La predicción de los mercados ha acaparado la atención, pero la plataforma de intercambio descentralizada Perp DEX ha estado librando una guerra silenciosa contra las bolsas tradicionales.

Título original: "Sacar provecho de la guerra entre Estados Unidos e Irán: algo más que simples predicciones de mercado"

Autor original: Eric, Noticias de Prospectiva

A partir de finales de febrero de 2025, la situación en Oriente Medio se agravó repentinamente. Estados Unidos e Israel lanzaron ataques aéreos a gran escala contra Irán, provocando una conmoción en los mercados financieros mundiales.

Durante un fin de semana de conflicto continuo, mientras los mercados financieros tradicionales permanecían cerrados y los operadores de Wall Street solo podían esperar ansiosamente la apertura del lunes, otra oleada de inversores se dedicaba a operar en la cadena de bloques.

No comerciaban con criptomonedas, sino con oro, petróleo y plata.

Los mercados de predicción, como Polymarket y Kalshi, experimentaron un aumento masivo en el volumen de operaciones debido a los contratos relacionados con la guerra, que se convirtieron en el foco de atención del mercado.

Por otro lado, los exchanges descentralizados (DEX) que ofrecen contratos perpetuos, incluido Hyperliquid, también sacaron provecho de la situación: el volumen de contratos de materias primas en la plataforma se disparó, y los derivados en cadena de activos tradicionales como el oro, el petróleo y la plata experimentaron una explosión de liquidez sin precedentes.

El dividendo de guerra de los mercados de predicción

Antes de adentrarnos en el mundo de los DEX fraudulentos, es necesario revisar primero el desempeño de los mercados de predicción en esta crisis geopolítica. Al fin y al cabo, fueron los impresionantes datos de Polymarket y Kalshi los que hicieron que la gente sintiera por primera vez que había llegado la era en la que "todo es apostable".

Según Dune Analytics, en la semana que finalizó el 1 de marzo de 2025, los operadores apostaron la asombrosa cifra de 425,4 millones de dólares en temas geopolíticos en Polymarket, superando con creces los 163,9 millones de dólares de la semana anterior. El volumen total de operaciones en la plataforma alcanzó la cifra récord de 2.400 millones de dólares, un aumento significativo con respecto a los 1.800 millones de dólares de la semana anterior. Kalshi también tuvo un buen desempeño, con su contrato para "¿Renunciará Khamenei?" que atrajo más de 54,5 millones de dólares en volumen.

Detrás de estas cifras se encuentra la intensa estimulación del apetito de los usuarios por el comercio provocada por el acontecimiento mundialmente reconocido de la guerra. Cuando los misiles surcaron el cielo nocturno de Teherán, y cuando Trump anunció en las redes sociales que "Khamenei ha muerto", las curvas de precios en los mercados de predicción reflejaron la "verdad" más rápido que cualquier comunicado de prensa.

Sin embargo, es fundamental aclarar que "sacar provecho de la guerra" en este contexto no tiene una connotación peyorativa. Los mercados de predicción ofrecen una forma sin precedentes para que las personas expresen sus opiniones sobre eventos importantes con dinero real. Como lo expresó Tarek Mansour, CEO de Kalshi, la esencia de estas plataformas es "hacer que la incertidumbre tenga precio", y la guerra simplemente ha llevado esta demanda de precios al extremo.

"Sábado Loco" de Hyperliquid

Sin duda, los mercados de predicción están desempeñando un papel directo en el ámbito de la Web3 debido a la guerra, pero otro aspecto ligeramente "obsoleto" también ha abierto las puertas a un nuevo mundo a raíz de este conflicto.

El 1 de marzo, segundo día de la guerra entre Estados Unidos e Irán, esa misma mañana, la parte iraní confirmó que el Líder Supremo Khamenei había muerto en la guerra. Ese día, el mercado de criptomonedas se recuperó rápidamente tras una breve caída, con una volatilidad intradiaria de Bitcoin que superó ligeramente el 7%, lo cual no fue particularmente intenso.

Era fin de semana y la atención de la mayoría de la gente seguía centrada en las criptomonedas porque, a su juicio, las criptomonedas son la única "materia prima" que se puede negociar sin restricciones durante el fin de semana, pero la realidad ya no es así.

Bloomberg informó el 1 de marzo que, en el primer día de la guerra, que fue un sábado, el precio del contrato perpetuo de petróleo en Hyperliquid subió alrededor de un 5%, hasta los 70,6 dólares por barril, mientras que los precios de los contratos perpetuos de oro y plata subieron alrededor de un 1,3% y un 2%, respectivamente, hasta los 5.323 dólares por onza y los 94,9 dólares por onza. Los futuros de la plata registraron un volumen de negociación de más de 227 millones de dólares en 24 horas, y los futuros del oro, un volumen de negociación de aproximadamente 173 millones de dólares.

Los mercados de negociación de contratos perpetuos de oro, plata y petróleo crudo ya se habían puesto en marcha en el mayor mercado HIP-3 de Hyperliquid, trade.xyz, a finales de 2025 y principios de 2026.

Además, el 28 de febrero no fue el día de mayor volumen de operaciones. El 29 de enero, cuando la plata alcanzó un máximo histórico de 120 dólares por onza, el volumen de negociación de contratos de plata en un solo día en Hyperliquid superó los 1.200 millones de dólares, y esta cifra incluso se elevó a más de 3.500 millones de dólares el 5 de febrero, lo que representa el 68% del volumen total de negociación en el mercado HIP-3 RWA ese día.

El rendimiento del petróleo crudo, que debutó en el mercado en cadena, fue igualmente impresionante.

Antes de que estallara el conflicto, el volumen medio diario de negociación de contratos de petróleo crudo en Hyperliquid era de tan solo unos 20 millones de dólares. Tras el estallido de la guerra y a medida que el precio del petróleo seguía subiendo, el volumen diario de negociación de contratos de crudo en Hyperliquid superó rápidamente los 100 millones de dólares. El 9 de marzo, esta cifra alcanzó casi los 2.000 millones de dólares, solo superada por el volumen de negociación de contratos de Bitcoin en la plataforma, y ​​superando con creces a Ethereum.

Según datos de Flowscan, el 8 de marzo, el volumen de negociación en el mercado hiperlíquido HIP-3 superó los 8.800 millones de dólares estadounidenses, estableciendo un nuevo récord de volumen de negociación de fin de semana. Tan solo una semana después, esta cifra se actualizó a casi 9.660 millones de dólares estadounidenses.

La abundante liquidez del fin de semana no solo proporcionó a los inversores un lugar donde "el dinero nunca duerme", sino que también aportó un mejor mecanismo de fijación de precios a los mercados financieros tradicionales. El socio gerente de Arete.xyz declaró en X que esta era la primera vez que una plataforma descentralizada lograba determinar el precio de los activos tradicionales.

De cara al futuro, los operadores no tendrán que apresurarse tras la apertura del lunes. Quizás ya hayan realizado transacciones en Hyperliquid durante el fin de semana, o quizás el precio de apertura sea bastante justo, dejando poco margen para el arbitraje.

Por supuesto, no son solo las plataformas en cadena las que tienen la vista puesta en esta jugosa porción del pastel.

¿Quién está vigilando de cerca?

Las principales bolsas también supieron percibir la oportunidad de negocio desde el principio.

Plataformas de intercambio reconocidas como Binance, OKX, Bitget y otras ya han lanzado activos tokenizados RWA. OKX ya había lanzado contratos perpetuos de oro en mayo del año pasado, mientras que Binance y Bitget lo hicieron en diciembre del mismo año.

En el pasado, las bolsas no prestaban mucha atención a estos activos, quizás debido a su baja volatilidad, donde el atributo de "inversión" superaba al de "negociación" y no lograban captar su atención. Pero con la volatilidad de activos importantes como el oro, la plata y el petróleo crudo, equivalente a la de las altcoins de antaño, y con las altcoins actuales prácticamente muertas, la situación ha cambiado.

Las criptomonedas están pasando por dificultades, mientras que los mercados financieros tradicionales celebran cada día, lo que despierta la envidia de todos. Las plataformas de negociación de criptomonedas nunca cierran, y los mercados de los principales activos que ofrecen para su negociación tampoco implican ninguna entrega física, al igual que con las altcoins, todo es negociación "en el aire", nada más.

No solo las plataformas de intercambio de criptomonedas, sino también el templo mundial de los activos de alta calidad, el Nasdaq y la Bolsa de Nueva York, se resisten a renunciar al poder de fijación de precios de las principales materias primas.

Ya el año pasado, Nasdaq y la Bolsa de Nueva York, este par de adversarios, dieron a entender al mercado que no solo querían estudiar la tokenización de valores, sino que también querían ofrecer operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Sin embargo, está claro que para las instituciones tradicionales no es fácil dar este paso. Si se pretenden modificar normas que han estado vigentes durante un siglo, tanto la fase inicial como la final de la cadena de suministro deben cambiar simultáneamente: ¿quién proporcionará la liquidez? ¿Quién realizará la liquidación? ¿Es posible lograr la liquidación en T+0? Todas estas son cuestiones urgentes que deben abordarse.

Los detalles específicos aún permanecen ocultos bajo la tabla por el momento. Sin embargo, este mismo mes, Nasdaq anunció una asociación con xStocks, una subsidiaria de la plataforma de intercambio de criptomonedas estadounidense Kraken, mientras que la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York (NYSE), ICE, anunció oficialmente una inversión de 25 mil millones de dólares en OKX. Evidentemente, no están dispuestos a ceder fácilmente el territorio que tanto les ha costado conseguir. La flecha está en la cuerda, esperando la orden para ser lanzada.

Durante el segundo fin de semana de marzo, Bloomberg volvió a informar sobre los datos de negociación de materias primas de Hyperliquid. Esta sucesión de informes en un corto período de tiempo ha hecho que muchas personas sensibles perciban un cambio: una plataforma que se beneficia de los datos y la información ha comenzado a prestar atención a las plataformas de comercio en cadena y ahora está utilizando sus precios de comercio de materias primas a granel como referencia. Sin embargo, esto también ha suscitado otra pregunta: ¿por qué las principales plataformas de intercambio de criptomonedas, que fueron pioneras en su desarrollo, no captaron tanta atención como Hyperliquid?

Tomando como ejemplo el contrato perpetuo de plata, el 9 de marzo, el volumen de negociación del contrato XAGUSDT en Binance fue de 6.464 millones de dólares, mientras que en Hyperliquid superó los 3.500 millones de dólares. Aunque basándonos únicamente en las cifras, el volumen de operaciones de Hyperliquid en este mercado específico representaba solo el 54% del de Binance, que cuenta con más de 300 millones de usuarios, mientras que el número total de usuarios de Hyperliquid es de poco menos de 1,7 millones.

El ganador se lo lleva todo.

Según datos recopilados por la firma de investigación de criptoactivos ASXN, el volumen total de operaciones de Hyperliquid superó los 80 billones de dólares (otros datos muestran 40 billones de dólares, lo que posiblemente indica que ASXN contabilizó el volumen de ambas partes de la operación dos veces), donde las cuentas con un volumen de operaciones superior a los 1.000 millones de dólares representaron el 76% del volumen total, y las cuentas con un volumen entre 100 millones y 1.000 millones de dólares representaron el 16% del volumen total.

En Hyperliquid no existen cuentas específicas para creadores de mercado, y es probable que muchas cuentas con volúmenes de negociación que alcanzan los cientos de miles de millones estén controladas por creadores de mercado. Sin embargo, aun así, la proporción del 76% es suficiente para demostrar que la mayoría de los usuarios que operan en Hyperliquid son, de hecho, grandes inversores . Si bien el volumen total puede no coincidir con el de CEX, el precio descubierto por las operaciones de los grandes inversores en Hyperliquid es, sin duda, una referencia más valiosa.

Sin embargo, esto todavía no responde por qué el mercado elige y favorece sistemáticamente a los DEX fraudulentos. En el artículo "Elegir Perp DEX es una resistencia de larga data", recopilé las opiniones de los usuarios chinos sobre Perp DEX, y no muchos dijeron que CEX tuvo un mal desempeño. Más bien, se trataba del efecto generador de dinero o de la necesidad de recurrir a DEX para realizar arbitraje.

Sin embargo, para los extranjeros, la historia es diferente.

Vida, fundadora de Formula News y joven promesa del trading de la Generación Z, compartió algunas ideas en Telegram para explicar por qué los inversores extranjeros son tan optimistas con respecto a Hyperliquid. Según las capturas de pantalla proporcionadas por el usuario X JinMu, Vida atribuyó el motivo a los estrictos procedimientos KYC y a la mala experiencia de usuario de las plataformas de intercambio con sede en EE. UU.

Numerosas instituciones de inversión del sector Web3 también le han comentado al autor que los inversores chinos de alto patrimonio, las oficinas familiares y otras instituciones que gestionan grandes fondos no confían plenamente en las criptomonedas. Incluso el fundador de Huobi, Li Lin, mantiene una posición en Bitcoin indirectamente a través de un IBIT emitido por BlackRock en su oficina familiar en Hong Kong. En cambio, los grandes fondos extranjeros o las personas con un alto patrimonio neto tienen una mayor aceptación de las criptomonedas, y muchas instituciones financieras tradicionales están explorando productos Web3.

No es de extrañar que Bloomberg comenzara a prestar atención frecuente a Hyperliquid en marzo, ya que entre los grandes usuarios de la plataforma podrían figurar algunas instituciones financieras tradicionales que no pueden encontrar liquidez en otros lugares durante los fines de semana.

En lo que respecta a las plataformas de intercambio centralizadas (CEX), por muy alto que sea el volumen de negociación, nunca se sabe contra quién se está negociando. Desde el punto de vista de "referencia", realmente no se puede comparar con DEX. Además, la autocustodia, la transparencia en las operaciones y el apalancamiento sin restricciones de los DEX también proporcionan un terreno fértil para que los operadores financieros tengan la libertad de operar.

"Una plataforma que no cumpla con las normas y restricciones tarde o temprano será clausurada por los reguladores."

Creo que este es un sentimiento que mucha gente ha observado últimamente. Lanzar nuevos activos sin escrutinio, no cuestionar el origen de los fondos y tratar el apalancamiento por igual son, sin duda, comportamientos que rozan la línea roja regulatoria, pero puede tratarse de una plataforma cuya existencia se permite tácitamente en una zona gris. Al igual que con TikTok, el gobierno puede clausurarla alegando "seguridad nacional", pero el pueblo estadounidense no está de acuerdo, y las partes interesadas y los funcionarios que esperan sacar provecho de este asunto tampoco lo están.

En el futuro, cuando ciertos acontecimientos internacionales afecten a los precios de productos básicos como metales, alimentos y materias primas, Hyperliquid aún podrá replicar los milagros del oro y el petróleo. En mi opinión, los reguladores no tomarán medidas enérgicas contra Hyperliquid a corto plazo.

La zona del "Triángulo de Oro" del pasado, que hacía la vista gorda ante ciertas actividades, acabó siendo erradicada no solo por los peligros de las drogas, sino quizás porque alguien quería lucrarse con ello. La autorización de Standard & Poor's Dow Jones Indices a Hyperliquid para lanzar el contrato perpetuo del índice S&P 500 en lugar de cualquier CEX es la mejor prueba de ello.

Lo mismo ocurre con Hyperliquid y otros DEX fraudulentos; mientras no afecten a ciertos intereses fundamentales, tienen valor por sí mismos.

Fijación de precios para la "incertidumbre"

En el apogeo de la popularidad de HIP-3, HIP-4 también está ganando impulso discretamente.

Lanzado en la red de prueba el 2 de febrero de 2026, HIP-4 introduce la función de "comercio de resultados", un contrato totalmente garantizado que se liquida dentro de un rango de precios fijo, diseñado específicamente para mercados de predicción y productos similares a opciones.

A diferencia de los contratos perpetuos que constituyen la base de Hyperliquid, los contratos de resultados de HIP-4 tienen fechas de vencimiento, no requieren apalancamiento, no presentan riesgo de liquidación y se liquidan dentro de un rango de precios predefinido. Por ejemplo, si cree que Bitcoin superará los 80.000 dólares a finales de marzo, puede comprar el contrato de resultado correspondiente. Al vencimiento, si el Bitcoin supera los 80.000 dólares, el contrato se liquida en el límite superior para obtener ganancias; de lo contrario, se liquida en el límite inferior, con pérdidas limitadas a la inversión inicial.

El mercado interpreta ampliamente a HIP-4 como la "entrada de Hyperliquid en el mercado de la predicción", pero esto podría subestimar su importancia estratégica. El verdadero valor de HIP-4 reside en expandir Hyperliquid, pasando de ser una plataforma de negociación exclusivamente de derivados a una plataforma de fijación de precios basada en la incertidumbre más completa.

¿No se utiliza Polymarket también para fijar precios en situaciones de incertidumbre? En realidad no, ya que los mercados de predicción muestran más sobre probabilidad. Cuando uno piensa que algo tiene un 80% de probabilidades de ocurrir, pero la cantidad que se planea invertir eleva la probabilidad directamente al 99%, naturalmente se opta por reducir los fondos.

Por otro lado, los contratos de resultados permiten que la preferencia por el riesgo se vea reflejada en la cantidad de fondos. Tomando como ejemplo la cuestión de si Bitcoin superará los 80.000 dólares a finales de marzo, muchos usuarios de Polymarket podrían optar por que no sucederá, pero en Hyperliquid, es posible que veas a muchos comprando opciones de compra. Esto significa que, si bien muchas personas tienen una visión pesimista, no son tan radicales, o bien estos inversores creen en la conveniencia de protegerse contra una posible subida.

Si el Bitcoin se dispara hasta los 80.000 dólares a finales de marzo, y usted espera hasta los 79.000 dólares, viendo cómo la probabilidad en Polymarket aumenta del 20% al 80%, será demasiado tarde.

Además, HIP-4 complementa los contratos perpetuos existentes de Hyperliquid. Los operadores pueden alternar sin problemas entre derivados lineales (contratos perpetuos) y derivados no lineales (contratos de resultado) en la misma cuenta y sistema de margen, creando así una cartera de inversión más sofisticada y eficiente. Esta "componibilidad" es la ventaja de Hyperliquid sobre las plataformas dedicadas exclusivamente a los mercados de predicción.

El dinero nunca duerme

Estamos presenciando una era en la que el dicho "El dinero nunca duerme" se está convirtiendo en realidad.

Por un lado, el mercado de predicciones, un sector que roza el juego de azar, permite apostar con dinero en eventos con resultados deterministas; por otro lado, las plataformas de negociación en cadena permiten una liquidez suficiente incluso en días festivos, cuando los mercados tradicionales están cerrados, para reflejar eventos imprevistos.

El espacio de arbitraje creado por la asimetría de la información se ha convertido en la savia vital de una "plataforma". Los límites de las plataformas seguirán expandiéndose, actualmente restringidos temporalmente a la Tierra, pero en diez o veinte años, es posible que se puedan intercambiar recursos lunares en una nave espacial con destino a Marte.

Nos complace ver que las finanzas, una invención humana, siguen avanzando con el apoyo de la tecnología blockchain. Sin embargo, también debemos recordar:

Mi vida tiene un límite, pero el conocimiento no lo tiene. ¡Intentar alcanzar el límite del conocimiento con el límite de la vida es una empresa peligrosa!

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