La ola de IA no se ha desvanecido, pero el mercado se está diversificando, con la retirada de capital extranjero y el aumento del comercio especulativo

El 13 de octubre, la actitud del mercado global hacia la IA no ha cambiado a negativa, sino que ha comenzado a reevaluar los riesgos de capital detrás de las expectativas de crecimiento. BlackRock ha rebajado la calificación de las acciones estadounidenses de sobreponderar a neutral y ha cambiado a sobreponderar los bonos del Tesoro a corto plazo, reflejando que las altas tasas de interés y la volatilidad de las inversiones en infraestructura de IA han aumentado el riesgo de mantener acciones. El índice Kospi de Corea del Sur cayó más de un 6.5% durante la jornada, con Samsung Electronics y SK Hynix cayendo por quinto día consecutivo, mientras que el capital extranjero neto vendido en octubre superó los 60 mil millones de dólares. A pesar de que las ganancias de las empresas de semiconductores siguen siendo fuertes, la concentración de acciones, la disminución del comercio apalancado y la desaparición gradual de las recompras pueden amplificar la corrección de precios.

Las acciones estadounidenses, por otro lado, presentan otro extremo: el volumen nominal diario de opciones sobre acciones es de aproximadamente 700 mil millones de dólares, con más de la mitad de las transacciones concentradas en contratos que vencen en dos semanas, y el sentimiento alcista también ha vuelto a alcanzar niveles altos desde julio. Esto representa que el capital no se ha retirado completamente de los activos de riesgo, pero la reducción en el plazo de las transacciones y la concentración de posiciones hacen que el mercado sea más sensible a la volatilidad de los precios de las acciones. Cuando las expectativas de ganancias son altas y los precios dependen del apoyo de unas pocas empresas de IA, cualquier informe financiero que no cumpla con las expectativas o una desaceleración en el retorno de la inversión podría desencadenar ajustes de posiciones más severos.

El FMI advierte que el crecimiento económico global se está concentrando en un número menor de economías, y que la cadena de suministro de hardware de IA y el mercado de demanda también están altamente concentrados, lo que significa que si la inversión en tecnología se enfría, el impacto podría transmitirse simultáneamente a múltiples mercados. El banco central de Kazajistán planea reducir la proporción de oro en sus reservas de divisas del 78% al 75%, y señala que las altas tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. aumentan la atractividad de los activos en dólares, lo que también refleja que las instituciones están reevaluando la asignación de activos.

A continuación, el IPC de EE. UU. de septiembre será una prueba clave para el mercado. Si la inflación subyacente aumenta un 0.2% mensual, podría apoyar a la Reserva Federal para pausar el aumento de tasas; si sube al 0.3%, podría volver a elevar las expectativas de endurecimiento. El IPC general aún podría verse impulsado por el aumento de los precios de la energía. Lo que el mercado realmente necesita confirmar no es solo si existe demanda de IA, sino si las ganancias empresariales pueden sostener la valoración actual, y si el capital está dispuesto a seguir asumiendo riesgos concentrados en un entorno de altas tasas de interés y incertidumbre inflacionaria.

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