Se espera que el aumento de precios de DDR4 continúe hasta el cuarto trimestre, manteniendo la perspectiva "atractiva" para la industria de semiconductores de Gran China

El 18 de agosto, el último informe sobre semiconductores de Gran China señaló que el mercado está preocupado recientemente por la falta de acuerdos a largo plazo (LTA) de los fabricantes de memoria antiguos, lo que podría debilitar la continuidad del ciclo. Sin embargo, la firma considera que esto, por el contrario, otorga a los fabricantes relevantes una mayor flexibilidad durante la rápida subida de precios en el mercado spot. A medida que los principales fabricantes de memoria continúan retirándose de la oferta de productos maduros como DDR4, la relación de oferta y demanda de las memorias antiguas sigue mejorando, y se espera que el impulso de aumento de precios continúe hasta el cuarto trimestre de este año, con algunas categorías incluso extendiéndose hasta 2027.

El informe indica que el aumento de precios de DDR4 sigue superando las expectativas. Anteriormente, el mercado atribuía la fortaleza de DDR4 a la demanda de servidores, pero ahora se observa que la demanda de productos electrónicos de consumo también se está expandiendo. Se espera que el precio de DDR4 aumente alrededor del 50% en el tercer trimestre y que en el cuarto trimestre se produzca un aumento de dos dígitos.

El SLC NAND es la categoría de precios más prometedora. Se espera que los precios de SLC NAND aumenten más del 50% en el tercer y cuarto trimestre, debido a la continua restricción de capacidad y a la falta de voluntad de los proveedores para redistribuir la capacidad de obleas a productos de generaciones anteriores. El informe considera que la migración de la demanda de MLC a SLC también apoyará el aumento de precios en la primera mitad de 2027.

Los fundamentos de NOR Flash también están mejorando. Se espera que, tras una reciente ronda de aumentos de precios, NOR pueda volver a aumentar sus precios en el cuarto trimestre, con un impulso que se extenderá hasta la primera mitad de 2027. Las fuentes de demanda incluyen industrial, automotriz, redes, IA en el borde y aplicaciones relacionadas con servidores de IA.

A nivel de acciones, se han revisado al alza las previsiones de ganancias de Winbond, Macronix, Zhaoyi Innovation y Powerchip. Las previsiones de EPS de Winbond para 2026 a 2028 se han ajustado al alza en un 17%, 30% y 34%, respectivamente; Macronix ha tenido un ajuste aún mayor, con las previsiones de EPS para tres años incrementadas en un 139%, 144% y 147%. Aunque Zhaoyi Innovation ha visto un aumento en la prima de riesgo de valoración, lo que ha llevado a que su precio objetivo se ajuste de 888 yuanes a 750 yuanes, sus previsiones de EPS para 2026 a 2028 aún se han ajustado al alza en un 108%, 49% y 48%, respectivamente. Powerchip también ha visto un ajuste en sus ganancias debido al aumento de precios en procesos maduros y oportunidades en fundición de IA 3D.

Se mantiene la perspectiva "atractiva" para la industria de semiconductores tecnológicos de Gran China, y las acciones preferidas siguen siendo las de Aipu Technology, principalmente por su negocio de SiCap, aunque el informe no profundiza en los pedidos, la contribución financiera o las suposiciones de valoración de este negocio.

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