Bitcoin: Los pequeños inversores se van, los grandes compran

La desaparición de 30,000 monederos de Bitcoin alimenta la idea de una capitulación de los particulares, en un momento en que Galaxy recomienda acumular BTC. En relación con los aproximadamente 60 millones de direcciones aún activas, esta caída representa solo alrededor del 0,05 % del total y no es suficiente para confirmar un cambio en el mercado.

En breve

• El Bitcoin ha perdido 30,000 monederos desde el 16 de octubre, lo que representa solo el 0,05 % del total.
• Esta disminución podría traducir una fatiga de los pequeños tenedores, sin confirmar una capitulación general.
• Galaxy estima que el mercado bajista terminó en junio y que Bitcoin está atravesando una fase de acumulación.
• Los ETF de Bitcoin han absorbido aproximadamente 87,000 BTC desde junio, a pesar de flujos recientes irregulares.
• La reducción de posiciones especulativas podría limitar los riesgos de liquidaciones en cascada.

La disminución del número de monederos sigue siendo marginal

Desde el 16 de octubre, el número de direcciones de Bitcoin con saldo positivo ha disminuido en 30,000, volviendo a cerca de 59.95 millones, según datos de Santiment. Esta evolución ocurre mientras el BTC lucha por alejarse de manera sostenible de la zona de los 80,000 dólares.

Santiment interpreta esta disminución como una posible manifestación de fatiga entre los pequeños tenedores. Su salida podría constituir una señal contraria: cuando los inversores menos pacientes venden, la presión bajista puede agotarse gradualmente.

Sin embargo, las cifras deben ser contextualizadas:

• Las 30,000 direcciones desaparecidas representan aproximadamente el 0,05 % del total;
• Una dirección de Bitcoin no necesariamente corresponde a una persona;
• Un inversor puede controlar múltiples monederos;
• Una plataforma puede agrupar los bitcoins de miles de clientes;
• El movimiento de fondos no prueba que hayan sido vendidos.

Por lo tanto, la variación observada sigue siendo demasiado baja para demostrar una capitulación general. Podría provenir de pequeños tenedores que han liquidado su posición, pero también de una consolidación técnica de los activos en un número reducido de direcciones.

El indicador tampoco especifica la cantidad de bitcoins involucrados. El cierre de 30,000 monederos que contienen unos pocos miles de satoshis tendría menos influencia en el mercado que la venta de una sola dirección que posea varios miles de BTC.

Galaxy ve un mercado saneado tras la salida de los especuladores

El análisis de Galaxy no se basa en la disminución del número de monederos. La empresa considera que el mercado bajista probablemente terminó en junio, cuando el bitcoin cayó por debajo de 58,000 dólares. Desde ese mínimo, su precio ha rebotado aproximadamente un 38 %.

Alex Thorn, responsable de investigación en Galaxy, afirma que Bitcoin está atravesando ahora una fase de acumulación comparable a las que precedieron sus antiguas subidas. Él explica:

Creemos que el mercado bajista terminó en junio y que el bitcoin se encuentra en la fase de acumulación que ha precedido a cada avance anterior.

La recuperación por encima de la media móvil de 50 semanas constituye su principal argumento técnico. El bitcoin ha registrado cinco cierres semanales consecutivos por encima de esta línea después de haber pasado 44 semanas por debajo. Galaxy ve esto como una señal de un cambio de tendencia más duradero.

El posicionamiento especulativo también se ha aligerado. La exposición neta compradora de los gestores en los contratos de futuros de Bitcoin del CME ha retrocedido un 57 % desde la semana del récord histórico. Varias empresas de trading han reducido paralelamente sus posiciones en los ETF.

<< El dinero rápido se ha ido, la base se ha quedado >> , resume Alex Thorn. Esta disminución del apalancamiento puede hacer que el mercado sea menos vulnerable a las liquidaciones en cascada, aunque no garantiza un nuevo aumento.

El precio y los ETF aún deben confirmar la acumulación

Las compras realizadas desde junio dan más peso a la tesis de una acumulación. Según Galaxy, los ETF de Bitcoin al contado han absorbido aproximadamente 87,000 BTC desde el punto más bajo del mercado. Esta demanda representa casi tres veces el número de carteras desaparecidas, aunque la comparación sigue siendo imperfecta ya que enfrenta bitcoins a direcciones.

Los flujos a corto plazo, sin embargo, siguen siendo irregulares. Los ETF estadounidenses recibieron 110,34 millones de dólares el lunes, pero su balance mensual sigue siendo negativo en más de 200 millones de dólares. Por el lado de las empresas, Strive compró 6,182 BTC por 511,4 millones de dólares, mientras que Strategy se abstuvo de añadir nuevos bitcoins.

Por lo tanto, el mercado aún no presenta una acumulación uniforme. Algunos actores refuerzan sus posiciones, otros se retiran y las pequeñas carteras disminuyen ligeramente. La estabilidad del bitcoin alrededor de 80,000 dólares refleja este equilibrio provisional.

Dos niveles permitirán diferenciar los escenarios. Un regreso por encima de 82,500 dólares apoyaría la hipótesis de un suelo local. Un cierre semanal por debajo de 76,540 dólares, seguido de una incapacidad para recuperar este umbral durante un mes, invalidaría, en cambio, el análisis técnico de Galaxy.

Las 30,000 carteras desaparecidas cuentan así una evolución del comportamiento de los tenedores, pero no un giro confirmado. Los flujos de los ETF, la reducción del apalancamiento y la resistencia de los soportes ofrecen indicaciones más relevantes para juzgar si Bitcoin ha entrado realmente en una fase de acumulación.