Pérdida neta de 667 millones de dólares en el cuarto trimestre: ¿El informe de resultados de Coinbase presagia un 2026 difícil para el sector de las criptomonedas?

Título original: «Enormes pérdidas de 667 millones de dólares en el cuarto trimestre: ¿El informe financiero de Coinbase presagia un año difícil para la industria de las criptomonedas en 2026?

Autor original: Mach, Noticias Foresight

El 13 de febrero, el mercado bursátil estadounidense experimentó una repentina y fuerte caída: el Dow Jones bajó un 1,34 %, el Nasdaq se desplomó un 2,03 %, el S&P 500 cayó un 1,57 %, el oro bajó más de un 4 % y la plata se desplomó un 11 %. El precio del bitcoin cayó a 66 000 dólares y el del ethereum bajó a 1900 dólares.

Tras la publicación del informe financiero del cuarto trimestre y del año completo 2025 de Coinbase, la mayor plataforma de intercambio de criptomonedas de Estados Unidos, el precio de las acciones se desplomó hasta situarse en torno a los 140 dólares. A pesar de los buenos resultados obtenidos durante todo el año, las pérdidas netas registradas en el cuarto trimestre y la ralentización del volumen de operaciones se convirtieron en el catalizador directo de la venta masiva por parte de los inversores.

Para todo el año 2025, los ingresos de Coinbase fueron de 7181 millones de dólares, lo que supone un crecimiento de aproximadamente el 9 % con respecto a los 6564 millones de dólares de 2024, con unos ingresos netos de 6883 millones de dólares. A pesar de una pérdida neta de 667 millones de dólares en el cuarto trimestre debido a pérdidas no realizadas en la cartera de criptoactivos, se logró un beneficio neto de 1260 millones de dólares en el conjunto del año.

Desde el cuarto trimestre de 2022, Coinbase ha dejado de revelar directamente el «total de usuarios verificados» en sus informes financieros (que en ese momento era de 110 millones). Según los últimos datos de DemandSage, a finales de 2025, se estima que el número de usuarios verificados de Coinbase en todo el mundo habrá alcanzado los 120 millones aproximadamente.

Además, el rendimiento de sus acciones también ha sido objeto de críticas, ya que el precio de COIN se encuentra actualmente en su nivel más bajo desde marzo de 2024.

Por su parte, Matthew Sigel, director de Investigación de Activos Digitales de VanEck, afirmó que el director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, vendió otras 40 000 acciones de COIN el 5 de enero por aproximadamente 10,16 millones de dólares, según el precio de las acciones en ese momento. El suplemento del gráfico de VanEck indica que, entre abril de 2025 y enero de 2026, Brian Armstrong ha vendido más de 1,5 millones de acciones de Coinbase, obteniendo unos 550 millones de dólares.

Volumen de operaciones en el cuarto trimestre de 2025: 18 000 millones, pero con una tendencia a la baja.

El 13 de febrero, el informe financiero de Coinbase detalló los datos financieros del año completo 2025 y del cuarto trimestre, presentando un panorama mixto de crecimiento y preocupaciones.

Si analizamos el conjunto del año, el volumen total de operaciones de Coinbase (incluidas las operaciones al contado y los derivados) creció un 156 % interanual, hasta alcanzar los 52 billones de dólares, duplicando su cuota de mercado del volumen de operaciones con criptomonedas hasta el 6,4 % (frente al 3,2 % en 2024 y el 1,8 % en 2023).

Los ingresos por suscripciones y servicios también alcanzaron un nuevo récord, llegando a los 2328 millones de dólares en todo el año, lo que supone un aumento del 65 % con respecto a los 1407 millones de dólares de 2024.

Cabe destacar el negocio de las stablecoins, cuya capitalización de mercado ascendió a 760 000 millones de dólares (un aumento significativo con respecto a los 380 000 millones de 2024 y los 250 000 millones de 2023). El promedio de USDC mantenido en los productos de Coinbase alcanzó los 8000 millones de dólares en el cuarto trimestre (siguiendo una tendencia a lo largo del año desde los 3000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2023 hasta los 18 000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024, y de nuevo a los 8000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, mostrando fluctuaciones pero una trayectoria general al alza).

El número de usuarios de pago de la suscripción a Coinbase One alcanzó los 971 000, lo que supone un aumento significativo con respecto a los 733 000 de 2024 y los 266 000 de 2023, impulsado por la incorporación de nuevos niveles y productos de valor añadido, como la tarjeta Coinbase One Card.

Los ingresos totales del cuarto trimestre ascienden a 1800 millones de dólares, pero las pérdidas de 667 millones provocan una caída en picado de las acciones.

La empresa reveló en el informe que cuenta con 12 productos con ingresos anualizados superiores a 1000 millones de dólares, de los cuales la mitad superan los 2500 millones y dos superan los 10 000 millones.

La transición de Coinbase de una simple plataforma de negociación a una «bolsa integral» que abarca criptomonedas, derivados, acciones, mercados de predicción y otras áreas. Sin embargo, los datos específicos del cuarto trimestre revelaron una presión a corto plazo, lo que se convirtió en un factor clave para la caída del precio de las acciones.

Los ingresos totales del cuarto trimestre ascendieron a 1800 millones de dólares, lo que supone un crecimiento tanto interanual como intertrimestral, pero por debajo de los 1950 millones de dólares previstos por Wall Street.

Más llamativo aún es el resultado neto: se registraron pérdidas por valor de 667 millones de dólares, lo que supone un cambio con respecto a los beneficios obtenidos en el mismo periodo del año anterior y en el tercer trimestre. Esta pérdida se debió principalmente a pérdidas no realizadas de inversiones estratégicas, la volatilidad de los precios de los criptoactivos (activos como el bitcoin retrocedieron al final del cuarto trimestre) y el aumento de los gastos operativos, incluidos los costes de integración de adquisiciones y los gastos de cumplimiento normativo.

Si excluimos estos factores no esenciales, los ingresos netos ajustados ascienden a 178 millones de dólares y el EBITDA ajustado a 566 millones de dólares, ambos positivos, pero con una disminución del 12 % con respecto al tercer trimestre, lo que muestra la presión sobre la rentabilidad básica.

Los ingresos por comisiones por transacciones ascendieron a 1050 millones de dólares, con un efectivo y equivalentes de la empresa de 11 300 millones de dólares como pilar tradicional de ingresos, lo que supuso una contribución de aproximadamente 1050 millones de dólares en el cuarto trimestre (alrededor del 55 % del total anual). Sin embargo, el volumen de transacciones experimentó una desaceleración en comparación con el período anterior: mientras que el volumen total anual de transacciones alcanzó los 52 billones de dólares, en el cuarto trimestre solo fue de unos 12 billones. Tanto el comercio minorista como el institucional se vieron afectados por las fluctuaciones del mercado, con una disminución del 15 % en el volumen medio de operaciones por persona. El volumen de operaciones al contado cayó un 10 % interanual y, aunque los derivados se vieron impulsados por la adquisición de Deribit, no fue suficiente para compensar la pérdida de usuarios debido al sentimiento bajista del mercado: los usuarios activos mensuales disminuyeron en 800 000 en comparación con el período anterior, hasta alcanzar los 9,5 millones.

Los ingresos por suscripciones y servicios en el cuarto trimestre ascendieron a 730 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 18 %, pero un ligero descenso del 2 % con respecto al periodo anterior. En detalle, gracias a la integración de Base Chain y las herramientas para desarrolladores, los ingresos por stablecoins (principalmente USDC) ascendieron a 380 millones de dólares, pero las recompensas por staking disminuyeron a 120 millones de dólares, ya que la tasa de rendimiento de la red se redujo un 18 % en comparación con el periodo anterior; los intereses y los ingresos financieros fueron de 65 millones de dólares, y otros ingresos por servicios ascendieron a 165 millones de dólares.

El balance general muestra que el efectivo y los equivalentes de efectivo de la empresa alcanzaron los 11 300 millones de dólares, lo que supone un aumento de 800 millones con respecto al tercer trimestre, gracias a la acumulación de beneficios durante todo el año. Sin embargo, la emisión de préstamos y las inversiones en criptomonedas (como las tenencias de bitcoines) en el cuarto trimestre provocaron una disminución neta de 300 millones de dólares en recursos en dólares.

Las tenencias de Bitcoin de la empresa no se actualizaron en el cuarto trimestre, pero la tendencia anual muestra una tenencia total de más de 12 000 monedas, con un coste total de unos 800 millones de dólares, lo que supone un precio medio por moneda de 66 000 dólares. El valor actual fluctúa con el precio del Bitcoin hasta alcanzar aproximadamente los 1100 millones de dólares (calculado sobre la base de un precio del Bitcoin de 90 000 dólares en el momento del informe financiero). Calculado al precio del Bitcoin del 13 de febrero, hay una ligera pérdida no realizada.

Aunque la regulación de la SEC se ha ralentizado, se ha intensificado una nueva ronda de competencia en el mercado de derivados, con la expansión global de Binance y los productos de criptomonedas de Robinhood erosionando la cuota de mercado.

El informe financiero muestra que las prioridades de Coinbase para 2026 incluyen la expansión de Everything Exchange, la ampliación de los pagos con monedas estables y el desarrollo de las finanzas en cadena. Las direcciones activas de Base Chain superaron a las de Optimism y Arbitrum, con un TVL de 3500 millones de dólares.

Según los últimos datos de Token Terminal, los usuarios activos semanales de Base solo son superados por opBNB.

Los últimos datos de DefiLlama muestran que el TVL de Base ha aumentado hasta los 39 050 millones de dólares.

En general, el informe financiero de Coinbase reveló la dualidad del gigante de las criptomonedas: una diversificación impulsada por la innovación a lo largo de todo el año, pero las pérdidas del cuarto trimestre y la debilidad de las operaciones pusieron de manifiesto su dependencia de los precios de los activos. La fuerte caída del precio de las acciones no es solo una reacción emocional, sino también un cuestionamiento del mercado sobre su sostenibilidad. Si no se produce una fuerte recuperación o no hay vientos favorables en materia de regulación para 2026, Coinbase se enfrentará a una prueba más dura.

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