¡El precio de las acciones sube más de un 35 %! El informe financiero de Circle supera las expectativas: La circulación del USDC aumenta un 72 %.

Autor: Zhou, ChainCatcher

El 25 de febrero, el emisor de stablecoins Circle (NYSE: CRCL) publicó su informe financiero correspondiente al cuarto trimestre y al ejercicio completo del año fiscal 2025.

El informe muestra que los ingresos totales y los ingresos por reservas de la empresa para el cuarto trimestre alcanzaron los 770 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 77 %, superando las expectativas del mercado.

Como resultado, el precio de las acciones de CRCL subió más de un 35 % el miércoles.

En concreto, el crecimiento de su moneda estable USDC se convirtió en el punto más destacado de este informe financiero. A finales de año, la circulación del USDC había alcanzado los 75 300 millones de dólares, lo que supone un aumento del 72 % en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Al mismo tiempo, la actividad de la red experimentó un crecimiento explosivo, con un volumen de transacciones en cadena que alcanzó los 11,9 billones de dólares en el cuarto trimestre, lo que supone un aumento interanual del 247 %.

En términos de composición de los ingresos, los ingresos por reservas siguen siendo la columna vertebral de los ingresos de la empresa, con una contribución de 733 millones de dólares en el cuarto trimestre, lo que supone un aumento interanual del 69 %.

Aunque los rendimientos del mercado disminuyeron en 68 puntos básicos durante el período, esta presión se vio compensada por la importante expansión de la circulación media del USDC.

Por su parte, los ingresos no relacionados con intereses alcanzaron los 37 millones de dólares, debido principalmente a la acumulación constante de los servicios de suscripción y las comisiones por transacciones.

Si observamos el rendimiento global del año, los ingresos totales y los ingresos por reservas de la empresa ascendieron a 2700 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 64 %.

Aunque las operaciones continuadas registraron una pérdida neta de 70 millones de dólares, esto se debió principalmente a un gasto extraordinario por compensación de acciones de 424 millones de dólares incurrido durante el proceso de salida a bolsa.

Dado que este gasto no es de naturaleza monetaria, al excluirlo, el negocio principal de la empresa ha mostrado rentabilidad. El EBITDA ajustado alcanzó los 582 millones de dólares, duplicando la cifra del año anterior, lo que indica que los efectos del apalancamiento operativo se están haciendo evidentes gradualmente.

En términos de diseño estratégico, Circle está pasando de ser un simple emisor de monedas estables a convertirse en un proveedor de infraestructura financiera en Internet, reforzando su posición subyacente en el comercio en tiempo real a través de diversas iniciativas tecnológicas.

El informe muestra que la red pública de pruebas de la cadena pública Arc funciona de forma estable, con un tiempo de confirmación final de las transacciones reducido a aproximadamente medio segundo, y un volumen total de transacciones que ha superado los 166 millones, con la previsión de que la red principal se lance oficialmente dentro de este año.

En cuanto a las redes de pago, el ecosistema de Circle Payments Network sigue expandiéndose. Actualmente, 55 instituciones financieras se han unido oficialmente, otras 74 se encuentran en fase de revisión de cualificación y el volumen de transacciones anualizado en los últimos 30 días ha alcanzado los 5700 millones de dólares.

En particular, la asociación estratégica con Polymarket destaca aún más el valor del USDC en campos emergentes. Como una de las plataformas de mercado de predicción más grandes a nivel mundial, Polymarket cambiará gradualmente todas las apuestas y liquidaciones al USDC nativo.

Esta cooperación no solo elimina los riesgos de transición y mejora la eficiencia del capital, sino que también traduce directamente el crecimiento de usuarios en los mercados de predicción en aumentos a largo plazo en la circulación y el volumen de transacciones del USDC.

Además, Circle también está penetrando gradualmente en el ecosistema financiero tradicional. La empresa no solo ha logrado una cooperación en materia de liquidación las 24 horas del día con Visa, sino que también ha ampliado los escenarios de aplicación mediante la integración con la plataforma de Intuit.

En términos de cumplimiento normativo, la empresa recibió la aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda para establecer un banco fiduciario nacional en diciembre de 2025, lo que consolida aún más su ventaja como pionera en materia de cumplimiento en el marco de la Ley GENIUS.

El mercado secundario ha respondido positivamente a esto. Técnicamente, antes de que se publicara el informe financiero, el precio de las acciones de la empresa se había recuperado desde un punto bajo y se había estabilizado por encima de las medias móviles de 7 y 30 días.

En el ámbito institucional, ARK Invest, dirigida por Cathie Wood, ha aumentado repetidamente sus participaciones en acciones de Circle durante la corrección del mercado, con una posición actual de aproximadamente 4,14 millones de acciones, valoradas en unos 261 millones de dólares.

Mizuho Securities elevó la calificación de CRCL de «infraponderar» a «neutral» a finales de enero, fijando un precio objetivo de 77 dólares. La institución cree que el crecimiento de Polymarket impulsará directamente la expansión de la escala y los ingresos del USDC.

Sin embargo, Circle aún debe hacer frente a posibles dificultades en el futuro.

Por un lado, la tendencia a la baja de los tipos de interés puede seguir ejerciendo presión sobre los ingresos por reservas, como refleja el descenso de los rendimientos en el cuarto trimestre.

Por otro lado, el panorama competitivo de las stablecoins está cambiando. La stablecoin USAT, lanzada por Tether y emitida por Anchorage Digital, está dirigida al mercado institucional estadounidense y se considera la primera competidora regulatoria importante de USDC en el mercado nacional, lo que podría provocar cierta diversificación en la cuota de mercado del cumplimiento normativo.

Además, la volatilidad general del mercado de las criptomonedas y los ciclos macroeconómicos seguirán planteando incertidumbres sobre la tasa de crecimiento de la circulación. Según datos de Coinglass, la capitalización bursátil total actual de las stablecoins es de aproximadamente 264 000 millones de dólares, de los cuales el USDC representa alrededor del 28,5 %. Aunque el USDC lidera el sector en cuanto a tasa de crecimiento, Tether sigue ocupando una posición dominante.

Los inversores deben prestar especial atención a las expectativas y los planes de ejecución de la dirección para el futuro. La empresa ha proporcionado una orientación clara para el año fiscal 2026:

• La circulación del USDC tiene como objetivo una tasa de crecimiento anual compuesta del 40 % durante varios años.
• Se espera que otros ingresos (suscripciones, servicios y comisiones por transacciones) oscilen entre 150 y 170 millones de dólares.
• El margen de beneficio de RLDC (beneficio tras deducir los costes de distribución y transacción) se mantiene en el rango alto del 38 % al 40 %.
• Se espera que los gastos operativos ajustados se sitúen entre 570 y 585 millones de dólares.

Estas directrices también reflejan la confianza de la dirección en la expansión sostenida de la escala, el control de los costes y el crecimiento acelerado de los ingresos no relacionados con los intereses.

Además, el director ejecutivo de Circle, Jeremy Allaire, mencionó en varias ocasiones a los agentes de IA y sus necesidades de pago durante la conferencia sobre resultados.

Afirmó que estamos a punto de entrar en un mundo en el que puede haber miles de millones o incluso cientos de miles de millones de agentes de IA interactuando y desempeñando funciones económicas en Internet.

Estos agentes de IA requieren dólares digitales programables y una infraestructura abierta para permitir el comercio autónomo, y los productos de Circle están diseñados para este fin.

En concreto, Circle está realizando una importante inversión en infraestructura de pagos basada en agentes.

Actualmente, Circle Gateway ha entrado en la fase de red de pruebas, lo que permite a los agentes de IA iniciar de forma autónoma transacciones USDC entre cadenas, con un coste por transacción tan bajo como 0,00001 dólares (comisiones extremadamente bajas, adecuadas para micropagos y transacciones máquina a máquina de alta frecuencia).

En la reunión también se mencionó que, actualmente, alrededor del 99 % de los pagos basados en agentes utilizan USDC, gracias al despliegue entre cadenas de Circle y su participación en los estándares de pago de agentes (como el estándar x402, en colaboración con empresas como Google).

En general, este informe financiero valida la ejecución estratégica de Circle en un entorno regulatorio complejo, mientras que la nueva historia de IA + pagos amplía el espacio de imaginación de la valoración de la empresa. A pesar de enfrentarse a la volatilidad de los rendimientos y a los retos que plantean los competidores emergentes, Circle sigue avanzando en el camino de la «infraestructura financiera» y la «expansión del cumplimiento normativo».