La propuesta de activos criptográficos de la SEC no elimina la incertidumbre legal del caso Howey

El socio de la conocida firma de abogados estadounidense Davis Polk & Wardwell, Joseph Hall, señaló que la propuesta de "regulación de activos criptográficos" publicada por la SEC el 18 de agosto establece un marco personalizado para la emisión de criptomonedas, pero aún se basa en el concepto de "contrato de inversión" del caso Howey de 1946 (SEC v. W.J. Howey Co.), sin eliminar fundamentalmente la incertidumbre legal. Hall utilizó el ejemplo de las naranjas del caso Howey, señalando que la Corte Suprema determinó que un "contrato de inversión" es un valor, y no la naranja en sí. Una vez que la naranja entra en circulación, los distribuidores no necesitan rastrear su origen. La nueva propuesta de la SEC, en cambio, exige que las transacciones en el mercado secundario de activos criptográficos se consideren transacciones de valores hasta que el emisor complete o renuncie a las "funciones de gestión clave" y presente la certificación. Esto significa que los tokens en la misma cadena pueden tener diferentes atributos legales debido a su método de acuñación y canales de distribución, y la blockchain en sí no registra la teoría legal de cada distribución original, lo que dificulta a las plataformas de intercambio y a los intermediarios hacer juicios. Hall considera que la SEC debería establecer reglas basadas en condiciones objetivas, en lugar de utilizar una cláusula de salvaguarda de hace 80 años como el núcleo de un marco permanente.

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