İdealın Sonu: Kripto Sənayesi Niyə Eyniləşməyə Doğru Gedir?

Sonsuz on-chain eksperimentlər ard-arda uğursuz oldu, 2026-cı il kripto bazarının barbell yaşama qaydasını görmək mümkündür.

Müəllif: @100y_eth

Tərcümə: Saoirse, Foresight News

Kripto İdeologiyasının Çoxsaylı Eksperimentləri Artıq Sonlanıb

"Mərkəzsizləşdirmək", oxunaqlı-yazıla bilən-əldə edilə bilən, Web3, icma mülkiyyəti, zərər verməmək, şəbəkə dövləti, kod qanundur, etimad tələb etmir, yalnız təsdiq edir, yaradıcı iqtisadiyyat, plüralizm, gələcək idarəetmə......

Bu anlayışlar artıq yalnız texniki terminlər deyil. Onlar, daha açıq, azad və ədalətli bir rəqəmsal dünya qurmağı ümid edən bir çox idealist peşəkarı blokçeyn sənayesinə cəlb etdi.

Hər kəsin gələcək haqqında təsəvvürü fərqlidir, lakin sənaye daxilində bir konsensus var: blokçeyn mövcud nizamı yenidən formalaşdırmaq qabiliyyətinə malikdir. Sayısız peşəkar bu sahəyə daxil oldu, idealları həyata keçirmək üçün çoxsaylı eksperimentlər, protokollar və xidmətlər yarandı, ekosistem sərhədləri davamlı olaraq genişləndi:

DAO, fan tokenləri, ve (3,3), NFT, intellektual mülkiyyət NFT, musiqi NFT, Bitcoin yazıları və runlar, Bitcoin ikinci qat şəbəkəsi, oynayaraq qazan Play-2-Earn, hərəkət edərək qazan Move-2-Earn, metaverse, tam on-chain oyunlar, oyun gildiyləri, mərkəzsiz sosial, mərkəzsiz kimlik DID, on-chain reputasiya, ruh bağlama tokenləri SBT, alqoritmik sabit valyutalar, yenidən stakinq, InfoFi, Ethereum qatili, tətbiq zənciri, modulyar blokçeyn, zkEVM, Rollup-as-a-Service, niyyət ticarəti, zəncir abstraksiyası, DePIN, mərkəzsiz enerji, yenilənə bilən maliyyə ReFi, mərkəzsiz elmi tədqiqat DeSci, məlumat bazarı, mərkəzsiz AI hesablama......

Amma təəssüf ki, əksər eksperimentlər uğursuz oldu. Uğursuz layihələrin sayı çoxdur, aşağıda bəzi nümayəndəlik nümunələri verilmişdir.

Bitcoin Ekosistemi

Bu qrafik 2023-2026-cı illərdə Bitcoin şəbəkəsinin əməliyyat haqqı tendensiyasını göstərir, yazıların populyar olduğu dövrdə əməliyyat haqqı dəfələrlə artdı, 2025-ci ildən sonra isə əməliyyat haqqı azaldı, yazılardan irəliləyən şəbəkə sıxlığı fenomeni demək olar ki, sakitləşdi.

Yazılar, sıra NFT-ləri və runlar, Bitcoin-in izolyasiya şahidi, OP-RETURN kimi əməliyyat sahələrindən istifadə edərək istənilən məlumatı saxlamağa imkan tanıyır. Bazar o zaman Bitcoin-in də token və NFT buraxmağı bacardığını iddia edirdi, əlaqəli populyarlıq bir müddət yüksək səviyyədə qaldı. 2023-cü ildə yazılar Bitcoin şəbəkəsinin əməliyyat haqqını artırdı, hətta bəzi fikirlər yazılardan əldə olunan əməliyyat haqqının Bitcoin blok mükafatlarının azalmasından yaranan boşluğu doldura biləcəyini irəlilədirdi. Lakin bu günə qədər onların Bitcoin şəbəkəsinin əməliyyat haqqına təsiri demək olar ki, nəzərə alınmır. Əvvəllər başlıca sıra NFT layihəsi Ordinal Maxi Biz-in ən yüksək döşəmə qiyməti 1.5 Bitcoin-ə çatmışdı, son dövrlərdə isə satış qiyməti yalnız 0.018 Bitcoin-ə bərabərdir. Əvvəllər ən böyük Bitcoin NFT ticarət platforması olan Magic Eden, bu ilin mart ayında Bitcoin NFT ilə bağlı ticarət fəaliyyətini dayandırdı.

Bitcoin İkinci Qat Şəbəkəsi: Taproot, BitVM kimi texnologiyalar bazarda geniş yayılmışdır ki, bu da ən təhlükəsiz Bitcoin-in üzərində proqramlaşdırma qabiliyyətinə malik, genişlənə bilən ikinci qat şəbəkələr qurmağın mümkün olduğunu düşünür. Sayısız layihə başlıca riskli müəssisələrdən maliyyə aldı. Lakin bu gün ümumi ekosistem zəif görünür. Kilidli məbləği ən yüksək olan Bitcoin ikinci qat layihəsi BOB, kilidli ümumi dəyəri zirvədən 96.6% düşərək yalnız 9.24 milyon dollar qaldı. Corn, BEVM, Lorenzo tamamilə transformasiya etdi, Botanix isə birbaşa bağlandı.

İctimai Zəncir L1 və L2

2021-2026-cı illərdə Ethereum ilə digər ictimai zəncirlərin TVL nisbətini müqayisə edərkən, bir çox rəqabət zəncirləri davamlı olaraq yüksəlməsinə baxmayaraq, Ethereum DeFi-nin ümumi kilidli məbləğində hələ də ən yüksək nisbəti qoruyur, sənaye liderliyi pozulmamışdır.

Bir çox yeni ictimai zəncir, ikinci qat şəbəkələr özlərini Ethereum-dan daha yaxşı genişlənmə qabiliyyətinə, təşviq mexanizminə, müqavilə təhlükəsizliyinə, bazar əməliyyat strategiyasına malik olduğunu iddia edir. Lakin bir çox layihə hələ də məhsul-bazar uyğunluğunu tapa bilmədi, "fantom zəncirlər" halına gəldi. Binance Chain, Tron, Solana, Base kimi real istifadəçiləri cəlb edənlər istisna olmaqla, qalan əksər ictimai zənirlər Ethereum-dan əhəmiyyətli bazar payı qazana bilmir.

İnfrastruktur Sahəsi

Modulyar blokçeyn 2022-2023-cü illərdə ən yüksək populyarlığa sahib infrastruktur sahəsidir. Məlumatın istifadəsi qatından DA başlayaraq, bazarda paylaşılmış sıralayıcılar, Rollup-as-a-Service və müxtəlif Rollup həlləri meydana çıxdı. Modulyar dizaynın özündə heç bir səhv yoxdur, Arbitrum, Base, Robinhood Chain hələ də sabit fəaliyyətini qoruyur. Lakin o dövrdə yüksək populyarlıq qazanan modulyar startupların əksəriyyəti ya transformasiya etməyə, ya da birbaşa bağlanmağa qərar verdilər. O dövrün modulyar həyəcanı artıq uğursuz bir sənaye eksperimentinə çevrilə bilər.

Qrafik 2024-2026-cı illərdə yenidən stakinq sahəsinin ümumi kilidli dəyərinin (TVL) tendensiyasını göstərir, bu sahənin kilidli ölçüsü 300 milyard dollar zirvəsinə çatdıqdan sonra kəskin şəkildə geri çəkildi, digər DeFi sahələrinə nisbətən daha kəskin düşdü.

Yenidən stakinq Restaking, artıq PoS ictimai zəncirdə stakinq edilmiş tokenlərin təkrar istifadəsi, digər protokollara iqtisadi təhlükəsizlik təmin edir. EigenLayer bu sahəni açdı, daha sonra Symbiotic, Karak və digər ictimai zəncir ekosistemlərində Babylon, Solayer ardınca gəldi. Bu sahənin kilidli ümumi dəyəri 300 milyard dollara qədər yüksəldi, indi isə təxminən 80 milyard dollara düşüb. Kilidli ölçü hələ də əhəmiyyətli olsa da, əlaqəli hekayə artıq kəskin şəkildə azalmışdır: bazarda təkrar istifadə edilə bilən çoxsaylı təhlükəsizlik resursları var, lakin bu təhlükəsizlik təminatını istifadə etmək üçün iş tələbləri çox azdır. EigenLayer artıq yumşaq transformasiya etdi, AI agentləri üçün EigenCloud-a yönəldi; Symbiotic yüksək performanslı ictimai zəncir istiqamətinə, Karak isə girov ticarət platformasına çevrildi.

Alqoritmik Sabit Valyutalar

Bu qrafik 2021-2026-cı illərdə Terra UST-nin bazar dəyəri tendensiyasını göstərir, UST bazar dəyəri 200 milyard dollara qədər yüksəldi, sonra tamamilə çökərək sıfıra düşdü, bu hadisə alqoritmik sabit valyutaların kripto sənayesində demək olar ki, qadağan olunmasına səbəb oldu.

Alqoritmik sabit valyutaların məqsədi tam aktiv girovu tərk edərək, daha yüksək kapital səmərəliliyinə malik mərkəzsiz on-chain valyuta yaratmaqdır. Terra ekosisteminin UST (indiki USTC) ən tanınmış nümunəsidir, dövriyyə həcmi 180 milyard dollardan çoxdur, kripto aktivlərin ilk onluğuna daxil olub. Lakin xarici hücumlar və əsas mexanizmin dizayn qüsurları nəticəsində token qiyməti sıfıra düşdü, bütün Terra ekosistemi çökdü. FEI, IRON, ESD və digər alqoritmik sabit valyuta layihələri də tamamilə uğursuz oldu. FRAX əvvəlcə alqoritmik mexanizm tətbiq etdi, sonra isə fiat girov modelinə keçdi.

NFT, Zəncir Oyunları və Metaverse Ekosistemi

Bar qrafik OpenSea aylıq ticarət həcminin tendensiyasını göstərir, 2022-ci ildə NFT həyəcanı dövründə platformanın aylıq ticarət həcmi 50 milyard dollara qədər yüksəldi, həyəcanın azalması ilə ticarət həcmi uzun müddət aşağı səviyyədə qaldı, NFT boğa bazarının qısa bir illüziya olduğunu simvollaşdırır.

NFT əvvəllər geniş kütləyə daxil oldu. 2021-ci ildə Ethereum-da yüksəldi, daha sonra Solana, Klaytn ekosistemlərinə yayıldı. Başlıca kolleksiyaların qiymətləri sürətlə artdı, sonra kollektiv çöküş yaşandı. CryptoPunks 125 ETH-dən 32 ETH-ə düşdü; BAYC 150 ETH-dən 8 ETH-ə; Pudgy Penguins 35 ETH-dən 3.8 ETH-ə; Azuki 30 ETH-dən 0.8 ETH-ə. Başlıca NFT platforması OpenSea-nin aylıq ticarət həcmi zirvədən 50 milyard dollara düşərək təxminən 30 milyon dollara qədər azaldı.

Oynayaraq Qazan P2E, əsas ideyası oyunçuların oyun içi iqtisadi sistemə sahib olmasıdır, oyunda iştirak edərək kripto aktivləri qazanmaq və ekosistem dəyərini paylaşmaqdır. Lakin bu modelin davamlı olmasını təmin etmək üçün oyun real iqtisadi dəyər yaratmalı və ya oyunçuların könüllü olaraq ödəniş etməsini təmin etməlidir, bu iki şərt heç vaxt yerinə yetirilmədi, əksər layihələr bağlanmağa məhkum oldu. P2E-ni populyar edən Axie Infinity, aylıq aktiv cüzdan sayı 6.5 milyon nəfərə çatdı, əməliyyat haqqı zirvəsi 103.8 milyon dollar oldu; indi aylıq aktiv sayı 100 minin altında, aylıq əməliyyat haqqı 50 min dollardan azdır.

P2E həyəcanı ilə birlikdə, Sandbox, Decentraland kimi torpaq NFT metaverse layihələri də bir zamanlar populyar oldu. Sandbox torpaq NFT-nin qiyməti 99% düşərək, ən yüksək 15,000 dollar qiymətdən 50 dollara düşdü. StepN, Sweat kimi hərəkət edərək qazan layihələrinin populyarlığı sürətlə azaldı. Star Atlas, Otherside kimi AAA səviyyəli zəncir oyunları hələ də rəsmi olaraq təqdim edilmədi; tam on-chain oyunlar anlayışı da geniş miqyasda adi istifadəçiləri cəlb edə bilmədi. Bir zamanlar oyun sənayesinin gələcəyi kimi görülən zəncir oyunları sahəsindəki əksər təcrübələr uğursuz oldu.

Mərkəzsiz Sosial və İnformasiya Maliyyəsi

Qrafik Farcaster gündəlik aktiv istifadəçi, paylaşım / qarşılıqlı əlaqə / bağlantı iş həcminin dəyişməsini göstərir, 2026-cı ilin martında artdıqdan sonra, platformanın gündəlik aktivliyi və on-chain qarşılıqlı əlaqə həcmi davamlı olaraq azaldı, mərkəzsiz sosialın bazar populyarlığı tədricən azaldı.

Mərkəzsiz sosial, "istifadəçilərin internetə sahib olması" ideyasının ən aydın tətbiqidir. Bu, istifadəçilərin öz sosial əlaqələrini idarə edə biləcəyini, icazə olmadan daxil ola biləcəyini və senzura qarşı mübarizə aparma qabiliyyətinə malik olduğunu və Farcaster, Lens, DeSo kimi bir çox layihələrin yaranmasına səbəb olduğunu vəd edir. Lakin token təşviqinin qısa müddətli gətirdiyi istifadəçilərdən başqa, layihələrin real istifadəçiləri saxlamaq çətinliyi var, ümumi aktivlik kəskin şəkildə azaldı.

InfoFi məlumat maliyyəsi, Kaito tərəfindən yaradılmışdır, şəbəkə diqqətini, məzmun yaradılmasını və iqtisadi mükafatları birləşdirir. İlk dövrlərdə bir çox keyfiyyətli məzmun istehsal olunsa da, sonrakı dövrlərdə trafik artırmaq üçün gəlir əldə etmə davranışları yayılmışdır, zibil məlumatlar kütləvi şəkildə meydana çıxmışdır; X platforması müvafiq interfeysləri bağladıqdan sonra, Kaito-nun Yaps, Cookie DAO-nun Snaps, Wallchain-in Quacks bütün fəaliyyətlərini dayandırmışdır.

Kriptovalyuta ideallarının vizyonu qısa müddətdə gerçəkləşməmişdir. Lakin Bitcoin artıq bir hissə bazar tərəfindən rəqəmsal qızıl kimi qəbul edilir; ənənəvi maliyyə sektoru da blockchain-i yeni nəsil maliyyə əsas infrastrukturu kimi aktiv şəkildə qəbul etməyə başlamışdır. Blockchain nəhayət öz məhsul - bazar uyğunluğunu tapmışdır.

Zəncir Üzərində Eksperiment Dövrünün Sonu: 2026-cı İldə Bağlanacaq və ya Transformasiya Olunacaq Kriptovalyuta Layihələri

Sahə əvvəlcə idealist müxtəlif eksperimentlərin 2024-2025-ci illərdə artıq əsasən sona çatdığını düşünürdü. Bazar böyük hekayələrdən stabil valyutalara, aktiv tokenləşdirməyə daha asan kommersiya modelləri olan sahələrə yönəlmişdir, əvvəlki dövrün idealları tədricən ictimaiyyətin gözündən silinmişdir.

Amma reallıq hələ də pisləşməkdədir: o dövrdə yenilik dayanmışdır, kapital və trafik geri çəkilməyə başlamışdır, lakin köhnə layihələr hələ də qalan maliyyələşdirmə və iş vərdişləri ilə çətinliklə fəaliyyətini davam etdirə bilmişdir. Lakin son dövrlərdə bu köhnə layihələr həqiqi sonla qarşılaşır, transformasiyaya başlayır və ya birbaşa bağlanır.

Cədvəldə göstərildiyi kimi, 2026-cı ildə mərkəzləşdirilmiş mübadilə, məlumat alətləri, açıq zəncir, ikinci səviyyə şəbəkələr, infrastruktur, DeFi, oyun, NFT demək olar ki, bütün sahələrdə bağlanma və transformasiya dalğası başlayır. Kriptovalyuta dünyasındakı idealist eksperimentlər bu dəfə həqiqətən sona çatır. İdealistlərin xəyal etdiyi rəqəmsal dünya, nəticədə gəlmədi.

Bazar İki Uçlu Struktur Alır, Sahələr Eyniləşir

Bu səpələnmiş qrafik əsas göstəricilərin illik dəyişməsini göstərir, bazar iki uca doğru irəliləyir: spekulyativ, ənənəvi maliyyə RWA sahəsi məlumatları kəskin artım göstərir, lakin yerli zəncir üzərində DeFi, NFT, yenidən təminat kimi ənənəvi kriptovalyuta sahələri məlumatları kəskin azalma göstərir, orta sahələr isə geriləyir.

Sayısız zəncir üzərində eksperimentlərin məhv olmasından sonra, kriptovalyuta sektoru iki uçlu bir struktura çevrilir. Bir ucu istifadəçilərin spekulyativ tələblərini daşıyır; digər ucu isə real iqtisadiyyata bağlı sağlam iş tələblərini qəbul edir.

Orta sahədə olan, risk və gəlir xüsusiyyətləri aydın olmayan yerli zəncir üzərindəki işlərin bütün əməliyyat məlumatları zəifdir, arxasında üç əsas səbəb var:

• Məhsul - Bazar Uyğunluğunun Olmaması: Yuxarıda qeyd edildiyi kimi, əksər zəncir üzərindəki məhsullar PMF-i keçə bilmir. Görünən bir neçə uğurlu nümunə, geriyə baxdıqda, yalnız erkən airdrop fəaliyyətlərinin yaratdığı saxta bir çiçəklənmədir. Həqiqətən dəyər yarada bilən, istifadəçilərə davamlı olaraq fayda təqdim edən məhsullar çox azdır.
• Risk və Gəlir Nisbətinin Davamlı Pisləşməsi: Kriptovalyuta bazarı zəiflədikcə, istifadəçilər hansı modellərin həyata keçirilə biləcəyini, hansılarının yalnız saxta tələblər olduğunu ayırd etməyə başlayır. Adi DeFi mədənçiliyi üçün gözlənilən gəlir kəskin şəkildə azalır. Keçmişdə sağlam stabil valyuta mədənçiliyi 15-20% illik gəlir əldə edə bilirdi; indi 5-10% illik gəlir əldə etmək belə çox çətindir. Orta sahənin cazibəsi tamamilə itir.
• Hacker Hücumlarının Artan Riski: Böyük model AI qabiliyyətlərinin iterasiyası ilə zəncir üzərində hacker hücumları daha da tez-tez baş verir. Gözlənilən gəlir artıq azalmışdır, əsasın oğurlanma riski adi zəncir üzərindəki məhsulların cazibəsini daha da zəiflədir.

İki ucdakı sahə məlumatları isə əksinə artmaqdadır, sanki ayı bazarı heç vaxt baş verməmişdir. Bir hissə işlər kriptovalyuta bazarına sıx bağlıdır; digər hissə isə müstəqil kommersiya modelini qurmuşdur, token qiymətinin dalğalanmalarından təsirlənmir. Bütün sektor bu şəkildə iki uçlu inkişaf strukturu formalaşdırır.

Spekulyativ Tələblər

Spekulyasiya yalnız kriptovalyuta sektoruna xas deyil, spekulyativ obyektlər daim dəyişir, amma insan təbiəti dəyişməzdir. Lale spekulyasiyasından, torpaq spekulyasiyasından, səhmlərdən kriptovalyutaya qədər, spekulyativ tələblər qədimdən bəri obyektiv olaraq mövcuddur. Ağıllı müqavilələr, zəncir üzərindəki şəffaflıq, dərhal hesablaşma xüsusiyyətləri, blockchain-i spekulyativ fəaliyyətlərin mükəmməl bir vasitəsi halına gətirir. Adi DeFi-nin cazibəsi azaldıqca, çox sayda ənənəvi DeFi istifadəçisi spekulyativ sahəyə axın edir, nümayəndəlik kateqoriyası Meme valyutaları, proqnoz bazarları, mərkəzləşdirilməmiş sonsuz müqavilələr DEX-dir.

Meme Valyutası

Meme valyutalarının bazar tələbi 2013-cü ildən Dogecoin-dən bəri davam edir: DOGE→SHIB→BONK→PEPE. 2024-cü ildə Solana ekosisteminin WIF, POPCAT, MEW, GOAT, FARTCOIN bir Meme valyuta dalğası başlatdı. Sənayenin strukturunu həqiqətən dəyişdirən, 2024-cü ildə istifadəyə verilən shturl.c-dir, hər kəs bir düymə ilə Meme valyutasının buraxılışını tamamlaya bilər.

Bar qrafiki shturl.c platformasının gəlir tendensiyasını göstərir, hətta bazar dalğalanmalarında belə, bu Meme valyuta buraxılış platformasının gəliri uzun müddət yüksək səviyyədə qalır, 2026-cı ilin avqust-sentyabrında gəlir 200 min ABŞ dollarını aşaraq, Meme sahəsinin davamlı olaraq isti olduğunu göstərir.

Spot DEX-in ticarət həcmi keçən il 80%-ə yaxın azalmışdır, lakin shturl.c-nin gəliri çox güclü bir elastikliyə malikdir, son bir ayda gəlir aşağı nöqtədən iki dəfə artmışdır. Platforma "məktəb bitirmə" mexanizmini təyin edir: token bazar dəyəri müəyyən bir həddə çatdıqdan sonra, yapışdırma əyrisindən AMM maliyyə hovuzuna köçürüləcək. Uğurla məktəbi bitirən tokenlərin nisbəti, orta hesabla 1%-dən 3%-dən yuxarıya yüksəlmişdir.

İyul ayında gündəlik spot ticarət nisbətini göstərir, Meme valyutası (parlaq sarı) ilkin mərhələdə çox yüksək nisbətə malikdir, tədricən azalmasına baxmayaraq, hələ də bu zəncirin ən əsas ticarət kateqoriyasıdır, ETH-stabil valyuta, tokenləşdirilmiş aktivlərin ticarət nisbətini aşır.

Yeni istifadəyə verilmiş Robinhood Chain, ilkin olaraq real aktivlərin tokenləşdirilməsi üçün açıq zəncir kimi təyin edilmişdir. Lakin bu zəncirin əksər ticarət həcmi Meme valyutalarından gəlir. Blockworks-in statistik məlumatlarına görə, istifadəyə verildikdən sonra yarıdan çox spot ticarət həcmi Meme valyutaları tərəfindən təmin edilir. Ironikdir ki, Meme valyutası bu RWA açıq zəncirinin böyümə mühərriki olmuşdur.

Bu şəkil Fomo platformasının xalis gəlir tendensiyasını göstərir, 2025-ci ilin iyunundan başlayaraq, gəlir 2026-cı ilin ikinci yarısında partlayıcı şəkildə artmışdır, bu Meme ticarət platformasının sürətli genişlənməsini təsdiqləyir.

Başqa bir diqqətəlayiq platforma Fomo-dur, dYdX-in keçmiş işçisi tərəfindən yaradılmışdır, qarşılıqlı giriş tələbləri aşağıdır, Meme valyuta layihələrini tez bir zamanda aşkar edə bilir, sosial məlumat axını ilə birlikdə, eyni zamanda Apple ödəşməsini dəstəkləyir, platformanın gündəlik gəliri 40 min ABŞ dollarını aşır. shturl.c, Robinhood Chain, Fomo hamısı bir şeyi təsdiqləyir: bazar ayı və ya boğa dövrünə keçsə də, Meme valyutalarının bazar tələbi həmişə güclüdür.

Keçmişdə Meme valyutalarına iştirak etmək üçün tələblər çox yüksək idi: X-də, Telegram icmalarında fürsət axtarmaq, Dexscreener-dən məlumatları araşdırmaq, cüzdanı DEX-ə bağlayıb ticarət etmək, iştirak edənlər əsasən sektorda olan istifadəçilər idi. İndi TikTok-da Meme mədəniyyəti hər yerdə yayılır, tətbiq Apple ödəşməsini dəstəkləyir, birbaşa token almağa imkan verir. Xarici adi istifadəçilər də asanlıqla daxil ola bilirlər. Ənənəvi DeFi gəlirlərinin aşağı düşməsi və iştirak tələblərinin azalması Meme valyutasını nisbətən müstəqil, bazar dalğalanmalarından az təsirlənən bir sahəyə çevirmişdir.

Proqnoz Bazarı

Proqnoz bazarının aylıq ticarət həcmini göstərir, Kalshi, Polymarket və digər platformalar 2024-cü ildən demək olar ki, nəzərə çarpan olmayan bir ölçüdən 2026-cı ilin ortalarında 500 milyard ABŞ dolları səviyyəsinə yüksəlir, sahə partlayıcı bir artım yaşayır.

Keçən il proqnoz bazarı ən sürətli artım sürətinə malik sahələrdən biri olmuşdur: ticarət həcmi illik 3032% artmışdır, illik artım 320%-dir, artım tendensiyası zəifləməyib. Başlıca platformaların dəyərləri davamlı olaraq yüksəlir: Kalshi 2019-cu ildə 750 min ABŞ dolları dəyərində idi, bir neçə maliyyələşdirmə dövründən sonra, 2026-cı ilin mayında dəyəri 22 milyard ABŞ dollarına çatır, növbəti maliyyələşdirmə dövrü 40 milyard ABŞ dolları hədəfləyir. Polymarket-in dəyəri 2020-ci ildən 18.58 milyon ABŞ dollarından 15 milyard ABŞ dollarına yüksəlmişdir, yeni maliyyələşdirmə dövrü 20 milyard ABŞ dollarını aşmağı hədəfləyir.

İki dairəvi qrafik Polymarket və Kalshi iki platformasının ticarət strukturunu müqayisə edir, idman hər zaman birinci ticarət kateqoriyasıdır; Polymarket kriptovalyuta, siyasi mövzuların nisbəti daha yüksəkdir, Kalshi idman mövzularının nisbəti 74.48%-dir.

Sahədə proqnoz bazarını müzakirə edərkən, tez-tez onun məlumat tapma, risklərin qarşısını alma qabiliyyətini qeyd edirlər, lakin bu mərhələdə bu iki real iş tələbi çox məhduddur. Kalshi-nin ticarət həcmi əsasən idman tədbirlərindən, kriptovalyuta bazarından gəlir; Polymarket daha geniş kateqoriyaları əhatə edir, lakin ticarət əsasən idman, kriptovalyuta aktivləri, siyasi hadisələr üzərindədir.

İdman, hava ilə bağlı fərqli dövr müqavilələrinin açıq mövqelərinin yığılması müqayisəsi, hava müqavilələri əvvəlcədən çox sayda açıq mövqelər yaradır, idman müqavilələri isə əksər hallarda sona yaxın sürətlə yığılır.

Hava müqavilələri ilə idman müqavilələri arasındakı fərqi görə bilərik: hava müqavilələrinin istifadəçiləri çoxdan açıq mövqeləri tamamlayır, risklərin qarşısını alma tələblərinə yönəlir; idman müqavilələri yalnız hadisə yaxınlaşdıqda böyük miqdarda ticarət edilir, bu, əslində spekulyativ bir fəaliyyətdir.

Proqnoz bazarının böhran dövründə sürətli genişlənməsi, böyük ölçüdə xarici yeni istifadəçilərin axını ilə bağlıdır. Statistika göstərir ki, Polymarket-dəki cüzdan ünvanlarının 56.1%-i DEX ilə heç bir qarşılıqlı əlaqədə olmayıb. Bu, bütün istifadəçilərin tamamilə kripto ilə tanış olmadığını göstərmir, lakin çox sayda istifadəçi proqnoz bazarını blokçeyn ilə tanış olduqları ilk məhsul kimi qəbul edir. İdman, siyasi aktual hadisələr platformanın kripto dövründən çıxaraq xarici artım istifadəçiləri əldə etməsinə kömək edir.

Daimi müqavilələrin mərkəzləşdirilməmiş ticarət mərkəzi

İki növ DEX ticarət həcmini müqayisə edərkən, 2025-ci ildən sonra daimi DEX (mavi) ticarət həcmi, spot DEX (qırmızı) həcmini davamlı olaraq üstələyir, törəmə ticarət tələbi spotdan əhəmiyyətli dərəcədə güclüdür.

Daimi müqavilə DEX, Meme valyutaları və proqnoz bazarları qədər partlayışlı artım göstərməsə də, böhran mühitində, digər zəncir üstü məlumatlarla müqayisədə, düşmə müqaviməti artıq çox diqqət çəkir. Daimi DEX-in ticarət həcminin azalması, spot DEX-dən çox daha azdır, bu da müqavilə spekulyasiya tələbinin spot ticarət tələbindən daha güclü olduğunu göstərir. Bu, iki əsas amil tərəfindən idarə olunur:

• Tamamilə yeni daimi müqavilə protokollarının davamlı olaraq ortaya çıxması: Hyperliquid-in uğurundan sonra, Lighter, Aster, Variational, Grvt, edgeX kimi yeni layihələr ard-arda təqdim olunur. Əvvəllər müqavilə sahəsinə daxil olmayan Jito, Jupiter, Ondo Finance də daimi müqavilə məhsulları təqdim edir. Bazar "yeni protokolları istifadə edərək airdrop əldə etmək" oyununu formalaşdırır, bu da sahəyə istifadəçi gətirir.
• Real aktivlərin daimi müqavilələri RWA‑Perps-in yüksəlişi: Keçmişdə müqavilə predmetləri yalnız BTC, ETH idi. Coğrafi münaqişələr, AI sektoru bazarının təsiri ilə, indi bir çox platforma əmtəə, ABŞ səhmləri predmetlərini təqdim edir. Məsələn, Koreya xaricindəki adi investorlar SK Hynix səhmlərini ticarət etməkdə çətinlik çəkir, lakin Hyperliquid-də bu səhmlərə uyğun daimi müqavilələri ticarət edə bilərlər, bu predmet əvvəllər yüksək ticarət həcminə malik idi.

Daimi müqavilələrin konsepti BitMEX-dən başlayır, BitMEX-in öz fəaliyyəti zəifləyərək bağlanma təhlükəsi ilə üzləşsə də, daimi müqavilə sahəsi davamlı olaraq genişlənir. Coinbase, Robinhood, Kalshi, həmçinin ənənəvi tənzimlənən ticarət mərkəzləri olan Sinqapurun yeni ticarət mərkəzi, ABŞ CME, eyni cür ticarət məhsullarına yönəlməyə başlayır.

İqtisadiyyatla əlaqə

Bazarın artımı yalnız spekulyasiyadan gəlmir. Barbellin digər ucu, modeli darıxdırıcı, lakin inkişafı sabit olan sahədir, reallıq dünyası ilə dərin bağlıdır. Stabil valyutalar, RWA real aktivlərin tokenləşdirilməsi, aktivlərin xəzinəsi Vault, hətta token bazarları, zəncir üstü kilidlərin ümumi aşağı düşməsi, hələ də artım tendensiyasını qoruyur.

Təbii zəncir üstü layihələrə yönələn risk kapitalı, layihə sayı, maliyyələşmə həcmi açıq şəkildə azalır; lakin reallıq iqtisadiyyatı ilə birləşən blokçeyn layihələri, tək dövr maliyyələşmə həcmi getdikcə artır. Məsələn, Rain-in 250 milyon dollar C turu maliyyələşməsi, Airwallex-in 320 milyon dollar H turu maliyyələşməsi, Gauntlet-in 125 milyon dollar maliyyələşməsi, OpenFX-in 94 milyon dollar maliyyələşməsi. Bu, bu sahənin artıq müstəqil məhsul-bazar uyğunluğunu tapdığını, kripto dövrünün təsirindən azad olduğunu sübut edir.

Stabil valyutalar

Ağ xətlərin stabil valyutaların ümumi bazar dəyərinin əsasən sabit qaldığını, lakin yığılmış sütunların stabil valyuta ödəniş ticarət həcminin davamlı olaraq artdığını göstərir, bu da stabil valyutaların tətbiq mərkəzinin real ödənişlərə yönəldiyini göstərir.

İctimaiyyətin təsəvvüründən fərqli olaraq, keçən il stabil valyutaların ümumi təklifi yalnız 11% artıb, 2025-ci ilin oktyabrından sonra əsasən sabit qalacaq. Dövlət borcu tokenləşdirilməsi, şəxsi kredit tokenləşdirilməsi sürətlə genişlənir, stabil valyutaların təklifinin artım tempi yavaşlayır.

Amma bu, sahənin inkişafının maneə törədildiyi demək deyil. Bazarın kəskin düşməsi mühitində, mövcud həcmi qorumaq özü bir nailiyyətdir. Daha vacib olanı, ödəniş ssenarilərinin partlayışıdır. RedotPay, KAST, EtherFi, Plasma One kimi kripto ödəniş kartlarının aylıq ödəniş həcmi 2025-ci ilin iyul ayında 438.1 milyon dollardan, 2026-cı ilin iyul ayında demək olar ki, üç dəfə artaraq 1.32 milyard dollara çatır.

Stabil valyutalar əvvəllər yalnız kripto ticarətinin aralıq vasitəsi idi, indi isə daha çox real ödəniş ssenarilərində tətbiq olunur. Gələcəkdə RWA real aktivlərin tokenləşdirilməsi sistemində zəncir üstü hesablaşmaların əsas valyutası rolunu oynayacaq.

RWA

Reallıq dünyası aktivlərinin tokenləşdirilməsi ümumi həcmi davamlı olaraq artır, ABŞ dövlət borcu, əmtəələr və digər ənənəvi aktivlər əsas artım mənbəyidir, bu genişlənmə kripto valyutalarının öz bazar dövründən müstəqildir.

2025-2026 illəri RWA-nın partlayış ili olacaq. Bazar blokçeyn-in köhnəlmiş ənənəvi maliyyə infrastrukturunu dəyişdirməsini gözləyir, müxtəlif reallıq aktivləri zəncirə qoşulur. İlk predmetlər ABŞ dövlət borcu, pul fondları idi, məhsul forması və zəncirə qoşulma məntiqi sadə idi; sonra şəxsi kreditlərə genişlənir, son dövrlərdə isə səhmlər, səhmdar növlərinə daha da uzanır.

RWA-nın əsas aktivlərinin dəyər məntiqi və kripto valyutalarının bazar qiymətləri bir-birindən müstəqildir. Effektivliyin artırılması, iştirakçıların giriş maneələrinin azaldılması üstünlüklərinə əsaslanaraq, o, kripto dövründən ayrılaraq inkişaf edə bilər. Four Pillars-ın keçmiş hesabatı RWA sahəsini dərin şəkildə analiz etmişdir, bu məqalədə daha çox genişlənməyəcək.

Aktivlərin xəzinələri Vaults

Xəzinələrin TVL tendensiyasını göstərən xətkeş, bir dövr düzəlişdən sonra yenidən yüksəlir, əvvəlki tarixdəki zirvəyə yaxınlaşır, institusional mühafizə xəzinələrinin maliyyə həcmi yüksək səviyyəyə qayıdır.

Xəzinələr Vaults RWA ilə birbaşa reallıq aktivlərinə bağlı deyil, lakin yeni nəsil zəncir üstü aktiv idarəetmə modulu olaraq sənaye tərəfindən diqqətlə izlənilir. Xəzinələr, RWA-nı təminat kimi qəbul edən kredit bazarına vəsait verəcək, bu da dolayısı ilə reallıq iqtisadiyyatı ilə əlaqə yaradır.

Avqustun 28-nə olan məlumata görə, Bitcoin qiyməti yüksək nöqtədən 35% geri çəkilib; lakin seçilmiş xəzinələrin kilidindəki ümumi dəyər yalnız tarixdəki yüksək nöqtədən 4% aşağıdır, bu da xəzinə ekosisteminin də müstəqil bazar dövrü keçdiyini sübut edir.

Erkən RWA-nın mərkəzi "aktivlərin zəncirə qoşulması" üzərində idi; indi sənaye aktivlərin tətbiq mərhələsinə daxil olub, RWA təminatlı kreditlərin yüksəlişi, xəzinələrin bazar tələbatını daha da artıracaq.

Kripto valyuta şirkətləri niyə artıq tələbat görmür

Cədvəl əsas kripto platformalarının iş sahələrini nəzərdən keçirir, △ hazırda fəaliyyət göstərir, ○ artıq mövcud məhsul var, - iştirak etməyib, bu da sənayenin daimi müqavilələr, proqnoz bazarları, RWA, stabil valyutalar və digər yeni sahələrə genişləndiyini göstərir.

Beləliklə, kripto dairəsində maraqlı bir kommersiya fenomeni yaranır: tamamilə fərqli arxa planlara, ilkin iş mövqelərinə sahib olan blokçeyn şirkətləri, indi demək olar ki, eyni məhsulları inkişaf etdirir, bir-biri ilə rəqabət aparır. Hər bir platforma daimi müqavilələr, proqnoz bazarları təqdim edir, Meme valyuta ticarətini dəstəkləyir, stabil valyutalar, RWA ticarəti, aktiv xəzinələri ilə məşğuldur.

Arxasında duran məntiq çox sadədir: yuxarıda analiz edildiyi kimi, yalnız bir neçə sahə, həm böyük ölçüdə bazar dalğalanmalarına müqavimət göstərə bilər, həm də real iş gəliri yarada bilər. Hətta son dövrlərdə bazar canlandıqda, sənayenin inkişaf istiqaməti dəyişməyib, çox sayda kripto şirkəti bu dövrlərə daxil olub.

Amma bu, yerli zəncir üstü layihələrin tamamilə uğursuz olduğu demək deyil. Yuxarıda qeyd olunan çox sayda eksperimentin sona çatdığına baxmayaraq, hələ də bir neçə layihə sağ qalır və məhsul-bazar uyğunluğunu tapır. EigenLayer hələ də çox sayda ETH-nin yenidən təmin edilməsinə malikdir; bir çox insan zəncir oyunları sahəsinə skeptik yanaşır, lakin MapleStory Universe hələ də parlaq məlumatlar təqdim edir.

Zəncir üstü ekosistem barbell tipli bir struktur formalaşdırır. Mənfi baxışdan: sənayedə yalnız bir neçə sahə inkişaf potensialına malikdir; müsbət baxışdan: bu, kripto işinin bir hissəsinin yetkinləşdiyini, öz kommersiya modelini tapdığını göstərir. Gələcəkdə daha çox sahənin bu mərhələyə çatmasını gözləyirik.