S&P rebaja el rating de USDT: controversia sobre la stablecoin líder
Título Original: "S&P otorga una calificación baja a Tether, ¿qué stablecoins favorece?"
Autor: Azuma, Odaily Planet Daily
El 26 de noviembre, la agencia de calificación S&P Global anunció que había rebajado el rating de la stablecoin Tether (USDT) de "4" (Restricted) a "5" (Vulnerable), el nivel más bajo en su sistema.
Esto ocurre después de que S&P volviera a asignar una calificación negativa al líder de la industria.

Criterios de calificación de S&P
S&P es una de las principales agencias de calificación del mundo. Su sistema de evaluación de estabilidad para stablecoins busca proporcionar transparencia y analiza riesgos de desvinculación.
El enfoque de S&P incluye:
· Evaluación de la calidad de los activos (riesgo de crédito, valor de mercado, riesgo de custodia);
· Análisis de requisitos de sobrecolateralización y mecanismos de liquidación;
· Asignación de puntuaciones de 1 a 5 (Strong, Good, Adequate, Restricted, Vulnerable);
· Consideración de gobernanza, marcos regulatorios y liquidez;
· La evaluación de riesgo global influye en la puntuación final.

Razones del rating de Tether (USDT)
S&P declaró que la rebaja refleja el aumento de activos de riesgo medio-alto en las reservas de USDT, además de preocupaciones sobre las prácticas de divulgación de Tether.
Los activos de alto riesgo incluyen BTC, oro y préstamos. Actualmente, BTC representa aproximadamente el 5,6% de las reservas de Tether, superando el ratio de sobrecolateralización del 3,9%. Esto indica que los activos de bajo riesgo podrían no ser suficientes para respaldar el valor de USDT. Si el valor de BTC cae, la cobertura de las reservas podría debilitarse.
Rating de otras stablecoins
S&P evaluó otras stablecoins:
· Circle (USDC): 2 (Strong);
· First Digital USD (FDUSD): 4 (Restricted);
· Ethena (USDe): 5 (Vulnerable);
· Sky Protocol (USDS/DAI): 4 (Restricted);
S&P favorece a las stablecoins centralizadas con alta transparencia, mientras mantiene una visión pesimista sobre las descentralizadas.
Respuesta de Tether
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, respondió en X: "Estamos orgullosos de vuestro odio". Criticó los modelos de calificación clásicos de las instituciones financieras tradicionales.

¿Afectará esto a USDT?
A pesar de la crítica, USDT mantiene el liderazgo debido a su liquidez y efectos de red. La opinión de una agencia de calificación no debería sacudir la posición de mercado de USDT, aunque Tether deberá considerar requisitos regulatorios para el futuro lanzamiento de USAT en EE. UU.

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