edən mübahisələrə düşdü, hələ də açıq bir nəticə yoxdur.

II. Komanda xüsusiyyətlərinin gətirdiyi məhdudiyyətlər

Bir VC müəssisəsinin investisiya üslubu, əsas komandanın biliyi və estetikası ilə əks olunur. YZi Labs üçün, onun investisiya üslubu da komandanın xüsusiyyətlərində əks olunur.

YZi-nin əsas heyəti yüksək homojenlik nümayiş etdirir: Çinlilər, tanınmış universitetlər, ənənəvi maliyyə və ya məsləhətçilikdən kriptoya keçid. Ella Zhang KPCB və Stanford-dan gəlir; açıq məlumatlarda investisiya tərəfdaşları, direktorları arasında Goldman Sachs, Barclays, məsləhət şirkətləri, Stanford Biznes Məktəbinin tərcümələri dəfələrlə görünür; son illərdə əlavə olunan Haley Huang, Ricky Wang kimi şəxslər də əsasən birja böyüməsi, Asiya Web3 layihələri və Çinli qurucular şəbəkəsindən gəlir.

Bu konfiqurasiya nəyin edilməsi lazım olduğunu aydın şəkildə göstərir: biznes planlarını başa düşmək, sərhəd ticarət sənədlərini idarə etmək, Asiya qurucularının dairəsində sürətlə due diligence etmək, layihələri BNB və ya Binance resurs interfeysinə gətirmək.

O, eyni zamanda nəyin edilmədiyini də aydın şəkildə göstərir.

Avropa və ABŞ qurucularının əhatə dairəsi qısa. Proqnoz bazarları, uyğun ödənişlər, ABŞ tənzimləmə arbitrajı olan şirkətlər, erkən dairələrdə Nyu-York, Çikaqo, London və Bay Area-da, məlumat axını eyni bir angel, eyni bir hüquq firması, eyni bir konqres lobbing əlaqələri ilə asılıdır. YZi, sonradan pul qoyaraq içəri girməyə çalışa bilər, amma bu qurucuların ilk zəng etdiyi insan olmağı çətinləşdirir. Rain, Kalshi kimi şirkətlər yalnız kapital deyil, həm də Vaşinqton və Uoll Stritdə onlara tərcümə edə biləcək tərəfdaşlar axtarır.

On-chain məhsul intuisiyası da zəifdir. TradFi-dən gələn estetik, "lisenziya, kanal, marka"-nı yüksək qiymətləndirir, "mexanizm açıq mempool-da yaşaya bilirmi"-ni isə aşağı qiymətləndirir. Beləliklə, portfelində çox sayda düzgün görünən infrastruktur var, lakin ticarət, sosial, spekulyasiya və maliyyə orijinal dilini birləşdirən qəribə məhsullar azdır. Polymarket əvvəllər gözəl bir maliyyə institutu BP kimi görünmürdü; o, daha çox tənzimləmə boşluğunda vəhşi şəkildə böyüyən bir bazar kimi görünürdü. Onu qaçırmaq, mütləq araşdırmanın kifayət qədər olmaması deyil, bəlkə də onu gördükdən sonra bəyənməməkdir.

Xaricdə, YZi çox az davamlı olaraq kəskin tədqiqatlar təqdim edir. a16z crypto, Pantera, Variant tədqiqatı təsirini artırma aləti kimi qəbul edir; YZi daha çox icraedici bir müəssisəyə bənzəyir - elanlar verir, ofis açır, çeklər imzalayır, siyahılara daxil olur. Birinci bazarda, danışmayan alıcı "pul var, amma fikri yoxdur" alıcısına çevrilir. Qurucular onun pulunu ala bilərlər, amma onun mülahizələrini kompas kimi istifadə etməzlər.

2025-ci ildən etibarən, Zhao Changpeng He Yi-nin yerini alaraq YZi-nin ən vacib qərar kölgələrindən biri oldu, o da investisiya sahəsində açıq şəkildə çox az danışır. Bundan əlavə, Zhao Changpeng də 2025-ci ildə ilk dəfə on-chain AMM məhsulu və daimi müqavilə məhsulunu istifadə etdiyini açıq şəkildə bildirib, bu da CEX-in uzunmüddətli uğur yoluna asılılığının yeni dövrdə yükə çevrildiyini göstərir. Bu perspektiv və biliyin məhdudiyyətləri, YZi Labs-ın investisiya nəticələrini əhəmiyyətli dərəcədə məhdudlaşdıracaqdır.

III. Nəticə

YZi Labs hazırda maliyyə, layihə və ekosistem resursları baxımından çatışmazlıq yaşamır. Əksinə, o, bir çox adi VC-lərin təkrarlaya bilmədiyi üstünlüklərə malikdir: 100 milyard ABŞ dolları dəyərində idarə olunan aktivlər, geniş investisiya portfeli, BNB Chain ekosistemi və Binance-ın uzun müddət ərzində toplanmış qlobal şəbəkəsi.

Amma bunlar daha çox miqyas üstünlüklərinə aiddir. O, həqiqətən də qurmalı olduğu, Binance-dan müstəqil olan bilişsel üstünlükdür.

Buna görə də, YZi Labs-ın növbəti mərhələdə həqiqətən izlənməsi lazım olan, bir ildə daha neçə şirkətə investisiya edə biləcəyi deyil, hansı layihələrin nəticədə Binance-da yer alacağı deyil, bazar hələ konsensus formalaşmadan əvvəl investisiya etməyə cəhd edib-etməyəcəyidir.

Keçmişdə, YZi Labs ən yaxşısı tendensiya ortaya çıxdıqdan sonra fürsəti böyütməkdə idi; gələcəkdə, o, özünü tendensiya ortaya çıxmadan əvvəl fürsətləri görə biləcəyini sübut etməlidir.

EASY Residency, bu dönüşümün tamamlanması üçün mühüm bir alət halına gəlir. Əgər gələcəkdə YZi Labs, o zaman hələ populyar olmayan, lakin bir neçə ildən sonra yeni sahənin əsas infrastrukturuna çevrilən şirkətləri davamlı olaraq seçə bilsə, o zaman o, "Binance ekosistem kapitalı"-ndan "birinci dərəcəli müstəqil VC"-yə keçidi tamamlaya bilər.

Əgər YZi Labs-ın hələ də arzuları varsa, o, bu transformasiyanı və dönüşümü tamamlamalıdır. Əks halda, o, hələ də çox güclü bir kapital müəssisəsi olacaq, lakin bu güc daha çox platforma və ekosistemdən, mütləq unikal investisiya mülahizələrindən deyil.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.