La escalada del conflicto en Oriente Medio y la expectativa de aumento de tipos desencadenan la peor venta de oro en 43 años

Título original: "¡El oro se desploma durante una semana! '¿Reaparece la 'Gran venta de 1983', vendiendo oro en Oriente Medio para recaudar fondos'?"

Autor original: Dong Jing, Noticias de Wall Street

El oro sufrió su mayor caída semanal en 43 años esta semana, con ecos de la historia enviando escalofríos a través del mercado.

Esta semana, el oro experimentó su mayor caída semanal desde marzo de 1983, con los precios del oro al contado cayendo durante ocho días de negociación consecutivos, marcando la racha de pérdidas más larga desde octubre de 2023. Mientras tanto, la plata se desplomó más del 15% esta semana, y el paladio y el platino también bajaron en sincronía.

El desencadenante de esta ronda de ventas fue la escalada de tensiones en Oriente Medio que elevó los precios de la energía, suprimiendo posteriormente las expectativas de recortes de tipos. Las apuestas del mercado sobre un aumento de tipos por parte de la Fed aumentaron al 50%, intensificando la ola de ventas de metales preciosos.

Lo que es aún más alarmante es que la situación actual guarda un notable parecido con el colapso histórico provocado por una masiva venta de oro por parte de los países productores de petróleo en Oriente Medio en marzo de 1983; en aquel entonces, los países miembros de la OPEP, enfrentando una fuerte caída en los ingresos por petróleo, se vieron obligados a vender sus reservas de oro por efectivo, provocando una caída del precio del oro de más de 100 dólares en cuestión de días.

Cabe destacar que los datos históricos muestran que la caída del oro de esta semana es la más severa desde la tormenta de "venta de oro para recaudar fondos" hace 43 años.

Expectativas de recortes de tipos desvanecidas, la lógica del oro como refugio seguro falla

Desde que Estados Unidos e Israel lanzaron ataques contra Irán el mes pasado, el oro ha estado cayendo durante varias semanas, presentando un marcado contraste con su papel tradicional como "activo refugio".

La razón es que la guerra no trae expectativas de alivio, sino presión inflacionaria. Actualmente, la evaluación del mercado sobre el camino de la política de la Fed ha sufrido un cambio fundamental.

Los comerciantes ahora apuestan a que la probabilidad de un aumento de tipos por parte de la Fed antes de octubre ha aumentado al 50%. El aumento de los precios de la energía ha elevado las expectativas de inflación, y el oro, como activo que no genera rendimiento, se ha vuelto mucho menos atractivo en un entorno de aumento de las tasas de interés reales.

Al mismo tiempo, hay señales de un endurecimiento de la liquidez del dólar estadounidense en el mercado actual. Los swaps de divisas han comenzado a ampliarse notablemente esta semana, indicando cierto grado de presión en la financiación en dólares.

Este fenómeno puede explicar la lógica subyacente detrás de la venta de oro: cuando la liquidez del dólar estadounidense se endurece, el oro suele ser uno de los activos que los inversores liquidan rápidamente.

Cabe destacar que esta semana, la venta más severa en el mercado de metales se concentró durante las sesiones de negociación asiáticas y europeas, lo que está en línea con el patrón del mercado offshore que muestra los primeros signos de presión por escasez de dólares.

Disparo de Stop-loss Técnico, Auto-refuerzo de la Venta.

En medio de la continua caída, los indicadores técnicos del oro se han deteriorado significativamente, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días cayendo por debajo de 30, entrando en una zona que algunos traders consideran sobrevendida.

La analista de StoneX Financial, Rhona O'Connell, señaló que esta ronda de retroceso del oro es el resultado de la toma de beneficios y la limpieza de liquidez trabajando juntas. Ella afirmó que el precio del oro atrajo un interés de compra significativo por encima de $5200 anteriormente, creando una considerable vulnerabilidad a la retroceso en el mercado.

Una vez que el precio comenzó a caer, un gran número de órdenes de stop-loss de inversores se activaron automáticamente, y la presión de venta formó rápidamente una espiral de auto-refuerzo. Las señales técnicas como las medias móviles intensificaron aún más la presión a la baja.

Al mismo tiempo, la venta pasiva desencadenada por la caída del mercado de valores también afectó al oro.

O'Connell señaló que la liquidación forzada relacionada con los activos de acciones puede haber pesado sobre el precio del oro, mientras que una desaceleración en las compras de oro por parte de los bancos centrales y las salidas continuas de los ETFs de oro han deprimido aún más el sentimiento del mercado. Según datos de Bloomberg, los ETFs de oro han visto salidas netas durante tres semanas consecutivas, con una reducción total en las tenencias de más de 60 toneladas en tres semanas.

El Fantasma de la Crisis "Oro por Financiación" de 1983.

La situación actual recuerda inevitablemente a los participantes del mercado el colapso del oro desencadenado hace 43 años por la crisis del petróleo.

Los registros históricos muestran que alrededor del 21 de febrero de 1983, los productores de petróleo británicos y noruegos fueron los primeros en recortar precios, presionando a la OPEP para que hiciera lo mismo. El mercado global del petróleo empeoró repentinamente debido a un exceso de oferta. Ante una fuerte caída en los ingresos por petróleo, los países productores de petróleo en Oriente Medio (principalmente miembros de la OPEP) se vieron obligados a vender reservas de oro a gran escala para obtener efectivo, lo que provocó un colapso en el precio del oro.

Un informe de The New York Times en ese momento confirmó esta evaluación. Según un artículo del 1 de marzo de 1983 en The New York Times, los comerciantes afirmaron explícitamente que la venta de oro por parte de los países productores de petróleo de Oriente Medio fue el desencadenante directo del desplome del precio del oro, y advirtieron que si los ingresos del petróleo continuaban disminuyendo, estos países árabes podrían vender más oro. En ese momento, el precio del oro se desplomó más de 105 dólares en menos de una semana, con una caída máxima en un solo día de 42,5 dólares, la mayor en casi tres años.

Según el New York Times en ese momento, los ingresos de la venta en Oriente Medio fluyeron rápidamente hacia dólares europeos y otros instrumentos de inversión a corto plazo, provocando un ablandamiento de las tasas de interés a corto plazo, enviando así una señal de advertencia al mercado global del oro. Como el 21 de febrero cayó en el día festivo del Día de los Presidentes en Estados Unidos, el mercado de Nueva York estaba cerrado, y el impacto no se manifestó completamente hasta la semana siguiente, desencadenando una reacción en cadena de liquidaciones forzadas, afectando a materias primas como el cobre, los granos, la soja, el azúcar y más.

ZeroHedge señaló que el desplome del oro en 1983 marcó el comienzo de un ciclo de mercado bajista en el mercado del petróleo, con una disciplina de la OPEP debilitada, pérdidas continuas de cuota de mercado y precios del petróleo bajo presión durante toda la década de 1980.

¿Se avecina un arco de estanflación? ¿Puede estabilizarse el precio del oro?

A pesar de sufrir grandes pérdidas esta semana, el oro ha subido aproximadamente un 4% en lo que va del año. A finales de enero de este año, el precio del oro tocó un máximo histórico de casi 5,600 dólares por onza, impulsado por el entusiasmo de los inversores, las compras de oro por parte de los bancos centrales y las preocupaciones en el mercado sobre la interferencia de Trump en la independencia de la Reserva Federal.

Sin embargo, el actual entorno macroeconómico se ha deteriorado significativamente. Según Bloomberg, el economista de Goldman Sachs, Joseph Briggs, predice que el aumento de los precios de la energía arrastrará el PIB global hacia abajo en 0.3 puntos porcentuales durante el próximo año y empujará la inflación general hacia arriba en 0.5 a 0.6 puntos porcentuales. El riesgo de estanflación está aumentando, limitando severamente el espacio de política del banco central.

El analista de Goldman, Chris Hussey, señaló que el bloqueo en el estrecho de Ormuz ha entrado en su cuarta semana, y las esperanzas de una rápida resolución del conflicto se están desvaneciendo. Cuanto más tiempo continúe el conflicto y los precios del petróleo se mantengan altos, más desafiante será sostener la narrativa de "ver a través del dolor a corto plazo" en los mercados de acciones y bonos, exponiendo aún más la vulnerabilidad de los activos globales.

Para el oro, la tendencia en las tasas de interés reales será una variable clave. Si el conflicto persiste, las expectativas de inflación continúan aumentando, y el camino de la Reserva Federal hacia las subidas de tipos se vuelve más claro, la presión sobre el oro puede continuar; sin embargo, una vez que haya señales de relajación en la situación geopolítica, si la demanda de refugio seguro reprimida puede ser revivida sigue siendo el mayor suspense en el mercado.

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