Robinhood steigt mit L2 in den DeFi-Bereich ein und konzentriert sich dabei auf die Tokenisierung von RWA-Daten.

Originaltitel: „Robinhood dringt in die zweite Liga vor und konzentriert sich auf die Tokenisierungvon währungsbasierten Vermögenswerten “

Originalautor: KarenZ, Foresight News

Ende Januar 2026 griff Robinhood-CEO Vlad Tenev in den sozialen Medien den „GameStop Short Squeeze“ auf, der die Wall Street vor fünf Jahren schockiert hatte, und erklärte unmissverständlich: Wenn es damals schon die Möglichkeit einer Echtzeit-Abwicklung mit Blockchain-Technologie gegeben hätte, hätte der Moment des „Steckerziehens“, der unzählige Kleinanleger erzürnte, vermieden werden können.

Nur zwei Wochen später kündigte Robinhood offiziell den Start des öffentlichen Testnetzes der Robinhood Chain auf Basis von Arbitrum an, das die Tokenisierung realer Vermögenswerte, darunter Aktien, ETFs, Private-Equity-Beteiligungen und andere Finanzinstrumente, unterstützen wird.

Architekturwahl: Warum Arbitrum?

Bei der Wahl der Architektur entschied sich Robinhood für den Aufbau der Robinhood Chain, eines Ethereum Layer 2-Netzwerks, auf Basis von Arbitrum Orbit. Dabei wird Ethereum Blob für die Datenverfügbarkeit und ETH als nativer Gas-Token verwendet.

Robinhood ist sich durchaus bewusst, dass es das Rad nicht neu erfinden muss. Arbitrum bietet EVM-Kompatibilität, wodurch bestehende DeFi-Protokolle und Wallet-Infrastrukturen nahezu kostenlos migriert werden können. Noch wichtiger ist, dass Arbitrum Orbit es Robinhood ermöglicht, eine „Permissioned Chain“ aufzubauen, die sowohl über eine unabhängige Governance als auch über eine benutzerdefinierte Logik (wie z. B. Compliance-Prüfungen) verfügt und gleichzeitig vom robusten Sicherheitskonsens des Ethereum-Mainnets profitiert.

Dies ist für Robinhood von entscheidender Bedeutung, da das Unternehmen die regulatorischen Anforderungen im Finanzbereich erfüllen muss. Es kann Compliance-Regeln in der Blockchain durchsetzen, den Zugriff auf bestimmte Wallet-Adressen einschränken und dabei die Verbindung zu Ethereum, dem größten Liquiditätspool, nicht verlieren.

Noch wichtiger ist jedoch, dass Robinhood bereits Mitte 2025 sein tokenisiertes Aktiengeschäft auf Arbitrum erprobte. Die Einführung einer eigenen Blockchain auf Arbitrum ist nun einfach der nächste Schritt.

Robinhoods Pilotprojekt für tokenisierte Aktien

Vor dem Start des Robinhood Chain-Testnetzes hatte Robinhood ein achtmonatiges Experiment mit „tokenisierten Aktien“ auf dem europäischen Markt durchgeführt.

Johann Kerbrat, General Manager von Robinhood Crypto, erklärte auf der Consensus 2026 Konferenz, dass Robinhood rund 2.000 tokenisierte Aktien und ETF- Produkte auf dem europäischen Markt eingeführt habe, die gängige US-Aktien und ETF-Produkte abdecken. Zukünftig sollen reale Vermögenswerte wie Private Equity, Immobilien und Kunst tokenisiert werden, um einen Handel rund um die Uhr und eine sofortige Abwicklung zu ermöglichen.

Laut Dune-Daten beträgt der Gesamtwert der tokenisierten Aktien von Robinhood zum 9. Februar 15,1 Millionen US-Dollar, bei einem kumulierten Handelsvolumen von 74,43 Millionen US-Dollar. Natürlich wirkt dieser Umfang nicht groß.

Betriebsrealität: Wie genau werden US-Aktien durch die tokenisierten Aktien von Robinhood in die Blockchain „eingebunden“?

• Zugrundeliegende Architektur: Diese tokenisierten Aktien wurden ursprünglich auf Arbitrum ausgegeben und werden schließlich auf die Robinhood Chain migriert.

• Wesentliche Natur: Bei diesen tokenisierten Aktien handelt es sich nicht um tatsächliche Eigentumszertifikate, sondern um Derivatekontrakte, die an den Preis der zugrunde liegenden Aktien oder ETPs gekoppelt sind. Das bedeutet, dass die von den Nutzern gehaltenen Token die Kursentwicklung von US-Aktien abbilden, die Nutzer aber kein Eigentum an den entsprechenden Aktien besitzen.

• Ausgabe- und Verbrennungsmechanismus: Wenn Nutzer auf Robinhood US-Aktienderivate kaufen, prägt die Plattform sofort einen entsprechenden fungiblen Token auf der Blockchain, der Ihr Eigentum an diesem Vertrag repräsentiert. Dieses Token kann jedoch nicht an Dritte weitergegeben werden. Sobald Sie diesen Vertrag abschließen, wird die Plattform den entsprechenden Token direkt auf der Blockchain verbrennen und das Ledger sofort aktualisieren, wodurch der Token vollständig ungültig wird.

• Dividendenweiterleitung: Obwohl die Nutzer keine Aktien besitzen, hat Robinhood eine Dividendenweiterleitung erreicht. Wenn die zugrunde liegende Aktie Dividenden ausschüttet, überweist das System die Dividenden automatisch in bar auf die Konten der Anleger.

• Compliance-Schutz: Robinhoods Fähigkeit, tokenisierte Aktien in Europa legal einzuführen, ist auf die solide regulatorische Vorbereitung zurückzuführen:

1. Im Juni 2025 gab Robinhood 200 Millionen Dollar in bar für die Übernahme von Bitstamp aus. Der Kernwert dieser Akquisition liegt in Bitstamps slowenischer MiFID-MTF-Lizenz (Multilateral Trading Facility).

2. Mitte 2025 erhält Robinhood die EU-MiCA-Lizenz (Markets in Crypto-Assets Regulation) und die litauische MiFID-Brokerlizenz.

Daher werden die tokenisierten Aktien von Robinhood von Bitstamp verwahrt.

Hinsichtlich der Handelsschwellen und Gebühren ist die Schwelle für solche tokenisierten Aktien extrem niedrig; für den Einstieg ist nur 1 Euro erforderlich; die Handelszeit deckt 5*24 ab, und Benutzer können auch außerhalb der Handelszeiten Vorabaufträge platzieren, die automatisch ausgeführt werden, sobald der Markt öffnet. Robinhood verfolgt eine Politik ohne Handelskommission und ohne Spread und erhebt lediglich eine Devisengebühr von 0,1 % während des Handelsvorgangs, wodurch die Handelskosten für den Nutzer minimiert werden.

Die „zweite Hälfte“ der finanziellen Demokratisierung

Wenn Robinhoods erste Hälfte auf dem Ruf des provisionsfreien Handels basierte, dann geht es in der zweiten Hälfte darum, „die Grenzen von Zeit und Raum zu überwinden“.

Die Kernbotschaft der Robinhood Chain liegt in der umfassenden On-Chain-Integration von RWAs (Real-World Assets). Seine Bedeutung manifestiert sich in drei Dimensionen:

• Markt rund um die Uhr: Die Robinhood Chain hat US-Aktien in die Zeitdimension von Kryptowährungen integriert, wodurch der Kapitalfluss nicht länger an die Arbeitszeiten der Wall Street gebunden ist.

• Sofortige Abwicklung: Schnellere Transaktionsbestätigung.

• Asset-Kompositionsfähigkeit: Dies stellt den größten Raum für Fantasie dar. Stellen Sie sich vor, Sie könnten in Zukunft nicht nur Tesla-Aktien halten, sondern diese auch als Sicherheit in Aave- oder Compound-Protokollen hinterlegen und sich USDC leihen, um Kaffee zu kaufen. Die Eigenschaften der Vermögenswerte werden voll entfaltet. Aktuell können Aktien auf Robinhood natürlich nicht auf andere digitale Geldbörsen oder Handelsplattformen übertragen werden.

• Ohne Genehmigung: Die Designphilosophie der Robinhood Chain ist erlaubnisfrei und entwicklerfreundlich. Jeder kann mit dem Netzwerk interagieren, Anwendungen erstellen und Smart Contracts bereitstellen.

• Abbau globaler Investitionsbarrieren: Ein südostasiatischer Investor kann über die Robinhood Chain mit sehr geringen Reibungskosten an den Wachstumsdividenden führender globaler Unternehmen partizipieren.

Unvermeidbare Herausforderungen und Variablen

Auf dem Weg in die neue Welt gibt es jedoch noch einige „Mauern“:

• Rechtliche Unklarheit der Vermögensdefinition: Da es sich derzeit um ein „Derivat“ handelt und nicht um eine direkte Tokenisierung der zugrunde liegenden Wertpapiere, besteht hinsichtlich der Transparenz noch eine geringe rechtliche Hürde.

• Einziger Vertragspartner ist Robinhood Europe: Robinhood Europe ist die einzige Gegenpartei dieses Finanzderivats, und eine Konzentration von Gegenparteien kann potenzielle Liquiditäts- und Kreditrisiken mit sich bringen. Aus den offiziellen Dokumenten von Robinhood geht jedoch hervor, dass Robinhood das Risiko seiner ausgegebenen US-Aktienderivate durch den Kauf von US-Aktien oder ETFs im Verhältnis 1:1 absichern wird.

• Geschlossener Charakter des Ökosystems: Robinhood Chain weist derzeit starke Zentralisierungsmerkmale auf. In den Nutzungsbedingungen ist klar festgelegt, dass die Plattform den Zugriff auf bestimmte Wallets jederzeit zurücksetzen, einschränken oder widerrufen kann. Dieses Design ist zwar notwendig, um regulatorische Anforderungen zu erfüllen, widerspricht aber dem Kerngedanken der Dezentralisierung im Web3 und führt zu einer Kontroverse über ein „Ungleichgewicht zwischen Compliance und Dezentralisierung“. Dezentralisierung und Compliance stehen jedoch bis zu einem gewissen Grad in einem gewissen Widerspruch zueinander, was verständlich ist. In den letzten Monaten hat Robinhood seinen offenen Ansatz gegenüber tokenisierten Aktien ausgeweitet.

• Widerstand von Drittunternehmen: Zuvor hatte OpenAI öffentlich erklärt, die Rechtmäßigkeit bestimmter tokenisierter Aktien nicht anzuerkennen. Dies offenbarte den Kernwiderspruch von RWA: die Festlegung der Rechte zwischen Drittunternehmen und dem Tokenisierungsunternehmen (Robinhood).

Abschluss

Der Start des Robinhood Chain-Testnetzes löste in der Kryptoindustrie keine Hysterie aus, doch dies könnte auch auf eine tiefgreifende und stille Revolution hindeuten.

Da ein traditioneller Finanzriese wie Robinhood sich intensiv mit Blockchain beschäftigt und reale Vermögenswerte auf der Blockchain abbildet und handelt, verschwimmt die einst klare Grenze zwischen traditionellem Finanzwesen und Krypto-Finanzwesen zunehmend und verschwindet.

Ob Robinhood Chain zum zentralen Tor zwischen traditionellem Finanzwesen und Web3 wird oder aufgrund übermäßiger Fokussierung auf Compliance zu einer geschlossenen „Insel“ verkommt, wird sich erst mit der Zeit zeigen.

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