CoinShares: Die Gewinnmargen im Bergbau befinden sich auf einem historischen Tiefstand, und die Transformation durch KI ist für Bergbauunternehmen zu einer notwendigen Option geworden.

Laut einem Bericht von Coinshares befinden sich die Gewinnmargen beim Bitcoin-Mining auf einem historischen Tiefstand. Im ersten Quartal 2026 fiel der Hash-Preis auf etwa 28-30 US-Dollar pro PH/s/Tag und erreichte damit nach der Halbierung einen neuen Tiefststand. Die gewichteten durchschnittlichen Cash-Kosten beliefen sich im vierten Quartal 2025 auf rund 80.000 US-Dollar pro Coin, wobei etwa 15-20 % der Mining-Maschinen weltweit mit Verlust betrieben werden.

Der Übergang von Bergbauunternehmen zu KI ist keine Option mehr. Börsennotierte Bergbauunternehmen haben insgesamt KI/HPC-Verträge im Wert von über 70 Milliarden US-Dollar angekündigt, und bis Ende 2026 könnten bis zu 70 % der Einnahmen börsennotierter Bergbauunternehmen aus KI stammen. Einige Bergbauunternehmen nehmen für den Bau von KI-Anlagen enorme Schulden auf, was die Risikolandschaft der Branche grundlegend verändert. Bei der Bewertung von Bergbauunternehmen besteht eine erhebliche Divergenz; Unternehmen, die HPC-Verträge erhalten, weisen ein EV/NTM-Umsatzmultiplikator von 12,3 auf, während reine Bergbauunternehmen einen Multiplikator von 5,9 aufweisen. Die Branche hat sich in Infrastrukturunternehmen und Bergbauunternehmen aufgespalten, für die sich die Perspektiven stark unterscheiden.

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