web3: Xarici mətbuat: Kripto girovlu kreditlər üçün daha təhlükəsiz likvidlik alətləri lazımdır

Kripto dünyası xəbər verir:

Xarici mətbuatın məlumatına görə, rəqəmsal aktivlərin sahiblənmə miqyasının genişlənməsi ilə bazar "necəsə almaq"dan "mövcud aktivləri necə istifadə etmək" mövzusuna yönəlir. XPlace-in baş icraçı direktoru Artem Ponomarev bildirib ki, investorlar uzunmüddətli mövqelərini satmadan likvidlik əldə edə bilərlər, lakin bunun üçün kredit alətləri daha dayanıqlı və məlumatlar daha şəffaf olmalıdır.

DeFi kreditlərinin həcmi artıq kifayət qədərdir

Zincir üzərindəki kredit bazarı artıq əhəmiyyətli bir ölçüyə sahibdir. DefiLlama məlumatlarına görə, 18 avqust tarixinə qədər DeFi kredit protokollarının ümumi kilid dəyəri təxminən 42.06 milyard ABŞ dollarıdır və 571 protokolu əhatə edir, bunlardan Aave-in kilid dəyəri təxminən 14.74 milyard ABŞ dollarıdır, aktiv kredit həcmi isə təxminən 11.26 milyard ABŞ dollarıdır.

Ponomarev bu modeli ənənəvi maliyyə sistemindəki qiymətli kağız girovlu maliyyələşdirməyə və ya daşınmaz əmlak girovlu maliyyələşdirməyə bənzədib. Bunun mərkəzi, istifadəçilərin Bitcoin, digər kripto aktivlər və ya tokenləşdirilmiş qiymətli kağızları girov qoyaraq nağd pul və ya sabit valyuta likvidliyi əldə etmələridir, aktivləri birbaşa satmadan. Girov qiyməti likvidasiya xəttini keçmədiyi müddətcə, istifadəçilər orijinal aktivlərə olan açıq mövqelərini saxlaya bilərlər.

Məqalədə yeni girovların da zincir üzərindəki kredit bazarına daxil olduğu qeyd edilir. Avqust ayında XRP, Flare-in FXRP və Sentora tərəfindən seçilmiş Morpho xəzinəsi vasitəsilə Ethereum kredit mühitinə daxil olub, sahibləri XRP-ni satmadan Ripple USD borc ala bilərlər.

Tokenləşdirilmiş səhmlər girovların çeşidini genişləndirir

Tokenləşdirilmiş səhmlər növbəti genişlənə bilən girov növü kimi qəbul edilir. RWA.xyz məlumatlarına görə, 18 avqust tarixinə qədər zincir üzərində dövriyyədə olan tokenləşdirilmiş səhmlərin dəyəri təxminən 2.34 milyard ABŞ dollarıdır, zincir üzərindəki real dünya aktivlərinin ümumi həcmi isə təxminən 38.21 milyard ABŞ dollarıdır.

Lakin bu cür aktivlərin hüquqi xüsusiyyətləri tamamilə eyni deyil. Bəzi tokenlər qiymətli kağızların birbaşa və ya fayda sahibi hüququnu, bəziləri isə yalnız qiymət izləyən sintetik açıq mövqeləri təmsil edir. Məqalə bu fərqin girovların qəbul edilə biləcəyinə, qiymətləndirməyə, mühafizəyə və likvidasiya üsullarına birbaşa təsir edəcəyini vurğulayır.

Son aylarda ABŞ tənzimləyici orqanları müvafiq məhsulları mövcud qiymətli kağız sisteminə yaxınlaşdırmağa çalışır. ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyası bu ilin yanvarında bildirib ki, səhmlər, istiqrazlar, çeklər və opsionlar kimi qiymətli kağızlar tokenləşdirilsə belə, federal qiymətli kağız qanunlarına tabe olmağa davam edir. Mart ayında Nasdaq-ın tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar çərçivəsi təsdiqləndi, bu da uyğun qiymətli kağızların və onların tokenləşdirilmiş formalarının eyni səhmlə kodu, CUSIP, səhmdar hüquqları və sifariş kitabını paylaşmasına icazə verir. Nyu-York Qiymətli Kağızlar Birjası da müvafiq qaydalar təklifi təqdim edib.

Risklər likvidasiya və mühafizədə cəmlənir

Məqalə kripto girovlu kreditlərin əsasının likvidasiyanı genişləndirməkdə deyil, riskləri idarə etməkdə olduğunu düşünür. Ənənəvi qiymətli kağız girovlu kreditlərində olduğu kimi, borc alanlar əlavə girov, passiv satış və faiz xərcləri dəyişiklikləri ilə üzləşə bilərlər. DeFi-yə daxil olduqda, bu risklər 24 saatlıq dalğalanma və avtomatik likvidasiya mexanizmləri ilə üst-üstə düşür.

Beynəlxalq Likvidasiya Bankı daha əvvəl qeyd edib ki, DeFi kreditləri adətən artıq girov tələb edir, çünki borc alanlar anonim ola bilər və girov aktivlərin qiymət dalğalanmaları daha böyükdür. Girov nisbəti həddini aşdıqda, protokol avtomatik olaraq girovları sataraq borc verənə ödəyir. Bu, borc alanların zərər, xərclər çəkməsinə və uzun müddət saxlamağı ümid etdikləri aktivlərə olan açıq mövqelərini itirməsinə səbəb ola bilər.

Ponomarev hesab edir ki, bu cür məhsullar daha mühafizəkar kredit dəyər nisbəti tətbiq etməli, girovların vəziyyətini davamlı olaraq izləməli və faiz dərəcələri və likvidasiya şərtlərini açıq şəkildə açıqlamalıdır. Əgər likvidasiya xəttinə yaxınlaşan mövqelərdə xəbərdarlıq edilə bilsə, borc alanlar girov əlavə etmək və ya borcun bir hissəsini əvvəlcədən ödəmək imkanı əldə edəcəklər.

Məqalə, proqnoz dizaynının da risk mənbələrindən biri olduğunu qeyd edir. DeFi protokolları girovların qiymətləndirilməsi üçün xarici qiymət sistemlərinə etibar edir, əgər qiymət yeniləmələri gecikirsə və ya manipulyasiya edilirsə, bu, mövqenin sağlamlığını yanlış qiymətləndirməyə səbəb ola bilər; bazar sürətlə düşdükdə, ardıcıl likvidasiyalar qiymətləri daha da aşağı sala bilər.

ABŞ bazarında hələ də institusional boşluq var

Bazar risklərindən əlavə, ABŞ investorları mühafizə və kapital qaydaları problemləri ilə də üzləşirlər. ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının işçiləri tərəfindən verilən rəhbərlik göstərir ki, qiymətli kağız olmayan kripto aktivlər "Qiymətli Kağızlar İnvestorlarının Mühafizə Qanunu" ilə qorunmur; əgər broker-dealer iflas edərsə, müştəri aktivlərinin izolyasiya olunub-olunmaması, konkret mülkiyyət üsuluna və iflas mülkiyyətinə daxil olub-olmamasına bağlıdır.

Məqalə, Crowell & Moring-in avqust analizini də sitat gətirir ki, mövcud bank kapital qaydalarına görə, rəqəmsal aktiv girovları hələ də kredit riskinin azaldılması təsdiqi ala bilmir. Bank olmayan kredit verənlər üçün, dövlət səviyyəsində lisenziya tələb olunub-olunmaması da onların konkret iş tənzimləmələrindən asılı ola bilər.

Ümumilikdə, bu şərh hesab edir ki, Bitcoin, tokenləşdirilmiş səhmlər və zincir üzərindəki kredit bazarının genişlənməsi ilə kripto girovlu kreditlər yüksək dalğalanma ticarət alətlərindən rəqəmsal sərvət idarəçiliyi üçün infrastruktur xidmətlərinə çevrilir. Lakin bu modelin daha geniş bazara daxil olması üçün girov standartları, likvidasiya nəzarəti və mühafizə uyğunluğu hələ də həll edilməli məsələlərdir.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.