Stablecoin 2.0: Wer erhält die Zinsen aus Ihren Stablecoins?

Die Reserven, die USDT und USDC absichern, erwirtschafteten im zweiten Quartal für Tether über eine Milliarde Dollar und für Circle mehrere hundert Millionen. Die Inhaber dieser Token erhielten nichts. Reeve Collins, Mitgründer von Tether, möchte diese Rendite vom Stablecoin entkoppeln: Das nennt er „Stablecoin 2.0“.

Die Reserven von Stablecoins erwirtschaften Milliarden

Tether hatte im zweiten Quartal 2026 184,6 Md $ USDT im Umlauf. Seine Reserven, die vor allem in US-Staatsanleihen investiert sind, erwirtschafteten im Quartal einen 1,5 Md $ Nettobetriebsgewinn.

Circle erzielte im selben Zeitraum 667,7 M $ an Reserveeinnahmen. Das entsprach fast 95% seines Umsatzes.

Coinbase, das USDC vertreibt, erhielt im Quartal 324,6 M $ von Circle. Die Höhe dieser Vergütung hängt davon ab, wie viel USDC auf der Plattform gehalten wird.

Diese Einnahmen gehen ausschließlich an den Emittenten. Die Emittenten können anschließend einen Teil davon an ihre Vertriebspartner weitergeben, wie es zwischen Circle und Coinbase der Fall ist. Der Inhaber des Stablecoins behält einen Token im Wert von 1 Dollar.

Reeve Collins möchte Reserveeinnahmen teilen

Eine Handelsplattform kann Stablecoins im Wert von Hunderten Millionen Dollar halten und für ihre Kunden Transaktionen in Milliardenhöhe ermöglichen. Die Einnahmen aus den Reserven bleiben jedoch unter der Kontrolle des Emittenten.

Reeve Collins ist der Ansicht, dass Plattformen einen Teil davon erhalten und an ihre Kunden weitergeben können sollten.

Am 23.09 erläuterte er seine Vision in einem Interview mit Wu Blockchain.

Die Reserven sind on-chain einsehbar und die daraus erzielten Einnahmen werden vom Stablecoin getrennt. Anschließend werden sie gemäß den im Protokoll festgelegten Regeln verteilt. Das nennt Collins „Stablecoin 2.0“.

Der Stablecoin selbst muss bei 1 Dollar bleiben und seine Funktion als Zahlungsmittel behalten. Er bleibt somit verfügbar, um zum Zielwert gehandelt oder eingelöst zu werden, während die Einnahmen aus den Reserven separat verteilt werden.

STBL trennt Stablecoin und Rendite bereits voneinander

Collins hat STBL mitgegründet, das dieses Prinzip bereits umsetzt. Aus einer einzigen Einzahlung entstehen zwei Token. USST ist als Stablecoin im Umlauf, während YLD die Rendite der Sicherheiten abbildet.

In Europa verbietet Artikel 50 der MiCA den Emittenten von E-Geld-Token, Zinsen auf diese Token zu zahlen. In den Vereinigten Staaten verbietet auch der GENIUS Act dem Emittenten eines Stablecoins, seinen Inhabern eine Rendite auszuzahlen.

So kann der Stablecoin weiterhin als Zahlungsmittel dienen, während ein anderer Token die Rendite abbildet. Collins zufolge hat er sein Modell mit Blick auf diese Regeln entwickelt.

DeFi verwandelt Stablecoins bereits in renditebringende Vermögenswerte

Die Rendite steht im Zentrum von Collins' Überlegungen zu Stablecoins. Diese Frage betrifft jedoch weit mehr als nur die Emittenten. Auch Anleger, die Kapital halten, müssen sich fragen, wie sie dafür eine Vergütung erzielen können.

In DeFi ermöglichen mehrere Mechanismen, mit Stablecoins Rendite zu erzielen, ohne auf steigende oder fallende Märkte setzen zu müssen.

Stablecoins lassen sich verleihen, zur Bereitstellung von Liquidität einsetzen oder in Arbitragestrategien integrieren.

Im Club 25% wird jede Strategie nach derselben Logik geprüft: Es geht darum zu verstehen, woher die Rendite kommt, wer sie zahlt und durch welche Aktivität sie entsteht.

Der Club 25% ist ein privater Club von über 150 Anlegern, die ihre Ersparnisse über DeFi in Stablecoins verwalten und dabei 15 bis 25% pro Jahr anstreben – ohne Trading, ohne Volatilität und mit nur wenigen Stunden Aufwand pro Quartal.

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Stablecoins haben den Dollar auf eine Infrastruktur gebracht, die rund um die Uhr funktioniert. Reeve Collins stellt die folgende Frage: Wer sollte die Einnahmen erhalten, die durch die Vermögenswerte entstehen, welche als Reserven für diese Token dienen?