Europäische Fonds verlassen die USA, eine Chance für Frankreich und Bitcoin?

Trump mischt die Karten der europäischen Ersparnisse neu

Seit 1945 finanziert das europäische Sparvermögen massiv die amerikanische Wirtschaft. Das Eintreffen von Donald Trump und die Infragestellung der amerikanischen Weltordnung bringen diesen Status quo ins Wanken. Die niederländischen Pensionsfonds, die fast 2 Billionen Euro an Vermögenswerten verwalten, sowie die deutschen und schweizerischen Family Offices mit etwa 1 Billion suchen insbesondere nach einer glaubwürdigen europäischen Alternative.

Das sichtbarste Signal kommt vom norwegischen Staatsfonds. Norges Bank Investment Management (NBIM), das 2,3 Billionen Dollar verwaltet, hat seinem Finanzministerium vorgeschlagen, den Anteil an Staatsanleihen von 70 % auf 50 % seines Anleiheportfolios zu senken. Der Anteil der amerikanischen Treasuries würde von 34,1 % auf 21,9 % sinken, was etwa 80 Milliarden Dollar weniger entspricht.

Im August zogen europäische Aktienfonds in einer Woche 13,5 Milliarden Dollar an, während es für amerikanische Fonds nur 2,6 Milliarden waren, so LSEG Lipper. Deutsche Unternehmen haben ihre neuen Investitionen in den USA im ersten Halbjahr 2026 auf 4,3 Milliarden Euro reduziert, was einem Rückgang von fast zwei Dritteln im Vergleich zu 2025 entspricht.

Die Bewegung bleibt jedoch begrenzt. Europäische Kapitalflüsse strömen weiterhin über globalen ETFs, die stark in amerikanische Aktien investiert sind, nach Wall Street, und amerikanische Technologieriesen nehmen mittlerweile massiv Schulden in Euro auf, etwa 40 Milliarden kürzlich. Daher kann man momentan nicht von einem echten Abfluss amerikanischer Vermögenswerte sprechen.

Die französischen Champions, potenzielle Nutznießer

Doch das könnte sich ändern. Wenn es Europa gelingt, einen Teil seines Sparvermögens zurückzugewinnen, hat Frankreich in mehreren strategischen Sektoren ernsthafte Vorteile: Künstliche Intelligenz, Verteidigung, Energie, Halbleiter, Industrie und technologische Souveränität.

Die kürzliche Finanzierung von Mistral AI veranschaulicht dies. Das französische Unternehmen hat gerade 3 Milliarden Euro für eine Bewertung von etwa 21 Milliarden erhalten, die größte Transaktion, die jemals von einem europäischen privaten Technologieunternehmen durchgeführt wurde.

Um diese Kapitalflüsse dauerhaft anzuziehen, wäre es laut einigen Ökonomen sinnvoll, ein Umfeld zu schaffen, das so einladend ist wie die City oder Zürich, mit vorhersehbaren Regeln, einer stabilen und reduzierten Besteuerung sowie einer schnellen Handelsjustiz. Der französische Kontext, geprägt von einer Rekordverschuldung und unter Druck stehenden Zinssätzen, erschwert jedoch die Gleichung.

Bitcoin, eine glaubwürdige Alternative für europäische Fonds

In diesem Diversifizierungsansatz außerhalb des Dollars erscheint Bitcoin (BTC) als ein weiteres natürliches Ziel. Die erste Kryptowährung wird derzeit bei etwa 78.316 Dollar gehandelt, was einem Anstieg von 20,8 % über 30 Tage entspricht.

Die verfügbaren Daten zeigen jedoch zu diesem Zeitpunkt keine echte Rotation in diese Richtung. Die jüngsten Zuflüsse in Bitcoin-ETFs bleiben sehr volatil und werden überwiegend von amerikanischen Investoren dominiert, was daran erinnert, dass der institutionelle Markt für BTC noch stark von Wall Street abhängig ist.

Diese Situation könnte sich jedoch ändern. Wenn europäische Investoren ihre Diversifizierung außerhalb amerikanischer Vermögenswerte und des Dollars verstärken, könnte Bitcoin allmählich von dieser Suche nach Alternativen profitieren, insbesondere aufgrund seiner globalen Natur und seiner Unabhängigkeit von einem Staat oder einer Zentralbank.

Eine solche Entwicklung bliebe jedoch spekulativ: In institutionellen Portfolios wird BTC weiterhin weitgehend als risikobehaftetes Asset betrachtet, das eher mit der Risikobereitschaft als mit einer Sicherheitslogik korreliert.

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