La deuda oculta de las cinco grandes tecnológicas de EE. UU. por IA se dispara a 1,65 billones de dólares, un aumento de ocho veces en cuatro años genera preocupación en el mercado

El 24 de julio, la deuda oculta generada por la expansión de la infraestructura de IA de cinco grandes tecnológicas estadounidenses ha alcanzado los 1,65 billones de dólares, lo que representa un aumento de aproximadamente ocho veces en comparación con hace cuatro años, superando el total de 1,35 billones de dólares en deudas en el balance general durante el mismo período.

A medida que la competencia en IA se intensifica, las grandes tecnológicas están invirtiendo masivamente en centros de datos, adquisición de GPU y servidores, y asegurando recursos de computación a través de contratos de arrendamiento a largo plazo y contratos de compra de equipos. Debido a que las normas contables GAAP de EE. UU. estipulan que ciertos equipos no entregados y arrendamientos de centros de datos no utilizados no necesitan ser contabilizados de inmediato en el balance, estas obligaciones de pago futuras generalmente solo se revelan en las notas de los informes financieros.

Los datos muestran que el gasto de capital en IA de las cinco grandes tecnológicas sigue en aumento. En el año fiscal 2025, el gasto de capital alcanzará los 85.000 millones de dólares; en el primer trimestre del año fiscal 2026, el gasto de capital alcanzará los 34.900 millones de dólares; se planea invertir aproximadamente 200.000 millones de dólares en 2026, principalmente para centros de datos de AWS y chips de IA; se espera que el gasto de capital en 2025 sea de entre 60.000 y 65.000 millones de dólares; impulsado por los pedidos de servicios en la nube, se espera que el gasto de capital en el año fiscal 2027 aumente a entre 90.000 y 95.000 millones de dólares.

Los datos indican que los compromisos de arrendamiento de centros de datos ya firmados pero no contabilizados en el balance ascienden a aproximadamente 662.000 millones de dólares, lo que representa el 113% de la deuda ajustada de las cinco empresas. A medida que los acuerdos de arrendamiento se vayan haciendo efectivos, más de 500.000 millones de dólares de deuda relacionada podrían trasladarse a los estados financieros formales.

Los analistas advierten que si el crecimiento de los ingresos del negocio de IA no puede igualar la rápida expansión de la inversión de capital, los enormes compromisos a largo plazo podrían debilitar la flexibilidad del flujo de caja de las empresas.

Además, el modelo de expansión de la industria de IA también ha suscitado riesgos de "préstamos en la sombra" y de inversión cíclica. Algunas empresas tecnológicas están apoyando la construcción de infraestructura de IA a través de financiamiento de bonos, financiamiento de capital y contratos fuera de balance, y el ciclo de financiamiento que se forma entre las grandes tecnológicas también ha sido cuestionado por el mercado, ya que podría amplificar las expectativas de prosperidad en la industria y ocultar el riesgo de una demanda real insuficiente.

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