Wie eine Personalvermittlungsfirma M&A nutzt, um Gewinne in Bitcoin umzuwandeln

Die Connecting Excellence Group (XCE) hat verbindliche Heads of Terms für ihre erste geplante Rekrutierungsakquisition unterzeichnet, die ein spezialisiertes Rekrutierungsunternehmen im Vereinigten Königreich und den USA anvisiert, das in den letzten 12 Monaten einen Umsatz von 1,79 Millionen £ und ein EBITDA von 431.000 £ erzielt hat. Das Zielunternehmen hält außerdem 8,216 Bitcoin.

Der Deal ist noch nicht abgeschlossen und unterliegt weiteren Due-Diligence-Prüfungen, der Finanzierung und einer endgültigen Kaufvereinbarung.

Über die Schlagzeile hinaus bietet die Struktur des Deals einen interessanten Einblick, wie ein operatives Unternehmen M&A als Teil einer umfassenderen Bitcoin-Strategie nutzen kann.

XCE (AQSE: XCE | OTCQB: XCELF) möchte profitable Rekrutierungsunternehmen erwerben, einen Großteil der erzielten Gewinne behalten und den Pool an intern generiertem Kapital für Wachstum und Bitcoin erweitern.

Es gibt auch eine bemerkenswerte Symmetrie zwischen Käufer und Ziel. Das bestehende operative Geschäft von XCE, Spencer Riley, steigerte den Umsatz im letzten 12-Monats-Zeitraum um 20,6 %. Das Akquisitionsziel steigerte den Umsatz im gleichen Zeitraum um 21,5 %.

XCE sucht nicht einfach nach einer Vergrößerung. Es versucht, wachsende, profitable Unternehmen zu erwerben und sie in eine börsennotierte Gruppe mit Bitcoin in der Bilanz zu integrieren.

Erwerb von Ertragskraft

XCE erwartet, bei Abschluss 575.000 £ in bar zu zahlen. Etwa 425.000 £ würden Beträge begleichen, die den Zielunternehmen von den Verkäufern geschuldet werden, und an die Gruppe zurückfließen, was zu einem geschätzten Netto-Cashflow von rund 150.000 £ vor Transaktionskosten führen würde.

Eine weitere Barzahlung von 60.000 £ ist im Jahr 2028 fällig, während ein Großteil der verbleibenden Vergütung aufgeschoben und an die EBITDA-Leistung bis zum Geschäftsjahr 2029 gebunden ist. XCE erwartet, während der Earn-out-Periode etwa 75 % bis 85 % des kumulierten EBITDA des erworbenen Unternehmens zu behalten.

Vergleichen Sie das mit dem zu erwerbenden Unternehmen: 1,79 Millionen £ an Umsatz, 1,27 Millionen £ an Bruttogewinn und 431.000 £ an EBITDA, mit einem Umsatzwachstum von 21,5 % im Jahresvergleich.

Das Ziel ist nicht einfach, mehr Umsatz zu kaufen. XCE versucht, zusätzliche Ertragskraft zu erwerben und dabei so viel Kapital wie möglich zu erhalten.

Wenn das Unternehmen nach dem Abschluss weiterhin gut abschneidet, werden diese Gewinne zu einer weiteren Kapitalquelle für Reinvestitionen, zusätzliche Akquisitionen und Bitcoin.

Hier beginnt M&A, Teil der Bitcoin-Strategie zu werden.

Erwerb der Bilanz ebenfalls

Das Modell kann über Umsatz und Gewinne hinausgehen.

Wenn ein Akquisitionsziel Barreserven hält, kann XCE eine Transaktion so strukturieren, dass diese Reserve vom Verkäufer erworben wird, und dann ändern, wie dieses Kapital gehalten wird, sobald es innerhalb der Gruppe ist. In der Praxis könnte das bedeuten, Kapital zu beschaffen, um 1 Million £ an bestehenden Barreserven zu erwerben und diese Reserve anschließend in Bitcoin umzuwandeln.

Das Ergebnis unterscheidet sich von der einfachen Beschaffung von 1 Million £ und deren Ausgaben für Bitcoin. XCE erwirbt auch das operative Geschäft rund um die Reserve: seinen Umsatz, seine Gewinne und seine zukünftige Cash-Generierungskapazität.

Dieser vorgeschlagene Deal bietet ein direktes Beispiel für dasselbe Prinzip, außer dass das Zielunternehmen die Umwandlung bereits vorgenommen hat.

Es hält 8,216 BTC.

Unter den vorgeschlagenen Bedingungen würde XCE dieses Bitcoin zum Marktwert ohne Aufschlag kaufen. Das gezahlte Bargeld würde durch Bitcoin von gleichem Wert auf der Bilanz von XCE ausgeglichen.

Das Bitcoin wird also nicht kostenlos mit dem operativen Geschäft erworben. XCE tauscht effektiv Bargeld gegen einen entsprechenden Betrag an Bitcoin, während es separat den zugrunde liegenden Ertragsstrom erwirbt.

Wenn die Transaktion jedoch abgeschlossen wird, würde sie beide Seiten von XCE gleichzeitig erweitern: ein weiteres wachsendes, profitables operatives Geschäft und weitere 8,216 BTC auf seiner Bilanz.

Diese Kombination ist zentral für das Modell. Eine Akquisition kann potenziell Umsatz, EBITDA und Bilanzaktiva gleichzeitig hinzufügen.

Ein dezentralisierter Akquisitionscompounder

Wie XCE beabsichtigt, die Geschäfte nach der Übernahme zu führen, ist ein weiterer wichtiger Teil der Strategie.

Das Unternehmen zielt auf profitable, inhabergeführte Spezialrekrutierungsunternehmen ab, beabsichtigt jedoch nicht, diese in eine einzige zentralisierte Betriebsmarke zu integrieren.

Die übernommenen Unternehmen behalten ihre bestehenden Marken, Managementteams und operative Unabhängigkeit, während sie einer börsennotierten Gruppe beitreten, die durch eine Bitcoin-Bilanz unterstützt wird. Das macht XCEs Modell eher zu einem dezentralen Akquisitionscompounder.

Anstatt zu versuchen, Wert hauptsächlich durch Integration und Kostensenkung zu schaffen, ist die Strategie darauf ausgelegt, dass einzelne Unternehmen weiterhin autonom operieren, während XCE dauerhaften Besitz, Zugang zur börsennotierten Gruppe und zentrale Kapitalallokation bereitstellt.

XCEs bestehendes Geschäft gibt einen Kontext für die Art von Wachstum, die es anstrebt. Spencer Riley erzielte im Zeitraum von 12 Monaten bis zum 30. Juni einen Umsatz von etwa 1,84 Millionen Pfund, was einem Anstieg von 20,6 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Das vorgeschlagene Übernahmeziel wuchs mit einer ähnlichen Rate, wobei der Umsatz um 21,5 % stieg.

Wenn XCE weiterhin Unternehmen mit ähnlicher Wirtschaftlichkeit akquirieren kann, könnte die Gruppe potenziell wachsen, indem sie neue Einnahmequellen hinzufügt, ohne die Unternehmen, die sie produzieren, abzubauen. Diese Einnahmen fließen dann in einen gemeinsamen Kapitalallokationsrahmen, in dem Bitcoin ein potenzielles Ziel ist.

Mehr als eine Kapitalquelle aufbauen
XCE verlässt sich nicht nur auf operative Erträge, um seine Bitcoin-Position zu vergrößern. Das Unternehmen berichtete am 1. September von 72,94 BTC, ein Anstieg von 9,27 BTC bei seinem Börsengang im Dezember 2025. Aktivitäten an den Kapitalmärkten haben zu diesem Wachstum beigetragen.

Zuletzt hat der langjährige Investor Adam Back neue XCE-Aktien durch die Übertragung von 10 BTC an das Unternehmen gezeichnet, wodurch sich die Bitcoin-Bestände um 15,9 % erhöhten.

M&A führt eine weitere potenzielle Kapitalquelle neben diesen Transaktionen ein: Einnahmen und Bilanzvermögen, die mit den operativen Unternehmen selbst erworben wurden.

Zusammengefasst sieht das Modell so aus:
Profitables Unternehmen akquirieren → deren Autonomie und Ertragskraft bewahren → Gruppen-Cash-Generierung steigern → Kapital auf weitere Akquisitionen und Bitcoin verteilen → wiederholen.

Externes Kapital kann sofortige Kaufkraft bereitstellen, wie die Transaktion mit Adam Back zeigt. Übernommene Rücklagen können das Bilanzkapital erhöhen. Profitabel arbeitende Unternehmen können weiterhin Kapital generieren, solange sie leistungsfähig sind. XCE versucht, alle drei Aspekte zu kombinieren.

Die operativen Wirtschaftlichkeiten stehen an erster Stelle
Bitcoin macht eine schlechte Akquisition nicht zu einer guten. XCE muss weiterhin qualitativ hochwertige Unternehmen zu angemessenen Preisen erwerben, deren Ertragskraft bewahren und das resultierende Kapital effektiv allokieren. Aber die Strategie veranschaulicht, wie Bitcoin in ein traditionelles operatives Unternehmen integriert werden kann, ohne vom darunter liegenden Geschäft getrennt zu werden.

Die dezentrale Struktur ist hier wichtig. XCE benötigt nicht, dass jedes übernommene Unternehmen zu einem "Bitcoin-Geschäft" wird. Die Rekrutierungsunternehmen können weiterhin ihre Kunden bedienen, unter ihren bestehenden Marken operieren und Erträge generieren. Bitcoin sitzt auf Gruppenebene als Teil der breiteren Kapitalallokationsstrategie.

Das schafft eine andere Denkweise über Bitcoin in einer Unternehmensbilanz.

Das Unternehmen kann externes Kapital aufnehmen. Es kann bestehende Rücklagen erwerben und ändern, wie sie gehalten werden. Es kann profitable Unternehmen erwerben und das Bargeld, das sie generieren, behalten. Das Management kann dann Kapital zwischen den Betrieben, zusätzlichen Akquisitionen, anderen Unternehmensbedürfnissen und Bitcoin allokieren. So nutzt XCE M&A, um Erträge in Bitcoin umzuwandeln.

Nicht indem automatisch jedes Pfund Gewinn in BTC umgewandelt wird, sondern indem eine dezentrale Gruppe profitabler Unternehmen aufgebaut wird, die in der Lage sind, mehr Erträge zu produzieren und Bitcoin zu einem Ziel für das Kapital zu machen, das sie generieren.

Für Betreiber könnte die interessantere Frage sein: nicht nur, wie man mehr Kapital findet, um Bitcoin zu kaufen, sondern wie man ein Unternehmen aufbaut, das in der Lage ist, überhaupt mehr Kapital zu generieren.

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