Am Vorabend der Fed-Sitzung setzen Trader nun doch auf eine Zinserhöhung?

Zu Beginn dieses Jahres war die Stimmung an den globalen Finanzmärkten eigentlich ziemlich positiv.

Obwohl die Federal Reserve auf ihrer letzten Sitzung im vergangenen Jahr sehr vorsichtig war und nur auf eine symbolische Zinsreduktion für das gesamte Jahr hinwies, hatte die Wall Street offenbar ein eigenes Bewertungssystem. Renommierte Institute wie Goldman Sachs, Morgan Stanley und die Bank of America gaben fast einstimmig eine optimistischere Antwort: mindestens zwei Zinsreduktionen. Die Citigroup und einige chinesische Wertpapierfirmen hatten noch aggressivere Prognosen und setzten sogar auf drei Senkungen.

Der Konsens der Analysten berücksichtigte neben den Wirtschaftsdaten auch politische Gründe: die Zwischenwahlen im November in den USA.

Für die Machthaber sind Stimmen alles, und um Stimmen zu sichern, müssen sie die Wirtschaft ankurbeln. Und die Zinssätze sind der direkteste Thermostat, aber die Geldpolitik braucht Zeit, um Wirkung zu zeigen. Wenn man die Rechnung aufmacht, dann muss die Fed, wenn die Trump-Regierung im November Ergebnisse sehen will, vor Oktober erhebliche Zinssenkungen vornehmen.

Zu diesem Zeitpunkt planten große Institutionen die Zinssenkungen für das erste Halbjahr: Goldman Sachs bevorzugte März und Juni, während Nomura Juni und September im Auge behielt.

Zu Beginn dieses Jahres lag die Vorhersage auf Polymarket für die Anzahl der Zinssenkungen im Jahr 2026 mit der höchsten Wahrscheinlichkeit bei 2.

Jeder hatte das Gefühl, dass ein Liquiditäts-"Schauer" unmittelbar bevorstand.

Händler beginnen, auf Zinserhöhungen zu wetten

Trump hat es jedoch nie verstanden, nach den Regeln zu spielen, und Mitte März begann er einen Krieg.

Mitte März eskalierte die Situation im Nahen Osten plötzlich. Die angespannte Lage in der Straße von Hormus breitete sich schnell auf den Energiemärkten aus, was dazu führte, dass die Ölpreise in nur zwei Wochen um fast 50 % stiegen, wobei einige Sorten kurzzeitig 100 Dollar erreichten. Dieser Anstieg der Energiepreise verengte den Spielraum der Fed für Zinssenkungen direkt.

Die Verbraucherpreisindexdaten für Februar zeigten bereits eine Inflation über dem Ziel von 2 %, und jetzt, mit dem zusätzlichen Treibstoff der Ölpreise, musste die Fed eine stärkere Haltung einnehmen.

Die vorherige Erwartung eines „100-prozentigen Zinssatzabbaus“ wurde erschüttert, und es gibt sogar einige Diskussionen über eine „Rückkehr zu Zinserhöhungen“.

Das heutige Zinsentscheidungsmeeting, das ursprünglich als Startschuss für Zinssenkungen erwartet wurde, hat sich nun zu einer „falkenhaften Pause“ verschoben. Laut den neuesten Daten ist der Markt nahezu zu 100 % sicher, dass die Fed dieses Mal stabil bleiben wird.

Noch beunruhigender ist, dass das FedWatch-Tool der CME Group zeigt, dass tatsächlich eine 1,1 %ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung besteht. Obwohl dieser Prozentsatz sehr gering ist, sendet er ein Warnsignal: Das Inflationsmonster könnte zurück sein.

Die Stimmung der Analysten hat sich entsprechend verschoben.

Der Chefökonom von Goldman Sachs, Jan Hatzius, überarbeitete die Prognose am 12. März und verschiebt den erwarteten Zinssatz direkt von Juni auf September und erwartet in diesem Jahr nur 2 Zinserhöhungen.

Darüber hinaus erklärte JPMorgan Chase unverblümt, dass die aktuellen Zinssätze die Wirtschaft möglicherweise nicht eindämmen konnten. Wenn die Inflation weiter ansteigt, könnte der nächste Schritt der Fed tatsächlich eine Zinserhöhung sein: das Argument für eine „Zinszurückhaltung“ wird zunehmend unhaltbar. Wenn der Arbeitsmarkt weiterhin stark bleibt, könnte die Fed die hohen Zinssätze langfristig beibehalten.

Aggressivere Ansichten kommen von Strategen bei EY-Parthenon und der Carson Group. EY-Parthenon-Analyst Gregory Daco glaubt, dass es in diesem Jahr möglicherweise keinen einzigen Zinssatzsenkung geben wird. Unterdessen weist Carson Group-Analyst Sonu Varghese deutlich darauf hin, dass die Fed aufgrund des durch den Iran-Konflikt ausgelösten Anstiegs der Ölpreise nicht nur von einer Senkung der Zinssätze absehen, sondern sogar eine Zinserhöhung später in diesem Jahr diskutieren könnte.

Die neuesten zukunftsorientierten Analysen von Caijing und Wall Street News deuten ebenfalls darauf hin, dass aufgrund steigender Erwartungen an den Endzinssatz der 2-jährige US- Staatsanleiherenditertrag 3,75 % überschritten hat, was in der Regel ein Vorbote dafür ist, dass der Markt eine straffere Geldpolitik spürt. Daher glauben einige Händler, dass die Möglichkeit einer Zinserhöhung vor Ende des Jahres von 0 % auf etwa 35 % gestiegen ist.

Um 2:00 Uhr Mitternachtszeit in China am Donnerstagabend wird die Fed ihre endgültige Zinsentscheidung bekanntgeben, ob sie die Zinssätze erhöhen, senken oder beibehalten wird.

Dann wird Powell um 2:30 Uhr eine Pressekonferenz abhalten, um über die Geldpolitik, den Inflationsverlauf und die wirtschaftlichen Aussichten zu sprechen.

Es ist erwähnenswert, dass sich die Fed derzeit in einem heiklen politischen Fenster befindet: Powells Amtszeit endet am 15. Mai. Dies ist seine vorletzte Pressekonferenz als Vorsitzender der Fed, und der Markt befindet sich derzeit in einer Warteschleife aufgrund eines politischen Vakuums. Er selbst steht unter erheblichem politischem Druck, da Trump Powell mehrfach öffentlich kritisiert und ein Notfalltreffen zur erheblichen Zinssenkung gefordert hat. Dieser äußere Druck, zusammen mit dem internen Konflikt zwischen der Anti-Inflationslogik, trägt zur politischen Unsicherheit bei.

Neben der Fed haben auch globale Zentralbanken ähnliche Erwartungen.

In dieser Woche werden 21 Zentralbanken, die zwei Drittel der Weltwirtschaft abdecken, ihre neuesten Zinnbescheide bekannt geben. Da dies die erste "Super-Zentralbankwoche" ist, nachdem der Konflikt im Nahen Osten ausgebrochen ist, beobachtet der globale Markt genau, ob die Entscheidungen der Zentralbanken weltweit von den Entwicklungen im Nahen Osten beeinflusst werden.

Die Reserve Bank of Australia (RBA) hat gestern die Zinssätze um 0,25 Prozentpunkte erhöht und ist damit die erste große Zentralbank in diesem Jahr in den entwickelten Volkswirtschaften, die die Geldpolitik strafft.

Darüber hinaus wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinssätze bei ihrer Sitzung am 19. März unverändert lässt, wobei die politischen Entscheidungsträger warnen, dass die globale Handelspolitik und geopolitische Risiken die Aussichten für zukünftige Zinskürzungen einschränken. Auch die Bank of England (BoE) wird voraussichtlich die Zinssätze an diesem Donnerstag unverändert lassen, obwohl einige interne Stimmen einen Zinsabschlag befürworten, bleibt der Fokus auf Stabilität.

Wie lange werden die Ölpreise noch steigen?

Wenn wir alle Variablen abziehen, finden wir einen fast unausweichlichen Kern: die Ölpreise.

Solange die Ölpreise weiter steigen, wird der Raum für Zinssenkungen verkleinert; sobald die Ölpreise zurückfallen, wird die Geldpolitik wieder Spielraum haben.

Daher wird die Frage direkter: Wie lange werden die Ölpreise noch steigen?

Aus jüngsten Informationen der US-Regierung geht hervor, dass die Antwort weniger pessimistisch ist, als der Markt dachte.

Am 8. März, USA Energieminister Chris Wright gab in einem Interview eine präzise Zeitangabe: Er glaubt, dass der aktuelle Ölpreisanstieg nur eine vorübergehende Angstprämie ist, die „im schlimmsten Fall nur wenige Wochen, nicht Monate“ andauern wird, bevor sich die Lage verbessert.

Dies steht im Einklang mit der Aussage der Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, vor einigen Tagen, dass „der Anstieg der Ölpreise nur noch 2-3 Wochen anhalten wird“.

Ähnlich war Trumps Aussage vom 10. März deutlicher. Er sagte, die Aktion gegen den Iran sei viel schneller verlaufen als erwartet, und fügte hinzu: „Ich denke, dieser Krieg ist dem Ende sehr nahe.“ Am selben Tag geriet das Social-Media-Konto des Energieministers in eine „Kontroverse um gelöschte Beiträge“.

Am faszinierendsten ist die Anpassung des diplomatischen Zeitplans.

Trump sollte Anfang April China besuchen, kündigte aber plötzlich eine einmonatige Verschiebung an. Der offizielle Grund war, dass „der Krieg zu beschäftigt ist“ und „der Krieg ihn in Washington braucht“. Wenn wir jedoch diesen einmonatigen Zeitunterschied mit der vom Energieminister erwähnten „Erholungsperiode von 2-3 Wochen“ vergleichen, deckt die einmonatige Verzögerung, die etwa 4-5 Wochen beträgt, bequem die „Erholungsperiode von 2-3 Wochen“ und die frühe Nachkriegsbearbeitungszeit ab.

Daher wagen wir die Spekulation, dass das Skript der Trump-Administration wie folgt aussehen könnte: Beendigung großangelegter Militäroperationen bis Ende März; in den folgenden 2-3 Wochen, in Verbindung mit der Freisetzung strategischer Ölvorkommen, Ölpreise gewaltsam unter 80 $ drücken; zu der Zeit seines Besuchs im Mai ist die Lage im Nahen Osten geklärt, Inflationsgefahren sind beseitigt, er kann die Haltung eines „Siegers“ einnehmen, nicht nur eine erhebliche Zinssenkung von der Federal Reserve fordern, sondern auch die absolute Initiative in den „US-China“-Handelsverhandlungen ergreifen.

Der Optimismus zu Beginn des Jahres basierte auf der Annahme von „kontrollierbarer Inflation + proaktiver Politik“; jedoch hat die plötzliche Veränderung der Lage im Nahen Osten einen ihrer Schlüsseldurchlaufe – die Energiepreise – erschüttert.

Wenn der Ölpreis sein Anker verliert, verliert auch die Inflation ihren; wenn die Inflation ihren Anker verliert, wird der Weg der Zinssätze natürlich weniger klar.

In der kommenden Zeit wird das, was die globalen Vermögenswertpreise bestimmen wird, von diesen fernen Orten, diesen Öl-Tankerrouten, die noch nicht zum Stillstand gekommen sind, und dem Schusswechsel, der noch nicht vollständig aufgehört hat, abhängen.