Ist Venture Capital tot? Ein "Abschiedsschreiben" an alle bald überflüssigen Fondsmanager

Autor: Michael Dempsey

Übersetzung: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Einleitung: Dieser öffentliche Brief entblößt mit scharfer Ironie die Realität im Venture-Capital-Bereich: Große Fonds drängen in die Seed-Runde und lassen kleinen Fonds keine Chance. Für Frühphaseninvestoren und Gründer ist dies ein Weckruf zur Kapitalzentralisierung und zwingt sie, sich zu fragen, wie sie überleben können.

Ich schreibe diesen Brief, um dir zu sagen: Du solltest aufgeben. Erwarte nicht, dass du weitermachen kannst, und denke nicht daran, weiterhin Verwaltungsgebühren zu kassieren. Alles ist vorbei.

Große Fonds drängen in die Seed-Runde und sie haben vor, jede Transaktion zu übernehmen. Ein Fonds von 5 Milliarden Dollar wird jetzt um 10 % bis 15 % Anteile an einem Zwei-Personen-Unternehmen konkurrieren, und sie werden immer gewinnen. Gründer werden sich für bekannte Marken entscheiden, nicht für deinen kleinen, möglicherweise in zehn Jahren nicht mehr existierenden Fonds. Selbst wenn der Partner, der für das Projekt verantwortlich ist, bereits in der B-Runde angekündigt hat, ein neues Kapitel aufschlagen zu wollen. Gib auf.

Jeder weiß, dass das einzige, was zählt, ist, ob du in die besten Unternehmen der Welt investieren kannst. Mit dem explosionsartigen Wachstum an verfügbarer Intelligenz werden die wirklich wichtigen Unternehmen offensichtlich immer weniger. Daher werden große Fonds vielleicht nicht jede Transaktion machen, aber in jedem Jahr werden sie die 8 wirklich wichtigen Transaktionen alle übernehmen. Einfach gesagt, wenn du nicht in OpenAI, Anthropic, Anduril oder irgendein neues Labor investiert hast, bist du irrelevant.

Tatsächlich solltest du deinen bestehenden (sehr wahrscheinlich zombiehaften) Portfolio-Unternehmen sagen, dass sie sich einfach von diesen Unternehmen aufkaufen lassen sollen und versuchen, das Geld über SPVs so gut wie möglich hineinzuschieben. Du kannst sogar deren Logo auf deiner Website platzieren (diese Website wird in 5 bis 10 Jahren wegen vergessener Verlängerung geschlossen werden).

Sobald du diese SPVs abgeschlossen hast, wirst du eine Lektion lernen: Jetzt solltest du in die Wachstumsrunde gehen. Da Multi-Stage-Fonds in die Seed-Runde drängen, solltest du in die Wachstumsrunde aufsteigen. Anstatt Jahre damit zu verbringen, nervös darüber nachzudenken, welches datenlose Start-up möglicherweise erfolgreich sein könnte, solltest du viel einfachere Dinge tun. Analysiere basierend auf allen deinen vorhandenen Daten die Unternehmen, die offensichtlich erfolgreich sein werden. Natürlich erscheint dir der Preis, den du jetzt zahlst, genauso hoch wie der, über den du in der Seed-Runde geklagt hast, aber in ein paar Jahren, wenn sie an die Börse gehen und die Bewertungen steigen, wird es günstig erscheinen. Das Beste daran ist, dass die Fähigkeiten aus der Seed-Runde sich natürlich auf das Verständnis dieser extrem klar lesbaren Welt übertragen lassen.

Und wir haben jetzt verstanden, dass die erfolgreichsten Gründer oft die sind, die am leichtesten zu verstehen sind. Wenn ein Gründer nicht von einer Elite-Institution stammt, keinen Top-Mathematikwettbewerb gewonnen hat und nicht aus einem Elite-Unternehmen hervorgegangen ist, ist das eine klare Umkehrwahl. In den letzten 5 Jahren war deine einzige andere Chance, mit Jugendlichen abzuhängen, und du hast sie verpasst. Früher konntest du dich mit dem Satz "Ich kann 'stachelige' Gründer erkennen" durchmogeln, aber du warst nie clever genug, um in dieser Beschreibung das Wort "Trauma" hinzuzufügen. Sei nicht zu hart zu dir selbst, das passiert oft.

Jetzt ist es eine eiserne Regel: Die besten Gründer bekommen die höchsten Preise. Und dein Fonds mit weniger als 10 Milliarden Dollar kann mit diesen Dingen einfach nicht konkurrieren: Ein Podcast im Denis Villeneuve-Stil, der mit einer RED-Kamera gefilmt wurde, ein neues Medienunternehmen. Und ein paar Super-PACs, FBO-Mitgliedschaften oder andere Mittel, um die Loyalität der Gründer zu gewinnen. Also ist es vernünftig aufzugeben.

Venture Capital hat sich verändert, es gibt keinen Stein, der nicht umgedreht wurde, und daher gibt es keinen Grund zu existieren. Gib auf.

Ich möchte sagen, wenn du nicht aufgibst, dann stelle sicher, dass du all deine Zeit und dein Geld in AI investierst, denn wenn du nicht das gesamte Kapital deines Fonds darauf setzt, bist du irrelevant. Es ist wie SaaS im Jahr 2020 oder mental wie Crypto im Jahr 2021. AI wird jede Branche neu gestalten, also solltest du in keine Branche investieren.

Sieh in den Spiegel. Deine Sicht auf AGI ist nicht falsch. Es wird in den nächsten zwei bis drei Jahren kommen, also warum sich die Mühe machen, einen 10-Jahres-Fonds zu sammeln? Die Welt verändert sich zu schnell, wer kann noch darüber nachdenken, in ein Software-/Biotech-/Cybersecurity-/Tech-Unternehmen zu investieren? Sie werden von Claude Thanos 3.5 mit einem Schlag besiegt und vollständig zerschmettert. Du kannst versuchen, dich auf den Kriegsbereich zu konzentrieren, aber ehrlich gesagt, wenn AI-Gründer dein Geld nicht brauchen, werden dich diese Gundo-Gründer auch nicht aus dem permanenten Tief herausziehen.

Ich muss nicht weiter wiederholen, was wir alle wissen. Also lass mich dir eine Lektion aus unserer Branche hinterlassen, denn der beste Weg, in die Zukunft zu blicken, ist, in die Vergangenheit zu schauen.

Die Technologiebranche lehrt uns immer wieder eine Sache: Große Unternehmen werden die Nachzügler zerstören. Innovation kommt von den großen, langsamen, aber mächtigen Schiffen. Geld ist der ultimative Differenzierungsfaktor. Das Schicksal begünstigt ähnliche Ideen. Es ist also offensichtlich, dass wenn du nicht versuchst, dich weiterzuentwickeln, zu konkurrieren oder etwas zu tun, das sich von anderen leicht unterscheidet, sondern einfach aufgibst, es dir besser gehen wird.

Viel Glück,

Ein bald überflüssiger Fondsmanager

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